中资股吸引力优化 外资机构纷繁看好A股后市 (中资企业股票)

在微观经济企稳上升的大背景下，多家外资机构对处于低估值的中国资产表现出了兴味。花旗对中资高息股与中资科网股看法正面，施罗德投资以为中国的企业改造主题存在机遇，瑞银证券则看好“价值”品格下具有高股息收益率的标的作为短期进攻性持仓，终年可思索在低位规划部分高质量生长股。

摩根大通首席亚洲及中国股票战略师刘鸣镝以为，中国经济复苏的迹象较为清楚，这利好A股、港股的公司业绩表现，进一步支撑股票估值。市场占有率较高的企业、在细分市场赛道的抢先企业、性价比比拟高的出口企业、受益于人工自动（AI）加快展开的公司值得关注。

外资扎堆看好中国资产

近日，多家外资行就下半年微观经济和股票市场抛出了最新观念。

施罗德投资对中国股市中终年看法较为积极。它们以为，若从2至3年的角度来看，中国股市相对其他股市存在更大上升空间。施罗德投资集团中国事务主席吴思田指出，中国监管机构在推进现代化和开通中国资本市场方面做出了微小努力。“对中国资本市场的继续展开坚持终年决计。改造和开通依然是关键词，监管机构正在努力推进更多的改造和开通”。

花旗银行投资战略及资产性能主管廖嘉豪表示，看好那些受惠于政策供应、盈利表现较佳的中资股，包括科网股及高派息的中原银行股与中资电讯股。他解释，中资科网股首季业绩普遍优于预期，而人工自动（AI）运转预料有助于科网公司优化本钱，提高利润率，加上中资科网股首季积极改善股东报答，故此优质科网龙头可望跑赢大市，推介包括电商、手游及出行平台在内的科网股。

在港股方面，花旗维持对恒指往年底目的在19800点不变，较现水平有一成上升空间。

瑞银证券则看好“价值”品格下具有高股息收益率的标的作为短期进攻性持仓，而终年投资者可末尾思索在低位规划部分高质量生长股。瑞银证券中国股票战略剖析师孟磊估量，大盘股将受益于较高的盈利可见性及潜在的长线资金净流入而继续跑赢中小盘股。行业性能方面，瑞银证券倡议超配电子、动力、公用事业和电信板块。投资主题方面，看好“中国特征估值体系”背景下的优质国企。

“自2023年10月底起，摩根大通就末尾片面看好中国股票。”刘鸣镝指出，有四种主题值得关注：一是在国际市场有高市占率的股票，以及在经济平和复苏期有才干提高市占率的股票；二是在细分市场赛道的抢先企业；三是性价比比拟高的出口企业；四是受益于人工自动（AI）加快展开的公司。

野村西方国际证券则表示，中国目前的高附加值制造出海、消费替代与文明外溢将成为撬动中国经济转型的新支点。目前市场上食品饮料与社服等消费板块的估值处于历史低位，低估值是抵御以后全球不确定性的有利方向。中终年利率下行的趋向下，红利概念继续具有投资吸引力。面对更剧烈的海外竞争，逐渐步入成熟的企业在研发扩张之余更需重视运营效率的优化，同时新“国九条”的实施也意味着中国上市公司将更重视股东报答和企业控制的改善，这些都将在中终年提高中国股票资产的吸引力。

通常上，从估值水平来看，中国资产特地是中国股票的多少钱，以后在全球关键市场中具有较为清楚的估值优点。研讨显示，截至6月28日，上证指数、深证成指、沪深300和创业板指的平均市盈率（PE、TTM）区分为13.20倍、20.77倍、11.84倍和25.88倍，均低于2010年来的13.31倍、23.75倍、12.19倍和50.67倍的历史中位数。相比之下，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的PE区分为27.30倍、43.67倍和27.45倍。从股债收益率来看，甬兴证券研报显示，截至2024年6月26日，沪深300股息率为3.3%，10年国债收益率为2.22%，股债收益率为-1.08%，仍处于2012年以来相对低点，这也意味着以后A股市场具有较高的投资性价比

政策失效或推进市场企稳上传

随同着中国经济企稳上升的预期进一步增强，外资机构也上调了关于中国经济增长的预期，这些或都将成为推进A股市场企稳上传的积极原因。

巴克莱将2024年中国GDP增长速度预期从此前的4.4%上调为5%；鉴于出口和财政支持的加码有助于安全经济的韧性，惠誉将2024年中国GDP增速预测从3月的4.5%上调至4.8%；高盛则将2024年中国经济增速预测从4.8%上调至5%。

业内人士普遍以为，国际机构群体上调中国经济增长预期，标明其对中国经济增长前景充溢决计，对中国经济的韧性和潜力充溢信任。富达国际表示，中国经济正处于调结构的“换挡期”，将逐渐成功动能切换，树立以动力转型、科技创新、医疗瘦弱等新经济为主导的展开格式。战略性产业的构建和完善也将进一步促进经济和国度消费力的高质量、可继续展开。

孟磊指出，自1月中旬以来，政府部门密集发声，一系罗列措维稳市场提振决计。包括中国人民银行降准降息；中央汇金公告称充沛认可以后A股市场的性能价值；国度层面提出要加大对优质上市公司的支持力度；国资委将市值控制归入对央企担任人的考核；政府任务报告指出要增强资本市场的内在稳如泰山性；新“国九条”的发布，旨在促进资本市场高质量展开、优化投资者报答；以及近期市场回调后，关键股指ETF的成交额再次清楚加大等，随着诸多政策利好逐渐落地起效，或将推进A股市场企稳上传。（来源：证券时报）

外资巨头继续规划A股积极唱多中国资产

往年三季度，多只A股取得外资巨头大举买入。 陆续披露的上市公司三季报显示，不列颠哥伦比亚省投资控制公司、挪威中央银行等增持红旗连锁，瑞银、高华、法国兴业银行和摩根士丹利抱团持有克明食品；中信里昂资产控制有限公司新进成为派能科技十大流通股股东之一。

在多位外资机构中国区担任人看来，虽然A股市场短期出现一定动摇，但真正常年的资金仍将陆续涌入中国。 从行业选择来看，高端制造、产业更新以及新动力，均被外资分歧视为中常年较为确定的投资时机。

外资巨头继续规划A股

10月19日，红旗连锁发布了三季报。 往年三季度，不列颠哥伦比亚省投资控制公司、挪威中央银行继续现身红旗连锁前十大流通股股东名单，且相较于二季度末均有加仓。

详细来看，截至三季度末，不列颠哥伦比亚省投资控制公司持有红旗连锁3322.77万股，占流通股比例为3.08%；挪威中央银行持有红旗连锁2542.88万股，占流通股比例为2.36%。 与二季度末相比，二者区分加仓304万股、223.5万股。

中信里昂资产控制有限公司则在三季度新进成为派能科技十大流通股股东之一，截至三季度末，该机构持有93.39万股派能科技，位列公司第九大流通股股东。

瑞银集团在三季度新进成为皖维高新第二大流通股股东和铁科轨道的第八大流通股股东。 截至三季度末，该机构区分持有3547.46万股皖维高新，占流通股比例为1.84%；49万股铁科轨道，占流通股比例0.37%。

克明食品则同时取得多家外资喜爱。 截至往年二季度末，公司前十大流通股股东中并未出现任何一家外资。 截至三季度末，瑞银、高华、法国兴业银行和摩根士丹利四家QFII同时出如今公司前十大流通股股东名单上，区分持有298.8万股、247.44万股、209.96万股和192.79万股股票。

积极唱多中国资产

Choice数据显示，9月以来，外资机构仍在积极调研A股上市公司。 详细来看，安联全球调研了汉钟精机、松霖科技；霸菱资产调研了安井食品、软通动力、怡合达；贝莱德调研了华大九天、埃斯顿、滨江集团和澜起科技；高盛调研了横店东磁、安集科技；摩根士丹利投资控制公司调研了汇川技术、怡合达。

站在当下时点，外资巨头正积极唱多中国资产。 富达国际中国区董事总经理黄小薏表示，往年以来，虽然A股市场阅历一些动摇，但全体而言，中国流动性依然富余、经济韧性较强，且产业结构相对完整，这都是外资投资中国的决计所在。

产业体系的完整可以给企业的未来增长带来良好预期。 另外，市场调整反而带来了投资时机，随着A股估值处于相对底部，全球机构投资者都在高度关注中国资本市场的未来。 黄小薏称。

路博迈基金控制(中国)有限公司总经理刘颂以为，全球机构和批发投资者都在追求收益，虽然A股市局面临短期扰动，真正常年的资金仍将陆续涌入中国。

从行业来看，范达集团中国区总经理唐华表示，高端制造、产业更新以及新动力，均被外资分歧视为中常年较为确定的投资时机。

外资机构“抢筹”A股定增：喜爱中小科创公司“押宝”新动力行业

往年以来，A股定增市场继续升温，外资机构介入热情高涨。

据数据统计，以发行日为基准，截至12月13日，年内已有285家上市公司实施定增，累计募资总额6364亿元。 其中，77家公司的发行对象中出现外资机构身影，占比27%，不乏高盛、摩根士丹利、摩根大通银行、瑞银集团等国际知名投行。

以宁德时代为例，其450亿元定增项目的发行对象中，包括摩根士丹利、摩根大通银行、巴克莱银行、麦格理银行等外资机构。 从获配金额看，国泰君安证券、摩根大通银行、巴克莱银行区分以46.64亿元、40.73亿元和33.60亿元位居前三位。

此外，大全动力、三安光电、风华高科等多家上市公司定增项目中均有瑞银集团介入。

“目前，A股前景被外界看好，外资机构嗅觉更敏锐。 理想上，除了外资机构，很多国际机构投资者也对高质量公司的定增充溢热情。 ”联储证券总经理助理尹中余在接受《证券日报》记者采访时表示。

“往年A股市场阅历较大回调，全体估值水平处在历史低位，在全球经济增速放缓背景下，国际优质企业的投资价值凸显。 ”北京阳光天泓资产控制公司总经理王维嘉对《证券日报》记者表示。

结合定增状况来看，外资机构关于所投企业、行业类型有着清楚投资偏好。

从企业属性看，中小型上市公司成为外资机构的一大选择，外贸尤其喜爱“双创”板块公司。 据数据统计，从总市值看，上述77家公司中，33家为市值低于100亿元的中小型企业，占比43%。 其中，15家眷于创业板、科创板企业，占比45%。

王维嘉剖析称，注册制的实施促使科创板、创业板开展壮大，吸引了一大批盈利才干强、生长性高的科技创新企业上市，其中不少已成为其所处行业的细分龙头。 关于生长型公司而言，上市后融资渠道进一步拓宽，资金优势清楚，有助于企业进入加快生常年，进而成为外资机构喜爱的投资对象。

从行业散布看，制造业获外资机构看好，新动力行业更被投下“重注”。 据数据显示，按申万一级行业分类，上述77家公司关键集中在电子(12家)、电力设备(11家)、机械设备(11家)、医药生物(8家)等四大行业。

其中，光伏、锂电池等新动力行业颇被看重。 除前述外资机构对宁德时代的大笔增资外，还有多家外资机构对单个项目增资超亿元。 例如，瑞银集团在大全动力相关定增项目中获配4.16亿元、摩根大通银行在晶澳科技项目中获配2.37亿元、高盛在西方盛虹项目中获配1.26亿元。

王维嘉以为，新动力、高端制造、生物医药是未来重点开展的优质赛道，这也契合我国新经济开展途径。 特别是新动力产业作为全球共同发力方向，我国很多优质新动力企业在全球供应链中有着无法替代的位置，所以更受外资机构喜爱。

理想上，不只是定增市场，整个A股市场也被外资普遍看好。 11月份以来，高盛对A股、港股维持高配，估量MSCI中国指数和沪深300指数在未来12个月报答率将达16%，摩根士丹利将MSCI中国指数评级从“中性”上调为“增持”。

中国人民大学重阳金融研讨院副研讨员陈治衡对《证券日报》记者表示，中国经济高质量开展将更多体如今高科技创新、绿色生态开展、新动力等范围，未来这些行业将成为推进中国经济开展的主动力。

多家外资机构“唱多”A股偏爱中心资产增配中国资产

在全球面临诸多不确定性交织共振的当下，高盛、花旗银行、摩根大通等外资机构近期或亮明、或重申看好A股投资价值，增配中国资产，遭到市场热议。 与此同时，随着A股三季报陆续披露，合格境外机构投资者(QFII)最新持股状况也逐渐浮出水面。 数据显示，瑞银、摩根大通等外资机构在三季度新进持配者有或继续增持新动力、消费、生物医药等板块多只股票，用“真金白银”继续开掘中心资产价值。 不过，8月下旬以来至目前，北上资金流向与近期A股回暖走势有所背叛，引发市场关注。 兴业证券首席战略剖析师张启尧在接受《金融时报》记者采访时表示，这关键归因于美国国际通胀压力高企造成美联储超预期“鹰”派，推升美元指数和美债利率双双走高，中美利差不时走阔，叠加海外市场动摇加大且美股再度下跌，压制外资风险偏好所致。 “短期来看，未来美股下行压力较大，海外市场风险偏好或低位徘徊，同时我国经济出现边沿回暖信号，随着政策不时加码，估量经济有望继续修复，外资后续流入节拍大约率以双向动摇为主。 ”张启尧以为，但从中常年来看，中美实践利差仍处于高位，人民币汇率韧性十足，叠加外资在A股中占比仍偏低，随着中国金融开放进一步深化培芹薯，外资继续流入A股仍是常年趋向，人民币资产在全球资本市场中的战略位置及吸引力将不时优化。 值得留意的是，国度统计局日前发布的前三季度经济数据显示，我国经济运转恢复向好，三大需求继续上升，恢复开展潜力增强。 外资新进持仓偏爱中心资产虽然A股三季报仍处于披露期，但从目前已发布的QFII持仓状况中，仍能窥见A股价值投资“风向标”。 数据显示，截至10月25日《金融时报》记者发稿前，在已发布三季报的A股上市公司中，QFII现身于100家上市公司的前十大流通股东中，算计持股6.05亿股，同比增长18.48%，持股市值达311.56亿元。 从持无机构看，瑞士银行、摩根士丹利、摩根大通、高华汇丰等知名外资机构持有A股数量均在两位数。 其中，瑞士银行持有A股数量最多，达31只，有20余只个股均为新进持仓股票，皖维高新获增持幅度最大。 从持股偏好来看，宁德时代、海大集团、万华化学、奥普特、瑞丰新材5只个股获QFII持仓市值均在10亿元以上，QFII持有宁德时代的市值最高，达155.71亿元;从持股比例来看，QFII对奥普特、华特气体、瑞峰新材的持股比例(占流通股比例)均超越10%，其中奥普特超三分之一的流通股为QFII所持有。 此外，有11只A股获3家以上(包括3家)QFII持仓，其中，奥普特获5家外资机构喜爱，瑞丰新材、克明食品则各被4家QFII持有，瑞士银行、高华汇丰则集齐了前述三家公司股东席位。 分行业来看，QFII持有A股数量最多的行业集中在基础化工、机械设备、医药生物、电子等板块;持有A股市值最高的行业为电力设备、基础化工等。 在巨丰投顾初级投资顾问翁梓驰看来，全体来看，外资偏好国际优质资产，公司层面基本集中了行业龙头企业。 这一点从近期外资巨头披露的旗下基金三季度持仓状况也可见一斑，新动力及消费等板块成为外资机构增稳健点。 欧洲资管巨头安本集团旗下规范中国A股股票基金发布的最新持仓数据显示，截至9月末，该基金重仓股包括贵州茅台、中国中免、迈瑞医疗等，大幅加仓的宁德时代、隆基绿能也跻身重仓股前十名。 据最新披露的三季报业绩预告显示，宁德时代、隆基绿能2022年前三季度归母净利润均在百亿元以上，已超越去年全年盈利，区分同比增长112.87%至132.22%、40%至48%。 同首族时，曾因“贵州茅台最大基金股东”而为市场熟知的欧洲亚太生长基金在三季度再度增持贵州茅台，最新持股数量达531.69万股，环比增长2.5%。 贝莱德系统剖析中国A股特别机遇基金也在往年8月初次买入格力电器，并大幅增持。 贝莱德基金表示，常年看好中国市场多层次及庞大的消费市场。 多家外资机构“唱多”A股外地时期本周一，摩根大通再次高调“唱多”A股，其首席全球市场战略师科拉诺维奇发布报告称，中国最新发布的第三季度国际消费总值(GDP)等经济数据令人惊喜，以后中国股票的加快下跌与基本面存在脱节，此轮兜售潮为股票投资者提供了买入时机。 10月中旬，高盛在一份战略报告中表示，投资者应卖出标普500指数看涨期权，买入恒生中国企业指数的看涨期权，预备迎接中国相关资产的追逐行情。 与其他市场的股票相比，更喜爱A股，由于A股相对较少遭到全球微观“顺风”的影响。 在亚洲资产性能中维持中国股票的超配评级。 花旗银行战略团队、安本股票团队也在报告中称，目前中国股市估值相对有吸引力。 前者将中国股票升为超配，后者则明白表示看好优质消费、数字化、环保、安康护理及财富控制5个主题的股票投资组合。 “从经济自身的韧性和政策调理空间而言，中国相较于海外经济体有较大的投资及性能价值，我们依然坚持对中国资产的失望态度，并对中国资产常年看好。 ”贝莱德中国担任人汤晓东近日表示。 实践数据也印证了外资机构的态度。 数据显示，截至9月末，往年以来，沪深股通累计净流入A股市场超500亿元;境外机构和团体持有A股流通市值已达2.77万亿元，占A股总流通市值的4.35%，相比2017年的1.9%大幅提高。 “强势美元背景下，普通外资都会倾向于流出趋向，但近期数据显示，外资高调唱多国际中心资产。 这种现象也标明，中国开展潜力失掉国际资金的认可，外资看好国际资本市场中常年投资价值，同时很多中心企业曾经取得注目的国际位置，失掉越来越多资金的关注。 从近期外资巨头频繁发声来看，增配中国资产有望成为大趋向。 ”翁梓驰表示。 经济回稳向好支撑A股以后海外外市场所处经济周期及权益市场中心逻辑不同，是外资喜爱A股的关键要素。 国度统计局最新发布的经济数据显示，初步核算，前三季度GDP同比增长3.0%，比上半年放慢0.5个百分点。 “9月金融数据超预期好转，其中，企业中常年存款恢复状况较为亮眼，同比多增6540亿元，增大了市场关于后续稳增长的决计与等候。 从最新发布的三季度经济数据来看，当季GDP同比增长3.9%，超出市场预期，经济改善的信号越来越多。 尤其是制造业及基建范围，较强表现有望延续，仍将是稳增长的关键抓手。 ”中信证券首席经济学家明明以为，若没有外部超预期风险的扰动，估量往年四季度到明年一季度我国经济将坚持颠簸复苏的势头。 嘉实基金表示，短期市场震荡并不影响A股常年走势。 以后经济处于继续复苏趋向中，随着全市场优质企业估值优势逐渐表现，后市结构性时机较为丰厚。 相对看好基建、地产、物流、农业、必选消费、半导体、军工、新动力等。 瑞银资产控制基金经理罗迪表示，往年5月、6月份，由于中国微观环境好转，美元指数对中国股市影响削弱，中国股市走出了一轮独立行情。 以后A股吸引力进一步抬升，尤其是以中证500为代表的中小盘股估值处于历史低位，更具吸引力。 展望后市，明明以为，结构性工具等政策发力改善了企业运营预期，也稳如泰山了金融市场的决计，提振了投资者风险偏好，各类资金末尾在权益市场低位规划，功才干量不时积聚，A股修复行情或已启动。 假设想实时了解更多理财资讯，欢迎关注我们。