风险 利差损 坚持走大瘦弱战略穿越周期 预定利率下调有助缓释寿险业 招商信诺首席财务官刘雯菁 (风险利差是什么)

媒体9月14日讯（记者 邹俊涛）9月13日，由媒体主办的第二届中国金融行业年会暨“拓扑奖”颁奖仪式在上海举行，来自银行、保险、信托、理财子等多个金融范围的数十家机构代表算计200余人济济一堂，就“开拓·金融展开新阶段”的主题启动了热烈讨论和深化交流。

招商信诺人寿首席财务官刘雯菁列席会议并作了题为《寿险公司离“利差损”有多远？如何应对？》的宗旨演讲。刘雯菁指出，过去近十年来，国债收益率终年低于保险产品定价利率下限，同时随同着保险资产端收益率一直收窄，行业面临肯定利差损风险。不过，随着监管部门及时出手，将定价利率从3.5%下调到3%，继而下调至如今的2.5%，在肯定水平上大大缓释了利差损风险。

寿险行业逐渐从“利差溢”步入“利差损”

据刘雯菁剖析，2002-2012年时期，我国房地产行业成功高景气展开，同时GDP增速也处在高增终年，事先10年期国债收益率虽然有坚定，但基本上维持在4%左右。总体来看，由于房地产行业的加快展开和融资需求，保险公司事先能够取得的投资收益率普遍在5%以上；假定情愿投资非标债券并采取信誉下沉的战略，收益率可以抵达更高水平。刘雯菁以为，上述时期我国保险行业还全体处于“利差溢”阶段。

与此同时，监管在2012年前后对保险行业采取了“开放前端、管住后端”的控制战略，即在定价利率下限内，保险公司可自行选择各自产品的定价利率，这在肯定水平上也加剧了行业全体定价利率的继续攀升。

随着2012年前后房地产市场过热，政府出台了一系列的政策收紧措施，同时在2014年央行加大货币供应量，形成市场利率继续下跌。

“事先我们保险产品外延价值预算的投资收益率为4.025%，但市场利率已下跌到2.66%，就之间会出现肯定的利差损。”刘雯菁进一步指出。

针对近年来利率一直下行情势，监管部门也在一直出台新政策，协助保险公司顺势转型。比如往年9月份，监管下发新规则，要求传统寿险产品定价利率从3.0%降低至2.5%；同时，年终以来监管对银保渠道手续费也设置了肯定的限制要求（即“报行合一”）。刘雯菁表示，保险公司传统型产品定价利率从3.0%降低到2.5%，这为保险公司的蓬勃展开奠定了相当深沉的基础。同时，监管对运营贷和代理人渠道等一系列渠道的限制，也有利于促进保险公司增强费用的精细化控制。

不过，刘雯菁也指出，“利差损”是行业以后正面临着的一只“灰犀牛”，我们要做到的是远远看到灰犀牛迫近，但是经过积极努力，心愿永远都不会让这个灰犀牛成为一个理想，这是目前大家努力想要成功的一个效果。

坚持走大瘦弱战略穿越周期

关于招商信诺将如何应对“利差损”风险，刘雯菁表示，招商信诺的一个关键差异化竞争战略点，就是要打造大瘦弱战略、坚持走大瘦弱路途，这就是招商信诺以后战略目的的重中之重，也是招商信诺要穿越经济周期的一张王牌。在瘦弱险方面，招商信诺的重点是规划医疗险，同时融入客户运营体系，经过诺+瘦弱服务体系对寿险产品启动赋能

刘雯菁表示，“我们经过一系列大瘦弱产品和服务，来强化整个寿险产品的差异化价值奉献，以此协助招商信诺渡过经济寒冬。”

除了讨论“利差损”话题，刘雯菁在演讲中还对以后微观经济给出自己的看法。刘雯菁指出，以后市局面临较强的降息预期。一方面，国际上，美国降息窗口曾经翻开；国际社融增速阶段性企稳，但信贷融资仍低迷，需求偏弱的格式没有变，此外叠加投资、出口、消费等承压。刘雯菁预测，央前进一步降息抚慰经济的或许性介入。

不过，刘雯菁以为，虽然降息预期增强，但央行对长端国债的利率还是十分呵护。她表示，未来美联储在降息之后，我们持久期的国债应该还是会很稳如泰山在一个箱体震荡的区间，这给我们寿险行业在寒冬中带来一丝黑暗。