英特尔新CEO的 制造梦想能否逆袭 重担 (英特尔新ceo上任)

帕特·盖尔辛格（Pat Gelsinger）将自己的职业遗产寄予在让英特尔（INTC.O）重回芯片制造的辉煌上，但这一选择让接任者面临着一个不易移除的“繁重担负”。

盖尔辛格花了近四年的时期，集中英特尔的资源，将其制造业务转型为商业代工厂，虽然公司财务状况疲软，客户前景昏暗。这一转型使得公司在未来解开这些努力时面临困难。虽然如今董事会支持将代工业务展开为商业制造业务，但如今若要分开，恐怕会对美国政府的严重投资造成要挟。

伯恩斯坦研讨公司剖析师斯泰西·拉斯贡（Stacy Rasgon）指出，若要剥离这些工厂，将进入一个政治雷区，虽然这些工厂目前像“繁重担负”。

拉斯贡在周一的一份客户报告中写道：“废弃这些工厂将充溢产品路途图、外包战略、芯片法案以及政治应对等方面的困难。似乎没有方便的答案，因此，任何接任此职务的人将面临困难的路途。”

美国银行的剖析师维韦克·阿里亚（Vivek Arya）也在周一的一份报告中指出，盖尔辛格为争取到的芯片法案资金将阻止英特尔完全分拆代工业务。

“详细来说，英特尔肯定：（1）假定将代工业务分拆为新的法律实体，坚持对英特尔代工的至少50.1%的一切权，或（2）假定代工业务作为上市公司，而英特尔不是其最大股东，不能将35%以上的代工股权出售给第三方。”他在报告中写道。

目前尚不清楚谁情愿收买英特尔的制造工厂。最近几个月，随着代工业务财务状况的好转，英特尔据报道与投资银行会面，讨论包括剥离或出售盈余业务在内的选项。但英特尔在9月作出的选择是将代工业务作为独立子公司运营，并设立了自己的董事会。这一选择或许是由于尝试剥离该业务失败，或评价以为此类销售的前景昏暗。

目前，代工业务成为英特尔暂时指点层以及未来正式接任盖尔辛格的CEO面临的最大疑问。至今，英特尔已任命两位暂时CEO——首席财务官大卫·辛斯纳（David Zinsner）和高层产品行动官米歇尔·约翰斯顿·霍尔索斯（Michelle Johnston Holthaus），但两人似乎都缺乏芯片制造方面的丰厚阅历。

愈加复杂的是，外界担忧公司代工业务的表现不如预期。英特尔正在过渡到一种新的制造工艺——18A，但尚未从这一工艺中出货任何产品。公司还很难为其代工业务争取到大客户，剖析师估量该业务往年将盈余138亿美元。其最大的买卖是与亚马逊的数十亿美元协作。

与此同时，盖尔辛格既专注于恢复制造业务的辉煌，又努力于将其商业化，但英特尔在人工智能热潮中简直没有介入，PC和数据中心芯片的支出急剧降低。

拉斯贡写道：“我们或许原本希冀盖尔辛格至少能等到18A工艺产品面世（到那时我们可以看到它的效果），但由于他未能做到这一点，我们不得不怀疑他离任能否预示着工艺路途图的瘦弱状况会遭到负面影响。”

雷蒙德·詹姆斯剖析师斯里尼·帕朱里（Srini Pajjuri）有相似担忧。“目前的关键疑问是，（1）制造路途图能否仍在按方案推进？（2）公司能否会将产品和代工业务分开？”他在报告中写道。

多年前，英特尔的制造工艺失去了全球抢先位置，被台积电（TSM.N）取代。一些批判者表示，盖尔辛格在任期初期破费过多时期从美国政府争取资金，最终促进了美国芯片法案，以恢复美国的半导体制造业。

此外，新的CEO还肯定修复公司与台积电的相关。据媒体报道，在盖尔辛格呼吁美国立法者支持更多芯片制造业的同时，台积电中止了对英特尔的深度折扣，后者原本用这些折扣在台积电的最先进工艺中制造自己的芯片。

随着英特尔股价下跌1.5%，并远低于今天的最高点，投资者似乎看法到，公司目前没有加快处置方案。下一任CEO将面临困难的义务，推进公司走出困境。