涨价！这些猪企业绩逐季改善 右侧规划时机来了！ (猪都涨价了)

猪价下跌趋向还在继续。

自5月中下旬以来，猪价涨势迅猛，6月极速下跌趋向仍在继续，6月中旬全国生猪出栏均价已达19元/公斤左右。多少钱下跌的同时，生猪出栏量则同比有所缩小，因此，5月生猪养殖上市公司盈利状况清楚好转。

目前，生猪产能去化曾经16个月之久，生猪产能曾经处于2021年以来的低位。随着前期产能去化的逐渐兑现，机构估量2024年全年生猪多少钱将逐月上升，下半年猪价好于上半年。沪指再现3000点捍卫战时，猪肉板块亮了。在机构看来，从二季度猪价逐渐进行之后，猪周期曾经开局切换到拥抱大周期右侧的投资主线阶段。

供应缩小老本轮猪价上传外围推进力

5月中下旬后，猪价极速上传，月内猪价涨幅超越2元/公斤。农业乡村部监测数据显示，2024年5月，仔猪、活猪和猪肉均价区分为38.70元/公斤、15.59元/公斤和25.24元/公斤，区分同比下跌6.04%、7.16%、4.09%，区分环比下跌5.38%、1.55%、0.24%。6月极速下跌趋向继续，6月中旬全国生猪出栏均价已达19元/公斤左右。机构广泛以为， 供应缩小是本轮猪价上传的外围推进力，相比之下，生产端需求撑持有限。

有投资者在投资者互动平台向提问：近期猪肉多少钱回暖，对贵司能否有着踊跃影响？对此，正邦科技6月21日在投资者互动平台示意， “猪肉多少钱回暖表现了供需相关的改善，对公司及全行业均发生踊跃影响。”

生产端，2024年以来，社零餐饮支出同比增速向下，4月社零餐饮服务总额3915亿元，同比下跌4.4%，环比降低2.5%。进入旺季，餐饮生产出现弱复苏。依据USDA预测，2024年我国猪肉生产量5772.5万吨，同比降低3.37%。猪肉生产需求在逐渐复原中，但全体需求依然偏弱。

供应端，农业乡村部数据显示，5月末全国能繁母猪存栏量3996万头，相当于3900万头反常保有量的102.5%，处于产能调控绿色正当区域，环比略参与0.25%，同比降低6.2%，较2022年12月末的阶段性高点缩小394万头。

依据钢联数据，123家规模养殖场5月末能繁母猪存栏量延续3个月参与至487.59万头，环比参与0.38%，同比缩小4.23%。85家中小散样本场中，5月末能繁母猪存栏量延续3个月参与至16.1万头，环比参与1.96%，同比缩小6.94%。

依据农业乡村部，能繁母猪存栏2023年1月开局去化，至今算计去化了16个月，截至2024年4月，能繁母猪产能降至3986万头，较2022年12月阶段性高点降低9.20%，较2021年高点降低了12.66%，产能处于近3年以来新低。对比上一轮周期，2021年6月至2022年4月，能繁母猪产能降低8.48%。 本轮能繁母猪去化幅度已大于2021年-2022年周期。

从饲料数据来看，母猪料和仔猪料销量均从2023年9月开局环比降低，区分对应10个月和5个月左右的生猪出栏。同时，农业乡村部能繁母猪存栏数据从2023年四季度开局减速下滑，对应往年8月份以后生猪供应减速缩小，猪价下跌预期强化。东海证券估量，“2024年生猪供应压力将逐月减小，2024年猪价大略率好于2023年，且下半年猪价好于上半年。”

报表逐季改善 猪企进入盈利区间

数据显示，17家上市猪企5月算计出栏1285万头，环比增长4.31%，同比下滑0.92%。、和5月份成功生猪销量区分为586万头、238万头和137万头，环比区分增长7.52%、-4.19%、-7.41%；正邦科技、、、天邦食品和出栏量环比增长幅度较大，环比区分增长36.36%、35.18%、29.21%、22.21%和18.54%。

1-5月17家上市猪企算计出栏6248万头，同比增长3.82%；、京基智农、温氏股份和华统股份出栏增速较高，销量同比增速区分为52.37%、26.40%、22.93%和21.43%。

同时，各家生猪养殖企业5月份开售均价均成功环比下跌，其中牧原股份、温氏股份和新宿愿5月份成功生猪开售均价区分为15.52、15.83、15.42元/公斤，均价环比区分优化4.86%、4.28%、1.92%。

龙头公司方面，2024年5月份，牧原股份开售生猪586.0万头（其中商品猪491.2万头，仔猪88.1万头，种猪6.6万头），同比增长1.7%，开售支出104.50亿元；5月份公司商品猪开售均价15.52元/公斤，环比4月份上升4.86%。2024年1-5月份公司累计开售生猪2732.1万头，同比增长9.5%；1-5月累计成功开售支出453.13亿元，同比增长7.9%。

随着大宗原资料玉米豆粕多少钱回调，生猪养殖老本清楚降低。多家上市猪企4月份已进入盈利区间，5月份猪价减速下跌后高位震荡，剖析师程诗月估量后市上市猪企盈利将继续改善。

截至2024年6月14日，自繁自养生猪头均盈利413.26元，外购仔猪盈利396.11元/头，程诗月估量， “猪价上传叠加饲料老本降低，养殖盈利继续改善，上市猪企报表将逐季改善。”

理想上，往年以来上市猪企增强老本管理， 局部企业养殖老本降至阶段性低位，重要上市猪企生猪养殖老本均处于下行通道 。依据投资者相关记载表，牧原股份5月齐全老本降至14.3元/公斤左右，往年年底指标将齐全老本降至13元/公斤。温氏股份5月综合老本降至14.2元/公斤左右，较年终清楚降低。5月养殖老本为12.7元/公斤，估量2024年度养殖老本将在一季度基础上继续降低。神农团体4月最新齐全老本约为14.2元/公斤，降本增效清楚。

猪周期进入右侧规划阶段

目前，猪企资产负债率处于高位，现金流压力参与。东海证券经过统计15家上市猪企发现，2024年一季度行业平均资产负债率66%，处于历史最高水平。因为前期的产能扩张叠加猪价景气期间不长，行业平均资产负债率延续3年处于高位。从猪企现金流量状况来看，近3年行业筹资优惠现金流量净额极速降低，猪企融资难度加大。投资优惠现金流量净额相对值延续收窄，猪企扩张速度遭到制约。

短期行业复原盈利，产能参与仍需期间。外购仔猪养殖2024年3月开局片面盈利，自繁自养5月开局盈利，行业盈利继续期间较短，东海证券估量，企业仍需较长期间来修复资产负债表，改善现金流状况。内行业资金压力仍较大以及融资难度加大的背景下，估量短期猪企产能清楚参与的或者性不大，往年至明年上半年行业将继续处于供应偏紧的形态中，且估量2024年全年生猪多少钱将逐月上升。

经过复盘以往几轮周期来看，东海证券发现，股价往往会早于猪价提早下跌，在猪价预期反转的阶段，股价有着较强的安保边沿。但 在猪价拐点来到，开启下跌以后，股价往往有着比拟强势的表现，每一轮的下跌幅度遭到猪价下跌幅度以及过后市场环境的影响。

经过选取猪价拐点开局到每轮股价阶段性高点来看，2006年9月至2008年1月周期上传阶段，猪价下跌106%，股价下跌322%。2010年7月至2011年2月周期上传阶段，猪价下跌38%，股价下跌81%。2014年4月至2015年6月周期上传阶段，猪价下跌41%，股价下跌148%。2018年4月至2020年8月周期上传阶段，猪价下跌267%，股价下跌166%。2021年10月至2022年7月周期上传阶段，猪价下跌110%，股价下跌34%。东海证券估量，“本轮周期中，2024年2月底猪价开局上传，至今猪价下跌41%，股价下跌仅15%，仍有较大空间。”

农业、食饮联席首席剖析师陈潇剖析称，从供应的母猪、二次育肥短期的变量以及需求变动上看，猪周期目前从猪价周期角渡过去看曾经到了右侧。 “在未来的期间窗口中，供需的偏紧水平会逐渐加大，倡导在右侧的环节中，特意是右侧初期注重这一波景气周期幅度和高度的预期差。”

陈潇进一步以为，“从二季度猪价逐渐进行之后，猪周期曾经开局切换到拥抱大周期右侧的投资主线阶段。”其指出，“生猪养殖板块在近一个月调整后估值又回到了相对比拟底部的区间位置，往后展望向上的空间十分可观。”

剖析师陈振志则以为，生猪养殖周期曾经处于周期底部末端、黎明之前，“咱们以后看好生猪养殖股的投资时机，介绍温氏股份、、东瑞股份、神农团体、巨星农牧、新宿愿等生猪养殖股。”

（本文已刊发于6月29日《证券市场周刊》 ，原题目《 报表逐季改善，猪肉板块亮眼3000点捍卫战》 。 文中提及个股仅作举例剖析，不作投资倡导。）

猪企2022业绩“大变动”！有企业预亏15亿！养猪何时才能盈利？

一季度末，猪企2022年报陆续有了动静。 新希望、新五丰分别修正了2022年业绩预告，亏损数额增大，京基智农、禾丰股份都实现了盈利。 近两年，上市猪企基本处于亏损状态，当下生猪行情不佳，2023养猪何时盈利成了业内最为关心的问题。 猪企2022业绩“大变动”3月30日，新希望发布2022业绩修正公告，表示2023年一季度的生猪行情发生了较大的变化，北方地区疫病情况也有影响，公司拟对2022年12月31日的生物资产超出原有预期外部分的减值进行计提，共计约12.35亿元。 新希望修正后的2022年业绩为，预计净亏损数额13.5-15.5亿元。 此前预计净亏损数额为4.1-6.1亿元。 3月31日，新五丰发布了业绩更正公告，更正业绩后，预计2022年度实现净利润亏损6000-8000万元，此前预计2022年净利润800-1200万元。 至于业绩更正的原因，公告显示：公司根据2023年一季度生猪实际价格情况，基于谨慎原则，计提消耗性生物资产减值准备约6400万元。 整体而言，由于2023年一季度生猪市场行情不佳，上述两家企业进行了大额计提减值，业绩发生较大变动。 除上述猪企外，京基智农、禾丰股份等含生猪养殖业务的企业也发布了年报。 京基智农近日表示，2022年生猪养殖板块全年实现销售收入22.72亿元，占公司营业收入的38%。 2022全年公司主营收入59.96亿元，实现归母净利润7.73亿元。 与去年相比，公司母净利润上升了98.56%。 禾丰股份2022年年报显示：报告期内公司营业收入328.12亿元，实现净利润5.14亿元。 其中生猪板块业务占比暂未公布相关数据，不过禾丰股份提出了2023年计划生猪外销出栏120万头的目标。 此前，业内多家猪企发布2022年业绩预告，“猪企业绩冰火两重天”这一话题火爆一时，行业分化明显。 生猪行情低于预期，行业再陷亏损从2022年全年看，1-6月生猪行情基本维持在成本线下，没有多大改善，6月下旬开始猪价一路上升，至10月达到顶峰，11-12月猪价旺季不旺，行业预期落空。 如此来看，2022年上半年，行业整体亏损，但下半年猪企普遍盈利。 至于下半年盈利能否抵冲上半年亏损，具体要等待企业发布业绩报告。 进入2023年，生猪行情再度出人意料，1月春节消费旺季没有带动猪价，2-3月消费淡季的行情更是持续低位震荡。 按照8元/斤的养殖成本计算，2023年一季度行业又一次陷入了亏损局面。 养猪何时才能盈利？当下业内讨论的最多的话题是“二季度养猪能否盈利”，由于已经亏损了较长的时间，养殖户盼涨心切。 那猪价上涨时机何时到来，主要还是看供需关系。 当前行业正处于产能去化阶段，2023年以来全国能繁母猪存栏已经连续两个月回调，对后市供应有一定利好。 从二季度生猪供应看，按能繁母猪存栏推断，2022年6-8月能繁母猪存栏分别环比增加2%、0.5%、0.6%，对应2023年4-6生猪供应量是逐步增加的。 此前2月份二次育肥猪源也到了出栏体重，整体供应相对充足。 从二季度需求来看，4月有清明假期，或拉动消费小幅增长，不过终端需求仍然偏淡，二季度后期五一、端午等节日来临，餐饮、旅游等兴起将明显刺激猪肉消费，整个季度需求将好于一季度。 整体来说，二季度生猪行情将好于一季度。 至于能不能盈利，还要看需求恢复程度。 有业内人士判断，二季度养猪或有微利，因为目前饲料端正降价，这对集团场的利好较大。 到了三、四季度，生猪行情或有明显好转。 值得注意的是，一季度以来多家猪企通过定增募资来布局生猪及其他产业，养猪业集中度正进一步提升，行业生产效率大幅提高。 行情反转之后，也要警惕产能回升过快带来的行情波动！对此您有何看法？欢迎留言互动！

如何看待海底捞就复工涨价道歉？

总结两份道歉声明不难发现，海底捞与西贝莜面村均是通过道歉声明的方式承认了涨价事实，为涨价行为道歉，随后再强调目前品牌正在推行的优惠活动。 有消费者发现海底捞目前也在聚划算上贴出了电子卡会员代金兑换券，面值111元的代金券，补贴后价格为55元，这五折的优惠力度比海底捞目前自提业务的折扣力度还要大，也正因如此，有关海底捞和西贝借涨价后道歉降价的做法炒作和营销的质疑开始出现。 此前，海底捞涨价后也曾针对涨价做出过解释，表示由于疫情和成本上涨，公司调整了部分菜品价格，整体价格上涨幅度控制在6%，各城市实行差异化定价。 北京商报记者也就此联系到部分餐饮企业负责人，其中嘉和一品创始人刘京京明确表示，目前餐饮企业确实面临着食材成本上涨的压力，但是嘉禾一品还未调整产品价格。 另据一位不愿透露姓名的餐饮企业负责人透露，堂食复工后因为防疫工作需要，门店翻台率以及上座率与疫情前仍有较大差距，并且每天门店的运营成本不可控，确实给企业造成运营成本上涨的情况。 但也有餐饮企业负责人表示，堂食复工后并未感受到成本方面的上涨，并认为海底捞有炒作之嫌。 而就在海底捞与西贝相继为涨价道歉后，有关海底捞、西贝借调整价格炒作营销质疑声也越来越大。 有消费者认为，海底捞和西贝趁机获取了大量的关注，登上热搜，“不花钱做了一波广告”。 对于二者先涨价后道歉降价有炒作之嫌的质疑，北京商报记者也分别联系了海底捞和西贝方面，截至记者发稿时，海底捞并未对上述质疑做出任何回应。 而西贝相关负责人回复道，西贝不存在利用道歉而借机营销的目的，因为西贝部分门店涨价是事实，道歉也是真的想要对消费者说声“对不起”。 餐企到底该不该涨价？复工是当下餐饮行业的命题，餐饮企业如何在现阶段做好防护的同时尽可能的挽回损失是当前餐饮企业的共同课题也是难题，但涨价却成为现在舆论及行业共同关注的焦点。 业内有关餐饮企业该不该涨价的讨论声音也越来越大。 每日优鲜合伙人兼CFO王珺通过媒体平台公开发布观点，表示部分餐饮品牌调价只是个开始，他认为疫情导致餐饮企业销售下降，但同时劳动力、物流成本上涨，供应链吃紧是导致餐饮企业上调价格的根本原因。 他同时表示，根据商务部公开数据，3月底全国餐饮复工80%，但销售额只恢复了35%，侧面表达餐饮行业目前仍然处于困境中的状态。 另外，也有观点认为，随着复工复产的进程加快，通过价格调整来帮助缓解营收压力的企业很可能会越来越多，其中既有通过提价方式缓解成本压力促进营收的，也有通过下调部分产品价格吸引消费者的，这些都与企业供应链恢复情况以及日常运营恢复情况，成本变化情况等息息相关。 但在餐饮连锁顾问王冬明看来，涨价不会成为餐饮行业复工后的普遍现象，他认为业内预测的报复性消费持续时间也不会很长，并且疫情是对全行业的影响，并非只影响了餐饮行业，消费者收入降低自然不愿意为餐饮企业涨价买账。 在王冬明看来，餐饮企业涨价一直是非常敏感的话题，因此多数餐饮企业对涨价这件事也表现的十分谨慎。 在疫情临近结束的时候涨价的餐饮企业也有种“豪赌”的嫌疑，因为不涨价可能会危及企业的生存，不如涨价放手一搏，但如果涨价会造成客流减少，对于连锁餐饮品牌则是得不偿失。

又亏了！温氏、天邦等猪企1月业绩出炉！2023一季度猪价能反转？

日前，多家猪企公布了1月销售业绩。 按养殖成本推算，温氏、天邦、大北农、神农等猪企无一例外，均处亏损状态。 这一情况与业内先前热议的“2022年猪企预赚”形成强烈反差！那接下来猪企能不能再度扭转亏损格局？2023年上半年行情有望反弹吗？1月猪企大多亏损根据企业发布的公告，温氏、天邦、大北农、东瑞、神农等猪企1月生猪销量与销售收入环比去年12月均有不同程度的下降。 具体来看，2023年1月份：温氏股份销售肉猪158.71万头（含毛猪和鲜品），收入27.68亿；天邦食品销售商品猪38.31万头，收入5.46亿；大北农控股及参股公司生猪销售数量合计49.42万头，收入8.15亿；唐人神生猪销量23.23万头，收入约3.61亿；东瑞股份销售生猪5.32万头，收入0.91亿；由上表可以看出，以上猪企1月份出栏量、销售收入均有不同程度缩减，其中天邦、唐人神、神农、罗牛山等企业生猪销量降幅接近20%，而销售收入降幅却都在30%以上。 猪价行情的波动确实对企业业绩造成了较大的影响。 从卖猪均价看，除东瑞股份均价在18元/公斤外，其余企业的销售均价基本维持在14元/公斤左右，但这个价格已经远低于各企业的成本。 以温氏股份为例，2022年全年其肉猪养殖综合成本约17.2元/公斤，但1月毛猪销售均价仅为14.73元/公斤，按110公斤/头的均重计算，温氏股份一头商品猪要亏损271.7元，那整个1月或亏损超4.3亿。 如此来算，1月份猪企业绩大多亏损。 猪价旺季不旺成亏损主因究其亏损原因，部分猪企表示：1月有春节假期，可供出栏的天数减少，叠加猪价行情下滑，造成了此种情况。 的确，2022年10月猪价达到高点以来，行情便一路走跌，这与业内预期的“旺季高价”正好相反。 而10月的猪价高点使得市场上有相当一部分从业者进行了压栏和二次育肥，意图在元旦和春节卖出高价，这种现象造成了市场上生猪出栏均重与数量大幅提高，而需求没有跟上，猪价一路下滑，大多数养殖户赶在年前集中出栏，造成了价格踩踏。 据猪好多数据监测，2022年10月猪价最高点达到了28.36元/公斤，1月低点价格降至14.46元/公斤。 以当时130公斤/头的出栏均重计算，一头猪的利润缩水了1807元，养猪自然由盈转亏。 春节假期结束后，居民以消耗囤货为主，猪肉需求进入季节性淡季，部分地区猪价跌破14元/公斤。 2月6日，国家发改委发布猪粮比过度下跌一级预警，收储即将托市，那猪价是不是要反转了呢？2023上半年猪价将反转？我们从收储的作用及当下供需情况来分析。 从历年收储情况看，官方每次进行的收储量只占全国消费量很小的一部分，收储不会直接拉高生猪价格，而是提振市场信心，传递出未来行情将向好的信号。 猪价的涨跌主要还是取决于供需。 供应方面，据业内人士调研，目前河南地区许多养殖场二次育肥的猪源基本出清完毕，部分地区大肥价格稳中有升，侧面说明了大肥存栏偏少。 但是农业农村部曾透露，2022年11、12月份规模场中大猪存栏分别增长了10.9%和5.6%，这些生猪将在春节前后出栏！如今已到春节假期后，规模场恢复了出栏节奏，生猪供应量依然有保障。 需求方面，上面也提到，春节假期结束后，居民以消耗囤货为主，猪肉需求进入淡季。 当下学校开学、叠加旅游业复苏，对消费稍有支撑，但难以跟上供量，短期内需求难有大幅提振。 专家表示，二季度开始猪肉消费将恢复往年水平。 也就是说，二季度开始，猪价有望逐步回升。 值得提到的是，不论猪价何时反转，行业降本已迫在眉睫。 当下多数猪企的成本还在8元/斤左右，散户的成本也在7元/斤以上，饲料价格居高不下使养殖压力倍增。 牧原、温氏、新希望、天邦等企业纷纷提出了降本目标，天邦目标甚至剑指5元/斤。 猪企成本大战已经打响，谁能控住成本，谁就能站稳脚跟。 那行情到底何时反弹？谁又能在成本战中脱颖而出？我们拭目以待！