港股IPO热度上升 累计募资额已超去年全年 (港股热门ipo)

2024年只剩最后一个月，前几天发哥写了A股IPO总结《往年A股打新“抢到即赚到”！最靓新股中一签赚近12万》，今天来看看港股IPO状况。

2024年前11个月，港股共60只新股IPO上市，首发募集资金累计约789亿港元。虽然上市新股数量不及2023年全年（70家），但得益于、地平线、、华润饮料这些大型IPO的上市，往年港股前11个月的募资金额已超去年全年（463亿港元），可以看出往年香港IPO热度有所升温。

往年11月，港交所共有7家新上市企业，区分为梦金园、顺丰控股、晶科电子股份、国富氢能、德翔海运、傲基股份、九源基因。

备受市场关注的是，中国快递物盛行业龙头顺丰控股11月27日在港交所上市，成为物盛行业首家A+H股上市公司。顺丰控股出售价为每股H股34.3港元，首发募集资金为58.31亿港元，与美的集团、地平线机器人一同位居往年港股新股募资额前三。

从上市首日表现来看，往年11月在港股上市的晶科电子股份首日涨超47%，并在地下出售中取得了5677.83倍的超额认购，成为往年香港市场新股“超购王”，发哥在文章《涨超47%！“超购王”晶科电子股份港股上市》中有详细引见。

往年前11个月在香港上市的60只新股中，共33家在上市首日收涨，3家收平，24家收跌，上市首日破发率为40%，远高于A股市场新股1.1%左右的首日破发率。

其中，往年香港上市新股中，首日涨幅前两名依然是经纬天地、泓基集团，区分下跌164%、136%；而且首日涨幅前十名外面，有四家首发多少钱在1港元左右或低于1港元。

分行业来看，2024年1-11月在香港上市的60家企业中，来自软件与服务行业的最多，抵达13家；同时有8家来自资本货物行业，包括集信国控、荣利营建、中深建业、天津建发等修建工程范围企业；还有不少医药企业，包括华昊中天医药、同源康医药、荃信生物、盛禾生物、盛禾生物等。

往年在香港IPO上市的公司中有不少来自中原，分城市来看，往年前11个月，北京和深圳区分新增9家港股上市公司，并列榜首；上海新增5家位居第三；香港新增4家位居第四；广州、杭州、武汉各新增3家港股上市公司，进入前五。

随着往年9月美联储开启降息，港股市场的流动性增强，市场心境有所升温，加上中国证监会对企业境外上市的支持，以及香港在优化上市审核机制等方面的努力，中原企业赴港上市志愿进一步优化。

政策方面，往年4月份，中国证监会公布了5项资本市场对港协作措施，支持中原行业龙头企业赴港上市，激活香港市场。11月19日，中国证监会主席吴清在国际金融首领投资峰会上表示，进一步坚持境外融资渠道疏浚，进一步优化境外上市的备案效率，积极支持契合条件的境内企业赴境外上市，更好地应用好两个市场两种资源。

中国证监会数据显示，截至11月27日，往年已有上百家企业获境外首发备案和全流通备案，其中多宗案例为赴港上市。

目前，重塑动力、多点数智已成功申购，估量将于12月6日登陆港交所；同时毛戈平正处于招股期，也将在12月上市；还有越疆科技、草姬集团曾经过港交所聆讯，处于待上市阶段。

此外，往年11月有26家公司递表港交所，创年内新高，包括佑驾创新、挚达科技、汇智控股、新吉奥、优乐赛、西普尼、长风药业、上海细胞治疗集团、群众口腔、五一视界、翰思艾泰、轩竹生物等，可见港股IPO市场表现生动。

值得一提的是，为了吸引未盈利、无支出的特专科技公司赴港上市，港交所在2023年3月底正式推出新特专科技公司上市机制（即“18C”），并在往年8月宣布就《上市规则》作出短期修正，进一步下调了特专科技公司上市门槛。

其中，已商业化公司市值门槛从60亿港元降至40亿港元，下调33%；未商业化公司市值门槛则从100亿港元降至80亿港元，下调20%。

现在已有晶泰科技、自动、希迪智驾、越疆机器人、五一视界5家公司依据港交所18C上市规则提交了上市开放‌。

在上市审批流程方面，往年11月，香港买卖所集团行政总裁陈翊庭曾表示，关于曾经在A股上市的企业，假定契合肯定的条件，在香港买卖所开放上市时可以进入加快审批流程。

目前，港股市场已有逾越150只“A+H”股，往年以来顺丰控股、美的集团、成功成功H股上市，另外还有、康乐卫士、、等‌‌多家A股企业也正在推进赴港上市。无论是下调特专科技公司上市门槛，还是优化上市审批流程，都有利于优化港股市场吸引力。

据安永估量，2024年全年香港市场将有约70家企业首发上市，筹资不逾越1000亿港币，将位列全球IPO筹资额第四位，前三名区分为印度国度和孟买证券买卖所、纳斯达克证券买卖所、纽约证券买卖所，同时东京证券买卖所、上海证券买卖所、深圳证券买卖所分列第五、六、七位。

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往年第一个民营医院IPO降生，市值超80亿

往年首个民营医院上市，市值打破80亿港元1月9日，美中嘉和医学技术开展集团股份有限公司在港股上市，成为本年度首个民营医院IPO，总市值超80亿港元。 作为聚焦肿瘤医疗服务的明星企业，美中嘉和在资本市场的热度继续攀升。 自2018年取得中金资本投资，至2020年引入中信系资金，再到2023年取得石药集团的战略投资，面前的投资方涵盖了券商资本、金融系资本、产业资本及财务投资者。 历经16年沉淀，美中嘉和在肿瘤医疗服务范围构成了两大中心业务：自营医疗机构与网络业务。 目前，美中嘉和在中国民营肿瘤医疗集团中排名第二，自营或托管肿瘤医疗机构数量位居前列。 详细营收方面，从2020年至2023年上半年，美中嘉和的营业支出继续增长，累计盈余22.73亿元。 盈余面前，是继续投资与扩张的高本钱。 关于盈余的要素，及上市后的战略规划，本文将深化解析。 同时，将讨论民营医疗行业未来的开展趋向。 创业始于辽宁大学校友，美中嘉和的崛起美中嘉和的创业故事始于2008年，由辽宁大学校友杨建宇创立。 杨建宇拥有经济学硕士学位和博士学位，曾在实体行业积聚多年阅历。 在泰和诚的支持下，美中嘉和迅速开展。 公司成立后，业务从为医院提供放疗与诊断设备的控制服务起步，逐渐扩展至网络业务，并经过收买、成立及运营自营医疗机构展开医院业务。 美中嘉和的差异化途径在于深耕肿瘤服务范围。 经过构建专职团队、提供MDT服务及与全球知名医疗机构协作，美中嘉和在众多肿瘤服务机构中崭露头角。 MDT形式的普及率在中国仍较低，美中嘉和的MDT服务为患者提供高效、综合的治疗方案。 业务规划与增长：医院与TO B业务的双重推进在TO C业务之外，美中嘉和基于专业积聚，拓展医用设备、软件及相关服务的TO B业务，服务于企业客户和低线城市医院。 公司客户数量继续增长，2020年至2023年上半年，客户数量区分为29家、88家、77家、47家。 经过云平台服务、控制及技术支持及运营租赁服务，公司已协作17家医院。 借助CSS服务、嘉和云影及嘉和飞云平台，美中嘉和优化癌症治疗效率与疗效，为协作医疗机构提供一致服务，增强基层医院培训与科研项目介入。 医院业务与TO B业务的支出均出现上升趋向，公司正在减速拓展医院数量，并积极介入国度行业规范制定，成为关键制定者。 肿瘤专科的商业潜力与应战肿瘤专科作为加快开展范围，市场规模从2016年的189亿元增长至2022年的530亿元，估量2026年将到达1092亿元。 面对本钱投入高、规模扩张难的应战，美中嘉和经过继续业务增长和协异性构建，成功了IPO。 盈利应战与未来规划虽然美中嘉和继续盈余，但其业务增长才干及协同效应显示出潜力。 未来，美中嘉和将聚焦质子治疗技术的运行，推进业务增长。 总结美中嘉和的成功上市，不只是民营医疗行业的一次性关键里程碑，也展现了肿瘤专科服务市场的庞大商业潜力。 面对应战与机遇并存的市场环境，民营医疗专科服务企业要求在产品、品牌树立、专家资源聚合和细分服务范围继续创新，以成功可继续开展。

三问物企赴港IPO堰塞湖：审核周期变长、破发魔咒屡现如何转型？

近日，中国证监会同意了万物云赴港IPO的开放，另一家头部物企龙湖智创生活也在其招股书失效后，再次递交了更新申报资料。

南边财经全媒体记者留意到，这股自2018年开启的物企上市热潮曾经有了清楚削弱的迹象。

一方面，头部物企大都成功赴港上市，上市物企数量从2017年末的5家，急剧开展到2021年末的54家，平均每年上市12家；另一方面则是2021年下半年以来，递表的物企虽然超越20家，但审核周期清楚拉长，许多企业的招股书纷繁失效，年终至今也仅有4家成功上市，并且破发魔咒频繁出现，物管板块的估值从高处回落。

作为头部物企中仅剩的3家未上市企业，有市场观念指出万物云、珠海万达商管、龙湖智创生活如何转型。

数据显示，2021下半年至今，物管板块股价趋向向下，龙头物企估值由此前高点的近50倍PE回落至目前的20倍PE左右。

资本市场对物管板块认知拐点能否曾经到来？

多位剖析人士向南边财经全媒体记者表示，物企上市窗口期或已过去，剩余的物企不只上市相对会比拟困难，而且内行业早已进入跑马圈地阶段，若未能取得开展先机，未来生活空间也会遭到较大挤压。

热点何在

在物管行业规模TOP20的龙头企业当中，仅有万物云、珠海万达商管、龙湖智创生活3家尚未登陆资本市场，目前都曾经向港交所递表。

招股书显示，2021年万物云录得营收237.05亿元，除税前利润23.2亿元；珠海万达商管录得营收234.81亿元，除税前利润49.34亿元；龙湖智创生活录得营收110.56亿元，除税前利润18.92亿元。

不过，除了万物云以外，珠海万达商管曾于2021年10月初次递表，失效后在往年4月份再次递表；龙湖智创生活于2022年1月初次递表，失效后于往年7月份再次递表。

招股书失效并不意味着上市失败，龙湖智创生活、珠海万达商管的相关担任人在接受媒体采访时均表示，上市开放资料失效并不影响公司在香港联交所的上市进程。

但是，显而易见的趋向是，物企赴港上市的审核周期曾经清楚拉长。

据记者统计发现，去年下半年以来递表的29家物企中，仅有5家成功上市，1家聆讯经过待上市，还有7家仍在排队处置，16家招股书曾经失效并且尚未更新。

招股书失效后丢弃上市的物企不在少数，尤其是相比过去几年的热潮而言，物企上市热情出现清楚减退，上市即破发以及股价常年低迷的困境，或许是关键要素之一。

汇丰资本控制有限公司结合开创人张雪峰向记者剖析，物管公司面临着IPO审批节拍放缓的困境。 要素之一是港交所自往年起提高了上市门槛，上市开放人主板盈利的规则调高60%。 调整前，主板的盈利要求是三年累计盈利不低于5000万港元，调整后该要求上升至8000万港元，对企业规模和盈利提出了更高的要求，去年递表的部分中小物企因此打了退堂鼓。

张雪峰表示，近年来，关于IPO开放，港交所十分看重企业的上市顺应性疑问，即拟上市企业的业务形式、可继续运营和契合监管要求等。 物业公司面临的疑问之一就是企业营收关键来自母公司开发项目，近年来，房地产行业也存在资金链断裂，销售业绩不好等风险，势必会影响到物管子公司的运营业绩等财务报表数据。 从可继续营收角度看，企业形式过火依赖单一客户或控股股东，这样的盈利形式也存在一定隐患。

自2021年下半年起，受地产行业政策收紧和房企信誉事情影响，触发物企投资热潮的多关键素也相继退潮，港股物业板块热度骤然降低。 资本热潮退去，投资者们重新末尾对行业和企业风险启动反思。

市场热度降低，破发魔咒亦屡见不鲜。 年终至今上市的5家物企，区分为宋都服务、金茂服务、力高安康生活、东原仁知服务以及鲁商服务。

就市场表现来看，截至7月23日，金茂服务上市首日破发下跌28.75%，目前为4.25港元/股，较发行价8.14港元/股跌去了47.79%；鲁商服务上市首日破发下跌25%，目前为3.24港元/股，较发行价5.92港元跌去了45%。

另外两家中小物企表现相对较好，力高安康生活发行价为4.1港元/股，目前股价为17.22港元/股，是年内上市物企中唯逐一家未出现破发的；东原仁知服务发行价为11.9港元/股，目前股价为9.8港元/股，相对颠簸。

审核周期变长、屡见破发在港股市场是比拟经常出现的。 这是港股这个国际化市场应对风险的一种特征机制。 有金融机构剖析人士指出，从行业角度来说，一方面前期物企上市成功案例之后引发扎堆造成速度自然变慢；另一方面则是物企大多由房企转型而来，房企大面积不景气深陷下行周期与监管周期很难给上市提供足够的投资故事和资金支持。

这也正面说明香港资本市场对物企生长性预期回归理性、对行业潜在风险和矛盾启动重新审视。

市值何往

此前，物企曾一度成为港股炙手可热的关键板块。

在企业端，少量中原物企赴港上市，从2017年末的5家，急剧开展到2021年末的54家，平均每年上市12家。

在业绩端，受益于增值服务开拓和物管规模增长，财报业绩高速增长，营收利润翻倍者不在少数，延续屡次超出资本市场预期，板块关注度继续优化。

物企经过上市募集来的资金启动大规模收并购，再次助推业绩下跌，从而构成正向循环。

但这种资本热烈追逐的态势正在逐渐削弱。

IPG中国首席经济学家柏文喜以为，港股资本市场物企板块热度降低，面前的要素关键是港股市场流动性收缩，行业风口已过，房地产母公司信誉事情影响，以及部分上市物企业绩增长不及市场预期等有关。

两个清楚的案例是，去年曾经递表的两家中型物企均主动丢弃上市，一是富力物业以100亿元的多少钱委身于碧桂园服务，最终丢弃上市；二是阳光城旗下物业公司阳光智博在递表后也丢弃上市，选择以换股的方式与万物云达成战略协作。

如今来看，这种及时丢弃上市，靠拢头部物企的战略不失为明智之举。 阳光城、富力地产在随后都出现了严重的债务危机，若物业子公司仍坚持上市，无论是上市聆讯环节，还是后续股价表现都或许遭到拖累。

相反，在富力物业出售给碧桂园服务的同日，富力地产董事长李思廉即宣布将为富力地产提供约80亿港元的股东资金；而阳光智博与万物云的换股协作，也给母公司阳光城参与了当期归母净利润25.31亿元。

复盘上市历程来看，过去几年在地产周期上传时期、资本市场热潮等多重周期作用下，港股资本市场对物企生长性高度失望，板块估值清楚下跌，物企平均市盈率从2018年的20-25倍抬升至2020年的40-45倍。

2018年～2021年是物企上市密集期，区分有6家、11家、18家、14家成功上市，少数头部物企比如碧桂园服务、保利物业、融创服务、雅生活服务等均在这个时期段顺利上市，并推进物企板块总市值于2021年年中打破万亿港元的历史峰值，但在一年后却回落至5000亿港元左近。

剖析物管行业从过去受追捧到目前被礼遇的要素：一是过去几年仍处于地产行业上升周期。 物业公司即使是依托母公司的交付面积，仍可以录得普遍20%～30%甚至更高的规模扩张，带动业绩也高速增长，但自2021年下半年房地产行业政策变化后，来自关联母公司的交付面积能否继续增长已成为不确定性要素。

二是包括社区批发、社区团购、生鲜配送、家政服务等社区增值服务处于起步阶段，未来想象空间庞大，也因此资本市场给予了高估值，但近两年的物企业绩标明，社区增值服务面临着互联网平台型企业的剧烈竞争，后者拥有专业性强、服务效率高，以及弱小的融资才干等优势，是物企规划社区增值服务的弱小对手。

三是过去一年部分物企少量收并购带来的负面影响逐渐显现，营收增长而利润率降低的状况并不少见，如并购标的收缴率不佳等疑问在整合中逐渐暴露，商誉大幅参与，并购标的应收账款在并表后为收买方带来压力，以及有形资产会计摊销要素致使利润低于预期等。

目前来看，收并购并未能清楚带来物企的利润增长，除了社区增值服务以及数字化转型以外，物企利润增长点尚未十分阴暗。

规模物企中，目前仅有万物云、龙湖智创生活、珠海万达商管，尚未登陆资本市场。

物企上市最佳窗口期或曾经过去，这3家物企以后选择的上市机遇并不好。 柏文喜指出，但一方面母公司所面临的流动性压力迫使其此时分拆上市，另一方面此时物管板块缺乏优质企业上市，反而愈加突显了头部物企的价值。 接上去的开展重点应集中如何推启动业整合与企业生长性，推进业绩可继续开展等方面。

从实践状况来看，目前物企板块正面临旧的投资故事曾经讲完，新的投资故事尚未被市场接受的青黄不接环节。

不过，这也并非意味物企无法能上市，中国人民大学国际货币研讨所研讨员陈佳向记者剖析，有远见的物企很早就启动了转型战略，并且取得了积极效果；一些头部物企甚至构成了跨区域的竞争力，大湾区的物企竞标北上广的央企级别项目并不稀有。 房企和物企这个产业链未来的趋向就是精耕细作比拼专业性服务和风控才干。 那些在竞争中崭露头角的企业总会有上市时机的。

转型何方

实践上，万物云、龙湖智创生活的上市进度晚于其他头部物企，并非没有自己的考量。

从企业称号就可以看出，万物云全称为万物云空间科技服务有限公司，表现了其对自己是科技公司的定位，而龙湖智创生活也在招股书强调，公司是以先进科技片面赋能的生活服务提供商。

2020年物管上市热潮之时，万科物业更名为万物云，彼时市场上关于万物云独立拆分上市的风闻纷繁，但万科董事会主席郁亮却在当年股东大会上表示，等万科物业成为城市服务商的时刻，生长得更好再思索预备上市。

万物云CEO朱保全也曾强调，万物云不以物业公司的概念上市。

从招股书来看，万物云关键由社区空间寓居消费服务、商企和城市空间综合服务、AIoT及BPaaS处置方案服务三大主营业务构成，2021年区分录得营收占比为55.5%、36.7%以及7.8%。

社区空间寓居消费服务即社区增值服务，关键面向B端，经过万科物业提供基础物业服务，以及推出朴邻在内品牌展开包括房屋经纪及租赁控制服务、房屋修缮和美居服务等。

商企和城市空间综合服务关键面向C端,为商企、政府部门和其他机构客户提供的物业服务及综合设备控制服务、开发商增值服务以及城市空间整合服务，关键品牌有万物梁行以及CityUp。

为推进空间服务的规范化、数字化和智能化，全方位优化空间服务的才干和效率，万物云开发了系列远程空间科技运营服务，包括人工智能物联网(AIoT)以及流程即服务(BPaaS)处置方案服务。

从业务营收占比来看，与科技关联较大的处置方案服务在总体营收中占比依然很低。 万物云作为科技企业的含金量仍有待提高。

而龙湖智创生活的关键营收，按服务类型分，关键来自于物业控制服务和非业主增值服务、社区增值服务传统老三样，区分占总营收比例为57.4%、22.0%以及20.6%。

关于科技方面的表述，招股书显示，截至2022年4月30日，龙湖智创生活有101名信息技术专职雇员，并注册有53项专利及74项版权。 此外还树立了包括AI、AIoT及智能运行的科技才干，为业务流程(例如投资决策、业务运营、住宅物业控制、商业物业运营和控制)以及员工和供应商赋能。

总体来看，物企打造科技型平台企业是未来趋向，但并不代表目前上市企业能取得和科技企业相似的高估值。

可参考的一个对象是彩生活，作为首家上市物企，最早提出构建社区服务生态圈，依托彩之云平台导入社区批发、金融服务等多元增值服务，并方案面向协作物企输入平台，打造平台型科技公司，但随着面积增长放缓、叠加P2P业务被清退等要素，公司增值服务平台化开展步伐也随之放缓，股价继续低迷。

有物管行业剖析人士指出，物企上市热潮过去后，接上去的开展重点应集中在以下几个方面：一是要实际提高所服务项目的物业服务质量和业主满意度，从而提高物业费的收缴率和企业的净利润率，二是要向互联网和科技企业学习，转变和提高企业高层人员的思想和认知，向互联网物业和科技型物业退化和更新，尤其要注重web3.0的开展关于未来物业服务形式和小区业主自治是一次性新的浪潮和革新。