美联储半年度政策报告 关键要看鲍威尔听证会 车轱辘话再讲一遍 (美联储半年度金融稳定性报告)

媒体7月6日讯（编辑 史正丞）北京时期周五晚间23点，美联储闹哄哄地在官方放出了2024年度上半年的《货币政策报告》。

虽然美联储一本正派地表示，这份报告向美国人民提供了关键的透明度和问责机制，总结了2024年上半年美国经济的状况和美联储货币政策行动状况。但其实该报告更关键的意义是一份例行私事的文书，供美联储主席鲍威尔准时提交给国会，作为听证会的“敲门砖”。

所以报告自身对美股市场的影响可以用“微乎其微”来描画。更受市场关注的是鲍威尔下周二（7月9日）、周三（7月10日）与参众两院议员的互动。同时依照惯例，美联储会延迟一天，也就是下周一发布鲍威尔的国会证词。

货币政策报告简述

有关美国经济和美联储“降不降息”的讨论，过去半年里简直每天都有各种讲话、数据和剖析，所以这份报告相似于一份美国经济和货币政策的“集合报告”——也就是过去半年里翻来覆去讲的那些话。

通胀：虽然集团消费支出（PCE）多少钱通胀去年清楚放缓，并在往年取得了过度进度，但依然高于FOMC（联邦地下市场委员会）的2%终年目的。在同比数据方面，中心商品多少钱通胀和住房服务多少钱通胀在往年年终继续放缓，但是中心非住房服务多少钱通胀在去年清楚放缓后趋于颠簸。不过终年通胀预期依然与美联储的政策目的坚持分歧。

休息力市场：上半年的关键词是“坚持微弱”和“再平衡”。在务工增长稳如泰山和失业率坚持低位的同时，休息力需求有所削弱。许多范围的职位空缺末尾增加，而在“微弱移民步伐”的支持下，休息力供应继续介入。休息力供需之间的平衡似乎与新冠疫情前的那个阶段相近。

金融状况有些受限：国债收益率和市场暗示的联邦基金利率预期途径总体上有所上升，利率也对融资活动出现压力。小企业存款的拖欠率略高于疫情前水平，信誉卡、汽车存款和商业房地产存款的拖欠率继续上升，抵达终年平均水平以上。

金融体系出现软弱迹象：在银行业中，一些银行固定利率资产的公允价值损失依然相当大。此外部分银行的商业房地产组合面临压力，一些银行对未保险存款的依赖依然较高。

货币政策：FOMC以为经济前景依然不确定，对通胀风险要求坚持高度警觉。委员会表示，在取得更大决计以为通胀继续朝着 2％方向展开之前，不以为降息是适当的。美联储强调，过早或过度降息或许形成通胀进度的逆转。同时，过晚或过少降息或许会不当削弱经济活动和务工。在思索对联邦基金利率目的范围启动任何调整时，美联储会细心评价行将到来的数据、一直变化的前景微风险平衡。

最后还有一个彩蛋：美联储报告里的上证指数表现......恰巧和英国股市差不多。（注：美联储报告里截取指数表现的时期点正好从2019年末尾，而上证指数正好在那个月录得2440点的阶段低点。美联储上一份半年度报告截取的时期点是从2016年1月末尾。）

美联储给上方这图配的文字是：兴隆经济体和新兴市场经济体中的本国股票指数清楚上升，与超出预期的经济数据，和许多经济体中的微弱企业收益分歧。（Foreign equity indexes rose significantly across AFEs and EMEs, consistent with above-expectations economic>