其对法国启动支援的门槛 前欧洲央行首席经济学家 十分高 欧洲央行肯定让市场明白 (法国或重新审视对华关系)

前任欧洲央行首席经济学家Praet表示，欧洲央行肯定让投资者明白，假定金融市场出现压力，政策制定者不会随意出手援救法国。官员们将面临“对财政主导位置的考验”，这将选择他们支持欧元区预算纪律的决计。市场目前对央行官员的希冀或许有点过高，所以我以为他们应该采取强硬态度。欧洲央行行长拉加德本周重申，政策制定者将对法国情势坚持关注，由于“多少钱稳如泰山显然依赖于金融稳如泰山”。Praet以为这是正确的，与此同时，市场不应该指望央行如此随意地启动干预。

人民币上升为什么会减轻欧美债务

美国急于逼迫人民币升值，关键目的有两个：一是经过美元升值，剥削中国的庞大外汇储藏资产;二是经过人民币升值，降低中国产品在国际上的竞争力，从而到达削弱中国全体实力，甚至形成中国国际经济混乱，最终迟滞甚至消灭中国的崛起 人民币升值对中国经济的负面影响：第一，削弱中国商品在国际市场上的竞争才干。 中国商品以“价廉物美”打进全球市场，人民币升值肯定会影响中国产品的出口以及其在国际市场上的竞争才干。 第二，本国企业来华投资数量将增加。 中国的开展阅历证明，缺少外资，或许是外资骤减，将对中国的继续开展十分不利。 虽然人民币升值对已在华投资或在华拥有资金的本国企业家有利，由于他们的资产将会增值，但却会使行将到中国投资的企业家一往无前。 因此，常年来看对中国经济开展不利。 第三，对开展中国的国际旅游业不利。 人民币一旦大幅度升值，对中国国际旅游业开展将起负作用。 当然，人民币升值，也会促进中国人出外游览，但由此带来的外汇流失对中国也是不利。 第四，中国庞大的外汇储藏将大幅度缩水。 中国外汇储藏高达8万亿美元，居全球第一位。 中国的外汇储藏以美元为主，只需人民币升值，少量的美元储藏便会缩水。 第五，中国经济有或许失控。 维持货币汇率稳如泰山，对一个国度的经济继续开展十分关键，中国金融货币体系还很不健全，一旦大幅度调整货币汇率，失控的或许性很高。 日本就是很好的自创，日元汇率的大调整（大升降），把这个全球第二经济大国卷进经济混乱的深渊，从1991年泡沫经济破灭至今，日本经济一直无法复苏。 有专家进一步指出，全球贸易失衡疑问的真正关键，是美元汇价不稳和动摇，面前是美国的财经政策错误，中国无须替代美国当替罪羊。 面对国际压力，人民币会步入升值通道吗全球经济稍有好转，中国GDP往年保8%在望，但我们还没来得及松口吻，要求人民币升值的说法，就在国际言论场上尘嚣四起。 最早的苗头，来自（2009年）8月美国国际经济研讨所的一份报告。 该报告在对各外货币基本汇率启动评价之后，直截了外地提出，人民币有效的贸易加权汇率至少要升值20%，对美元汇率要升值40%。 呼声越来越大，从一般研讨所的报告，开展到国际组织正式的报告。 国际货币基金组织（IMF）附和上述报告说，目前，美元、欧元的汇率都处在理想区间范围之内，只要人民币被严重低估。 他们说，在紧盯美元汇率的政策下，人民币坚持弱势，意味着美国要让美元的贸易加权汇率继续全体下跌，才干到达抚慰美国商品出口的目的。 这样，美元相关于欧元、日元等其他货币的汇率，将下跌得更快。 回过头来，这又带动人民币汇率新一轮下跌。 数据显示，往年以来，美元指数已下跌7.6%，11日更是跌至15个月来新低。 这种状况下，不时疲软的人民币会抚慰中国出口更多的产品，而本国商品在中国显得愈加昂贵，从而影响欧洲、日本的产品出口。 中国产品出口参与，出口产品增加，将造成中国累积更多的贸易盈余，这必将加剧全球贸易现有的不平衡格式。 言下之意，欧美经济复苏不理想，其源头就是人民币的汇率被严重低估。 他们要求，中国作为全球贸易大国，应当提高汇率，以增加出口，扩展出口，协助全球经济成功再平衡。 言论的压力，迅速变成实践的执行。 先是七大工业国，敦促中国和亚洲其他新兴市场国度支持辅币升值。 否则，过度的汇率动摇会发生不利结果。 接着在最近召开的20国集团财长会议上，有迹象标明包括印度尼西亚、俄罗斯、巴西在内的新兴经济体，或许也末尾质疑中国的汇率政策。 理想中的国际说客，也一波一波地登门造访。 欧元区财长会议主席、卢森堡首相让克洛德·容克、欧洲央行行长让克洛德·特里谢以及欧盟经济事务专员华金·阿尔穆尼亚3位初级决策者结伴访华。 西方媒体说，三人来华一个关键目的，就是呼吁中国让人民币兑美元升值。 为应对危机，复苏本国经济，美国提出全球经济再平衡方案。 该方案的中心内容之一，就是美国扩展出口，中国增加出口并扩展内需。 美国政府虽然还没有对人民币口诛笔伐。 但是，言论无一不以为，近期中美贸易摩擦频发，就是美国在向中国政府施压的关键信号。 日本外务省发言人儿玉和夫光秃秃地说：归根结底还是人民币汇率疑问。 逼迫人民币升值，是变相的贸易维护国际言论紧盯中国将采取的货币政策。 （2009年11月）11日，央行发布《2009年第三季度中外货币政策执行报告》，初次提出要依照主动性、可控性和渐进性准绳，结合国际资本流动和关键货币走势变化，完坏人民币汇率构成机制。 这份报告，初次没有要求人民币汇率在合理平衡水平上的基本稳如泰山。 措辞上的纤细变化，国际媒体纷繁猜想：面对国际压力，人民币将再次步入加快升值通道。 就在国际言论一边倒要求人民币升值的呼声中，11月9日，终于出现了能够平衡这种言论气氛的观念。 全球银行副行长、首席经济学家林毅夫在香港大学演讲时，直接还击西方的观念：人民币升值或许会扼杀全球复苏。 他坚决反对迫使中国让人民币升值以恢复全球经济平衡的做法。 林毅夫点出了这种在理要求的实质：这是一种十分严重的变相的贸易维护主义做法。 他的理由强有力：首先，历史阅历标明，即使人民币升值也处置不了疑问。 上一次性，人民币升值是从2005年到2008年。 这时期，人民币兑美元升值了21%。 但同一时期，美国的经常项目赤字不只没有收缩反倒扩展。 从比重来看，中国对美国的贸易，仅占美国贸易逆差的1/3。 另外的大头，2/3的逆差，与中国并无相关，全部怪在人民币头上，真实不妥。 其次，在这轮金融危机中，中国曾经尽了一个大国的责任。 2008年7月以来，人民币采取紧盯美元的汇率政策，美元兑人民币汇率不时维持在6.83左近。 在各国纷繁将货币升值的状况下，人民币却坚持了汇率的稳如泰山，已为全球经济复苏做出了庞大奉献。 再次，逼迫人民币升值，或许会造成严重的结果。 大部分中国输往美国的产品，在美国国际都不消费。 人民币升值，只会造成美国消费者花更多的美元。 即使美国采用贸易维护政策，控制了中国产品的出口，结果无非是改从其他国度出口产品。 这对处置美国贸易赤字，起不了多大作用。 相反，西方有或许搬起石头砸自己的脚。 为美元疑问而让人民币升值，将引发全球投机者加大对人民币升值的赌注，在中国境内不时制造股市、楼市泡沫，严重打击中国经济。 作为全球关键的经济发起机，中国经济假设复苏缓慢，肯定会传递到其他国度，延缓全球经济复苏，一损俱损。 国际媒体中，也有头脑觉醒者。 法国《欧洲时报》就表示，将贸易失衡的要素归咎到人民币不升值，这种逻辑早已了无新意，清楚是西方在推脱自己的责任。 国际经济学界自然鼎力相助林毅夫的还击。 中国外汇投资研讨院院长谭雅玲说，这次没有提坚持人民币汇率在合理平衡水平上的基本稳如泰山，并不意味人民币在近期会升值。 相反，中国将会更多地思索投机要素，增强风险控制，保证金融安保。 她质问：中国经济刚刚有所恢复,为什么要升值来打压自己的出口？商务部部长陈德铭也呼吁，维持人民币汇率稳如泰山，为出口企业发明稳如泰山预期。 银河证券首席经济学家左小蕾以为，人民币能否要升值，升值速度要求多快，在外贸要素之外，还要看国度外部的开展能否平衡，比如中国的经济抚慰方案、社保基金的缺口以及中央政府累积的债务等。 高盛：人民币以后汇率水平至少要坚持一年有专家进一步指出，全球贸易失衡疑问的真正关键，是美元汇价不稳和动摇，面前是美国的财经政策错误，中国无须替代美国当替罪羊。 在抑制本外货币升值方面，与中国相比，另一些新兴国度走得更远。 如采取措施控制辅币升值的第一个国度巴西，上月推出资本控制措施，对本国组合投资征收2%的金融活动税。 在亚洲，包括泰国、马来西亚、韩国等国度，曾经经过行动干预或进入外汇市场的方式，试图放缓本外货币的升值速度。 上周，身为央行副行长的易纲，向西方媒体表示，关于人民币汇率的立场和以前一样。 我们希望增强者民币汇率的灵敏性，但任何的改动都将是逐渐的。 言下之意，中国政府不会迫于外部压力，让人民币升值，中国央行只会按必要的速度，推进人民币的自在化。 有鉴于此，很多专家预测，明年年中前，中国政府不会支持人民币兑美元恢复升值。 高盛的报告中说，中国人民银行关于主动性、可控性和渐进性准绳的新提法，并不是将要支持人民币升值的信号，人民币以后的汇率水平至少还要坚持一年。 一些专家还建议，资金流动带来的短期升值压力，中国人民银行有方法冷静应对的，只需在外汇市场投放人民币，并采取相应手腕回笼人民币即可。 从全球角度来说，林毅夫以为，人民币升值不能处置全球经济失衡疑问，改动失衡现状要靠结构革新。 这要求双方的努力，美国要稳如泰山财政状况，中国则要发明条件降低高储蓄率并参与国际消费。 即使美国财政部长盖特纳也供认，有必要坚持美元坚硬，由于这对美国经济安康十分关键。 他还说，美国政府决计缩减庞大的财政赤字。 他说，美国政府有责任，采取有利于坚持投资者决计的政策，并努力使财政收支回归到可继续的形态。 （来源：中财网） 简易的说就是成功的把金融危机带来的一系列印象都传给中国。 他们自己就置身室外了

评述欧债危机发生的要素，形成的影响，未来的开展趋向及走出危机的途径。

欧债危机愈演愈烈一个主权债务危机的幽灵在欧洲大陆徘徊随着希腊、爱尔兰、葡萄牙主权债务危机的升温，债务危机末尾从欧元区中心国度向中心国度蔓延，意大利和西班牙谁将是欧债危机下一个倒掉的“多米诺骨牌”成为议论沸点。 截至2010年底，意大利公债占国际消费总值比重达119%，远高于《马斯特里赫特条约》规则的60%下限，在欧盟各国中仅次于希腊的142.8%。 此外，意大利经济增长乏力，出口增长趋向微弱，出口商品多少钱高涨，恶劣的经济环境使自得大利的危机雪上加霜。 西班牙也面临着被卷入债务危机的风险。 数据显示，西班牙2010年预算赤字占国际消费总值的比例高达9.2%。 虽然西班牙政府正实施30年来规模最大的预算增添措施，同时还采取措施提高退休年龄和缩减裁员本钱。 但国际基金组织以为，西班牙为防止债务危机而采取的措施不够完整，其面临的债务风险相当庞大。 据报道，金融大鳄索罗斯将欧债危机的迸发归咎于德国的无私及不作为。 他以为德国总理默克尔坚持自行维系本国金融体制安危，才埋下了今天欧债危机的祸患。 意大利总理贝卢斯科尼则呼吁国会尽快经过紧缩方案。 但是，据资料显示，意大利2011年第一季度经济增速为1.03%，这种缓慢的经济增长一旦遭遇财政紧缩，就或许堕入衰退。 假设意大利向外界求助，就必需启动经济紧缩，因此或许堕入经济衰退和公共债务上升的双重困境。 作为欧元区第三和第四大经济体，意大利和西班牙在欧洲经济中的位置至关关键，一旦出现债务违约，对市场的冲击力度远非希腊等国可比。 鉴于意大利和西班牙庞大的外债规模，有剖析以为，假设两国堕入债务危机无法从市场融资，那么欧盟其他国度将没有足够力气来援救意大利和西班牙，欧元区有或许因此土崩瓦解。 从全球范围来看，假设欧洲主权债务危机涉及中心国度，全球市场的投资方向将会逆转，资金撤出股市、商品市场，进入贵金属市场等寻求避险。 这将造成资产多少钱清楚动摇，或许将引发新一轮的金融危机。 随着意大利及西班牙国债危机迫近，欧元区第二大经济体——法国也末尾面临债务风险。 有迹象显示，市场投资者正在做空法国主权债券，债务危机正步步紧逼。 欧债危机面前的美债踪影欧债危机面前掺杂的是更深层竞赛，那就是美国与欧洲正在展开一场货币主导权与债务资源的大战。 理想上，美国依然延续其金融货币霸权所赋予的“结构性权利”。 而自从欧元降生之日起，欧元就作为全球最有力的潜在竞争对手，片面应战美元霸权体系。 首先，欧元削弱了美元在国际贸易中的结算货币位置。 对新兴市场国度来说，欧元提供了一种能够替代美元的结算货币选择。 由于欧元区关键出口商品种类与美国具有竞争性，欧元结算量的上升就肯定造成美元结算量的降低。 结算量就是定价权，美元结算量的比重降低意味着美国在国际市场上定价权的流失。 其次，欧元冲击了美元的储藏货币位置。 欧元降生之后占全球总外汇储藏量的比重不时上升，而美元则继续降低。 依据IM F的官方外汇储藏构成数据统计，从1996年到2009年，美元在国际储藏中的位置阅历了一个“倒U”型走势，在欧元正式成立之前和成立初期，美元在国际储藏中的位置不时上升，其占全球储藏的比重从1995年的59%上升到了2001年底71.5%。 但是，自从2001年以后，美元的比重就末尾不时降低，截至2010年曾经滑落到62.1%。 但是，对美国的要挟似乎还不只仅是这些，还有一个最大的应战就是美国债券与欧洲债券的资源争夺，这个恐怕是美国最为担忧的。 在借款“依赖型”体制下，美国常年国际贸易逆差和经常账户逆差能够维持，要求以美元不连续地循环周转运动为保证。 而要保证美元不连续地循环周转运动，就肯定要依赖其他国度的商品出口换取美元，其他国度又用换取的美元经过购置美国债券投资于美国，于是美元回流至美国，为其债务启动融资。 令美国担忧的是，与美国相似欧洲国度也基本是“债务依赖型国度”。 依据IM F的数据库，全球外债发行数量最多的前十个国度，包括了美国、7个欧洲国度以及亚洲的日本和澳大利亚，这10个国度对外发行的债券占全球的83.8%，而这其中欧元区各国债券市场加总后规模占到了全球的45%，曾经超越了美国32%左右的份额，无疑这是对美国债务依赖体系的最大应战。 金融危机以来，美联储曾经成为美国债务的最大买家，并且经过量化宽松政策让债务货币化。 危机迸发至今，美联储资产负债表总规模由2007年6月的8993亿美元上升到2011年5月初的亿美元，是危机前的3倍。 而今美联储行将在6月中止6000亿美元的国债购置方案，由谁来继续接手如此庞大的债务是最大的疑问。 在美外货币和财政双双承压的状况下，只要制造一个比美国国债还烂的债券，才或许让金融市场在坏与更坏之间选择一个较好的。 于是，近期美国评级机构不时调低希腊、爱尔兰、比利时的主权信誉评级，轮番对欧债危机制造动乱，大举做空欧元，美元应用“避险属性”和阶段性强势，使资本少量回流美国外乡，而美国成了这场危机的赢家，包括美国国债、美股及其它机构债券在内的美元资产大受追捧。 虽然以后美国国债曾经打破债务下限，但10年期美国国债收益率和30年期美国国债收益率创下五个月低点，美国国债遭到超额认购，债务融资得以顺利启动。 内外夹攻之间，欧债危机不再是欧洲五国的危机，债务危机由边缘国度向中心国蔓延的风险正在进一步加大，等候欧洲将是新一轮的债务风暴。 □张茉楠欧债危机或将大迸发上周末，原商务部副部长、现任中国国际交流中心秘书长魏建国说：“为了防范风险，中国不会再急于买入欧债。 中国曾经买了很多欧债(大约占外汇储藏的1/4左右)，假设欧元下跌，中国将出现巨额盈余。 欧洲究竟怎样走，只能由其自己定，中国能做的很有限”。 这是一次性巧妙而明白的表态。 笔者以为，这是个正确的选择，当然也是痛苦的选择——不买欧债，美债也不能多买，中国的外汇储藏买什么？　欧元从上周五下午末尾出现破位下跌走势，虽然当晚美国非农数据极差，远远低于预期，但欧元在持久反弹后依然下跌，这预示着欧元将向震荡市的下轨靠拢，很或许在本周跌破整数关。 欧债危机的根源是欧元区竞争力的继续降低。 以前这种竞争力降低的趋向仅仅表如今二三线国度，而在欧债危机被一次性次启动施救之后，欧元区一线国度也出现清楚的疲态。 8月欧元区中心国度的经济数据收回了极负面的预警，包括德国8月制造业推销经理人指数终值为50.9，预期为52.0，是2009年9月以来最低。 法国8月的制造业推销经理人指数更差，只要49.1。 德法两国的数听说明，欧元区最弱小的两个国度实体经济的增长率曾经近零。 虽然我们不能得出德法两国是被希腊这样的国度拖下水的——救人的人被拖下水很正常——结论，但德法两国曾经没缺乏力救助欧元区二三线国度，则是理想。 而没有了德法两国经济支撑的欧元区，会出现什么事是可以预期的，强势欧元则是不能预期的。 欧债危机肯定真实出现的第二个要素是施救方案不实际践。 欧债危机的源头是绝大少数欧元区国度都严重地违犯财政纪律，但欧盟制定的施救方案则是让德法两国包括欧洲央行都严重地违犯财政纪律——动用公共资金和储蓄存款去购置欧元区二三线国度的国债。 其结果如何，虽然不能说肉包子打狗，有去无回，最少是向受援国度收回了错误的信号——可以赖在大国身上，债主身上。 从外媒报道中得知，在欧洲央行(ECB)上月选择购置意大利国债后，该国清楚地放缓了预算整固措施。 意大利总理贝卢斯科尼将增添巨额公共债务的许愿完全变成了空话。 德国的媒体干脆说：就是由于欧洲央行的介入造成意大利预算措施更为混乱。 由于欧洲央行末尾购置意大利国债，意大利的预算措施每天都在变，该国国债收益率因欧洲央行的购债操作而有所下滑，这给意大利政府收回了可以清闲增添赤字努力的信号。 因此，购置意大利国债的选择是错误的。 虽然犯错误的不只仅是欧洲央行。 欧债危机的处置方案只要一个，就是断尾，就是丢弃强势欧元政策。 当然这是极端痛苦的，痛苦水平很或许超越2008年美国次级债危机。 欧债危机肯定真实出现的第三个要素是欧元区17个国度原本就是一团散沙，却非要制造坚强如钢的假象。 欧债危机从希腊蔓延到爱尔兰，欧元区指导人有数次聚会，每一次性都向全全球宣布声清楚示欧元区的勾搭以及多么的具有弱小的实力。 但只需会议一散，杂音立刻经过媒体收回，小举措更是不时。 欧债危机肯定真实出现的第四个要素是欧元区关键国度的指导人缺乏政治敏理性和前瞻性，错判情势。 欧债危机怎样处置？估量很难拖过9月，处置的方案不是继续购置欧元区出疑问国度的债券，也不是树立所谓的欧元区一致债券市场。 独一的方法就是断尾，将希腊开除出欧元区。 但客观地说，最好的机遇曾经错过，由于比希腊大许多倍的欧元区第三号国度意大利要出事了，前面还排着西班牙、葡萄牙、爱尔兰。 要想都救，欧元区基本没有这个实力。 最后的方法就是逼迫欧元区高负债国度变卖资产还债，但多少钱只能随行就市。 只要报价更低，市场才起作用，这就要求欧元下跌！　可以必需地说，欧债危机的最终处置是在欧元大跌之后才干评价的。 如今欧元曾经跌破欧洲央行死守的防线，最低一度跌至，未来还要求至少15%的跌幅。 中国怎样办？只能看着，不能再买，不要想补仓。 外汇储藏原本就是“鸡尾酒式”的，欧元是相对其他货币下跌，欧元跌，美元会涨，其他货币更会涨。 可以庆幸的是，我们持有的欧元资产还不是很多，1/4的外汇储藏在升值，另外四分之三的储藏在升值，即使欧元升值幅度很大，我们受的损失也不会大。 疑问是今后不能再买欧元了，外汇储藏也不能继续大幅度参与了。 欧债危机通知我们的经验不只是欧元区国度存在疑问，而是全世　界简直一切国度的货币都无法靠。 牢靠的方法不是有限制地扩展储藏，而是怎样将储藏花出去。 欧债危机分散欧债危机正在向欧元区中心国度分散，这次轮到法国。 著名评级机构穆迪曾经收回正告：将在未来3个月内思索能否将法国国债AAA评级置于“负面观察”。 负面观察往往是升级的前奏。 穆迪在声明中称，与其他欧元区主权国度一样，法国的财政状况有所弱化；全球金融和经济危机冲击法国，造成其财政目的在其他AAA国度中是最差的。 目前欧元区共有6个国度享有AAA级评级，区分是法国、德国、荷兰、芬兰、奥天时和卢森堡，法国负债水平最高。 IMF称，2011年法国公共债务将到达GDP的85%，在全球AAA级国度中都属高位。 10月17日，法国国债与德国国债的利差扩展到创纪录的93.2个基点，而在往年4月利差仅有29个基点。 法国评级遭受新一轮压力关键由其银行系统对欧洲主权债务的庞微风险敞口，以及对其他国度加大救助力度所致。 欧盟正预备要求欧洲银行提高中心资本金的规模和质量，政府将对未达标银行启动注资。 除了自身的担负，身为欧元区第二大经济体，法国也是欧盟救助资金的第二大出资国。 目前欧元区正在研讨如何扩展EFSF的借贷规模，防范意大利和西班牙等更大规模经济体堕入危机，而这也将进一步增添法国的公共财政担负。 此外，法国的经济增长情势也让公共财政不容失望。 10月18日巴鲁安供认，此前关于2012年GDP将增长1.75%的预测过于失望。 欧洲政策中心首席经济学家法宾·祖莱格则以为，在经济增长潜力上，法国与(堕入困境的)西班牙并无太大差异。 法国主权评级遭受压力将让欧元区对债务危机的应对更为困难。 目前EFSF所拥有的AAA级评级是基于各出资国度的评级水平做出的，因此，穆迪在17号也表示，假设法国遭受升级，EFSF的最高评级也会遭到质疑。 对此，欧洲正在努力将终身性的危机应对机制欧洲稳如泰山机制(ESM)提早运转。 ESM的最关键特点是它享有相似于IMF一样的国际机构身份，从而不受出资方评级的影响。 依照原定时期表，ESM将在2013年夏天取代EFSF末尾运转，但目前欧洲希望将此提早一年，至少在2012年内成功

欧洲央行首席经济学家：假设通胀目的要求 欧洲央行将调整政策

欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，欧洲央行的政策有助于把欧元区经济带上复苏正轨，依据通胀前景，必要时央行会对政策做进一步伐整。 Lane在杰克逊霍尔年会上表示，“货币政策应战包括两个阶段。 一旦负面冲击已被充沛抵消，第二阶段将确保适当调整疫情后的货币政策立场，以便及时向中期通胀目的靠拢”。 在Lane宣布上述言论的几小时前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔发布了一种制定货币政策的新战略，或许会造成未来几年继续的低利率。 鲍威尔说， 美联储将力图使通货收缩率在较长一段时期内坚持在平均2%的水平，这意味着在通胀率一段时期低迷后，美联储将支持通胀率超调。 欧洲央行也正在对货币政策战略启动评价，或许会改动维持物价稳如泰山的使命。 多年来，欧元区的通胀率不时未能到达略低于2%的目的。 Lane说：“欧洲央行控制委员会随时预备适当调整一切政策工具。 此外，应对疫情环节中吸取的新经验也将归入我们对货币政策战略的评价之中。 ”