终身性冲击 美联储要小心了 ！ 特朗普的关税政策或对CPI构成 (终身性冲击美国电影)

一家华尔街公司与其他公司不同，他们置信行将上任的美国总统特朗普对关税提议的承诺。该公司如今以为，美国消费者多少钱（CPI）或许遭到“终身性冲击”，美联储有必要将利率维持在高于失常状况下的水平。

法国巴黎银行表示它假定特朗普将实施“他在外交、经济和贸易政策上的大部分甚至一切的竞选承诺，包括那些或许损害美国经济的措施，如出口关税”。

在过去两周内，美股曾经飙升至历史高点，纳指于周三初次收盘逾越20000点。此外，联邦基金期货买卖员估量下周美联储将降息，然后到明年年底，美联储或许会再启动多达四次的每季度25个基点的降息操作。

这些灵敏出现时，许多市场介入者依然心愿特朗普对关税的强硬言论最终只是一种谈判战略。

依据法国巴黎银行周四公布的《2025年全球展望》报告，假定依照字面意思了解特朗普的话，那么原本有望在2025年终成功软着陆的美国经济或许会由于新任总统的关税和移民政策而在2026年停滞不前，抵消他的促进经济增长的举措。该银行还估量市场介入者将末尾预估更高的美国通胀率，并且美联储的降息次数会少于目前的预期。

依据法国巴黎银行的报告：“有些人争辩说特朗普的政策（特地是关税）不会形成通胀，理由是（i）他不会实施这些政策，（ii）美元将完全抵消其影响，（iii）不会有任何第二轮效应。我们以为这种框架是有误导性的。我们以为特朗普将会实施——即使不是一切——他所要挟的大部分关税。”

法国巴黎银行还表示：“我们估量美国消费者多少钱水平将遭到终身性冲击（约2个百分点），而美国通胀将遭到暂时影响。但我们估量通胀预期不会出现松动。换句话说，我们以为，在更终年间内维持限制性政策，美联储可以控制终年通胀预期。”

以下是法国巴黎银行对未来一年的想象：

特朗普预期的关税或许会直接将消费者多少钱推高约80个基点。“但是，我们以为关税不只会经过出口商品多少钱下跌来影响通胀，还会对总体多少钱水平出现第二轮影响。”法国巴黎银行的模型发现，出口多少钱的下跌会普遍传导至其他商品、服务和工资，并经过短期势头被加大。

假定美联储下周降息25个基点，那么2025年全年美联储关键利率目的的下限应该坚持在4.5%。联邦基金利率目的目前在4.5%至4.75%之间。

美国两年期、十年期和三十年期国债收益率区分或许在2025年末抵达4.55%、4.65%和4.8%，这些水平高于它们在明年第一季度或许抵达的位置。

美元兑墨西哥比索和加拿大元有进一步下跌的空间。

更强的美元和美联储的神出鬼没应该会在2025年下半年克制黄金多少钱，虽然该金属在明年的早期部分将抵达新的高点。

随着关税的失效，原油多少钱在2025年下半年或许会面临看跌压力。

上周更多迹象标明美国通胀或许比许多人想象的更难应对。11月份的CPI年率小幅上升至2.7%，高于前值的2.6%。