票面利率为2.28% 宁波开发投资集团有限公司发行规模不逾越10亿元公司债券 (票面利率为2.57%什么意思)

媒体信息，7月4日，宁波开发投资集团有限公司公布2024年面向专业投资者地下发行公司债券（第一期）票面利率公告。

宁波开发投资集团有限公司（以下简称“发行人”或“宁波开发投资集团有限公司”）地下发行不逾越人民币10亿元公司债券已取得中国证券监视控制委员会证监容许[2024]408号文注册。

依据《宁波开发投资集团有限公司公布2024年面向专业投资者地下发行公司债券（第一期）票面利率公告》，宁波开发投资集团有限公司2024年面向专业投资者地下发行公司债券（第一期）（以下简称“本期债券”）发行规模不逾越10亿元，债券简称为“24甬投01”，债券代码为“241195.SH”，期限为1年。

依据网上方向专业机构投资者询价结果，经发行人与主承销商充沛协商和慎重判别，最终确定本期债券的票面利率为2.28%。

市盈率只剩2倍的中南树立，还能不能据守？

之前力场君在4月底就写了一篇《净利润三年十倍，中南树立能否被低估得令人发指？》，中心观念是2021年估量净利润口径下市盈率只要3倍的中南树立，从中常年来看是物有所值的。

但是二级市场的心情真是难以推测，力场君写那篇文章的时刻，中南树立股价还在7元上方，经过每股0.56元的现金分红后，到如今股价只在5元左右，复权上去也有差不多20%的跌幅，力场君的脸也是被打的啪啪地。

到如今，参照2021年估量净利润，中南树立的市盈率只要2.2倍。 而参照刚实施的2020年度每股现金股利0.556元的分红计算，中南树立股票的股息率更是超越了10%。 这在A股 历史 上也是极为稀有了！

中南树立的股票，这是怎样了？在雪球上，中南树立的粉丝都称谓它是“小南”，它如今真的“小难”吗？力场君觉得，值得讨论一番。

1、财务状况是不是在转好？

6月上旬，中南树立的境外子公司发行了一笔1.5亿美元的初级无抵押定息债券发行，票面利率是12%。 但其实吧，力场君倒是觉得，这事儿关于中南树立来说心思影响有、但实质影响简直完全没有，毕竟相关于中南树立2020年末大约800亿的有息负债规模，境外美元债的占比还不到6%，这关于中南树立全体融资本钱的参与影响更是微乎其微。

数据是最直观的，力场君也带大家从几个维度区分看下：

资金本钱： 从之前中南树立发布的2019年和2020年年报，这两年年末的有息债务金额区分为699.2亿元和799亿元，2020年增长了大约15%；而2020年的利息支出总额是69亿元，相比2018年的65.87亿元增幅只要5%左右，增幅清楚低于有息债务规模的增幅。 这也就意味着，在房企资金本钱大增的2020年，中南树立的资金本钱其实还是清楚降低的。

债务规模： 往年，一季度末有息负债是779亿元，比去年末降低了2.6%，与年度合同销售金额比值内行业坚持最低水平，现金短债比也从2020年末的1.04大幅参与至1.46。 不论是债务的相对规模，还是相对的杠杆水平，在往年一季度都有不小的改善。

偿债保证： 从更长时期跨度来看，2020年末中南树立的有息负债余额799亿元中，2021年要求归还的有233.7亿元，2022年要求归还的有289.2亿元，2023年要求归还的有108.2亿元。 截止到往年一季度末，中南树立的账面货币资金余额有285.78亿元，足以掩盖2021年的债务归还需求。

更何况，从2018年不时到往年一季度，中南树立的运营活动现金净流量，一直都坚持了净流入形态，在这一切房企当中，也是屈指可数的，也是中南树立偿债才干的保证。

理想上，中南树立从公司层面也不止一次性给投资者吃“定心丸”，公司在深交所互动易上就屡次回复表示：“公司坚持不依赖有息负债的开展形式，虽然应用了一些本钱较高的融资渠道，但提高了公司全体资金运用效率，放慢了周转水平，使公司融资总量和总体利息支出清楚小于同行水平，也使公司偿债保证度高，流动性风险低。”

力场君上方例举了那么少数据和信息，就是想说明中南树立的财务状况，并没有什么疑问，而且在往年还清楚转好，还有什么可担忧的呢？

2、盈利才干能稳住吗？

最近关于房企的另一个担忧就是盈利才干的下滑，既有某大在好友圈中竭力宣传的打折卖房，也有在港上市的禹州集团毛利率在往年一季度的垮塌。 但从中南树立来看，它还是有明白的集体特征的，比如房产开发+修建施工的双轮驱动，比如一、二线城市土储占比的优化，还有之前力场君在文章中就提到过的，中南树立不自觉低价抢地、确保项目利润目的的稳健运营思绪。

这都成为中南树立在房企盈利才干下滑大环境下，成功“逆流而上”的动力。

还是来看数据，中南树立2019年、2020年和往年一季度的综合毛利率区分为16.75%、17.29%和21.41%，在往年一季度盈利才干不只没有降，相反还大幅优化；从之前2020年年报中披露的分项数据来看，房地产业务结算毛利率19.14%、同比优化1.21个百分点，这在当年是十分难得的，清楚强于行业全体。

对比一下，中国恒大2019年和2020年的毛利率区分为27.84%和24.17%，碧桂园是26.06%和21.8%，万科是36.25%和29.25%、且在往年一季度进一步下滑到20.41%。在一升一降环节中，中南树立的毛利率曾经从2019年时只相当于万科不到一半的水平，优化到往年一季度逾越万科，不容易哟！

还有最近发布的6月份运营数据，中南树立前6个月累计合同销售金额1089.8亿元、比上年同期增长33.9%，累计销售面积790.1万平方米、比上年同期增长29.7%，合同销售金额增幅高于销售面积增幅，对应单价是增长的。 同期中国恒大的合同销售金额增幅和销售面积增幅区分为2.28%和11.34%，可见其差距。

不只如此，往年前6个月不论是销售额还是销售面积，中南树立的增速在同行业内都是很耀眼的。 2020年内新推资源货值2400多亿元，加上年终存货全部可售资源货值差不多3000亿元，实践合同销售金额超越2200亿元，全部资源年内的实践去化率超越73%；2021年，新获项目的可售资源新推货值只需能到达2700亿元，再加上年终800多亿元存货，年内全部资源去化率只需到达70%，合同销售金额就可以确保10%以上的增长。

从上方的数据来看，至少截止到目前，一没有看到中南树立的业务增速放缓，二没有看到盈利才干有下滑的迹象，甚至还是“逆流而上”的，这是一家公司运营最大的底气，所以中南树立在深交所互动易上回复投资者提问时，也自信地表述过：“一般公司销售多少钱调整，或许会对有关公司销售项目周边的产品带来一些影响，但对全体市场影响有限。”

从上方的数据和信息来看，力场君还是觉得，中南树立的销售和盈利才干端完全没疑问，债务风险也可控且在好转，从公司集体来看，看不出有很大的风险。 但是股价为什么跌跌不休呢？或许这与目前地产行业全体不受资本待见有很大相关吧，君不见，之前被普遍宣传的、刚刚挂牌买卖的REITs，在挂牌今天涨了一把之后，紧跟着第二天、第三天就都萎靡了。

两三天的工夫，总不能说他们的基本面出现了变化吧？恐怕只能是用“投资者预期”来解读了。 归根究竟，只需公司没疑问，市场心情的高涨带来的就不是风险，相反或许就是未来的机遇。 关于市盈率只要2倍多一点点儿的中南树立，力场君倒是觉得，可以再据守一下！