关于潜在利率途径仍存在意见分歧 美联储纪要显示 (关于潜在利率的说法)

6月11日至12日FOMC会议纪要显示，虽然成员们对美国经济增长前景和通胀改善水平的看法十分相似，但关于经济情势能否要求降息以支持疲弱的务工，还是加息以遏制顽固的通胀，他们也表现出了分歧。

在任务人员对经济状况的总结中，FOMC成员原告知，金融状况在两次会议时期“陡峭和解”，关键要素是股价下跌。会议纪要写道：“从更久远的角度来看，经理人指出，金融状况自3月份以来简直没有变化，但自春季以来清楚缓解。”

任务人员还简明概述了市场对政策利率的预期。会议纪要称：“期货多少钱暗示的联邦基金利率途径在两次会议时期略有降低，并标明到年底将降息37.5个基点。”“这种转变似乎关键反映了感知风险的变化，而不是基本状况预期的变化，由于期权隐含的方式途径简直没有变化，并且与往年最多一次性性降息坚持分歧。联邦基金利率方式途径的中位数也简直没有变化，这些数据来自于地下市场部门对初级买卖商的考察和对市场介入者的考察（在5月份务工报告公布之行启动）。”

任务人员还留意到欧洲央行和加拿大银行的初次降息。他们表示：“据报道，市场介入者没有预料到各经济体的宽松周期会同时末尾，但他们似乎估量，大少数兴隆经济体的央行将在未来几个月内末尾安闲政策。”

为6月会议预备的经济预测与上次会议的预测相似。他们表示：“估量未来几年，美国经济将坚持较高的资源运行率，通常GDP增速估量将与任务人员对潜在产出增速的估量大致相当。”“估量失业率在往年剩余时期和明年将略有降低，然后在2026年大致持平。”会议纪要指出：“估量往年年底的总PCE和中心PCE多少钱通胀都将低于去年年底。”总体而言，任务人员对往年的通胀预测（包括对5月份CPI数据的初步反响）与上次会议时的通胀预测简直没有变化。但通胀预测高于3月份会议和3月份经济预测摘要（SEP）提交时的水平。”

他们写道：“随着产品和休息力市场的供需继续趋于更好的平衡，估量2025年和2026年通胀仍将进一步降低。”“到2026年，总体和中心PCE多少钱通胀估量将靠近2%。”

他们写道：“在讨论通胀停顿时，与会者指出，在2023年下半年通胀大幅降低之后，往年年终，在成功委员会2%的目的方面缺乏进一步进度。”“与会者以为，虽然通胀仍处于高位，但近几个月来朝着2%的目的有了平和的进一步进度。与会者留意到，中心PCE的月度变化较小，4月份平均通胀率下调，这在肯定水平上表现了这一进度，5月份CPI数据提供了额外的证据。最近的数据还标明，包括基于市场的服务在内的一系列多少钱类别都有所改善。”

他们补充道：“一些与会者评论说，继续成功2%的通胀目的将得益于全体服务多少钱通胀的降低。一些与会者指出，住房多少钱通胀迄今回落缓慢。一些与会者还强调了往年中心出口多少钱的微弱下跌。但与会者表示，产品和休息力市场的一些进度支持了他们的判别，即多少钱压力正在削弱。”

在展望通胀前景时，FOMC成员“强调了各种要素”，他们以为这些要素将形成继续的通缩。他们写道：“这些要素包括产品和休息力市场的供需压力继续缓解，过去货币政策收紧对工资和多少钱的滞后影响，权衡住房多少钱对租赁市场展开的滞后反响，或供应方面进一步改善的前景。”“后一种前景包括与企业部署人工自动技术相关的消费率提高的或许性。”

他们补充称：“与会者以为，终年通胀预期仍坚持很好的稳如泰山，并将这种稳如泰山视为通缩环节的基础。”“与会者必需，要求更多有利的数据，才干给予他们更多的决计置信，通胀正在继续向2%迈进。”

关于务工情势，成员们指出，“休息力市场的供需继续趋于更好的平衡”，并表示，“许多休息力市场目的标明，休息力市场状况的紧张水平有所降低，”包括“职位空缺率降低，辞职率降低，由于经济要素兼职务工介入，雇佣率降低，职位空缺与失业工人的比例进一步降低，失业率逐渐上升。”

至于增长预测，FOMC成员“指出，最近的目的标明经济活动继续以稳健的速度扩张”，他们估量2024年的通常GDP增长“将低于2023年的微弱增长”。他们指出，“最近的经济活动数据在很大水平上与预期中的放缓相分歧。”

会议纪要称：“与会者继续评价，过去一年成功务工和通胀目的的风险已趋向更好的平衡。与会者罗列了经济活动面临的一些下行风险，其中包括总需求放缓幅度大于预期，同时休息力市场状况清楚好转，或中低支出家庭预算紧张形成消费者支出突然增添。一些与会者指出，与商业地产行业某些部分的软弱性或一些银行软弱的资产负债表状况有关，经济活动面临下行风险。”

会议纪要称，一些FOMC成员还分享了他们以为通胀或许比预期更久坚持在2%目的上方的要素。“这些介入者指出，由于地缘政治情势好转、贸易紧张情势加剧、住房多少钱通胀继续加剧、金融状况或许或或许变得限制性有余，或美国财政政策变得比预期更具扩张性，通胀或许会居高不下。后两种状况也被视为经济活动潜在的上传风险。”“几位与会者还提到了终年通胀预期失控的风险。”

在谈到货币政策前景时，会议纪要称：“与会者指出，往年降低通胀的进度比他们去年12月的预期要慢。”“他们强调，他们以为降低联邦基金利率的目的区间是不适宜的，除非有更多的信息给予他们更多的决计置信，通胀正在继续向委员会2%的目的迈进。”

他们指出：“在讨论或许影响货币政策前景的风险控制思索要素时，与会者评价称，随着过去一年休息力市场紧张水平的缓解和通胀的降低，成功委员会务工和通胀目的的风险曾经朝着更好的平衡方向展开，这使得货币政策能够很好地应对追求委员会双重使命时所面临的风险和不确定性。”“绝大少数与会者以为，经济活动的增长似乎正在逐渐降温，少数与会者表示，他们以为目前的政策立场是限制性的。”

但会议纪要还指出，一些FOMC成员质疑以后政策的限制水平。会议纪要称：“一些人指出，经济继续微弱，以及其他要素，或许意味着终年平衡利率高于此前的评价，在这种状况下，货币政策立场和全体金融状况或许都没有看上去那么限制性。”“几位与会者指出，与评价以后政策的限制性水平相比，终年平衡利率是确定联邦基金利率终年或许要求变化的更好指引。”

会议纪要还表示，“几位与会者以为，假定通胀继续处于高位或进一步上升，联邦基金利率的目的区间或许要求上调”，而“一些与会者表示，货币政策应随时预备应对异常的经济疲软。”

疫情以来美联储初次明白讨论缩减购债！7月会议纪要暗示年内“入手”

智通 财经 APP得知，周三，美联储发布了7月27-28日联邦地下市场委员会(FOMC)货币政策会议纪要。 会议纪要暗示，美联储官员在7月的会议上制定了或许在年底前放缓每月购债步伐的方案。 这是新冠疫情迸发后美联储初次在会议上明白讨论缩减购债。 但是官员们希望明白，缩减购债并不是行将加息的先兆。 会议纪要还指出，有“一些”官员宁愿等到2022年终才末尾启动缩减。 纪要发布后，美国10年期国债收益率短线走低4个基点，报1.268%；美元指数DXY继续下挫，短线跌幅扩展至30点，报93.02；美股三大股指短线走高，纳指一度转涨，但尾盘三大股指减速下挫，截至收盘，纳指跌0.89%、道指、标普500指数跌超1%；比特币站上美元/枚，日内涨近3%。 纪要显示，与会官员们讨论了资产购置，包括朝着FOMC充沛务工和物价稳如泰山取得进度，还思索在经济条件满足时如何调整资产购置。 官员们表示，美联储往年或许会到达缩减购债规模的门槛。 “展望未来，大少数与会者指出，假设经济依照他们的预期开展，他们以为往年末尾放缓资产购置步伐或许是适宜的，经济曾经到达通胀目的，并对务工增长的进度接近满意。 ” 但是，委员会成员们普遍以为，务工尚未到达美联储在思索加息之前设定的“实质性进一步进度”规范。 纪要显示，美联储决策层存在意见分歧。 一些官员甚至担忧，假设新冠病例继续上升并或许抑制经济增长，通胀或许会重新堕入下行趋向。 数位官员表示，假设变异毒株在美国的传达状况好转，他们恐怕会改动对货币政策的立场。 官员们判别，以后经济前景的“不确定性十分高”，新冠Delta变体和通胀均构成应战。 一些与会者建议，鉴于近期的高通胀数据或许比预期的更耐久，预备“相对较快地末尾缩减”资产购置步伐将是慎重的做法。 另外几位官员则以为，“未来一段时期”或许都不会启动缩减。 几位与会者还指出，缩减资产购置规模并不等于收紧货币政策立场，而只是暗示将以较慢的速度提供额外的货币宽松政策。 这与市场预期相契合，市场以为美联储很快会末尾缩表，但仍以为至少在未来一年左右不会有加息。 与美联储基准利率挂钩的期货合商定价显示，2022年11月加息的或许性约为50%，12月加息的或许性为69%。 纪要还显示，部分与会者以为减码购债将取决于经济情势，减码执行与加息的时期点有关。 一些与会者还表达了对坚持高度宽松的金融环境或许会造成金融系统风险进一步参与的担忧。 剖析师Chris Anstey表示，假设思索到自7月美联储会议以来，我们失掉的经济数据不时在走弱，那么在这一点上，必需没有什么理由支持美联储9月份宣布紧缩方案。 会议纪要曾经没有任何暗示了。 假设他们要在12月末尾缩减购债规模，就要求在11月3日的会议上宣布。