老虎证券上涨2.09% 报4.22美元 (老虎证券上涨2.13%)

6月29日，老虎证券(TIGR)盘中上涨2.09%，截至00:08，报4.22美元/股，成交48.97万美元。

财务数据显示，截至2024年03月31日，老虎证券支出总额7894.85万美元，同比增长19.03%；归母净利润1233.01万美元，同比增长54.83%。

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中信证券给予买入评级

信达证券股份有限公司冯翠婷近日对三仁银行进行了调研，发布了《主营业务稳增，数字交易平台进展顺利》研报。 本报告给予三仁银行买入评级，认为其目标价为266.75元，目前股价为111.0元，预期涨幅为140.32%。

三人行()

本期内容提要：

事件：三人行(。 SH)于2022年8月9日发布2022年半年度报告。 公司上半年实现业务收入20.33亿元，同比44.85%，归母净利润2.16亿元，同比29.51%，扣非归母净利润1.61亿元，同比13.30%，与快递基本一致。 拆分后，公司22Q2单季度收入11.38亿元(同比35.48%，环比27.18%)，归母净利润1.56亿元(同比37.20%，环比159.40%)，归母净利润1.02亿元(同比14.61%，环比72.88%)。 22Q1实现收入8.95亿元(同比58.83%，季度环比-37.40%)，归母净收益6000万元(同比13.07%，季度环比-75.38%)，归母非净收益5900万元(同比11.32%，季度环比-73.78%)。

评论：

扰动下，公司主营业务稳步增长，主要表现为：1)挖掘现有客户：公司坚持业绩持续增长的经营方针，加大消费品、电信运营商、金融等行业挖掘现有现有客户的增量营销预算；2)开拓汽车领域新客户：目前成功拓展营销预算的头部汽车客户有东风本田、一汽丰田、东风沈峰、通用别克等未来，他们将积极开拓新的业务机会，进一步加强客户服务能力、收入规模和盈利能力，确保公司业绩持续增长；3)线下业务调整：虽然公司线下业务受到疫情影响，但通过积极与客户沟通，调整场景活动营销方式，公司场景活动营销业务整体保持同比增长态势，确保了利润水平稳定。

毛利率和净利润率整体下滑。 拆分后22Q1毛利率14.20%，净利率6.72%，扣非净利率6.5%(21 Q1净利率9.44%，扣非净利率9.39%)；2Q2毛利率16.91%，净利润率13.71%，扣非净利润率8.99% (21Q2毛利率19.70%，净利润率13.54%，扣非净利润率10.64%)。 总体来看，公司单季度毛利率和净利润率均有所下降。

积极探索外延式发展，巨型生物投资收益落地。 2020年以来，公司通过对优质标的的专业分析，发展产业投资和科学稳健的金融投资业务，积极布局和探索公司新的赛道方向，提升公司资金使用效率和盈利能力。 2022年1-6月，分红收益及公允价值变动损益增加0.63亿元，计入非经常性损益。 巨人生物基因控股有限公司是Xi安杨东鑫生物基因科技股份有限公司的股东之一，HKEx已于5月5日披露了杨东鑫生物提交的招股书，拟在主板上市。

实施股权激励计划，充分调动员工积极性。 2022年4月15日，公司审议通过《关于向公司 2022 年限制性股票激励计划对象首次授予限制性股票的议案》，以96.33元/股的价格首次向51名激励对象授予37.45万股，并设定22/23/24年公司净利润不低于73/10.0/13.0亿元的业绩考核目标，以调动员工积极性，促进公司战略目标的实现。

投资建议：三人行22H1业绩符合预期。 公司在多个行业拥有稳定的头部客户，包括伊利、三大运营商、四大银行等头部国企。 21年来，开拓了华润集团、一汽大众、东风本田、一汽丰田等多个行业的新客户。 下半年受益于疫情，经济有所恢复，环比有望继续增长。 “文化数字化”、“数字经济”等国家政策有利于公司数字交易平台的发展

风险因素：市场竞争加剧，经营利率下降，行业政策变化，数字文化交易平台上线时间不确定，业绩不及预期。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，信达证券研究员团队冯翠婷对该股进行了深入研究。 近三年平均预测准确率高达98.58%，其2022年预测净利润为7.44亿，按现价折算预测PE为15.14。

最新盈利预测详情如下：

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相关问答：各个证券公司的评级问题?

这种股票评级，因为不同的公司可能会使用不同的用词，一般来说买入信号会比增持更优。 但是要客观对待这种评级，不排除证券公司为大资金出货而恶意推荐。 下面是网络百科对股票评级的系统介绍，你可以参考下。 祝你投资顺利! 一、定义 股票评级是指通过对发行公司的财务潜力和管理能力进行评价从而对有升值可能的股票给予高的评级的行为。 二、股票评级标准 股票评级系数:1.00~1.09强力买入;1.10~2.09买入;2.10~3.09观望;3.10~4.09适度减持;4.10~5.00卖出。 三、股票评级方法: 1、获利能力: 税后盈利率=税后盈利额/股本×100% (指标权数分:40) 2、股价波动性:计算公式如图所示 (指标权数分:20) XHi被评股票第i月份最高价 XLi被评股票第i月份最低价 3、股票市场性 股票交易周转率=全年成交量/发行股数×100% (指标权数分:15) 4、营运能力: 股东权益周转率=营业额/股本×100% (指标权数分:15) 5、短期偿债能力: 流动比率=流动资产/流动负债×100% (指标权数分:5) 6、财务结构: 股东权益比率=股东权益/固定资产×100% 四、举例 例如税前盈利率为宜大型指标，取一定量样本，计算平均值(Xi)为10%，全距(Si)为48%，十分位差(Di)为4.8%，现假定某企业该指标实际值为18%，则该指标得分:60+丽1(18%一10%)×10=76·7(分)又如股票交易周转率为适中型指标，取一定量样本，计算平均值(Xi)为120%，全距(Si)为80%，十分位差(D)为8%，现假定某企业该指标实际值为130%，则该指标得分: 100-(1/8%)(×130%一120%)×10=87.5(分)

相关问答：证券公司哪个比较好呢？

如果题主是想要挑一家证券公司开户投资的话，得看的侧重点，个人推荐因地制宜，根据自身需要和当地条件挑选开户的证券公司。

个人使用过广州证券、安信证券以及最近尝试做美港股投资的老虎证券。

首先比如我之前用的广州证券，营业网点较少，在家乡桂林没有营业网点，遇到情况需要咨询或者业务需要办理，反而不方便，虽然并不是经常有业务需要办理，但是比较是资金交易，股市瞬息万变，万一遇到什么情况一时解决不了，损失的是自己。

我使用的第二家证券公司是安信证券，广州和桂林倒是都有网点，而且我在桂林去网点办事的时候，营业员还推荐我在桂林开一个户，在费率上给了很大的优惠，当然我也知道他们是为了kpi，但是终归是好事。 安信是国投资本旗下企业，一个字，壕，在服务、费率上都是不错的，唯一觉得不好的就是APP对很多信息公告发布不及时，push也不太抓得住客户的关注点，稍不注意会错过一些重要信息，导致我一度需要在使用安信客户端交易的时候，一遍关注同花顺的信息更新。

老虎证券基本纯线上运营，已经在纳斯达克上市，投资人有罗杰斯、小米等明星vc，而且可以一个户同时投资A股、港股和美股，非常牛掰！而且如果题主是新投资者的话，老虎APP有个虚拟账户，里面有美元体验金，非常不错。

希望我的回答能帮助到大家，如有差错请指正交流，谢谢。

为什么安源股份(600397)会亏损?了解内幕者请告知,谢谢

●2005-11-07 安源股份：大股东巧手转嫁不良资产(证券市场周刊)用最赚钱的煤炭资产，去置换行业景气度极差的玻璃资产，这样的“傻事”似乎不会有人去做，然而安源股份()2004年偏偏就用优质的煤炭资产与大股东的玻璃资产进行了置换。 结果可想而知，三季报显示，安源股份2005年第三季度已经发生了亏损。 更令人意想不到的是，2005年10月29日，安源股份又宣布斥资近亿元收购大股东的水泥资产，而目前水泥行业几乎全线亏损。 2004年下半年，安源股份进行了一次重大资产置换，置出的资产是安源股份拥有的与煤电业务相关的整体资产，置入公司的是大股东拥有的萍乡浮法玻璃厂(下称“萍乡玻璃”)，置换的理由是，截止到2003年12月底公司煤矿可采储量仅为541.8万吨，其可采剩余服务年限为4.3年。 这样的理由看似合理，但实际却经不起推敲。 安源股份曾在《招股说明书》中称，截止到2000年，公司的煤炭资源储量为1447.8万吨，按年产100万吨计算，2015年以后公司的煤炭资源将开始逐步枯竭。 而实际上安源股份2001年的煤炭产量为79万吨，而2002年和2003年，虽然公司煤炭类收入略高于2001年，但收入增加系煤炭价格上涨因素所致，而非产量提高，这可以从公司煤炭业务毛利率大幅度增长中得到证实。 按此计算，安源股份2001年至2003年的煤炭开采量合计应在240万吨左右。 因此截止到2003年12月底，公司的煤矿实际可采储量应为1200万吨左右，至少还可开采12年以上，而并非如公司所言的仅可开采4.3年。 看来安源股份不是在此前的《招股说明书》中说了谎，就是刻意隐瞒煤炭资源真实储量，已达到将优质资产低价置换给大股东的目的。 还有一种可能就是此前安源股份曾将公司的白源煤矿置换给大股东，若白源煤矿的储量较大，公司目前煤炭储量大幅减少则合情合理，但白源煤矿当初置换给大股东作价仅有2597万元，若白源煤矿的储量较大，公司更是涉嫌贱卖资产。 置出的资产存疑，那么置入的资产又如何呢？据安源股份公告显示，从2001年年末至2004年3月31日，萍乡玻璃的总资产一直稳定在4.22亿元至4.66亿元之间，并无太大的变化，奇怪的是该公司的净资产数据却大增。 截至2001年12月31日，萍乡玻璃的净资产仅有777万元，但到了2002年，玻璃厂的净资产已经大幅增长至8027万元，而2002年萍乡玻璃的净利润仅有931万元，因此公司净资产是如何从777万元猛增至8027万元的令人费解。 2003年，萍乡玻璃的净利润为3210万元，而公司的净资产却又从8027万元增至1.29亿元，净资产增加金额远高于公司当期的净利润额，同样令人不解。 而从2003年年末到2004年3月31日，仅3个月的时间，萍乡玻璃的净资产已经达到了2.23亿元，新增9361万元。 而同期萍乡玻璃披露的净资产增加途径，除了通过债务重组将6539.8万元的上级拨入资金列入净资产，就是玻璃厂的净利润1862万元。 按此计算，公司的净资产增加额应在8401.8万元左右，而非9361.8万元，那么二者之间的960万元差额是如何产生的？并且，萍乡玻璃的净资产从777万元增加到2.23亿元的过程更是令人费解。 目前玻璃行业整体销量下滑，竞争激烈，玻璃价格随之大幅下降，加之主要原燃材料(重油、纯碱等)价格持续上涨，玻璃生产成本大幅上升，玻璃行业整体效益大幅下降。 更令玻璃行业雪上加霜的是，目前我国浮法玻璃新增产能在2004年度增长30%的情况下，2005年还将再增长30%左右，产能不断释放加大了市场供给，行业前景黯淡。 而安源股份除从大股东手中置换入萍乡浮法玻璃厂，还出资2.80亿元投资了一条低辐射玻璃生产线，该生产线在2005年1月正式投产后，目前亏损累累。 在用盈利能力较强且收益相对稳定的煤炭资产置换大股东的不良玻璃资产之后，2005年7月安源股份又以优化产业结构，致力于做强做大玻璃产业为由，将公司所属制冷设备厂、焊接材料厂、重工机械厂和持有的深圳管业科技股份有限公司55%股权等资产作价1.61亿元卖给了公司的大股东。 在上述资产卖给大股东之后，三季报显示，截至2005年9月30日，安源股份的其他应收款净额从2005年6月30日的7485.4万元迅速增加至2.47亿元，难道是大股东拿走了上市公司的资产，却并没有支付收购款? 2005年10月29日，安源股份再次发布了一则令人担心的公告，公司称拟出资9826.8万元收购大股东持有的浙江锦龙水泥有限公司(下称“锦龙水泥”)55%的股权。 据安源股份称，此次收购大股东的水泥资产是为了提高公司资金使用效率，寻求公司新的利润增长点，交易的实施有利于公司整体综合实力的提升，但事实却并非如此。 在安源股份的公告中，并没有详细描述锦龙水泥的情况，但据锦龙水泥所在地媒体报道，锦龙水泥的水泥生产线计划总投资高达2.5亿美元。 从目前锦龙水泥资产总额为5.65亿元，负债总额为4.00亿元分析，锦龙水泥后续还要投入巨额的资金。 用优质的煤炭资产和巨额的现金换回大股东不良的玻璃资产和水泥资产，安源股份的未来令人担忧。 ●2005-08-10 入主安源股份：中国富豪钭正刚惊心动魄一役(新华社)8月3日，安源股份（）发布了关于新锦源投资有限公司（下称“新锦源”）要约收购安源股份完成情况的公告。 锦江集团与安源股份合资成立新锦源以及新锦源随后对安源股份进行要约收购等连环事件至此才告一段落。 半年来，业界对新锦源种种举动的说辞和猜测从未停止过，锦江集团入主安源股份整个过程仿佛“雾里看花”，悬疑重重。 “中国富豪”入主安源意欲何为今年2月，安源股份第一大股东萍乡矿业集团有限责任公司（下称“萍矿集团”）将其所持有的安源股份61．39%的股权及建安公司全部净资产出资，与锦江集团及关联方上海康润合资成立新锦源投资有限公司，注册资本共9亿元，其中萍乡集团占45%的股权，而锦江集团及关联方上海康润分别占39%和16%的股权。 资料显示，上海康润是锦江集团的一致行动人，因此锦江集团及其上海康润合计通过持有新锦源55%的股权而间接控制了安源股份。 安源股份被收购前，进行了重大的资产置换，公司的主营由煤炭转型为以玻璃为主业。 在收购后股权变更报告书中，似乎透露出此次锦江集团的合资意图：“主要是为了充分发挥锦江集团的优势……整合相关产业资源，进一步加大对上市公司的投资力度，实现与上市公司共同前进的发展战略。 ”但不少业内人士对这个解释似乎并不满意。 有分析人士认为，控股安源股份只是第一步，锦江集团在这个时机介入安源股份，目的是希望获得江西萍乡矿业集团和当地政府对自己的支持，以便于下一步从中获得更多更丰富的煤炭资源。 更为重要的是，希望通过加强和煤矿企业的合作来打造一体化的煤电铝产业链条。 这一观点，记者8月5日从安源股份总经理助理陈松柳处得到了证实。 陈松柳告诉记者杭州锦江集团之所以看中了安源股份，就是因为其原大股东萍乡矿业集团是专业从事煤炭开采加工的企业。 而且2003年底，钭正刚通过其在开曼注册的“开曼铝业”向河南三门峡投资，已正式涉足氧化铝。 为了打造完整的铝产业链，锦江集团已在三门峡同期投产了几个电解铝和自备电厂项目。 “全面收购”会不会动摇安源股份的上市地位5月11日，安源股份发布公告称，新锦源接受萍矿集团出资中包含了其所持有的公司国有法人股．6688万股，持股比已达61．4%，其实质为上市公司的收购行为，且已触发30%的要约收购上限。 对此，新锦源股东会同意向除萍矿集团以外的公司所有股东发出全面收购要约。 然而两个月后，7月11日，安源股份董事会就新锦源收购事宜发布致全体股东报告书，其中心思想是“根据独立财务顾问意见及本公司实际情况”，建议“在目前的市场环境下，对于《要约收购报告书》列明的挂牌交易股票要约条件，流通股股东不予接受”。 而此时股票市价已跌破要约收购价，董事会的这一建议被业内称为“稀罕事”。 安源股份总经理助理陈松柳向记者解释说，公司董事会未能料及在公告登载的当天，股票市价会跌破要约收购价。 他说：“这可能是老天给我们开的一个玩笑，如果我们知道后来股票市价会跌破要约收购价，董事会就不会有这个建议了。 ”市场人士对此却看法不一。 有人分析认为，如果超过11．36%的流通股接受要约，则新锦源将因持股比例超过75%而使安源股份面临退市风险。 尽管新锦源可以通过后续措施分散持股、避免退市，但一来在操作上比较麻烦，二来将很可能被市场视为“明庄”而给以后的资本运作带来不便。 因此，从多种意义上讲，尽可能避免流通股接受要约，是新锦源亟待解决的现实问题。 安源股份则强调说，本次要约收购系萍矿集团以股权出资成立新锦源而导致收购人控制公司61．39%的股份，进而触发全面要约收购义务的收购行为，并非以终止公司的上市公司地位为目的。 新锦源已在要约收购报告书中提出了切实可行的在要约收购期限届满后维持本公司上市地位的方案。 公司表示，本次收购不会影响公司在人员、资产、财务等方面的独立性，亦不影响公司保持经营发展战略的连续性。 在猜测和等待中，8月3日安源公司终于发布了关于新锦源投资有限公司要约收购安源股份完成情况的公告。 公告称，8月3日，经中国证券登记结算有限责任公司上海分公司确认，由上海证券交易所公告的预受情况如下：截至8月2日，预受要约流通股的股份总数为1400股，占公司已发行股份的0.001%，预受价格为3.90元/股，应付收购资金为5467.68元。 新锦源将按照上海证券交易所及中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的有关规定履行有关义务：将萍乡矿业集团有限责任公司持有的股国有法人股进行性质变更及过户；将本次要约收购预受要约的1400股流通股行清算、过户。 新锦源对公司的要约收购义务履行完毕后，公司的非流通股比例为63.64%，已上市流通的社会公众股比例36.36%。 ●2005-08-04 安源股份()要约背后的博弈(中证网)尽管在要约期间，股价曾跌破要约价；尽管在要约期末，共有1400股流通股接受要约，从而创下流通股受约纪录，但事后看来，这些都无非是为要约收购的大片儿，平添了几分惊险的情节。 日历翻过8月2日，安源股份()终于从要约的紧张中重归平安。 不过，由预受、撤回、股价、换手共同讲述的要约收购背后的博弈，不应当因要约的结束而被忽视和淡忘。 在波谲云诡的资本市场，投资者的成熟和理性，就是在一个个案例中沉淀而成的。 开局:股价低于要约价 安源股份的要约收购，可以分三个阶段来研读。 与此前的要约收购如出一辙，安源股份此举源于实际控制人变更而引发的法律义务；而与其他要约收购不同的是，由于审批程序等方面的原因，等到安源股份7月4日进入要约收购实施阶段，其开盘价已经等于要约价3.90元。 如何阻止流通股接受要约，安源面临巨大的挑战。 此后连续6个交易日收盘价低于要约价，这更加大了安源股份的压力，备感艰巨的公司董事会无奈之下发布了奉劝流通股股东不接受要约的公告。 不过，这样的道义劝说显然是缺乏说服力的，一旦低迷的股价持续到要约期结束，流通股势所必然地将接受要约。 从上交所网站的记录可以看到，在7月11日之前，也即是股价低于要约价的这段时间里，有数量分别为股和1000股的两个账户(以下简称账户甲和账户乙)预受了要约。 “股价低于要约价，选择接受要约”，这算是一个理性的选择——当然，由于要约提供的是一个选择权，因此，“观望至要约期满”才是最优的决策。 在这个时间段里，股价显示的信息也是部分理性的。 一方面，股价最低跌至3.78元，市场出现了可操作的套利空间；另一方面，在套利机会出现后，股价随即被拉起，说明非理性的股价很快被修正。 盘中:股价等于要约价 随着董事会公告的发布，安源股份要约收购进入第二阶段——从股价的角度，是以要约价为轴心的横盘阶段。 这一阶段大致从7月12日到7月25日，其间开盘价为3.90元，收盘价为3.91元。 在要约期间，股价维持在要约价也许对博弈的双方，也即是流通股和收购方都是一种理性的选择——就流通股而言，如果不认为公司内在价值高于股价(此时等于要约价)，则无买入的理由；反之，因有要约价保底，亦无卖出的必要。 期内，有数量分别为1400和的两个账户(以下简称账户丙和账户丁)预受要约。 同时，账户乙撤回了要约。 有意思的是账户丁，当21日股价运行在3.90元及其下方时，该账户预受了要约；而就在第二天股价收盘高于3.93元时，该账户又撤回了要约。 如果该账户能在此后以3.90元以上的价格出售，那么撤回无疑是更理性的选择。 收官:股价高于要约价 7月26日以后，要约博弈进入关键阶段。 安源股份股价出现了预期中的小幅上涨——至要约期末，股价收于4.07元。 从收购方的角度，股价小幅上涨是一个有风险的理性选择:如果股价等于或低于要约价，流通股股东直接的反应很可能是接受要约；而如果股价涨幅过大，则又可能吸引解套盘涌出，从而变相地在二级市场上履行了要约义务。 当然，即使是适当的涨幅，也仍面临投资者完全理性的风险。 如果投资者将股价的上涨理解为收购方为劝阻自己接受要约而做的一个“饵”，那么他将在二级市场上直接卖出股票，收购方的算盘将会落空。 所以说，这种选择是有风险的，不过至此地步，或许已经没有更好的办法。 而最终的结果证明，投资者多数是非理性的，收购方的策略取得了成功。 在7月26日至8月2日的6个交易日里，与股价上涨相对应的是成交量的放大。 尤其在最后15分钟里，股价上涨了1.75％、换手率达到0.57％，这都远远高于正常水平。 股价的上涨可理解为收购方的行为，而成交量的放大，除了正常的解套盘外，更多的也许是理性的投资者所为。 不过，6个交易日累计13.43％的换手率说明多数的投资者仍然选择了持股。 随着要约期的结束，3.90元的保底价也不复存在，4.07元的收盘价中也将自动剔除因要约收购而隐含的期权价值。 解除要约义务的安源股份，股价何去何从，的确让人不敢乐观。 毕竟，成商集团要约博弈已经书写了先例。 7月28日，账户甲撤回了要约。 因此，最终只剩下账户丙的1400股接受了要约。 同样，如果账户甲通过二级市场出售了股票，那么相对于接受要约，这也是更理性的选择。 安源股份要约收购落下帷幕，但故事并未结束。 此后公司股价的走势将对投资者在要约收购中的种种选择给出评判。 而投资者从这个案例中也应该认识到，不要一味强调要约收购的有关规则没有给投资者出逃的机会，也不要一味地在多少多少的投资者忘记了自己的交易密码中寻求同情与救助。 学会对自己的财产负责，学会更理性地分析问题，这才是有意义的。 ●2005-08-03 安源股份()1400股流通股接受要约收购(中证网)昨天是安源股份()实际控制人新锦源投资有限公司要约收购期限的最后一天，上交所网站显示，共有1400股流通股接受了要约收购。 据本报信息数据中心统计，在此前发生的要约收购中，成商集团()流通股接受要约数量最多，为510股。 安源股份打破了这一纪录。 资料显示，2005年1月9日，锦江集团、上海康润与公司大股东萍矿集团合资成立新锦源。 萍矿集团以其持有公司13，505.67万股股份及其它资产和负债出资4.05亿元，占新锦源45％的股权。 新锦源接受萍矿集团以公司股权作为出资投入，其实质构成了对公司的收购行为，触发要约收购义务。 新锦源于2005年4月27日召开股东会，决议向除萍矿集团以外的安源股份的所有股东发出全面收购要约。 其中流通股要约收购价格为3.90元/股。 然而本来是“走过场”的要约收购，却因为7月份以来公司股价长期徘徊在3.90元/股以下，存在套利空间，一度有股预受要约。 近日，公司股价连续收于要约股价之上，成功劝阻了大批预受要约股。 ●2005-07-18 安源股份()要约收购面临“囚徒困境”(经济参考报)7月2日新锦源承诺履行要约收购义务，向除萍乡矿业集团有限责任公司以外的安源股份的所有股东发出全面收购要约。 报告书规定要约收购期限为2005年7月4日至8月2日，计划以3.69元/股的价格收购国有法人股股，占安源股份已发行股份的2.09％；计划以3.69元/股的价格收购社会法人股股，占安源股份已发行股份的0.16％；计划以3.90元/股的价格收购流通股8000万股，占安源股份已发行股份的36.36％。 如果本次要约涉及的股份全部预受要约，所需的收购总金额为3.3亿元。 新锦源是2005年1月由安源股份的原大股东萍乡矿业集团有限责任公司与杭州锦江集团有限公司、上海康润投资管理有限公司合资成立的，其中萍乡矿业集团以持有安源股份的全部61.39%股权及其部分资产出资，占新锦源45%的股份，锦江集团与上海康润作为一致行动人，联合持有新锦源55%的股份。 合资完成后，新锦源成为安源股份的控股股东，股份性质也由国有法人股变更为社会法人股。 让投资者迷惑的是，安源股份7月11日公告表示，根据独立财务顾问意见及公司实际情况，董事会就本次要约收购向股东提出以下建议:在目前的市场环境下，对于《要约收购报告书》列明的挂牌交易股票要约条件，建议流通股股东不予接受。 要约发出后，股评分析指出：即使大盘日后有很大的下跌空间，安源股份其下跌空间均不大，否则一旦跌破3.90元，新锦源就需履行要约收购义务，收购流通股东的股票。 偏偏股价发生了新锦源最不愿见到的惊天逆转，短短数日，安源股份收盘价就一直低于3.90元的要约收购价。 上交所网站显示，截至7月11日，安源股份已有两个账户、合计股流通股预受要约。 而在上交所10家进行过要约收购的公司中，只有成商集团曾有流通股股东接受过要约，而且数量仅有510股。 要约收购对流通股股东而言，在本质上，是一个标准的美式卖权——投资者有权在要约期限内按要约价向要约方出售股份。 正是由于要约收购的期权性质，在市场完全有效的条件下，股价将“不可能”低于要约价，否则，投资者可以通过同时买入股票和接受要约实现套利。 而即使考虑到交易成本，安源股份股价也曾经跌破了要约价格，这在一定程度说明当前资本市场定价效率还比较低下。 对新锦源而言，市场的这种无效性正是它遭遇尴尬的根源。 分析人士指出，如果安源股份希望避免流通股接受要约，一种很自然的想法是将股价拉至要约价之上，这样接受要约将是非理性的。 不过，这一过程很可能面临以下博弈:如果流通股股东是理性的，他将认为股价的上升是由于新锦源为避免要约收购而故意为之，而一旦要约期满，则股价将会失去支撑而下跌，因此，在拉抬股价的同时，新锦源可能遭遇大量的抛单，其成本比要约收购还高；而如果新锦源预期到流通股股东会这样想，则不敢将股价大幅拉离要约价，从而陷入股价“动还是不动”的困境中。 为履行全面要约收购义务，收购方要面对两种压力：一是，受要约人如果接受要约，收购人为履行要约义务，需要支付大量的股权收购款；二是，受要约人接受要约，导致上市公司流通股比例不足25%（总股本4亿元的要求15%的比例），根据《公司法》的规定，公司将终止上市。 从安源股份的要约收购看，要约发出方至少作好了两个直面受要约人的基本准备： 首先，将要约价格定在合法但不具有吸引力，大多设定在《上市公司收购管理办法》规定的最低价；其次选择在股市基本走势为上涨环境下发出要约或者确保有利于个股二级市场向好的其他基本面，充分降低个股二级市场价格跌破要约价格的概率。 市场分析师认为，为履行义务、准备走个过场的要约收购，却真的引来受约人，是安源股份董事会要迫不及待出来“劝谏”流通股股东的重要原因。 按照公开披露信息，尽管锦江集团与上海康润在合资中以4.95亿元的代价取得了新锦源55％的股权，并为保证有充足的资金履行要约收购义务，新锦源已将履约保证金6800万元存入中国证券登记结算有限责任公司上海分公司指定的银行账户中。 而且新锦源、中国银行萍乡市分行签订了资金账户共管协议，保证该账户中现金余额在要约收购完成前任一时点不低于人民币万元，这最低的万元加上6800万元，已经超过了所需的收购总金额3.3亿元。 但这部分现金毕竟还是在安源公司自己的掌控之中，而如果8000万股的流通股全部接受要约，收购方不可能不考虑资金方面的压力。 另一方面，如果超过11.36％的流通股接受要约，则新锦源将因持股比例超过75％而使安源股份面临退市风险。 安源公司工作人员表示，如果经过要约收购，社会公众持股低于总股本的25%，公司会想办法调整股权结构，以重新达到要求。 尽管新锦源可以通过后续措施分散持股、避免退市，但一来在操作上比较麻烦，二来将很可能被市场视为“明庄”而给以后的资本运作带来不便。 因此，从多种意义上讲，尽可能避免流通股接受要约，是新锦源亟待解决的现实问题。 ●2005-07-18 安源股份()主业调整盈利下降(中证网)安源股份()半年报显示，公司2005年上半年净利润为20，675，156.87元，同比下降9.84％，每股净资产为3.65元，同比上升1.39％。 在看似平淡的业绩表现后，却蕴含着公司产业结构转型的巨变。 2004年，公司已将公司拥有的煤电及相关资产与控股股东萍矿集团的浮法玻璃资产进行了资产置换。 公司完全退出了濒临资源枯竭和高危的煤炭行业以及煤矸石发电业务；新置入的浮法玻璃业务与今年投产的玻璃深加工业务整合形成了较完整的玻璃产业链，加上原有的客车及客车空调制造业务、钢骨架复合管业务构成了公司目前主营业务。 报告期内，公司新的业务架构面对房地产行业受国家宏观紧缩调控，化工原料、燃油、电力价格不断上涨、市场竞争加剧等不利因素，通过加大产品销售力度，严格成本控制，加强现场管理，提高产品质量等措施，充分挖掘企业潜力，公司主营业务收入及主营业务利润继续保持增长。 然而，伴随公司主营业务的变化，公司主营业务盈利能力却有所下降，产品综合毛利率为23.27％，同比下降8.79％。 对此，公司认为，由于重油价格上涨、建材产品价格回落以及报告期内投产的玻璃深加工项目尚未达到预期效益影响，玻璃产品毛利率为30.48％；另外，受聚乙烯等主要原材料价格上涨影响，管道产品盈利空间降低，毛利率同比降低6.67％。 ●2005-07-13 安源股份()要约收购趣味多多(中证网)市价跌破要约收购价，董事会却建议流通股股东不接受要约——这样的稀罕事发生在安源股份()身上。 趣味之一:股价与要约价谁折谁的价 安源股份董事会昨日就新锦源投资有限公司收购事宜发布致全体股东报告书，其中心思想是“根据独立财务顾问意见及本公司实际情况”，建议“在目前的市场环境下，对于《要约收购报告书》列明的挂牌交易股票要约条件，流通股股东不予接受”。 对于董事会言者谆谆的建议，还是让我们先看看独立财务顾问的意见和公司实际情况是怎样的吧。 报告书援引独立财务顾问观点，认为“在目前的市场环境下，挂牌交易股票的要约价格较二级市场的交易价格有一定幅度的折价，安源股份挂牌交易股票具有较好的流通性，从公布安源股份要约收购的提示性公告到出具本独立财务