积极引导保险资金成为耐烦资本 经济日报金观平 (如何引导保险观念)

近期召开的国务院常务会议提出，要培育壮大保险资金等耐烦资本，打通制度阻碍，完善考核评价机制，为资本市场和科技创新提供稳如泰山的终年投资。

以后，我国正处于培育和展开新质消费力、以科技创新引领现代化产业体系树立的关键时期，要求融资体系结构有力支撑实体经济转型更新。我国金融体系规模曾经很大，但融资结构不合理，存在“钱多本少”“耐烦资本”有余等疑问。

保险资金具有规模庞大、期限较长、稳如泰山性初等特点，自然具有成为耐烦资本的潜力。数据显示，截至往年二季度末，保险公司和保险资产控制公司总资产33.8万亿元，较年终介入2.3万亿元，增长7.4%。保险资金的来源关键为严重疾病保险、养老年金保险、永久寿险等终年险种，特点是现金流稳如泰山、存续期限长，十分适宜终年投资。此外，保险资金具有稳如泰山的来源，依托每年的保费支出不时补充资金池，使得保险公司能够在面对市场坚定时坚持相对稳健的投资战略，不容易受短期坚定干扰。

虽然保险资金具有成为耐烦资本的诸多优点，但在通常操作中仍面临一些应战。一方面，保险资金以“养命钱”著称，风险不时是保险公司投资的首要考量。另一方面，现行处分机制和考核制度也不利于终年投资。例如，一些保险公司的考核机制还偏重短期收益，资本市场坚定直接影响保险公司的当期利润，进而影响绩效考核。此外，上市保险公司还面临季度财务披露要求，这进一步限制了其对终年高风险项目的投资。

因此，还需片面优化政策和机制，积极引导保险资金成为耐烦资本，为科技创新和资本市场空虚终年资金。

优化投资组合和战略。保险资金可经过拉长投资期限、优化投资组合控制等方式优化全体收益，增加对单个项目失败的敏理性。例如，在战略性新兴产业和科技创新范围，保险资金可以经过股权投资、夹层投资等方式分散风险，防止因过度关注单一项目风险而错失久远投资机遇。

完善考核评价机制。可适当优化保险资金会计核算机制，强化3年期及以上长周期考核，让保险资金成功“长钱长投”。去年10月份，财政部印发《关于引导保险资金终年稳健投资、调整国有商业保险公司绩效评价相关目的的通知》，明白将国有商业保险公司运营效益类绩效评价目的“净资产收益率”由当年度考核调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式。这有助于降低短期考核的不利影响，提高其投资股票、基金等权利类资产的积极性。

创新投资工具与方式。保险公司可经过设立私募股权基金、并购基金、创业投资基金等方式，灵敏介入战略性新兴产业的投资。同时，REITs（不动产投资信托基金）等新型投资工具，也为保险资金提供了更具灵敏性和多元化的投资途径。

未来，随着政策环境进一步优化，保险资金有望在支持科技创新、战略性新兴产业、基础设备树立等方面发扬更大作用。同时，保险资金投资方式也将愈加多元化，经过股权投资、并购重组、产业基金等方式，为实体经济和资本市场的瘦弱展开提供终年稳如泰山的资金支持。