美联储做出困难选择 (美联储做出困难的原因)

特朗普执政才50天，但让人觉得像100天那么漫长，一切人都觉得疲乏。

尽管美联储本周处于噤声期，但“新美联储通讯社”Nick Timiraos本周宣布了6篇文章（而过去他的更新频率通常是每周1篇），其中三篇惹起了我们的留意。

1、收回明白信号，美联储下周不降息。

第一篇：《二月份通胀报告对美联储意味着什么》。文章称，2月通胀报告不太或许改动美联储下周维持利率不变的选择，但这份报告将会影响美联储下周发布的经济预测。

单从通胀角度剖析，美联储不降息的理由很好了解，2月CPI和PPI中有关计算中心PCE的分项高企，估量本月晚些时辰发布的通胀数据将会升温。假定本周的数据果真会影响美联储的经济预测，那么“点阵图”有或许增加对降息次数的预测。

2、美联储或许比特朗普更有耐烦

第二篇：《华尔街担忧特朗普会破坏经济软着陆》。文章称，特朗普不太或许由于市场兜售而改动政策路途，迫使美联储坚持降息偏向。

美联储曾经看到了这个疑问，即特朗普“不顾一切”的作风是想让美联储降息。在股市最近三周的大跌中，美联储尚未有力挺市场的任何表态，似乎是与特朗普比耐烦，看谁先扛不住。假定是这样，美联储或许更有耐烦，没有人能比美联储更有耐烦。

3、美联储要求在两个错误中选择一个

第三篇：《特朗普2.0：不确定性经济》。这是一篇音频文章，Nick Timiraos在一期访谈节目中议论特朗普给美联储带来的冲击。其中他说了这么一句：假定你在美联储，你的职责是坚持物价低位稳如泰山，并维持瘦弱的休息力市场，但关税对两者都构成了冲击。美联储在这种状况下肯定做出选择，是降息援救经济放紧张失业率，还是坚持高利率防止物价大幅下跌？你情愿犯哪个错误？这对美联储来说是双输的，所以他们肯定选择他们以为更要求担忧的疑问，而有时这并不清楚。

至于美联储会选择哪个错误，Nick 并没给出答案。但他提到一个日期“4月1日”，届时特朗普的全球对等关税将会失效。假定预先被证明“对等关税”对通胀只是一次性性性影响，那么美联储或许选择降息援救经济。真正的风险在于：假定关税范围继续扩展或实施周期一直延伸，届时将难以分辨物价下跌终究源于关税传导，还是来自经济自身，这种状况下美联储就不得不介入。

最后掌管人问道：在我们让你分开之前，我还有最后一个疑问。让我们直奔主题。经济衰退会不会出现？

这个疑问很巧妙。假定Nick回答“会”，那么意味着美联储将收回降息信号。假定回答“不会”，那么意味着美联储很难再降息。

Nick 回答称，我永远不会回答这个疑问。

我们估量，美联储下周也不会回答这个疑问（不会收回降息的明白信号）。

美联储是私有银行吗？

美联储不是私有银行，由于不属于任何一个集体股东，但美联储独立于政府，这是为了不让央行接受政治压力以影响其对经济的促进，独立央行被大多欧美国度接受，通常与通常都证明这样的央行更高效，但不是所谓的公家银行

剖析利率与货币量同时作为货币政策中介目的的矛盾性。参照中介目的的选择规范，剖析为什么美联储以利率

20世纪70年代以前，受凯恩斯主义经济学的影响，西方关键国度货币当局普通采用利率作为货币政策的中介目的，对微观经济实施积极调控。 但是随着西方国度在20世纪70年代普遍出现经济滞胀现象，主张微观干预政策有效的货币主义通常逐渐兴起，货币供应量目的末尾遭到货币政策制定者的喜爱。 实践上，早在20世纪60年代，以米尔顿·弗里德曼为代表的一批货币主义者就正确预见了短期菲利普斯曲线的解体，提出了凯恩斯主义微观微调控制政策有效的观念。 随着这些预见逐渐失掉70年代的经济滞胀现象验证，以及货币主义者经过对常年历史数据的实证剖析得出货币乘数和货币流通速度趋于稳如泰山的结论，再加上整个70年代频繁出现石油危机这类实质性冲击，以货币供应量作为货币政策的中介目的自然成为西方各外货币当局的肯定选择。 在事先的政策制定者看来，货币供应量目的无论是在可测性、可控性和相关性上似乎都要比利率目的略胜一筹，货币当局只需盯住货币。 但是，虽然货币供应量中介目的在抑制通货收缩上一举成功，但由此形成的利率猛烈动摇进一步加剧了事先美国等的经济的困难。 不只如此，在引入货币供应量目的后，美联储等很快发现货币流通速度大幅偏离原有的趋向，货币供应量的可控性和相关性都迅速降低，最后不得不丢弃该中介目的，当然，虽然近年来这些西方国度的货币中介目的基本曾经稳如泰山上去，但经济学界对此的争论却从未停息，学者仍在运用各类方法，持有自己独到的见地。 EdwardNelson(2003)iii重新凯恩斯现代全体经济框架动身，去思索货币总供应变量的位置，以为货币总供应也应该遭到持有货币通胀目的的央行的足够关注——虽然他们不时在以利率作为操作工具。 文章也综合了许多其他学者的所持有的相反论点，以为货币总量依然是货币政策的基础，虽然很多模型无视了这一点。 而的学者则是志力于对Taylor规则的实证剖析和通常判别。 例如在为纪念泰勒规则宣布十周年，AthanasiosOrphanides宣布《HistoricalmonetarypolicyanalysisandtheTaylorrule》iv，检验了Taylor规则对货币工具对美国经济的全体推进，再一次性对Taylor规则基本原理，从宽窄两个口径启动了解释。 虽然本文是关键为了证明Taylor规则的牢靠性而发的，但是仍会明白指出，这种规则也决不是毫无缺陷的货币政策，正相反，它在很多方面都存在着缺陷以及局限性，货币政策的准确性验证依然是不能确定的。 此外，美国和欧洲的数据对Taylor规则启动了佐证，论证了Taylor规则长时期的较好的契合欧美的货币政策开展。 总之，相对国际来说，近年来西方学者对此的研讨总体上曾经成熟完善，基本上处于相对稳如泰山的阶段。

摩根大通报告：美联储畏缩了 我们做多黄金----大家怎样看？

，高盛、美国银行都改动了此前看空黄金的观念，摩根大通的报告也指出，金价过去能有良好的表现关键源于QE，如今美联储在缩减QE的疑问上畏缩了，未来通胀的不确定性参与，所以他们选择了做多黄金。－－－－－－主力又在忽悠了，我们试着可以反着做，看你悠到哪里去