PIMCO及富达估量欧洲央行的降息幅度逾越预期

欧洲央行隔夜降息25个基点，投资控制公司(PIMCO)及富达(Fidelity)等投资者表示，欧洲经济前景好转或许迫使欧洲央行的降息幅度逾越预期。最新市场定价显示，欧洲央行明年将减息至1.75%，不过富达以为利息或许会进一步降至1.5%，而PIMCO亦以为当中存在更大幅度减息的风险。

富达微观及战略资产性能担任人Salman Ahmed表示，市场对央行未来减息的预期较该行估量来得“鹰派”，假定经济下行风险成功，央行或许会进一步减息。PIMCO投资组合经理Konstantin Veit表示，置信欧洲经济增长将继续低于央行的预期，而市场亦或许会将利率定价于更低的水平，以为未来数个月的数据将选择放宽政策的速度及规模。

2012年又称小货币元年丹麦女总理托宁·施密特和澳大利亚女总理吉拉德的2012年，面临一个共同的难点：钱太多。 相较于“德拉吉效应”及QE3、QE4的美元效应，2012年，更令人心安的是“小货币”。 作为新的避险选择，丹麦克朗和澳元大行其道，为布雷顿森林体系以来所稀有。 后金融危机时代，欧债危机和美国，异常地构成了小货币在这一年的拓展空间。 它们比五大货币更耀目，甚至掩盖了有志成为国际货币的新兴货币的光芒。 无论从哪个角度看，2012年，都足已称作小货币的元年。 丹麦负利率实验7月5日，丹麦央行做了一件自1818年成立以来不曾做过的事：初次将存款利率设定为正数。 这样做似乎是丹麦央行的无奈之举。 来自五湖四海的资金正在涌入这团体口只要550万的北欧小国，它们不是为了投资于该国抢先的风力发电、生物科技或是造船业，而是为了寻求资本的“避风港”。 “丹麦克朗受欢迎，是由于欧元不受欢迎。 ”太平洋投资控制公司(PIMCO)欧洲外汇专柜主管托马斯·克莱辛解释。 资金的驱逐让丹麦克朗出现史无前例的庞大升值动力。 克朗上传和欧元下行南辕北辙，让以紧盯欧元为政策的丹麦央行倍感压力。 作为欧盟成员国，丹麦实行将克朗与欧元挂钩的固定汇率政策，克朗对欧元的涨跌幅坚持在上下2.25%的狭窄动摇区间。 丹麦央行为此曾经自2011年8月起买入少量欧元和其它外汇以平抑辅币，造成外汇储藏在10个月里激增359亿克朗，规模到达2008年的两倍以上。 丹麦央行还屡次跟随欧洲央行降息或单边下调利率以降低与欧元区的利率差。 7月5日，在欧洲央行宣布降息后，丹麦央行立刻将曾经低至0.05%的“存单利率”又下调25个基点，丹麦正式进入负利率时代。 据丹麦央行自己预算，其负利率措施向市场利率的传导作用十分清楚，货币市场上的利率已向负值进一步迈进，克朗也有所升值，3个月内便从高出兑欧元中心利率的0.3%降低至不到0.1%。 丹麦央行的措施短期来看取得了成功。 但不少人对负利率的常年作用提出了质疑。 负利率将丹麦变成一个本钱高昂的避风港的同时，还顺带打击了本国的银行业。 更严重的是，或许如丹麦最大金融集团丹斯克银行执行长艾文德·柯林指出，银行会经过提高存款利率来补偿在存款业务上的损失，这意味着负利率在某种水平上等于收紧货币政策。 还有人收回了更失望的正告：随着欧洲央行、英国央行都思索效仿丹麦负利率的做法去逼迫银行机构增加囤积现金，参与放贷，这或许会发生以邻为壑的反作用，甚至引发新的汇率抗争。 澳元，南太平洋瑞郎南半球，另一个货币也令世人注目。 “全球变化真快！20年前，澳元还被取笑为‘南太平洋的比索’，如今，它已是‘南太平洋的瑞郎’——一个全球公认的避险天堂。 ”摩根士丹利经济学家杰拉德·米纳克和凯蒂·希尔在一份关于澳元走势的报告中慨叹。 2012年，虽然大宗商品多少钱下跌，澳洲联储数次降息，可澳元依然坚硬。 圣诞节前一天，澳元兑美元收于1.03关口上方，与年终接近。 从澳元到州和中央政府债券，从企业债券到银行票据，澳大利亚的资产取得了源源不时的本国投资。 曾作为最具动摇性的风险资产之一的澳元，正分收回避险货币的光芒。 汇丰银行对照发现，澳元兑美元汇率与美国股市走势之间表现出剧烈的同步相关，特别是与标普500，关联度高达75%以上，而美国股市自身反映的是投资者冒险或避险转换的灵活，由此说明，澳元也成为投资者寻求冒险或避险的范围。 被比作“南太平洋瑞郎”的澳元，正惹起澳洲央行像瑞士央行一样的担忧。 过去很少干预汇率的澳洲央行往年也地下表示，澳元走强对经济形成的损伤超越预期。 越来越多的经济学家呼吁澳大利亚应该思索强势干预，而不是单纯地下调利率，例如前央行委员会委员沃威克·麦基宾提议的“多印钱”。 目前，澳大利亚央行正在支持本国外汇储藏规模扩展，这种不直接控制汇率、只发明下行压力的做法被汇丰澳大利亚首席经济学家保罗·布洛克斯汉姆称作“消极干预”。 澳洲央行的“软干预”或许源于其对本国经济依然坚持自信，但外向型的澳元也将继续从美联储扩展量化宽松、欧洲央行降息预期中取得下跌的动能，澳洲央行有一天采取强势干预，将不会令人惊讶。 丹麦克朗和澳元等小货币虽然受宠，但目前看来并不能坚定国际货币体系，这是其自然局限所选择的。 虽然如此，美元作为独一避险种类的位置，还是在2012年多少遭到了一些应战。 美联储“QE-N”的决策态势，选择了2013年小货币依然将是最值得注重的货币种类。 这自身就是对不合理的国际货币格式的一种纠正。 人物志：吉拉德：“掉鞋”的“灰姑娘”2012年，吉拉德的知名似乎有些为难，作为被媒体报道“掉鞋”次数最多的指导人，吉拉德以三次“掉鞋”记载取得了“灰姑娘”的绰号。 2月27日，当面对陆克文发起的再次还击时，吉拉德又一次性以超越陆克文两倍的票数保住总理一职。 这是衰弱的吉拉德第三次政治胜利。 此前，在接替陆克文出任总理、打破“无少数议会”政治僵局时，吉拉德都顺利过关。 2012年，比陆克文要挟更大的是国际“热钱”。 以美国QE为代表的全球央行群体“放水”行为，让澳大利亚这个太平洋上的国度遭遇到“倒灌”。 澳元成为了全球投资者避险需求的“宠儿”。 虽然大宗商品多少钱下跌，澳洲联储数次降息，可澳元依然坚硬。 此刻，面对澳元飙升和出口放缓，吉拉德想到了中国。 12月中旬，吉拉德在外地主流英文报纸《澳大利亚人报》上宣布文章，强调继续坚持与中国的协作相关契合澳最近发布的亚洲战略白皮书中所提出的战略目的。 吉拉德还指出，与中国的良好互动与澳最新发布的白皮书《亚洲世纪中的澳大利亚》所确定的开展定位相吻合。 她说，澳迎来了庞大的机遇。 亚洲将很快成为全球中产阶级聚集最多的地域。 曾经显示了政治才干的吉拉德，又显示出了令人惊讶的战略视野。 (陈相乐)