倡议关注信创 评级 空中经济等 强于大市 财税IT 维持计算机板块 中信证券 (关于信创的政策)

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公布研讨报告称，估量24Q2各板块和细分赛道业绩随同下游需求坚定或有所分化，结构性需求亮点和AI引领的科技创新有望带来新增量，AI产业链继续带动算力高景气，通用软件业绩估量成功稳如泰山增长，看好工业、电信、交通、医疗、教育等赛道机遇。展望2024H2，该行继续看好在“结构性需求亮点”和“科技创新”两大主线下的投资机遇，引见规划高景气派和底部机遇。维持计算机板块“强于大市”评级，倡议关注存在结构性需求亮点的信创、财税IT、空中经济等范围。

中信证券观念如下：

24Q2&H1业绩前瞻。

上半年，该行估量各板块和细分赛道业绩随同下游需求坚定或有所分化，结构性需求亮点和AI引领的科技创新带来增量，或将在各公司业绩中有所表现。其中，AI引领的供应创新为国产算力带来高景气，同时翻开模型与运转市场空间;通用软件业绩有望成功稳如泰山增长;垂直范围看好工业、电信、交通、医疗、教育等赛道机遇，空中经济、财税改造等带动新需求继续落地有望带动相关公司业绩改善。

1)云基础设备：海外算力链景气派较好，该行估量Q2业绩同环比相比Q1将继续转好，国际算力链业绩弹性较大，智驾产业链Q2业绩继续向好。

2)云运转：在AI减速迭代并落地、企业及政府IT招标逐渐企稳恢复、政策一直落地支持等背景下，该行估量通用软件Q2将连续Q1的支出增长韧性。同时思索到费控效果逐渐显现，通用软件尤其部分控费清楚的公司亦将表现出较好的利润弹性。

3)产业互联网：24Q1产业互联网受各板块下游特征影响形成业绩表现分化较大，展望Q2，受下游景气预算影响，板块业绩差距或进一步加大，景气派较高的细分赛道业绩有望逐渐改善，该行看好工业、电信、交通、医疗、教育等赛道，但工业相关链条由于去年Q2基数较高，支出增速较Q1或有所放缓。

24H2各板块投资主线。坚持“结构性需求”和“科技创新”双主线，规划高景气派和底部机遇。

1)云基础设备：倡议关注AI算力产业链及智能驾驶产业链。①海外算力链：聚焦英伟达产业链上的ODM主机等，随着GB200落地，价值量优化叠加份额优化，头部公司业绩料将表现景气;②智驾产业链：国际智能驾驶如火如荼，后续产业继续有催化，倡议可启动底部规划。

2)云运转：倡议关注控制软件&办公、基础软件等范围。①控制软件&办公：增长韧性凸显，估值性价比拟较高，AI有望率先落地;②基础软件：信创政策与资金支持下，国际产品减速更新，下游招标颠簸恢复。

3)产业互联网：聚焦下游细分景气赛道β，统筹强基本面个股α。继续关注工业IT、抢先IT、电信IT、交通IT、动力IT等赛道相关重点个股。其中，工业软件范围产品才干进一步优化，同时并购整合带来机遇，部分品类下游景气派已逐渐上升。

投资战略：

该行估量24Q2各板块和细分赛道业绩随同下游需求坚定或有所分化，结构性需求亮点和AI引领的科技创新带来的新增量将有所表现。展望2024H2，该行继续看好在“结构性需求亮点”和“科技创新”两大主线下的投资机遇，引见规划高景气派和底部机遇。维持计算机板块“强于大市”评级，倡议关注存在结构性需求亮点的信创、财税IT、空中经济等范围。同时关注AI创新落地引领的供应创新，重点关注国产算力和强映射运转的新机遇。

风险原因：微观经济展开不及预期;人工智能技术展开和进程不及预期;国外交府与企业IT支出不达预期;国际贸易摩擦加剧;相关产业政策不达预期;海外市场拓展不及预期。

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小市值行情或将启动，规划而不是持币，生长而不是价值！关注两大关键会议

中信证券：宽松政策预期校正，调仓博弈加剧

宽松政策预期再次校正，估量下半年稳增长更重落实而非加码，经济恢复的斜率末尾放缓，政策预期校正后经济和企业盈利预测或依次修正，机构仓位步入高位，基金二季报披露后或许会加大心思动摇诱发调仓。

首先，在经济多重扰动下，政策照旧坚持了定力，估量月底政治局会议会延续此前基调抓落实，进一步加码空间有限。 其次，地产修复节拍末尾放缓，决计片面恢复仍需时期，上市公司盈利预测或许在中报季中后段面临下修。 海外加息仍有或许超预期，明年步入衰退的概率继续加大。 最后，公募基金仓位近15年最高，生动私募仓位也步入中高水位，机构持仓行业散布进一步集中，高持仓占比行业短期面临调仓博弈。 性能上，建议继续坚持生长制造、医药和消费平衡性能，短期生长制造更倾向半导体及军工。

国泰君安证券：规划而不是持币，生长而不是价值

市场调整是再次规划的时机。 与经济周期相关的板块难见系统性的预期改善，生长品格不会向价值切换，回调上车选生长。 详细而言，第一，由于以后的微观经济政策以及疫情防控政策均较上半年更为宽松，系统性风险看法降低，因此股票市场的调整反而是再次规划行业轮动和寻觅收益的时机，而不是简易的思索持币。 第二，经济恢复速度较慢、力度偏弱恰恰标明了股票市场的结构将进一步分化。 行业之间盈利预期的分化拉大，与经济周期高度关联的价值类板块在短期很难出现系统性的预期改善，而需求高景气的科技生长以及弱复苏结构之中更有扩张才干的龙头公司却有清楚的盈利优势。 回调反而是较好的股票规划的时机，回调上车选生长。

行业与投资主题：回调规划生长与赛道龙头股，看好新动力/军工/信创/白酒/酒店/医药。 下一个阶段，两大投资主题有望继续走出超额，第一类是转型背景下新动力、数字经济、自主可控等科技新经济生长股；第二类要注重中期角度存量经济下竞争优势扩展，并且股价已充沛调整的赛道龙头股。 介绍：1）高景气生长：电动车/光伏/风电/军工/计算机信创/数字产业；2）消费医药等赛道龙头股：白酒/酒店/生猪/医疗设备/消费医疗/CDMO。

中信建投证券：坚持耐烦，平衡性能生长

市场从单边修复期进入震荡期，验证了我们此前判别。 结构上，新动力高景气预期维持但拥堵度在上升，部分消费品景气有望边沿改善但全体估值吸引力不强，医药景气边沿改善逻辑不强但前期机构继续降低性能。 我们以为这个阶段投资者要求坚持耐烦，相对收益者可思索平衡性能生长，相对收益者可思索中性仓位，等候外部催化下清楚调整后结构上再加码高beta;高景气生长。

平衡性能生长，详细指我们以为可以在生长品格主线上过度平衡性能景气预期稳如泰山或向好的医疗、消费生长股。 关于基本面预期稳如泰山，受益于本钱下行的方向也应思索参与性能。 重点行业：风电、光伏、储能、电池、军工、食品饮料、医疗服务/医美等。

招商证券：两大关键会议影响A股方向和结构，三季度至关关键

本周，两个关键会议或许会对A股方向和结构发生关键影响，一是年中的政治局会议讨论经济，在以后我国经济正处于企稳上升关键窗口，三季度至关关键；本次政治局会议中对下半年经济的增速定调，相关稳增长的布置，关于地产范围的政策指引，关于消费及其他新产业趋向的政策指引，或许会指引下半年A股性能的关键方向；二是美联储7月议息会议，由于6月美国通胀再超预期上升，7月27日议息会议加息75BP是大约率事情，但是也或许是美联储鹰派加息的序幕。 美债收益率和美元指数有或许在加息后进入下行周期，有利于A股未来的表现，尤其有利于景气度较高行业的估值优化。

2022年下半年，中国经济将进入新一轮信誉上传周期，全球经济则进入衰退期，美债收益率有望见顶。 A股将会延续此前趋向，出现震荡上传的走势，全年走出radic;的概率进一步优化。 但是，下半年的行业性能会依据社融和经济复苏的强度出现两种场景，在强流动性弱复苏状况下，行业性能以独立景气新产业趋向为主攻方向，泛新动力等范围值得继续开掘；假设稳增长的实践效果超预期，新增社融增速减速改善，则会归结社融驱动为主线，基建链，地产链、银行保险有望表现较好。 品格将从小盘生长逐渐演化为大盘价值。

兴业证券：新半军上传趋向并未完毕

以后市场不存在系统性风险，依据择时框架的判别，新半军上传趋向也并未完毕。 1）短期随着市场震荡与品格发散，新半军拥堵度已自高位有所回落。 拥堵度是我们独家构建的反映抢手赛道买卖心情的关键目的，阅历5、6月的大幅下跌后，新半军拥堵度自底部清楚上升，是造成近期股价动摇较大的关键要素。 但随着市场震荡及品格轮动发散，新半军拥堵度压力已有所释放。 2）从中期维度看，海外美债利率震荡回落，国际货币环境宽松未止，微观流动性对新半军仍有支撑。 近期美国经济衰退预期继续升温，美联储加息预期有所弱化，驱动美债利率清楚回落；与此同时，国际微观流动性则继续维持宽松，货币条件指数以后处于近三年高位，且未见到收紧的趋向。 3）更关键的是，抢先目的也显示新半军上传趋向尚未完毕。 剖析师预期修正强度作为我们独家构建的描写景气与盈利的关键目的，这个目的的共同之处在于抢先新半军股价80个买卖日，而以后这一目的显示新半军上传趋向尚未完毕。 因此，从择时框架看，新半军上传趋向尚未完毕。

性能上，聚焦强者恒强的新半军（光伏组件/逆变器/光伏设备、风电、新动力汽车、军工新资料、特高压输配电设备）+景气回暖的药家酒（医药、家电、家居、酒类）。 中常年，市场品格有望逐渐回归科技生长。 建议重点关注专精特新六小气向:1）新动力（新动力汽车、光伏、风电、特高压等），2）新一代信息通讯技术（人工智能、大数据、云计算、5G等），3）高端制造（智能数控机床、机器人、先进轨交装备等），4）生物医药（创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等），5）军工（导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等），6）粮食安保（种业、生物科技、化肥等）。

广发证券：行情短期曲折但不改震荡上传趋向，继续关注中国优势资产分散

此消彼长短期曲折不改中期趋向，综合中报与基金性能线索，继续关注中国优势资产分散。 海外仍是衰退+紧缩的两难困境，而国际复苏较6月有所放缓，我们中期战略中构建的此消彼长四象限框架大约率将继续出现美国衰退得快，中国复苏得慢的组合，此消彼长行情A股短期曲折不改中期趋向。

结合中报预告线索与基金二季报性能拥堵度，我们维持此消彼长行情下生长品格占优判别，继续关注中国优势资产；沿着经济修复先消费（制造）、后生活（消费）的特点，中国优势资产也将从制造优势寻觅向消费优势分散：（1）疫后修复及PPI-CPI传导受益的消费（食品饮料/家电/批零社服）；（2）中报景气优势依然存在的制造业（汽车含新能车/光伏组件/煤炭）；（3）限制性政策转向边沿宽松（互联网传媒/创新药/地产龙头）。

安信证券：短期仍是流动性逻辑，后市震荡中枢上移

市场继续在基本面复苏和流动性逻辑之间重复博弈。 自4月27日反弹至6月中旬，在流动性逻辑和风险偏好改善的支撑下，中小盘迎来一轮下跌行情；在6月下旬至7月中旬，市场买卖逻辑倾向基本面和复苏预期，中小盘行情告一段落。 7月中旬以来，国际疫情重复、海外需求回落等影响，市场对基本面的预判从预期向理想靠拢，叠加国际流动性收紧的担忧逐渐消弭，中小盘再度开启超额行情。

在经济弱复苏+流动性好的组合下，流动性逻辑支撑以国证2000、中证1000等指数为代表的中小盘继续跑赢。 后续要求注重微观基本面数据验证，经济修复能够契合市场预期，那么市场将很自然从流动性逻辑过渡到复苏预期买卖逻辑。

总结来说，经济弱复苏趋向仍较为明白，我们维持震荡市思想，但在震荡中成功中枢上移的后市判别，并且再次强调在这个阶段：强业绩才是硬道理。 超配行业：汽车（汽车零部件）、医药、数智化（机器视觉、工控智能化）、储能、光伏、食饮、军工、农化、养殖、基建。

华安证券：从分歧走向共识，关注两条主线

近期，市场分歧逐渐加大，一是对全年增长目的的分歧；二是对地产行业走向存在分歧；三是对新动力板块继续性的分歧。 随着政治局会议的召开以及近期的震荡调整，这些分歧有望逐渐收窄，渐渐达成共识。

因此，建议掌握确定性强、性价比拟高、景气支撑的两条主线：一是关注中期基本面确定性反转的地产链，优先看好地产下游政策催化下的汽车、家电、家居，地产抢先的水泥、玻璃、钢铁等建材以及地产中游的地产开发、服务商等还需等候景气改善。 二是疫后修复主线，重点关注需求具有韧性、景气维持阶段性高位、估值不高的食品饮料。

中银证券：调整窗口行将封锁，小市值行情或将启动

随着22Q2盈利底确实认以及PPI继续下行的微观背景，以中证1000代表的小市值公司行情或将启动。 本缜亲密关注美联储加息落地，利空出尽的逻辑，风险偏好优化助推大宗商品多少钱以及美股反弹，对A股构成更积极的海外环境；国际，关注政策对下半年微观经济的前瞻指引。 特别是稳预期和稳内需的政策，从而化解市场关注的尾部风险。 我们重申A股的调整窗口行将封锁，品格上关注高景气生长，小市值品格或有超额收益表现。

小市值生长方向有望失掉超额收益。 关键的判别逻辑是：1）从定位角度，下半年国际短周期将从衰退前期到扩张前期，这个阶段业绩的高景气和盈利弹性将成为市场的关注点，高增长因子占优。 参考20Q1盈利底后的市场品格表现，生长品格超额收益清楚，市值品格有从大市值向小市值轮动的特征。 2）从业绩反转弹性角度，小市值公司股本小，杠杆高，业绩动摇性具有对称性，在22年中报全A指数盈利下滑阶段，中证1000业绩分组上市公司业绩出现清楚超出指数的下滑。 而参考20年Q2业绩反转期，小市值分组在盈利上传阶段业绩弹性清楚大于大市值分组。

粤开证券：短期内指数大幅下挫概率不大，静待新一轮趋向性时机

总体来看，虽然市场存在扰动要素，但上周五指数尾盘加快拉升，说明以后市场全体气氛趋向向好，短期内指数大幅下挫概率不大，建议投资者静待政策红利及增量资金合力促发的新一轮趋向性时机，短期优先关注确定性较强的板块，性能方面关注两条主线。

第一，关注中报业绩超预期板块投资时机。 从目前中报业绩预告披露状况来看，基础化工、电子、电力设备等板块的业绩确定性相对更强。 后续盈利才干有望成为市场的关键驱动力，建议投资者从业绩表现动身，关注中报业绩超预期，且估值水平处于合理区间的板块。 第二，部分前期跌幅较大的消费股具有低吸时机。 随着疫情逐渐好转，暑期旅游有升温趋向，去哪儿网数据显示，7月全国景区门票预订量环比增长近两倍。 另外下半年各类抚慰消费的举措将会显现效果，各类消费品上市公司业绩有望率先反弹，可以关注近期调整幅度较大的优质消费标的。

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晚间关键信息汇总

1.工业互联网创新开展方案印发、支持树立5G全衔接工厂据工信部网站信息，工信部日前印发《工业互联网创新开展执行方案（2021-2023年）》，《方案》提出支持工业企业树立5G全衔接工厂，推进5G运行从中心辅佐环节向中心消费环节浸透，放慢典型场景推行；到2023年，基本建成国度工业互联网大数据中心体系，树立20个区域级分中心和10个行业级分中心。 树立高质量的工业微服务和工业APP资源池，工业APP数量到达50万个。 点评：近年来，我国工业互联网加快开展，逐渐成为推进经济 社会 高质量开展的关键动力。 疫情防控时期，借助实时感知、数据交互等，工业互联网助力企业停工复产，产业智能更新。 随着新型基础设备树立的放慢推进，工业互联网将拓展愈加宽广的市场空间。 A股相关概念股关键有海得控制（）、拓斯达（）、东土 科技 （）等。

2.存储器往年将继续领涨半导体终端市场需求微弱

随着5G、AI、IoT等技术带来的消费电子和大规模数据中心的加快开展，市场对存储的需求将越发白热化。 “我们置信DRAM已走出行业周期的最低谷。 随着全球继续的数字化经济开展，以及在人工智能、云计算、5G和智能边缘(包括智能 汽车 )的推进下，估量2021年(自然年)DRAM将有所改善。 ”近日，美光 科技 CEO Sanjay Mehrotra在2021财年第一财季(截至2020年12月3日)财报会上表示。 自2016年以来，存储器多少钱继续下跌曾令三星打败英特尔，成为全球最大的半导体厂商。 从2018年9月起，存储器末尾走下坡路。 直到2019年第三季度跌至低谷后，存储器市场又末尾回暖，成为半导体行业生长最快的细分范围。 第三方机构估量，2021年存储器市场规模将达1353亿美元，同比参与13%。

留意大数据+云计算+数据中心

3.国际首条稀土纳米断热资料消费线筹建

从包头稀土高新区得知，包头稀土研讨院与成都某 科技 有限公司达成技术转让协议，准备树立国际首条月产800公斤稀土纳米断热浆料中试消费示范线，估量首期投资2000万元。 不时以来，断热玻璃涂层资料中心技术和知识产权由美、日、欧等兴旺国度把持，我国在断热玻璃涂层资料范围尚处于空白。 随着稀土纳米断热剂在玻璃涂层上成功运行，产品性能目的与国外产品相当，甚至优于国外产品，在技术层面成功了“弯道超车”，填补了国际断热玻璃涂层资料的空白，完全可替代出口产品。 北边稀土（）旗下包头稀土研讨院是中国最大的综合性稀土 科技 研发机构；安泰 科技 （）稀土永磁制品、纳米晶带材及铁芯制品及钨钼制品等产品均直接运行于新动力 汽车 各类电机及音响等范围；中科三环（）是全球第二、中国最大的钕铁硼永磁资料消费商。

4.特高压工程审批树立进程放慢、产业链受益日前，荆门至武汉1000千伏特高压交流输变电工程经湖北省发改委核准批复，行将进入实质性树立阶段。 另外，相同在近期，白鹤滩-江苏 800千伏特高压直流线路工程在江苏无锡展开线路首基试点，这标志着白鹤滩入苏特高压直流工程进入片面施工阶段。 此前，2020年四季度正式启动新项目核准招标，思索到剩余项目任务的陆续展开，估量后续特高压树立具有继续支撑。 剖析人士以为，十四五是我国增强西电东送、提高清洁动力消纳比例，安全动力安保保证的关键开展阶段，电网企业肩负投资拉动内需和树立坚强电网、优化西部绿色动力外送才干的关键使命，将鼎力推进特高压输电通道的核准、树立，特高压设备板块将迎来更强的需求周期。 据赛迪顾问发布的《“新基建”之特高压产业开展及投资时机白皮书》估量，到2022年，中国特高压产业及其产业链上下游相关配套环节所带动的总投资规模将到达4140亿元;到2025年，特高压产业与其带动产业全体投资规模将达5870亿元。 产业链公司将充沛受益。 保变电气（）输变电业务是公司的传统优势业务，尤其在高电压、大容质变压器以及特高压交、直流变压器制造范围具有较强的市场竞争力；特变电工（）是国际最大的高压变压器和电线电缆消费企业之一；中国西电（）中标2020年白鹤滩-江苏特高压工程，中标金额为13.29亿元。

5.煤矿智能化树立提速、设备商订单释放可期近日，为贯彻落实《关于放慢煤矿智能化开展的指点意见》（发改动力〔2020〕283号），规范展开智能化煤矿树立控制任务，国度动力局、国度矿山安监局结合印发了《智能化示范煤矿树立控制暂行方法》和《煤矿智能化专家库控制暂行方法》。 自2019年以来，中国国度动力局等部门、各地大型煤企纷繁出台相关政策，鼎力推进煤矿智能化树立。 2020年2月，中国国度发改委等八部门结合印发《关于放慢煤矿智能化开展的指点意见》。 意见指出，到2025年底，中国大型煤矿和灾祸严重的矿井基本成功智能化。 剖析人士判别，煤矿智能化树立提速，龙头受益政策订单双红利。 天地 科技 （）科研底蕴雄厚，拥有较高煤矿智能化综合实力；梅安森（）与阿里云结合推出煤矿数据智能系统全体处置方案，共同推进煤炭安保消费大数据、人工智能、智慧园区、煤炭产业互联网相关项目落地。

确认：全球首款量产卷轴屏手机往年出售近日，LG在CES2021新品发布会的宣传片中预告行将推出的卷轴屏手机LG Rollable，将采用京西方研发的柔性OLED显示屏。 LG Rollable采用LG所谓的“共同的可调整大小的屏幕”，经过滑入和滑出改动外表积，屏幕可从手机大小转变为小型平板电脑的大小，尺寸可由6.8英寸展开为7.4英寸。 TCL也在CES2021上推出了卷轴屏。 TCL卷轴屏屏幕尺寸为6.7英寸，适宜智能手机经常使用，屏幕顶部可经过伸展方式扩展至7.8英寸，由智能手机外形变成平板手机外形。 而早在去年四季度，OPPO发布OPPOX 2021卷轴屏概念机，但并未发布上市日期。 点评：卷轴屏是自折叠屏后又一次性反派性的全新手机外形，引发了行业内的热议。 剖析人士以为，在可折叠手机、卷轴屏手机等新型运行的率领下，全球OLED面板加快放量。 据DSCC，2023年全球市场规模将达503亿美金。 国际OLED面板产线投资额超越5000亿元，产能有望超越500千片/月。 OLED中心专利陆续过时，减速国产化替代。 隆华 科技 （）靶材产品关键用于平面屏、柔性屏等各种类型的显示面板，关键客户包括行业龙头企业京西方、天马微电子、TCL华星等多家公司；深天马A（）为小米提供柔性OLED面板等。

7.粘胶短纤市场多少钱继续走高、行业有望迎来周期性复苏据百川资讯数据，节后国际粘胶短纤市场多少钱继续走高。 1月13日，粘胶短纤市场重心继续上移，高端主流大厂新价出台，多少钱落真实元/吨，市场主流商谈多少钱继续上移，目前中端商谈意向多少钱在-元/吨承兑限签，场内听闻大批签单控制在-元/吨，高端商谈多少钱提涨至元/吨承兑，限量签售。 截至13日，粘胶短纤多少钱年终至今累计涨幅已近8%，12月至今涨幅已近20%。 目前粘胶短纤市场货源十分抢手，工厂低价限签，低价拿货需排队，部分订单排至春节后。 银河证券研报指出，粘胶短纤行业有望迎来周期性复苏。 在供应端，前几年规划明白的扩产项目至2019年底已基本投入运营（或建成但停工），未来基本无新增产能。 目前棉花与粘胶短纤价差近4000元/吨，到达近五年来最高区间，价差扩展使得粘胶短纤替代性更高。 在需求端，随着纺织服装行业景气上传带来服装销售的增长，粘胶短纤需求有望坚持增长。 行业经过2年多景气下行周期后，在供需错配背景下，行业有望迎来周期性复苏，粘胶短纤多少钱有望继续上传。 澳洋 安康 （）拥有粘胶短纤37万吨/年产能；中泰化学（）公司粘胶短纤产能73万吨/年；三友化工（）拥有78万吨/年粘胶短纤产能。

8.陶瓷基板龙头宣布降价、主动元件产业链量价齐升据媒体报道，全球芯片电阻抢先资料氧化铝陶瓷基板龙头三环集团宣布涨价至少15%，同行业的九豪有望跟进。 目前芯片电阻供应已相当吃紧，抢先关键资料大涨，扑灭了国巨等芯片电阻制造商的调价火种，产业链将片面涨价。 国金证券以为，2020年主动元件行业逐渐进入补库存周期，估量2021年需求继续向好，同比增长11%。 此外，在国产替代趋向下，终端厂商末尾逐渐将供应链向国际转移，国际主动元件企业减速扩产。 看好消费片式电感元器件的顺络电子（）、消费照明类铝电解电容器的艾华集团（）等公司。

9.业绩预升：

博创 科技 （）预增950%至1100%，公司利润增长关键体如今10G PON光模块和数据中心光模块等有源器件业务。

信隆 安康 （）预增245.74%至317.28%，因户外运动产品及自行车零配件订单量及出货量大幅增长。

日月股份（）预增85%至105%，因下游风电行业和注塑机行业均处于高景气度，订单充足。

深天马A（）预增74.83%至98.95%，公司不时加大高附加值产品出货占比，叠加5G推进驱动，关键产品需求旺盛。

万里扬（）预增50%至80%。 公司 汽车 变速器销量同比增长16.28%，其中商用车G系列高端变速器销量同比增长67.51%，乘用车CVT同比增长87.69%。

10.研报精选

计算机行业：产业中心资产放慢上市进程 关注4股

投资建议未来三年，信创产业将迎来黄金开展期，无论是政府还是产业界，信创的进程都出现出清楚减速的态势。 我们重点关注：国产 WPS 龙头厂商金山办公(与中小盘组结合掩盖)，国产两边件龙头西方通，国产 PDF 龙头福昕软件，国产主机龙头中科曙光。 其他受益标的包括：中国软件、诚迈 科技 、中国长城、景嘉微…

投资要点： 2020 年 12 月 4 日~2021 年 1 月 11 日，申万计算机指数下跌 5.45%， 全行业排名第 21。 2020 年 12 月 4 日~2021 年 1 月 11 日，上证综指上 涨 2.60%，沪深 300 指数下跌 7.60%，创业板指下跌 14.02%，中小板 指下跌 11.59%，申万计算机指数下跌 5.45%，落后上证综指 8.05pct， 落后沪深 300 指数 13.05pct，在申万一级行业中排名第 21。

全体法估值处于 历史 前 23%分位，中位数估值处于 历史 前 45%分位。 至 2021 年 1 月 11 日，计算机板块全体法估值为 62.87 倍，位于 历史前 22.77%分位；中位数估值为 55.40 倍，位于 历史 后 45.35%分位。 计 算机板块相对沪深 300 指数的估值为 1.70 倍，较上月的 2.44 倍有所降 低，低于 历史 中位数 1.78 倍。 2020 年 1~11 月，我国软件业继续恢复，行业增速趋于稳如泰山。 2020 年 1~11 月，我国软件和信息技术服务业继续恢复，行业增速趋于稳如泰山， 软件业务利润增速略有下滑。 关键细分范围成功较快增长，集成电路 设计增长最快，工业软件、信息安保、云服务单月同比增速清楚较快。

投资观念。 近一个月期大盘指数稳步下跌，计算机行业指数表现疲软， 个股在 2020 年到 2021 年的过渡中清楚分化。 一方面，板块中位数估 值的下滑与沪深 300 估值继续上传构成鲜明对比，权重个股表现清楚 优于行业平均水平。 另一方面，高景气度赛道的估值维持高位，显示 出市场对业绩兑现的等候。 以后时点机构抱团态势仍较为清楚，常年 资金对确定性的追求有望延续，但部分高确定性资产已处于 历史 估值 顶部，生长性有望重新取得市场关注。 因此我们建议关注在生长空间 和相应时期节点确定性较高的各细分范围龙头公司，尤其是在用户群 体和研发投入上具有优势的标的，如海康威视、金山办公、广联达、 用友网络、奇安信、中科创达、深信服。 维持行业“同步大市”评级。

风险提示：行业开展不及预期，政策不及预期，国际争端加剧风险。

以上仅是地下信息汇总，不应作为投资买卖依据，据此操作，风险自傲！