宝塔实业 实施严重资产重组以优化资产质量 提高盈利才干 (宝塔实业公告)

媒体12月5日信息，有投资者在互动平台向提问：贵公司还有心愿成功盈利吗？

公司回答表示：公司曾经过实施严重资产重组等措施旨在优化上市公司资产质量，提高盈利才干。但本次重组尚需深圳证券买卖所审核经过以及中国证券监视控制委员会予以注册前方可实施。本次重组能否经过上述审核或注册以及最终经过时期均存在不确定性，敬请宽广投资者关注公司后续公告并留意投资风险。

什么是投资银行

投资银行是最典型的投资性金融机构，普通以为，投资银行是在资本市场上为企业发行债券、股票，筹集常年资金提供中介服务的金融机构，关键从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金控制等业务。其基本特征是综合运营资本市场业务。美国著名金融专家罗伯特·库恩(Robert Kuhun)依照业务运营范围大小，对投资银行给出了四个层次的不同定义： 投资银行在各国的称谓不尽相反。在美国称投资银行，在英国称商人银行，在日本称证券公司，在法国称实业银行。关于投资银行投资银行不是我们往常概念上从事存贷业务的商业银行，商业银行不能从事投行业务，投资银行也不从事团体/企业的存贷业务。直到1999年美国《金融服务法》才支持银行控股公司可以不受限制从事证券承销，买卖以及共同基金业务，保险业务。所以，大少数金融控股相关型形式的投行面前都是银行巨头。投资银行的盈利业务关键有两方面:一、获利性业务初级市场造市：证券承销业务，比如为企业做IPO。次级市场买卖撮合：包括自营和经纪业务。自有资金操作买卖：包括投机，套利等。公司重组：包括扩展/增加规模，一切权与控制等。财务工程其他获利性业务：包括咨询，投资控制，商人银行，风险基金，顾问业务等。二、援助性业务包括市场研讨，清算服务，信息资讯服务等。国际投资银行的三大系统: 早在上个世纪20年代-30年代随着资本市场开展的要求，西方投行曾经略见雏形。开展至今，依据股票市场的融资总额排名的前10家投行一直是那几家资产达数千亿美金的寡头。至于都柏林，包括爱尔兰自身的投行在内和设立分支机构的外资投行有近60家(花旗，美林，摩根大通，苏黎世银行，Bear Stearns均有)；另外欧美投行在欧洲其他中央设立分支在爱有业务往来的有30余家(包括汇丰，KBC等)。但是由于都柏林证券市场的规模偏小，投行做IPO和自营的空间也相对较小。所以，无论金融时报(Financial Times)还是媒体欧洲版都把都柏林证券市场疏忽不计。不过，关于我们热衷投行的学子倒是个练兵和积聚实战阅历的好中央(爱尔兰这方面人才也缺乏)。我国投行业起步较晚，1990年上海证券市场降生，直到1995年才有了第一家具有国际形式的投资银行--中国国际金融公司(树立银行在香港上市的子公司)； 1998年有了第一家真正意义上的合资投行--工商东亚(工商银行和香港最大的私有独立银行东亚银行结合收买英国老牌投行NatWest Securities在亚太的业务而成立的)；2002年中国银行出巨资在港上市中银国际证券公司。这三家投行关键业务也只是为国际企业在香港主版和创业版市场上市做IPO，国际企业想去伦敦或纽约上市还暂时要求依托外资投行担当做市商的角色。随着我国经济日益增长，外资投行看好的是尚未翻开的资本市场。目前中国银监会，中国证监会和中国保监会关于外资进入资本市场要求苛刻，态度慎重。所以外资投行进入的方式还仅限于借道QFII直接投资，独揽中国企业海外上市业务和合资协作公司，但急促地招兵买马曾经有目共睹。由于这扇门总会开的，这既是应战又是机遇。投行业是学经济，金融，财会，数学等专业较好的靠拢方向，有CFA，AMCT，ACCA，CIMA等证书的投行会给你极富应战的任务；硕士学 finance的也不要错过。持ACA，CPA证书的最好去5大会计行，投行要的是玩资本运作的人。虽然率领美林重振雄风的，被华尔街称为魔鬼 的Stanley ONeal是会计出身。爱尔兰的都柏林不是国际金融中心，大投行不会侧重业务于此。可是，在华尔街掌舵投行的统领们有个小小的巧合--都是爱尔兰裔。 投资银行与商业银行的区别 虽然在称号上都冠有“银行”字样，但实质上投资银行与商业银行之间存在着清楚差异：从市场定位上看，商业银行是货币市场的中心，而投资银行是资本市场的中心；从服务性能上看，商业银行服务于直接融资，而投资银行服务于直接融资；从业务内容上看，商业银行的业务重心是吸收存款和发放存款，而投资银行既不吸收各种存款，也不向企业发放存款，业务重心是证券承销、公司并购与资产重组；从收益来源上看，商业银行的收益关键来源于存贷利差，而投资银行的收益关键来源于证券承销、公司并购与资产重组业务中的手续费或佣金。项目投资银行商业银行根源业务证券承销存存款性能直接融资，并侧重常年融资直接融资，并侧重短期融资业务概貌无法用资产负债反映表内与表外业务关键利润来源佣金存存款利差运营方针与准绳在控制风险前提下更注重开拓追求收益性、安保性、流动性三者结合，坚持稳健准绳监管部门关键是证券控制机构中央银行风险特征普通状况下，投资人面临的风险较大，投资银行风险较小。普通状况下，存款人面临的风险较小，商业银行风险较大投资银行的类型以后全球的投资银行关键有四种类型。(1)独立的专业性投资银行。这种方式的投资银行在全全球范围内广为存在，美同的高盛公司、美林公司、所罗门兄弟公司、摩根·斯坦利公司、第一波士顿公司，日本的野村证券、大和证券、日兴证券、山一证券，英国的华宝公司、宝源公司等均属于此种类型，并且，他们都有各自擅长的专业方向。(2)商业银行拥有的投资银行(商人银行)。这种方式的投资银行关键是商业银行对现存的投资银行经过兼并、收买、参股或树立自己的隶属公司方式从事商人银行及投资银行业务。这种方式的投资银行在英、德等国十分典型。(3)全能性银行直接运营投资银行业务。这种类型的投资银行关键在欧洲大陆．他们在从事投资银行业务的同时也从事普通的商业银行业务。(4)一些大型跨国公司兴办的财务公司。投资银行的组织结构普通而言，一个投资银行采用的组织结构是与其外部的组建方式和运营思想亲密相关的。现代投资银行的组织结构方式关键有三种。(一)合伙人制合伙人公司是指由两个或两个以上合伙人拥有公司并分享公司利润，合伙人即为公司主人或股东的组织方式。其关键特点是：合伙人共享企业运营所得，并对运营盈余共同承当有限责任；它可以由一切合伙人共同介入运营，也可以由部分合伙人运营，其他合伙人仅出资并自傲盈亏；合伙人的组成规模可大可小。(二)混合公司制混合公司通常是由在职能上没有严密咨询的资本或公司相互兼并而构成规模更大的资本或公司。20世纪60年代以后，在大公司消费和运营多元化的开展环节中，投资银行是被收买或结合兼并成为混合公司的关键对象。这些并购活动的关键动机都是为了扩展母公司的业务规模，在这一环节中，投资银行逐渐末尾了由合伙人制向现代公司制度的转变。(三)现代公司制现代公司制度赋予公司以独立的人格，其确立是以企业法人财富权为中心和关键标志的。法人财富权是企业法人对包括投资和投资增值在内的全部企业财富所享有的权益。法人财富权的存在显示了法人集团的权益不再表现为团体的权益。现代公司制度使投资银行在资金筹集、财务风险控制、运营控制的现代化等方面都取得较传统合伙人制所不具有的优势。投资银行的开展形式(一)分别型形式所谓分别型形式是指商业银行和投资银行在运营业务方面有严厉的界限，各金融机构实行分业运营、分业控制的运营形式。20世纪90年代以前，美国、日本、英国等国是这种形式的典型代表，他们都实行银证分别的运营形式。1929～1933年席卷资本主义全球的经济大危机，造成美国少量银行连锁开张(仅1930～1933年美国就有7763家银行开张)，金融体系严重混乱，为此，美国越来越深上天看法到投资银行与商业银行混业运营的弊端与危害。并于1933年美国国会经过了《格拉斯-斯蒂格尔法》，在投资银行和商业银行之间筑起了一道“防火墙”，从此，确立了投资银行与商业银行分别运营的形式。该法案规则任何以吸收存款为关键资金来源的商业银行除了可以启动投资代理、买卖指定的政府债券、用自有资本有限制地购置某些股票和债券三类证券业务以及从事中短期存款、存款等银行业务，不能从事发行、买卖有价证券等投资银行业务；而投资银行不得从事运营吸收存款等商业银行业务。同时该法案还规则商业银行也不能设立从事证券投资的子公司，而投资银行不能设立吸收群众存款的分公司。《格拉斯-斯蒂格尔法》实施后，许多大银行将两种业务分分开来，成立了专门的投资银行和商业银行，例如，摩根银行便分裂为摩根·斯坦利(Morgan Stanley)和J.P.摩根；有些银行则依据自身的状况选择运营方向，例如，花旗银行和美洲银行成为专门的商业银行，而所罗门兄弟公司(Solomon Brother)、美里尔·林奇(Merrill Lynch)和高盛(Cold-man Sachs)等则选择了投资银行业务。这样《格拉斯-斯蒂格尔法》就有效地控制了商业银行的运营风险，保证了美国金融与经济在相对稳如泰山的条件下继续开展。日本是在第二次全球大战之后的1948年公布了《证券买卖法》才将商业银行与投资银行的业务明白分开。该法明白规则，银行不得承购国债、中央债券和政府债券以外的证券，严厉制止银行兼营有价证券的买卖活动或充任证券买卖的两边人、经纪人和代理人，这类业务只能由证券公司运营。野村、日兴、山一及大和四家证券公司就是分业运营的产物。英国一末尾就实行专业化的存款银行和投资银行(商人银行)分开开展的形式，业务交叉并不多。因此，20世纪30年代大危机之后，虽然英国实行商业银行和投资银行分业运营、分业控制的体制，但却没有像美国、日本那样严厉、明白的划分，这关键是由于英国在启动金融控制时历来注重市场介入者的自我控制与自我约束，较少依托立法启动限制的结果。(二)混合型形式所谓混合型形式是指在金融运营业务方面没有界限划分，各种金融机构实行综合业务开展的运营形式。混合型形式以德国和20世纪90年代以后的美国、日本等国为典型代表，其他实行这一形式的国度还有奥天时、瑞士、荷兰、比利时、卢森堡等。一个国度详细选择何种运营形式，由银行依据自身优势、各自的主客观条件及开展目的自行选择，国度对其不作过多的干预。德国是混合型形式的模范，这种形式又被称作是“全能银行制度”。在混合形式下，没有银行业务之间的界限划分，一个金融机构可以全盘运营存存款、证券买卖、租赁、担保等商业银行和投资银行的业务。在德国，实力最雄厚的全能银行——德意志银行、德累斯顿银行和商业银行三家银行，不只在存存款总额、清算服务金额等商业银行业务方面稳居德国银行榜首，而且还掌握了全国大部分证券发行和证券买卖业务，它们集投资银行与商业银行业务于一身，成为各金融市场的活动主体。正是这种“全能银行制度”保证了德国金融体系的稳如泰山和开展。美国、日本和英国原本在20世纪30年代大危机后实行分别型形式，但是由于20世纪60～70年代以来，随同着金融自在化浪潮和金融创新的层出不穷，商业银行面临庞大的竞争压力，为此，商业银行为规避风险、规避监管，优化其市场竞争才干，少量采用一系列创新金融工具，打破《格拉斯-斯蒂格尔法》和其他分业法案的限制。这些创新工具的运用使得商业银行和投资银行的业务界限逐渐模糊，于是在1999年美国国会经过了《金融服务现代化法案》，废止了《格拉斯-斯蒂格尔法》，使得美国混业运营形式也从法律上得以确认，从此完毕了商业银行与投资银行分业运营的局面，全球银行业步人混业运营的时代。2000年美国联邦储藏委员会又正式同意大通曼哈顿银行以352亿美元的多少钱收买J.P.摩根投资银行，这项买卖把华尔街两家历史最悠久的银行兼并起来，缔造出一家拥有6680亿美元资产的美国第三大金融服务企业。仅次于拥有8000亿美元资产的花旗银行和6800亿美元的美国银行。这是美国金融业试图整合为客户提供全方位服务的全能型银行的典型例子。(三)两种形式的比拟剖析分别型形式和混合型形式在实践运作中出现出不同的优缺陷，这些优缺陷关键是基于金融安保和效率两方面的思索。1．分别型形式的优缺陷首先，分别型形式能够有效地降低整个金融体制运转中的风险。由于商业银行假设将储户的存款用于高风险的证券投资，必将损害储户的利益，而分别型形式可以保证商业银行及时满足客户提现和自身业务运营对现金的要求，保证资金的流动性和安保性。商业银行假设启动证券投资，会对经济危机起滋长作用，堕入古典式的经济危机：经济状况好转一投资者狂抛股票和债券—股市危机—银行危机—经济危机。假设银行不涉足证券业，上述危机的恶性循环链条就可以被打破，即证券市场的危机不一定能传递到银行乃至整个国度信誉机构和信誉制度；同时商业银行在启动证券投资时的收益与风险是不对称的，这种不对称肯定促使商业银行冒更大的风险，从而惹起金融动乱。其次，分别型形式有利于保证证券市场的公正与合理。由于商业银行和工商企业之间的特殊相关和亲密咨询，致使商业银行对工商企业的财务、运营和控制状况了如指掌，因此，假设支持商业银行从事投资银行业务，极有或许形成商业银行与工商企业之间的内情买卖，从而腐蚀广阔投资者的利益，形成证券市场混乱。再次，分别型形式有利于金融行业专业化的进一步分工。商业银行和投资银行可以区分应用有限的资源，各司其职，拓展自己的业务范围，构本钱人的专业优势，打造自己专业化服务的品牌；同时，业务分别弱化了金融机构之间的竞争，客观上降低了金融机构因竞争被淘汰的概率，从而增强了金融体系的稳如泰山性。与此同时，分别型形式在运作环节中逐渐暴显露自己的缺陷和缺乏。分别型形式大大限制了商业银行的业务活动，制约了商业银行的创新才干和开展壮大，从而影响和削弱了商业银行的国际竞争力。2．混合型形式的优缺陷混合型形式的优势关键表如今：(1)混合型形式可以充沛应用有限的资源，成功金融业的规模效益，降低运营本钱，提高盈利。(2)混合型形式有利于降低银行的自身风险。当一种业务的支出降低时，可以用另一种业务收益的增长来补偿，保证利润的稳如泰山性，从而增加银行支出降低、不利经济环境的影响水平。(3)混合型形式有利于提高信息的共享水平。混合业务的展开可以协助银行充沛掌握企业的片面信息，从而降低存款的呆账率和证券承销的风险。(4)混合型形式有利于促进各家银行的竞争，有利于优胜劣汰和提高效益，促进社会总成效的上升。但同时，混合型形式或许给整个金融体系带来很大的风险。严厉的监管和风险控制制度是成功这一形式的关键。从以上剖析可以看出，分别型形式有益于银行体制的安保和稳如泰山，混合型形式则更注重效率，采用何种形式，实践上是在安保与效率之间做出选择。一个国度是选择分别型形式还是选择混合型形式，取决于各国的历史特点、经济环境、习气偏好、实践状况、社会利益集团状况等诸多要素。目前，我国投资银行和商业银行实行分别的运营形式，这是由我国历史、经济、社会及金融业的理想状况选择的。但从久远的开展趋向和国际环境来看，我国投资银行和商业银行具有向混业运营形式开展的趋向。参考文献1.0 1.1 南旭光.新编货币金融教程.人民邮电出版社,2010.09田美玉，鲍静海.投资银行学.西北大学出版社,2005.8

什么是现金并购与杠杆并购

现金并购是指并购方以现金作为支付手腕，购入目的公司的行为。 其特点在于一旦目的公司股东收到现金，便失去了原公司权益。 并购公司需综合思索流动性资产、资本结构、货币疑问和融资才干。 现金并购融资关键分为内源融资和外源融资。 内源融资关键从企业外部筹集资金，但因数额庞大，局限性较大；外源融资则经过向外部经济主体筹措资金，为企业扩展运营规模提供资金。 杠杆并购则是以目的企业资产和未来收益作抵押，少量借贷资金成功收买。 这种方式经过较低资本成功少量收买，降低风险并成功以小广博，提高盈利。 在杠杆并购中，收买方应用大批资金购入大规模企业，享用高额负债带来的杠杆作用和税收活动，同时降低存款风险。 对被收买方而言，杠杆并购提供了一种出售股权并维护员工利益的途径，尤其在市场不生动时，能取得高于资产净值的溢价。 对债务人和政府而言，杠杆并购提供了较高的收益和税收支出。 因此，杠杆并购具有价值发明、资产重组和资源优化性能等性能，成功了国度、企业和政府多方受益。