前无先人 严重救市执行 (前无后人的意思是什么)

昨晚经验了美联储的一轮“救市执行”。

我们所说的“救市”不是救股市，而是让全球市场不出现骚动，这是所谓的“美联储式救市”，美联储如今极端要求金融市场稳如泰山的大环境（下跌可以，下跌也可以，但不要过度）。

1、昨晚的非农疲软，无须置疑。

这个结果早就料到了：非农数据是北京时期周五晚间20:30发布的，而周四报告中的一个关键部分就是剖析美国务工市场，进而推断未来——敢在非农数据前发布这份报告，可以说这是一份表达自信的报告。

2、我们料到了，我猜美联储也料到了。

本周最关键的数据是美国6月非农，这算得上是本月最关键的数据，一旦出现“异常”势必会引发全球市场的大幅坚定——可以说昨晚的失业率上升便是“异常”。假定依照剧情既定的展开，周五会走出巨震的格式，但聪慧的美联储没有让这一切出现。

先是本周二， 美联储主席鲍威尔表示，在降通胀方面取得了“相当大进度”——这被华尔街解读为“鸽派”，美元指数之后连跌四天，市场对美联储9月降息概率也在优化。

然后是周五数据发布前三个小时， 纽约联储主席威廉姆斯也表示，通胀进度清楚——一位“两边派”官员转为“鸽派”，其讲话后美元指数进一步下跌。

3、美联储的拙劣，你看懂了吗？

第一， 预见到了务工市场不妙（要求降息），反而是说“抗击通胀取得严重进度”（从正面暗示降息），这就是水平。降息分两种：一种是主动降息，觉失掉达降息的条件了，不会引发金融市场的恐慌；另一种是主动降息，休息力市场好转，经济衰退担忧出现，假定是这种状况那么股市会下跌。美联储在非农数据前“转鸽”，算是主动式降息，不会引发市场恐慌。

第二， 把一天的坚定，分解到每一天，这是美联储的拙劣之处。让美元从周二便末尾下跌，连跌四天，每天的平均跌幅在0.2%。但假定让美元指数一天跌0.8%，那么全球市场都会乱套。昨晚美元的跌幅仅有0.2%，可以说非农数据发布后简直没怎样跌。

一场巨震就这么被遏制了，就是这么方便，但前无先人。有些事情美联储只是不点破而已。

你觉得你听懂了，其实你什么也疑问，金融市场你看不到的要比你看失掉的多很多。

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揭秘清朝末期“钱荒”：袁世凯一连串的救市妙招

大清特征的资本主义，或许是全球上最为蹩脚的一种资本主义。 当没有规则的“市场”失灵、没有规则的“市长”缺位后，一场“钱荒”汹涌而来，信誉的堤坝彻底解体，流动性泡沫纷繁破灭。 刚当上疆臣首领的袁世凯该如何应对？

一场大规模的“钱荒”，席卷了京津地域。

由于货币供应严重缺乏，京津地域的主币，经常使用的是所谓的“银钱票”――钱庄在没有预备金基础上恣意出具的票据;而辅币，则少量经常使用竹片、洋铁皮和纸条，以供找补。

市场一片混乱，“商旅闻之而裹足，百物闻之而腾涌。 究其流极，外埠货物停发，票号汇兑不通。 ”

1902年，43岁袁世凯出任直隶总督兼北洋大臣，成为继李鸿章之后的“疆臣首领”。 他很快就发现，自己要面对的首要死敌，已不是扛着梭标大刀的义和团，也不是扛着毛瑟枪的八国联军，而是“钱荒”。

畸形的“手”

这场“钱荒”，直接原因是义和团-八国联军大骚动。

在这场骚动中，义和团、 *** 军、八国联军等多个武装集团，在京津地域启动了拉锯般的屠杀、破坏、虏掠。 战后，仅八国联军所劫走的现银就高达1000余万两。 推波助澜的是，为在骚动中自保，实力比拟雄厚的外资银行和山西票号，收回了2000万两左右的放贷后，不再放出。

骚动之外，外贸“出超”也是个关键的要素。

从1861年天津开埠以来，直隶地域的外贸在经过了20多年的缓慢开展之后，于19世纪末终于末尾提速，1899年比1865年参与了5倍。 1900~1901年，虽然迸发了惨烈骚动，贸易额有所降低，但战后迅速得以恢复。 与此同时，1901年俄罗斯的西伯利亚大铁路建成通车，欧亚铁路网联为一体。 天津一方面迅速摆脱作为上海港的附庸身份，成为西南亚的关键港口;但是，中国、尤其华北地域的产业结构并没有改动，贸易规模的继续扩展反而加剧了外贸“出超”。 尔后，天津港年均外流白银多在400万~800万两之间，有的年份甚至高达上千万两。

袁世凯在给中央的报告中，痛苦地表示：“天津为通商口岸，南北冲衢，向赖外埠商货辐辏，灌输入入流转，虽若贸易繁盛，而实非银钱积聚之区。 其有形之中，早晚隐伏空虚之患”。 在他执掌直隶的第一年（1902年），“中国盖出口货共值关平银80，181，683两，而出口货只值17，839，063两。 ”

银根如此之紧缩，政局阴晴不定，市场那只“看不见的手”终于起作用了。 只不过，在这个畸形的局面下，市场那只手也是畸形的――“银钱帖”众多。

所谓“银钱帖”，相似如今的“本票”，普通由钱庄所发行。 其中，以制钱为本位的，叫“钱帖”，以银为本位的，叫“银帖”。 “银钱帖”的发行，远在宋代就末尾了，首要目的当然是为了便于流通，处置银两、制钱等金属货币携带不便的疑问，并在金属货币供应缺乏的时刻，发扬“准货币”的性能。

“银钱帖”的众多，是大清国混乱的金融货币体制的冰山一角。 事先的货币制度，实行的是银钱平行本位，大数用银，小数用钱。 所谓银，还有银两与银元之分。 相对而言，传统的银两更为混乱，无论是外形、成色及关键的平码都千差万别，似乎迷宫;而银元由于批量铸造，虽然相对规范性要好些，但其花样也相当单一。 至于铜钱，则由于铜价不时攀升，铸形本钱过高，造成市面上的“制钱”流通量日渐增加，不少中央 *** 为了创收，便推出了所谓的“铜元”――铜币上标注了币值，但那币值远远高于铸币所需的铜的价值，这在晚清剩余的10年内，成为引发金融危机的又一导前线（参阅本报4月22、29日历史版《铸币机上的 *** 》）。

在大清特征的集约的金融体系和法律体系下，发行“银钱帖”的预备金，并无强迫要求，完全靠发行者自行掌握。 钱庄为牟利往往超额发行，这就经常形成票据的升值。 升值后的票据，在兑换现银时要打折扣，这就形成了“贴水”。 所谓“贴水”，是指远期收益（价位、汇率、利率等）低于即期收益，反之则是“升水”。 袁世凯所遭遇的这场“钱荒”，史称“贴水风潮”。

钱庄滥发票据，除了血管里没有流淌着品德的血液之外，也是在剧烈的市场竞争下，一种中国特征的“十分规”应对。

天津华资所开的钱庄，大少数的资本金缺乏1万两（约相当于如今200万元人民币），最多只能算是小型企业，而他们的竞争对手，除了国有大银行，如大清银行、交通银行等之外，还有不少外资银行，如汇丰银行、德华银行、华俄道胜银行等。 两相比拟，钱庄毫无优势，不惜竭泽而渔也就成了不少从业者的选择。

天津钱庄超额滥发的票据，在1900~1901年的大骚动前，就曾经到达了惊人的水平。 “当拳匪尚未肇乱以前，约计各华钱行所开钱票有2000万两之多。 迨光绪二十八年（1902年） 年，增至3000 万两。 ”短短两年，票据发行猛增50%，中国商人竭泽而渔、没有底线的特性再度充沛表现。 由于没有确切的天津市场存银的数据，先人难以核对票据总额与现银的差额，但3000万两的数额，曾经与当年从日自己手里赎回辽东半岛的赎金额相等。

上海之鉴

在天津“贴水”风潮迸发之前的5年（1897年），上海也曾出现了相同的疑问，并酿成大规模的 *** ，史称“贴票风潮”。

“贴票”与“贴水”，实质上都是银根紧缩、票据信誉解体的产物。 “贴票”，就是“贴钱兑换票据”，其操作流程与如今银行里的“贴现”正好相反――储户在钱庄用较小额存款，换取较大额存单，比如存90两，但钱庄开100两的存单，到期可兑换100两。 这其实就是高息揽储，并且在存款户头开立的时刻就先支付利息。

出现这一“金融衍消费品”，要素也是“钱荒”，钱庄用这种超凡规方式吸收存款。 显然，这种“击鼓传花”的游戏，其成功关键在于能“传”下去，钱庄才干将高本钱吸纳的存款，以更高的利率放贷出去，并能安保收回。

最后的下家构成了相当不错的市场链。 少量的鸦片商人经过“贴票”取得短期存款，而运营鸦片的暴利，使他们足以接受高额的存款利息。 还有一种优质客户，就是上海一种新兴的赌博――“合会”。

“合会”（或钱会、摇会、标会），本是大清民间、尤其是江南一带盛行的民间金融互助组织，由亲戚好友乡邻组成，召集人称为“会首”，介入者称为“会脚”，订立会规、会期、会额以及会款，活期交纳会款，集腋成裘，作为投资放贷的款项，会内经过一定的方式（如坐次轮收、拈阄摇彩、招标、抽签等），将这笔款项放给“会脚”们经常使用，依照会规收取利息。 这种“合会”，传到上海后变成了赌徒们“金融互助”的赌博工具。

“贴票”这种金融创新产品，在1889年由上海的“协和钱庄”率先推出后，立刻被业内普遍模拟，不到10年的工夫，上海基本每家小钱庄都做贴票生意，甚至专营贴票生意。 而钱庄之间为了争夺储户，不时抬高贴票利率，最高的到达月贴20%――存入80两，一个月内可取回100两。 在高额报答的诱惑下，不少人将一生的积存都投入到了钱庄换取贴票。

随着贴票规模日益壮大和本钱急剧攀升，泡沫终于在1897年11月破灭。 许多钱庄因到期无法兑付现金，末尾少量退票，引发市场恐慌，1个月内居然形成了几十家钱庄开张，媒体报道说，涉案的“贴票”金额“约有洋圆百数十万之多，甚言有二百余万者”。

随同着这场贴票风潮的，是不少钱庄老板要么“跑路”、要么自杀，引发了有数的经济纠纷和暴力抵触，整个上海被贴票搅得天翻地覆，只要法院和律师们生意爆棚。

大清国的最大特点，就是永远都不会吸取经验。 上海“贴票风潮”，居然在5年后简直被复制到了天津。

袁世凯救市

在多方要素的推进下，尤其是 *** 监管的缺位下，天津钱庄滥发“银钱帖”曾经成为经济毒瘤。

袁世凯在1903年5月1日给中央的紧急报告中，描画道：“承往常，（天津）业钱行者仅百余家，自经庚子之变，空中久未出借，官吏无从过问。 于是奸商恃有限制，乘便逐利，作伪售欺，一时钱业骤增，几及三百家之多。 ”国难当头，本就形同虚设的监管更是无影无踪，终于令天津也成了“冒险家的乐园”，“奸商”们迎来了他们的黄金时代。

事先的天津，曾经到了只需是个公司，就能出具“钱银贴”的境地，“金融”成为全社会门槛最低的产业。 在正轨钱庄发行的票据急剧增多的同时，“有若许小钱铺皆开钱票，过于原本”，更有人“冒充银号开写银元票，乘隙荒闭，各商吃亏甚巨”。 货币信誉体系彻底糜烂，终于成为袁世凯所痛斥的“买空卖空之市面”。

袁世凯深知，博傻游戏之下，“岌岌无法整天”，只需击鼓传花的鼓声停上去，定时炸弹就立刻引爆，那时被殃及的，绝不只仅是怀抱炸弹的人，或许还将搭上整个天津、乃至直隶的维稳大局，当然，还包括袁世凯这位刚刚成为“疆臣首领”的政治新星的出路。

市场简直解体，各界都十分清楚，以投机获利的“贴水”，是这场危机的罪魁。 袁世凯在写给中央的报告说：“自臣接纳天津之后，中外远近各商，咸纷繁以制止‘贴水’为请。 ”

袁世凯的第一个救市举措，就是参与流动性，先稳如泰山住几家关键的金融机构。 他设立“平市官钱局”，筹集现银100 万，以月息5厘（0.5%）借给关键的钱商，以资周转。 与之前动辄高达30%的“贴水”相比，这是个相当昂贵的利率。

随后，袁世凯在1903 年1 月下令，严禁“贴水”。 作为金融票据的“钱银帖”，必需与现钱、现银等值经常使用。 如此一来，票据的信誉迅速上升，但那些曾经将“贴水”作为关键收益、甚至独一收益的钱商，彻底断了财路，相继开张。 先人因此指摘袁世凯的救市用药太猛，造成危机扩展，而这正是其休克疗法。

十分让人难以揣摩的电影，《无间道》里有哪些值得深思的细节？

在《无间道》系列电影中，在韩琛集团和倪永孝集团的毁灭、沈澄与韩琛的军火买卖等大事情的面前，都能看到国度力气的影子。

1.韩琛集团的毁灭

《无间道》中三合会头目韩琛与初级警司黄志诚交恶之后，黄志诚应用卧底陈友仁掌握了韩琛的毒品买卖，差点端掉韩琛。 要不是韩琛在黄志诚身边也安插了自己的人刘建明，恐怕这一次性他直接就出来了，他的庞大王国也会随之遭到繁重打击。

此时正如日中天的韩琛于是找时机杀害了黄志诚。

香港警局杠上了韩琛，就算尔后没有刘建明的反水和陈友仁的配合，他的日子必需也不会好过。 最后韩琛的死标志了韩琛集团的毁灭。

2.倪永孝集团的毁灭

倪永孝试图应用香港回归中国的有利机遇，洗白自己的黑帮家族产业。 但或许是由于其家族过去的种种作为让当局对其难以信任，也或许是当局要在香港回归后维稳、立威，倪永孝洗白家族的方案不只完全泡汤，而且还搭上了自己全家的性命。

在回归酒会上，政府警方多管齐下，不只一举打碎了倪永孝的洗白方案，还应用早已与倪永孝交恶的韩琛做污点证人，于是倪永孝试图挟持韩琛的家人，不料反被韩琛与黄志诚做局，最终全家殒命。

3.沈澄和杨锦荣

《无间道3》过去就是杨锦荣对两个台湾军火商动用私刑。 而且这两团体后来都被移交大陆，台湾方面出奇地毫无反响。 但与此同时，“沈澄”与韩琛的军火生意却在启动。 而黄志诚试图在军火买卖时抓捕韩琛，却被杨锦荣叫停。

我觉得，扮演“沈澄”这一黑社会老大角色的，不只仅是一个普通的大陆公安，水恐怕很深。 而杨锦荣和“沈澄”的伙伴，看来不只是为了找出韩琛的卧底刘建明，恐怕还有更大的目的在面前。 我想，“沈澄”兄弟很有或许是为大陆代理一些买卖的白手套。 而韩琛，原本是这个利益链条上的一员。 一切这些，都有国度力气的“影子”随行。

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