修建业开工仍在低位 高频跟踪 铁路货运量维持高位 工业消费颠簸运转 (开工和修造的区别)

摘要

高频跟踪：工业消费颠簸运转，修建业开工仍在低位，铁路货运量维持高位。

【工业消费】工业消费颠簸运转。 小幅下滑，环比增加0.3个百分点，同比上传0.7个百分点。化工链中，纯碱、PTA开工均有上升，环比区分介入3%、3.2%，同比区分上传1.3、7.1个百分点。汽车链开工表现依然较好，同比上传6.5个百分点。

【修建业开工】修建业开工仍在低位。 上周，水泥产需均有回落，全国粉磨开工率、水泥出货量区分较前周增加1.1%、2.2%，同比区分下行3.9、6.8个百分点。玻璃产量与前周持平，低于去年同期8.5个百分点；周表观消费环比增加16.7%，低于去年同期18.6个百分点。

【下游需求】地产成交连续下跌，铁路货运量维持高位。 本周，地产成交连续下跌，新房、二手房成交区分较前周介入33.3%、11.6%。与内需相关的铁路货运量坚持高位，环比介入0.1%，同比上传4.5个百分点。反映出口的监测港口货物、集装箱吞吐量均有所回落，环比区分降低1.0%、3.7%，同比区分优化3.4、3.2个百分点。

【物价】多少钱多有回落，工业品多少钱小幅上升。 本周，农产品中，蔬菜多少钱小幅上升，环比上升0.55；而鸡蛋、水果、猪肉多少钱环比区分增加1.1%、0.7%、0.3%。工业品方面，南华工业品多少钱指数小幅上升，其中金属、能化多少钱指数环比区分上传0.4%、0.1%。

风险提醒

房地产情势变化超预期，租房需求拖累租金报答率，政策发力

报告注释

4、消费高频跟踪：工业消费颠簸运转，修建业开工仍在低位

抢先消费中，高炉开工率连续下滑，钢铁表观消费表现偏弱。 本周（11月24日至11月30日），钢厂盈利率连续下滑，环比增加2.6个百分点至52%，同比介入12.6个百分点；高炉开工继续下滑，环比增加0.3%，同比介入0.7个百分点。钢材表观消费也有小幅回落，环比增加0.7%；分种类看，螺纹钢表观消费表现较弱，环比增加3.8%；中厚板、冷轧板卷表观消费继续下跌，环比区分介入5.3%、3.8%。库存方面，钢材社会库存仍在去化、环比增加1.3%。

中游消费中，化工链开工率有所上升，汽车链开工率维持高位。 本周（11月24日至11月30日），纯碱开工继续下跌，环比介入3%，同比介入1.3个百分点。纺织链开工有所上升，PTA开工率介入3.2%，同比介入7.1个百分点；涤纶长丝开工率与上周持平，同比优化3.4个百分点。此外，汽车链中半钢胎开工率表现较好，同比上传6.5个百分点

修建业方面，水泥产需连续回落，多少钱也转为下滑。 上周（11月17日至11月23日），水泥消费有所回落，全国粉磨开工率较前周增加1.1%、同比下行3.9个百分点；需求连续下滑，出货率环比增加2.2%，同比增加6.8个百分点。产需偏弱，水泥库存连续去化，库容比环比下滑0.1%，低于去年同期6.8个百分点。多少钱方面，水泥周内均价有所回落，环比下滑1%，但同比仍上传8.5个百分点。

玻璃消费、沥青开工率均表现偏弱，与去年同期存在较大差距。 上周（11月17日至11月23日），玻璃产量与前周持平，低于去年同期8.5个百分点；周表观消费有较大回落，环比增加16.7%，低于去年同期18.6个百分点。库存方面，玻璃库存小幅下跌，环比介入4.2%，同比优化14.1%。此外，反映基建开工的沥青开工率小幅优化，环比介入1.1%，低于去年同期13.4个百分点。

5、需求高频跟踪：地产成交连续下跌，铁路货运量维持高位

全国新房成交面积连续下跌，二手房成交面积清楚回弹。 本周（11月24日至11月30日），30大中城市商品房日均成交面积连续下跌，较前周介入33.3%，同比上传30.7个百分点。不同城市成交量较为分化，其中一线、二线城市成交连续上升，环比区分上升6.8%、53.4%，同比区分介入43、38.3个百分点。三线城市成交虽较前周上升19.4%，但同比下行5.7个百分点。此外，全国代表城市二手房成交面积再度上升，环比介入11.6%，同比上传25.9个百分点。

铁路货运量坚持高位，但港口货物吞吐量、集装箱吞吐量均有回落。 上周（11月17日至11月23日），整车货运流量虽有小幅下滑，环比增加2.6%，但同比仍上传1.1个百分点。不同运输形式下，与内需相关的铁路货运量坚持高位，环比介入0.1%，同比上传4.5个百分点。反映出口的监测港口货物、集装箱吞吐量均有所回落，环比区分降低1.0%、3.7%，同比区分优化3.4、3.2个百分点。

跨区出行生动度小幅降低，但仍高于去年同期。 本周（11月24日至11月28日），全国迁移规模指数小幅降低，环比回落3.2%，同比介入5.4个百分点；国际、国际行动航班架次较上周有所回落，环比区分下行1.6%、0.2%、同比区分上传2.1、48个百分点。

观影消费有所上升，但汽车销量小幅下滑。 上周（11月17日至11月23日），电影场均观影人次、票房日均支出有所上升，区分较前周介入23.6%、25.5%，较去年同期回落7.5、9个百分点。汽车消费方面，乘用车批发小幅下滑，环比增加1.4%，五周平均值环比上升3.2%，同比上传42个百分点；批发量的单周销量连续下跌，环比介入9.9%，五周平均值环比上升1.2%，同比上传44.8个百分点。

出口方面，美西航线拖累下，集运多少钱涨幅收窄。 本周（11月24日至11月30日），CCFI综合指数涨幅收窄，环比上升0.4%、涨幅较前周收窄1.6个百分点。分航线看，西北亚航线运价涨幅较为清楚，环比上升5.5%；欧洲、地中海航线也有清楚上升，环比区分上升0.5、2.8个百分点。对比之下，美西航线运价降幅清楚，环比增加6%。此外，BDI周内均价连续下滑，环比增加7%，同比下行44个百分点。

6、物价高频跟踪：农产品多少钱多有回落，工业品多少钱小幅上升

蔬菜多少钱小幅上升，其他农产品多少钱连续回落。 本周（11月24日至11月30日），蔬菜多少钱小幅上升，环比上升0.5%。而其他农产品多少钱连续下滑，鸡蛋批发价、猪肉批发价降幅较大，区分较上周增加1.1%、0.7%；水果多少钱降幅较小，环比下行0.3%。

南华工业品多少钱指数有所上升，金属、能化指数均有下跌。 本周（11月24日至11月30日），南华工业品多少钱指数有所上升，环比上传0.3%。详细类别中，金属、能化多少钱指数均有上升，环比区分下跌0.4%、0.1%。

风险提醒

1）经济转型面临短期束缚。 海外外情势变化使内需修复偏慢、通胀水平偏低。

2）政策落地效果不及预期 。以旧换新、设备更新等政策落地较慢。

3）房地产情势变化超预期。 地产超预期走弱，影响地产链需求。

证券剖析师：

赵伟 申万宏源证券首席经济学家

屠强 资深初级微观剖析师

咨询人：

屠强、耿佩璇

发布日期： 2024.12.02