智通决策参考︱恒指再度考验年线支撑 (智能决策指标)

【主编观市】

全球市场一片火爆，但A股市场继续调整，港股走势要强一些，上周恒指小幅反弹。

美国6月非农新增务工人数为20.6万人，高于市场预期的18万，但较前值的27.2万大幅回落;失业率升至4.1%，高于市场预期的4.0%。全体看数据反映了休息力市场曾经发生降温趋向。这意味着美联储9月降息预期相当大。本周美国劳工统计局将发布6月CPI通胀数据，该重磅通胀目的相当关键，观察能否朝美联储目的在迈进。

法国国民议会选举第二轮投票于7月7日举行。最新民调显示，极左翼指点人勒庞估量无法在法国大选中取得相对少数席位。假定结果如民调所示，则法国将发生悬浮议会。英国选举工党获胜，但政策不会有大的变化。伊朗选举相对异常，平和派居然中选。能否形成对外政策发生变化要求观察。

周末国际市场未见什么利好，关键是出了个六部门结合打击造假的信息。属于长多短空。本周市场会关注一些关键数据，如6月CPI、PPI，还有6月新增存款、M2、社会融资总规模等金融数据，从市场观念看预期都不高。估量恒指再度考验年线支撑。

国务院常务会议审议经过了《全链条支持创新药展开实施方案》。会议指出：要全链条强化政策保证，统筹用好多少钱控制、医保支付、商业保险、药品装备经常经常使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推翻新药打破展开。估量对创新药企业带来新抚慰。

【本周金股】

信达生物(01801)

信达生物在2024年美国糖尿病协会(ADA)迷信年会上报告玛仕度肽的多项临床研讨数据。患者延续经常经常使用6 毫克剂量的玛仕度肽32 周和48 周后体重区分较基线降低13.38%与14.84%。玛仕度肽能清楚改善肝脏代谢性能，6毫克剂型经常经常使用48 周后肝脏脂肪含量降幅高达80.2%。

信达生物与礼来共同开发的GLP-1R/GCGR双重激动剂玛仕度肽减重效果优于同类竞品。此前，国产首个GLP-1R/GCGR 双激动剂成功临床，玛仕度肽抢占先机。信达生物之前，配股募资约23.57亿港元用于减速多项临床研发方案及产品商业化。本次融资中约30%(约合7.07亿港元)将用于开发、营销及商业化IBI362(玛仕度肽)，一种治疗糖尿病及瘦削的GLP-1R/GCGR双激动剂及潜在临床阶段最佳候选药物。信达生物IBI-362兼具降糖与减重疗效，让患者多重收益。目前IBI-362在国际进度处于前列，6mg规格估量2024年底至2025年终获批，9mg组将于年内启动III期临床研讨。

公司创新研发管线多范围掩盖，2023年第四季度，达伯舒(信迪利单抗注射液)广阔的顺应症及国度医保掩盖继续拉动销量加快增长，市场抢先位置增强;其他产品全体亦坚持清楚增长。新产品托莱西单抗的上市也协助公司翻开了心血管疾病市场的大门，进一步丰厚了公司的商业化规划。近期，公司肿瘤和代谢管线的临床数据密集发布，进一步验证了公司在GLP-1、下一代IO、ADC等关键赛道上的规划优点。

【产业观察】

中国航空市场在上半年中出现出“周转清楚恢复，需求仍具韧性”的特征。

1)机队周转清楚恢复。上半年客机规模微增，客班同比增长近15%，较19年增长3%;客机日运行率恢复至7.8小时，较19年恢复超九成。

2)航空需求仍具韧性。上半年旅客量同比增长近24%，较19年增长9%(国际+13%，国际-18%)。航司旺季以价换量，客座率清楚上升。

3)国际恢复分化。年终以来国际客班全体恢复快于局方年终方案，目前欧线已超19年，亚太航线恢复约七成，美线仅恢复两到三成。估量国际航班将继续稳步恢复，推进国际过剩运力消化与旺季供需。

近期暑运客流继续走高，业界预算日均客流超200万人次且将继续，票价亦稳步上传。同时暑运机票预售进度继续放慢，对暑运需求预期绝望，亲子游仍将是主力需求，儿童旅客占比自6月下旬优化，将带动暑运客流创历史新高。

思索国际大会对暑运客流节拍影响，剖析机构估量客流高峰将后移且更为集中。估量7月下旬将进入暑运高峰，并将继续至8月上旬，届时票价市场化效应有望充沛表现，将再次验证供需恢复后盈利中枢上升逻辑，港股重点关注(00753)、西方航空(00670)等。

【数据看盘】

港交所发布数据显示，恒生期指(七月)未平仓合约总数为121210张，未平仓净数45520张。恒生期指结算日2024年7月30号。

从恒生指数牛熊街货散布状况看，17800点位置，牛证密集区接近中轴，港股有做空动力。本周美联储主席鲍威尔将在国会作证，市场关心利率政策的最新思绪。恒生指数本周看跌。

【主编感言】

往年以来全球20大股市，14个创历史新高;兴隆市场领涨，新兴市场补涨;全球投资者用脚投票，以为降息周期曾经开启(虽然美联储的降息估量时期一再推出)。基于全球风险资产普涨和补涨的逻辑，港股作为全球最廉价的风险资产，会失掉一些全球资金性能，虽然短期或许再有考验，但下行有底，不用绝望。