却也有4只清盘 政金债基金发行火爆 致命打击 大批赎回是 成败都在机构投资者

在以后股市表现疲软，权利类基金发行遭遇暖流。与此同时，国债利率继续走低，债券基金遭到各方投资者的热烈追捧。在此市场环境下，政策性金融债券基金异军突起，成为了市场的新宠。

从发行方面看，Wind数据显示，按认购起始日为口径统计，截至9月19日，往年以来共发行了848只基金，发行份额算计7953.94亿份，在新发基金当中，债券型基金占比最多，发行数量为266只，截止日发行总份额6480.44亿份，占总份额比例为81.47%。

在债券型基金当中，政金债基金成为往年新发基金的明星产品。截至9月19日，往年以来共有36只政金债基金发行，算计发行份额抵达了1700.55亿份，奉献了新发债基份额的26.24%。

资料显示，政策性金融债券是由我国政策性银行，即国度开发银行、中国农业展开银行、中国进出口银行为筹集信贷资金，经国务院赞同由中国人民银行用方案派购的形式，向商业银行、区域性商业银行、城市商业银行等金融机构发行的债券。

政金债的发行主体为我国政策性银行，有仅次于国债的信誉评级，债券筹集的资金关键用于支持国度严重基础设备树立和民生事业。

不过，在火迸发行的另一面，媒体记者发现，年外部分政金债基金宣告清盘，更有往年刚成立的政金债基金加快缩水。业内人士剖析指出，政金债基金基本上是机构投资者持有，关于小规模基金来说，赎回份额过高形成基金份额骤减或许触发基金清盘风险。

政金债基金继续火爆

从近期发行的基金状况来看，不少基金控制人也正轨划政金债相关产品，例如，自9月18日起，金鹰基金正式出售旗下金鹰中债0-3年政金债指数。外资独资公募富达基金旗下的富达中债0-2年政金债也于9月18日募集完毕。主打主动权利产品的中欧基金也于上月发行了一只政金债产品，彼时募集规模达59.50亿份。

首募规模来看，政金债产品占据了年内新发债基份额的26.24%，多只基金首募火爆，延迟完毕募集期，如中信保诚中债0-3年政金债，算计发行份额达80亿份，该基金彼时延迟结募，募集时期仅为9天。同日，国联安基金、南边基金、建信基金旗下政金债指数基金也同时公布延迟结募公告，首募份额区分为66.60亿份、59.90亿份、63.81亿份。

此外，部分政金债产品触达募集下限，如上述提到的中信保诚中债0-3年政金债，还有兴证全球中债0-3年政策性金融债、泰康中债0-3年政策性金融债、易方达中债0-3年政策性金融债、银华0-5年政金债、交银中债0-3年政策性金融债、招商中债0-3年政策性金融债、易方达中债1-5年政策性金融债等，首募份额算计抵达79亿份以上。

对此，排排网财富研讨部副总监刘有华以为，当下，投资者风险偏好降低，对低风险资产的性能需求优化，而政金债指数基金又具有持仓透明、品格明晰、费率昂贵等特征，对投资者吸引力优化。此外，往年债券市场行情较好，而且具有继续性，同时基金公司发行债券基金的热情也较高，因此该类型基金取得投资者追捧。

富国基金政金债券ETF基金经理朱征星表示，往年以来债券市场表现强势，终年来看，微观政策将继续呵护市场，货币政策将坚持稳健基调，随同着存款利率调降引发的存款脱媒，市场对固收类资产的性能需求或继续增长。在此背景下，以政金债券ETF为代表的长端政金债的投资价值值得注重。

政金债产品减速清盘

在新颖血液一直流入的同时，一些运转不佳的政金债产品也在逐渐分开市场。

据媒体记者统计，往年以来共有4只政金债产品宣告清盘，如安信中债1-3年政金债，于8月2日到期，彼时基金规模仅为0.05亿元，该基金于2020年11月25日成立，运转约4年。再如银河中债1-5政策性金融债于7月31日到期，清盘时基金规模为17.58万元。此外还有景顺长城中债1-3年国开债、嘉合中债1-3年政金债于年内宣告清盘，事先规模区分为15.69万元、0.08亿元。

为何政金债火爆的同时仍有部分产品清盘？从基金持有人的结构可以窥知一二。以嘉合中债1-3年政金债举例，2022年年报数据显示，该基金份额持有户数为222户，机构投资者持有比例抵达99.86%，持有份额为10.50亿份；而到了2023年中报，该基金的持有户数涨至242户，但机构持有份额降至0份，仅剩下集团投资者持有的130.99万份。

不难发现，机构投资者的大批赎回给该产品带来了“灾难性打击”。政金债产品的持有人基本为机构投资者。这意味着，该基金的规模在短时期内迅速缩水，相对水平上源自部分机构投资者大批兜售。

一位基金市场人士指出，这是基金公司与机构投资者之间巧妙博弈的表现。机构投资者仰仗在政金债产品基金份额中的压倒性占比，掌握了实质性的话语权。在基金取得盈利之后，他们选择了大规模赎回，形成基金规模在短时期内急剧缩减。关于那些规模本就不大的基金来说，机构投资者赎回份额过高形成基金份额骤减或许触发基金清盘风险。

不只是存量基金，次新的政金债基金也存在规模骤减的状况。如惠升中债7-10年政金债指数，该基金于往年3月12日完毕募集，彼时发行份额则抵达54.00亿份，截止日份额仅剩12.37亿份，海富通中债0-2年政策性金融债首募份额为65.10亿份，最新规模降至37.00亿份。