保荐对象造假 华龙证券两保代被判承当连带责任 (保荐对象造假怎么处罚)

上市公司造假，保荐上市的保代也要承当连带责任了。

近日，北京金融法院对原新三板挂牌公司蓝山科技证券虚伪陈说责任纠纷案件作出一审问决。

据了解，此案由蓝山科技承当100%赔偿责任，其中通常控制人以及董事长谭澍承当100%连带赔偿责任、董事会秘书解平海承当20%、财务总监赵瑞虹承当5%、其他多位高管承当15%的连带赔偿责任。

此案中，保荐机构华龙证券、审计机构中兴财光华会计师事务所、北京天元律师事务所、坤元至诚资产评价（原名开元资产评价有限公司）区分承当40%、40%、20%和3%连带责任，同时华龙证券两名保代赵宏志、李纪元也需各自承当40%连带责任。

首例保代承当连带责任

受理此次案件的北京冠都律师事务所对时代财经表示，该民事赔偿案件目前尽管胜诉，但双方在判决后十五日内均可提出上诉，目前还不是终审问决。同时由于触及的投资者赔偿较多，出于维护投资者隐私的角度，律所表示不便走漏详细赔偿数额。另外，此次胜诉的民事赔偿案件与此前证监会奖励的刑事案件是相互独立的。

此前证监会已对蓝山科技处以400万元罚款，对董事长谭澍及其母亲赵瑞梅区分处以100万元罚款，并且作为通常控制人兼并罚款200万元并采取永久证券市场禁入措施，对蓝山科技多位责任人员区分处以50万元罚款。

中介机构方面，证监会此前对华龙证券没收业务支出150万元，并处以300万元罚款，对涉案的两名保荐代表人区分罚款50万元；对中兴财光华会计事务所没收业务支出55万元并处以110万元罚款，对签字会计师区分处以20-30万元不等罚款；对北京天元律师事务所处以50万元罚款，对两名涉案律师给予正告并区分处以20万元罚款。

据了解，此前保荐代表人往往被采取罚款、竞业等行政奖励或监管措施，直接由集团承当连带赔偿责任较为稀有。此次是我国证券投资者民事索赔案件中，初次由保荐代表人集团承当连带责任的案例，也是首例新三板精选层欺诈发行民事赔偿案件判决。

“这一判决或许成为未来相似案件的判例，推进相关法律法规的完善，为资本市场的瘦弱展开提供愈加坚实的法律基础。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜对时代财经记者表示。

资深投行人士王骥跃对时代财经记者表示，法律上确实可以清查保代集团责任。认定责任后，其他投资者可以以此追责。这个先例开了之后，未来保代人员面临的压力会微小。

华龙证券投行净支出下滑

时代财经记者经过查询中国证券业协会网站发现，华龙证券目前注销了1749名证券从业人员，保荐代表人共有19人。

其中，有一位“赵宏志”显示自2017年9月至今在华龙证券任职，但2022年1月，其注销外形由保荐代表人更改为普通证券业务。

有一位“李纪元”显示2017年8月在华龙证券任职，2018年8月离任，直至2019年12月又重新入职华龙证券。2022年1月，其注销外形相同由保荐代表人更改为普通证券业务，至今仍在职。

这两位华龙证券人员与此次承当连带责任的保代同名，并且从业时期经验与蓝山科技事情较为婚配。

时代财经记者就此事屡次致电华龙证券，截至发稿并未失掉回应。

据华龙证券年报以及Wind数据，兼并利润表中，华龙证券投行手续费业务净支出在2019至2021年变化不大，维持在1.2亿元左右，2022年这块支出曾介入至1.43亿元，2023年投行业务净支出大幅收缩至0.44亿元。

在中国证券业协会公布的“2023年证券公司投行业务质量评价”和“2023年证券公司从事上市公司严重资产重组财务顾问业务执业质量评价”中，华龙证券投行均取得B类评级。

挂牌前延续三年财务造假

蓝山科技成立于2005年，关键运营业务为研发与消费光纤收发器、IP交流机、光端机等，属于计算机、通讯和其他电子设备制造业。

据公告，华龙证券于2013年末尾对蓝山科技现场尽职考察。2014年6月，蓝山科技公布《地下转让说明书》，正式在新三板挂牌。

据证监会公布的行政奖励选择书，蓝山科技因涉嫌信息披露违法违规以及欺诈发行被立案考察。证监会依据《非上市群众公司监视控制方法》、《证券法》中多条规则对蓝山科技时任董事、独立董事、监事、财务总监出具警示函并启动奖励。

据证监会考察，蓝山科技2017-2019延续三年的年报存在虚伪记载，包括虚增银行存款、虚拟销售业务、虚拟研发支出、虚列运费支出以虚增支出、资产和利润。2020年蓝山科技向全国股转公司提交申报精选层的《地下发行说明书》中存在严重虚伪内容。

中兴财光华会计师事务所是蓝山科技2017年至2019年财务报表和2020年地下发行股票事项的审计机构，均出具了无保管神见的审计报告。天元律所为蓝山科技出具的《法律意见书》以及坤元至诚出具的《资产评价报告》中均存在虚伪记载。

经证监会查明，蓝山科技2017年末虚增银行存款余额8,234.94万元，虚增比例为92.89%，占当期净资产的10.19%；2018年末虚增银行存款余额4,409.20万元，虚增比例为92.96%，占当期净资产的4.92%。

2017年至2019年，蓝山科技及其全资子公司经过虚拟与上述关联买卖方启动推销销售循环业务，虚增支出算计8.11亿元，虚增销售利润算计2.46亿元，虚增存货算计1.06亿元，虚增应收账款算计0.63亿元。

与此同时，据证监会查明，蓝山科技财务造假还触及虚拟研发支出4.42亿元，虚拟的运费支出0.41亿元，虚拟处置出售资产0.44亿元等等。

经证监会查明，在2020年的《地下发行说明书》中，蓝山科技未照实披露9家关联买卖方。蓝山科技经过上述未照实披露的关联方以及外部客户、供应商虚拟无通常消费、无实物流转的推销销售循环业务，在推销、消费、销售、库管、物流运输、财务记账等各个环节实施全链条造假。

“此次事情是资本市场监管趋严的表现，强化了保荐代表人等金融从业人员的责任看法，明白了集团在财务造假等违法行为中的责任，提高了违法本钱。要求集团承当连带责任有助于优化整个市场的诚信水平，促使从业人员在履职环节中愈加慎重，防止财务造假等不当行为的出现。”柏文喜表示。

落实造假后的赔偿责任

据时代财经记者不完全统计，近年由于财务造假、虚拟支出被奖励的公司还有思尔芯、泽达易盛、紫晶存储、奇信股份、、（300078.SH）、起步股份（603557.SH）、易见股份、（600287.SH）等，其中有多家现已退市。

据天眼查和地下信息，蓝山科技在2022年9月和2024年1月区分被北京金融法院行动400万元和363.67万元人民币。和也屡次因金融借款合同纠纷将蓝山科技及其通常控制人谭澍告上法庭，涉案金额超千万元人民币。

在中国裁判文书网站上，记载了多起集团投资者向蓝山科技“证券虚伪陈说责任纠纷案件”提起的诉讼被兼并受理。

在往年6月的论坛上，证监会主席吴清屡次提及把维护投资者贯串于资本市场制度树立和监管执法全环节。

“上市公司财务造假是监管执法一以贯之的重点，我们正在会同相关部门进一步构建综合惩防体系，强化穿透式监管，奖励“吹哨人”揭发，压实投行、审计等中介机构“看门人”责任，集聚部际协调、央地协同的合力，提高发现才干、惩办力度和防范水平。关于造假者和配合造假者，将一体查处，全方位平面化追责，对触及罪恶的，动摇清查刑事责任。”吴清表示。

保险机构也将是完善投资者赔偿的关键一环。

关于投资者的赔偿，吴清表示未来会更好发扬投保机构的能举措用，推进更多证券特地代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者取得赔偿救援提供更有力的支持。

在往年7月1日新实施的《公司法》“公司董事、监事、初级控制人员的资历和任务”章节中，提及“公司可以在董事任职时期为董事因行动公司职务承当的赔偿责任投保责任保险。公司为董事投保责任保险或许续保后，董事会应当向股东会报告责任保险的投保金额、承保范围及保险费率等外容。”

未来随着责任保险的一直完善，未来中小投资者或许取得更完善的维护机制。

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“腰部”券商，排队IPO来了！

中国基金报 晨曦

2023年开年，中小券商IPO的浪潮一波高过一波。

近日，老牌区域性券商华龙证券于证监会信息披露平台发布了招股说明书，正式参与排队IPO的大军当中。

招股书显示，此次华龙证券拟上市板块为沪市主板，由中信证券保荐；估量发行不超越20亿股，占发行后总股本比例不超越24%。 募集资金在扣除发行费用后将全部用于参与资本金，补充营运资金，用于各项业务的开展。

除华龙证券早先披露招股书外，信达证券正处于发行期当中，行将成为2023年首家登陆A股的券商。 开源证券、财信证券、渤海证券3家成功预披露更新，IPO排队进度居前。 2023年“腰部券商”们，或将迎来上市潮。

甘肃省政府旗下券商

小股东遗留疑问待解

作为地处大西北的券商，华龙证券的名头或许不够响亮，但其深耕中西部地域的区域性优势不容小觑。

招股书显示，华龙证券成立于2001年4月，注册资本63.35亿元，是一家综合类全牌照证券运营机构。 截至2022年6月底，华龙证券共设有18家分公司（甘肃省5家）和79家营业部（甘肃省35家）。

华龙证券旗下拥有5家控股子公司和6家联营、合营企业。 控股子公司中，包括私募子公司金城资本、另类子公司华龙投资和华龙期货。 此外，华龙证券还直接持有华商基金46%股权，是华商基金的主发起方。

华龙证券在招股书中表示，其作为甘肃省人民政府控股的唯逐一家综合类证券运营机构，失掉了中央政府的鼎力支持，借助国度“一带一路”建议的实施正迎来加快开展的政策机遇和历史机遇期，在剧烈的市场竞争环境中坚持了甘肃辖区相对优势位置，在西部资本市场发扬着越来越关键的作用。

值得一提的是，目前华龙证券的董事长祁建邦亦为甘肃金融控股集团有限公司董事长，在2021年7月履新。 2022年11月底，祁建邦曾表示将继续深化国企革新，进一步完善控制体系，优化规划结构和股权结构，全力推进金控持牌和华龙证券IPO申报。

2014年，华龙证券启动股份改制，全体变卦为股份有限公司。 2016年，华龙证券成功挂牌新三板，后于2018年8月摘牌，预备冲刺A股上市。 在保荐券商上，华龙证券此次IPO继续选择了原挂牌新三板时的主办券商中信证券，为其保驾护航。

招股书显示，截至报告期末，华龙证券无控股股东。 持股比例超越5%的股东共有5名，其中甘肃金融控股集团有限公司以16.29%的持股比例位列第一大股东。 除甘肃金控及其分歧执行人外，华龙证券持股5%以上股东还包括山东国投，持股比例到达7.89%。

华龙证券的实践控制人为甘肃省人民政府，其经过甘肃金控、甘肃公航旅、甘肃国投、甘肃电投、酒钢集团、读者传媒、新业资产、西北永新和陇神戎发算计持有并控制华龙证券38.94%股份。

华龙证券表示，其股东中既包括作为甘肃省国有金融资本投资、融资和控制中心的甘肃金控及山东省唯逐一家省级国有资本运营公司山东国投等省内外知名中央国有企业，也包括部分具有较强资本实力及市场影响力的知名民营企业。 经过2016年新三板挂牌及后续定增，华龙证券进一步成功了自身股权结构的多元化。

不过，在股权结构多样化的同时，华龙证券部分股东的股东资历及股份权属也存在着一定瑕疵。 截至报告期末，华龙证券共有5家法人股东不契合监管关于证券公司5%以下股东资历的要求，相关公司存在债务违约、破产重整、破产清算、担保诉讼等情形。

自然人股西方面，华龙证券部分股东所持股权亦存在疑问。 例如，华龙证券某持有0.92%股权的自然人股东因犯挪用公款罪及贿赂罪被判有期徒刑四年，其持股因触及刑事案件被解冻。 鉴于案件处置保密等要素，相关股份的详细性质尚无从得知。

业绩排名行业“腰部”

资管业务硬伤清楚

再来看华龙证券报告期的业绩状况及关键财务目的：

招股书显示，华龙证券于2019年、2020年、2021年及2022年上半年区分成功营业支出20.92亿元、19.08亿元、18.86亿元及6.74亿元；区分成功归母净利润3.65亿元、4.94亿元、7.24亿元及2.16亿元。

依据中国证券业协会发布的《证券公司2021年运营业绩目的排名状况》，2021年华龙证券总资产位于行业第63名，净资产位于行业第44名，净资本位于行业第46名，营业支出位于行业第60名，净利润位于行业第51名。 从排名上看，华龙证券各项目的全体处于“腰部”水平。

就关键业务运营状况来看，华龙证券作为一家全牌照券商，其营收占比中仍以经纪业务和信誉买卖业务“占大头”，且近年占比继续提高。 至2022年上半年，华龙证券经纪业务支出2.9亿元，营收占比43.04%；信誉业务支出1.38亿元，营收占比20.45%；二者算计营收占比超越六成。

自营业务方面，华龙证券2019-2021年水平稳如泰山，但在2022年上半年出现“滑铁卢”，支出及占比大幅下滑，当期仅成功6376.9万元，占比降低至9.46%。

在各项业务中，华龙证券资产控制业务硬伤清楚。 2019年、2020年、2021年及2022年上半年，华龙证券资产控制业务支出区分为-7708.48万元、-2048.36万元、7217.98万元和-369.04万元，占营业支出的比例区分为-3.69%、-1.07%、3.83%和-0.55%。

关于资管业务支出动摇的要素，华龙证券表示，关键是受市场行情影响，其自有资金投资的资产控制方案产品份额的投资损益和公允价值变化损益有所动摇。 截至报告期末，华龙证券资产控制总部控制的资产控制方案合计23只，受托资产控制资金规模67.6亿元。

招股书显示，华龙证券此次估量发行不超越20亿股，所募集的资金扣除发行费用后将全部用于参与公司资本金，补充公司营运资金，用于公司各项业务的开展。

详细包括：安全债券承销、固定收益等自有优势业务，优化经纪、资产控制及保荐承销等传统业务规模，拓展创新型业务，增强专业人才吸引力，增强公司控制水平，完善企业控制制度等。

蓝山科技案余震继续

2022年罚单屡现

在华龙证券冲刺IPO的进程中，蓝山科技造假案是其绕不过去的一个“坎”。

2021年11月，证监会对华龙证券下发《行政处分选择书》，对其在保荐蓝山科技地下发行股票并在精选层挂牌环节中，《发行保荐书》中的部分陈说与理想不符、存在虚伪记载、未实行勤勉尽责的义务等启动处分，没收华龙证券150万元支出并处300万元罚款，两名保荐代表人区分被处以50万元罚款。

华龙证券表示，收到上述行政处分后，公司高度注重，已依照相关规则及时成功投资银行业务整改任务，对相关直接责任人员启动严肃处置。

处分金额虽不算高，但该案曾被证监会列为2021年证监稽查20起典型违法案例。 证监会指出，该案是一同新三板公司欺诈发行的典型案件。 华龙证券、中兴财光华等为蓝山科技提供相关证券服务，未按业务规则慎重核对，出具的报告存在虚伪记载。 该案警示，新三板公司应敬畏市场规则，切勿“带病闯关”，相关中介机构应勤勉履职，共同保养新三板市场安康开展。

招股书披露称，上述事情出现后，蓝山科技的投资者陆续向北京金融法院提起了证券虚伪陈说责任纠纷诉讼，并将华龙证券以蓝山科技主办券商和精选层挂牌保荐机构为由作为原告，要求承当赔偿责任。 截至2022年6月30日，人民法院共送达华龙证券蓝山科技虚伪陈说案件29件，触及的被通知讼标的为1136.33万元。

相同因蓝山科技案，全国股转公司在2022年3月对华龙证券及两名保代给予地下谴责的纪律奖励。

2022年6月，证监会对华龙证券采取监管说话的措施，指出华龙证券投资银行类业务外部控制不完善，内控制度体系不健全、落实不到位，外部组织架构混乱，“三道防线”关键节点把关失效等，以及廉洁从业风险防控机制不完善，未成功廉洁从业风险点的梳理与评价，延聘第三方廉洁从业风险防控不到位等多方疑问。

此外，招股书显示，报告期内华龙证券部分营业部还存在4起小额税务行政处分，金额在110元至2000元之间。 另有四川分公司、成都人民南路证券营业部存在向客户介绍销售非公司代销的金融产品的行为以及后台员工存在营销客户的状况，被四川证监局开出警示函。

编辑：黄梅