维持 评级 跑赢大市 里昂 上调中国联通目的价至11港元 (评级为跑赢行业啥意思)

里昂宣布报告指，上半年业绩未达预期，总服务支出和净利按年区分增长1.5%和5%各至1784亿和1455亿元，较该行预测低0.9%和3.5%。联通控制层预期盈利将维持稳如泰山增长，而资本支出将按年增加10%至2025年的550亿元。中期股息每股0.28元，按年上升14.5%，派息率为60%，按年上升5基点。里昂维持对联通“跑赢大市”评级，目的价由9.5港元上调至11港元，反映将10年资本支出预测调低20%，以配合控制层对稳如泰山资本支出方案的指引，并假定资本支出相对持平。

广汽集团：成功2019目的九成，有意隐藏销量给2020？

事情回忆：

1月6日晚间，广汽集团（SH/HK）发布“2019年12月份产销快报”，全年销量数据尘埃落定。 依据快报，2019年最后一个月，广汽集团汽车销量为18.6万辆，同比微降，环比降低4.8%。

去年全年，广汽集团累计消费汽车202.38万辆，累计销售汽车206.22万辆，同比降低近4%，而累计终端销售汽车208.49万辆。

其中广汽本田累计销量为77.09万辆，同比增长3.98%；广汽丰田累计销量为68.2万辆，同比增长17.59%，“双田”算计销量占据该集团总销量七成；广汽三菱累计销售13.3万辆，同比降低7.64%；广汽菲克累计销量仅7.4万辆，同比大幅下滑41%；而广汽乘用车销售38.46万辆，同比下滑28%。

依据广汽集团于2018年底发布的2019年运营方案，其将应战8%增量目的，即全年销量约为232万辆。 依此看来，广汽集团未能如愿，目的成功度约为89%；2019年12月27日，广汽集团再次将2020年运营方案定为“努力应战全年汽车销量同比增长8%的目的”，行将努力追求222万辆。

1月7日收盘，广汽集团A股报12.18元/股，下跌2.01%；H股报9.77港元/股，微跌0.31%，资本市场对广汽集团或许更多处于张望形态。

关注焦点：

作为六大国有汽车集团之一，广汽集团已延续三年销量超越200万辆，也被以为是国有汽车集团最有希望在未来剧烈竞争中崭露头角的。 尤其是最近，中国最大汽车集团——上汽集团与广汽集团达成战略协作，更是让广汽成为焦点。

另一方面，广汽集团2020年汽车销量目的仍制定为增长8%，与去年预期增速持平，表现出广汽集团对国际汽车市场的决计；同期，吉利汽车对2020年汽车销量增速预期约为4%。 目前，还没有一家汽车集团对2020年表现出如此失望估量。

K线解析：

接上去，汽车K线将对广汽集团2019年销量状况启动详细剖析，并展望该集团2020年开展状况。

其一，广汽集团12月销量与去年同期基本持平，到达18.6万辆，但是环比11月却降低约5%。 通常状况下，每年12月应是较为“火爆”和拉升全年销量的月份，环比销量理应出现增长。 不知广汽集团能否有意为之，将部分12月销量转移到往年1月份运作。

全体来看，去年全年，广汽集团7款车型累计销量超越10万辆，其中广汽本田雅阁系列与广汽丰田雷凌系列全年累计销量超越22万辆，成为名副其实的勋绩车型。

其二，作为集团销量支柱，广汽本田12月销量到达6.3万辆，同比、环比均降低8%；汽车K线以为，广汽本田是在为2020年贮藏一些销量。 从全年来看，其累计销量为77万辆，同比增长近4%。

其中，旗下第十代雅阁系列车型销量到达22.4万辆，同比增幅高达27%，稳坐中初级车销量头把交椅，且购车用户中35岁以下的年轻用户占比高达70%；新一代凌派全年累计销售15.4万辆，同比大幅增长36.2%，该车型已延续10个月销量破万；广汽本田小型SUV新缤智在进执行力和性能更新后，全年累计销量已近12万辆。

值得留意的是，广汽本田在混动市场的规划逐渐深化，并已逐现成效。 官方数据显示，广汽本田SPORTHYBRID动力阵营全年累计销量为66.7万辆，同比大幅增长256%。

其次，去年11月30日上市的中型SUV皓影，自发布以来订单已打破2万辆，上市首月即12月销量超越7000辆，以其对标车型本田CR-V销量数据为参考，其有望在往年成为广汽本田又一销量支柱车型。 这款车型的上市也被诸多券商机构看好，成为评测广汽本田未来开展前景的关键依据之一。

其三，广汽集团旗下另一关键板块广汽丰田，12月销售5.8万辆，同比大增37.46%，环比下滑15%。

全年来看，其累计销量为68.2万辆，同比增长17.59%。 其中第八代凯美瑞全年销量到达18.5万辆，同比增长14%；雷凌系列全年销量到达22.2万辆，同比增长15%，其中双擎车型销量占比到达20%；致炫、致享系列全年累计销量初次打破10万辆，到达11.5万辆，同比增长20%。

值得留意的是，凯美瑞双擎和雷凌双擎全年销量超越7万辆，同比增长8%。

1月9日，广汽丰田首款TNGA中型SUV威兰达正式接受预定，预售多少钱区间为17万-25万元。 作为一汽丰田RAV4荣放的姊妹车型，威兰达上市后估量将与汉兰达构成“兰达兄弟”系列，共同进军主流SUV市场，从而为广汽丰田带来新的销量增长极。

其四，广汽乘用车品牌广汽传祺去年12月销量为3.94万辆，环比增长2%，同比降低22%。 遗憾的是，去年全年，广汽传祺只要6月份销量超越同期，其他月份均为同比下滑形态，其全年累计销量到达38.46万辆，同比下跌28.14%；此外，依据销量快报，广汽传祺去年累计产量也出现了31.09%的同比降幅，这样的产销数据，难免令人为其感到惋惜。

广汽传祺全体销量衰退，与旗下主销车型GS4不无相关。 作为广汽传祺曾经的销量黑马，自2015年上市以来，传祺GS年和2017年销量均超越30万辆，让“国民神车”哈弗H6也曾倍感压力；2018年，传祺GS4年销量下滑至23.5万辆，而到了2019年，传祺GS4销量仅为十几万辆。

好在虽然姗姗来迟，但第二代传祺GS4终究于去年11月中旬上市，且12月销量重回“月销万辆俱乐部”，到达1.28万辆，销售势头良好。

此外，2019年，广汽传祺出口业务稳步增长，销量同比增长98%，新进入俄罗斯、阿曼、巴拿马、厄瓜多尔等多个市场；广汽传祺还将于往年推出至少3款新车型……这均将为提振广汽乘用车2020年销售业绩提供有力支撑。

其五，依据广汽集团12月产销快报，旗下广汽三菱12月销量为13,554辆，同比增长1.35%，为去年最高月度销量；1-12月累计销量为13.3万辆，同比降低7.64%。

不过，依据官方信息，广汽三菱全年终端销量到达13.62万辆，同比增长3.5%，能在全体下行的市场中坚持逆势增长，实属难得，明星车型当属欧蓝德。

在新动力方面，广汽三菱目前只规划有祺智EV，在其未来五年规划中，其将推出不少于3款新动力车型。

其六、2019年12月广汽菲克销量为1万辆，与2018年同期基本持平，环比却增长67%；1-12月累计销量为7.4万辆，同比大跌41%，是广汽集团关键合资企业中下滑最凶猛的。

去年全年，广汽菲克月度销量数据均不及去年同期，最大跌幅甚至超越60%，11月和12月同比跌幅有大幅收窄趋向，年底冲量表现清楚。 从目前来看，广汽菲克2020年销量依然承压。

第七，全年销量发布后，华创证券估量广汽丰田、广汽本田双田车型将提振其2020年销量及利润，同时行业景气恢复将为广汽自主带来更好的需求环境，因此维持A股目的价14.5元/股，H股目的价10.7港元/股；维持“介绍”评级。

光大证券相同看好广汽丰田与广汽本田旗下两款全新SUV，即皓影与威兰达的销量与盈利奉献，同时叠加广汽传祺GS4换代驱动，因此上调其A股目的价至12.96元/股，上调至“增持”评级；上调H股目的价至11.25港元/股，上调至“买入”评级。

中金公司维持广汽集团A股目的价13.3元/股，上调H股目的价12%至11港币，维持跑赢行业评级。

综上所述，广汽集团旗下广汽本田、广汽丰田两个板块，在各自重磅新车型助力下，2020年销量业绩有望迈上新台阶，日系车将成功稳健增长；广汽乘用车在第二代传祺GS4的继续发力下，也有望走出目前的主动局面；广汽三菱终端销量成功逆势3.5%的，提振了市场决计；而广汽菲克的处境则较为困难，且目前仍没有清楚转好的迹象。

总体而言，广汽集团在业绩上，2020年大约率是喜大于忧的。

中国外运目的价

不同机构对中国外运给出了不同的目的价：

股票目的价是基于剖析师的研讨和预测，实践股价受多种要素影响，或许与目的价存在差异，投资者需慎重参考。

小米股票预测未来股价

小米未来股价走势存在不确定性，短期或有动摇，中常年有望受益于业务开展。

短期内，小米股价或许面临一定压力。 3月25日，小米集团因配股公告引发市场震荡，当日成交额超620亿港元创历史天量，股价最高55港元且跌5.44%。 此次配股形成3.2%的股本稀释效应，会对股价发生短期负面影响。 此外，智能电动汽车等创新业务在2024年经调整净盈余达62亿元，业务投入产出存在不确定性，也或许造成股价动摇。

中常年来看，小米股价具有上升潜力。 首先，小米融资具有战略必要性，425亿港元融资可有效缓解现金流压力，支撑“智能出行 + AIoT”双引擎战略。 资金将用于业务扩张、加大AI及电动车研发投入等，有助于优化资本结构，资产负债率有望降低2 - 3个百分点。 其次，小米2024年度业绩良好，营收达3659亿元人民币，同比增长35%，经调整净利润为272亿元，同比增长41.3%，均创历史新高。 再者，大和估量小米智能手机未来能从高端用户取得更多交叉销售时机，优化市占率，IoT业务也有较大生长空间，电动车市场将继续增长并带来协同效益，该行上调集团2025至2027年的每股盈测0.5至7.1%，将评级由“跑赢大市”升至“买入”，目的价为60港元。 但假设小米不能将资金有效转化为业务增长动力，在汽车产能优化、AI技术打破等方面进度不佳，或许面临市场的重新审视。