连年盈余的 自救 果链 哈森股份急于跨界 年内两改收买方案面前 中国真皮鞋王 (年度盈余)

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历经半年多的谋划，皮鞋厂商（603958.SH）跨界果链的事宜有了新的意向，在严厉的融资环境下，公司选择用大批资金取得标的的控制权。

9月13日，哈森股份发布公告称，为放慢买卖进程、提高买卖效率、参与买卖本钱，公司方案终止原发行股份置办资产并募集配套资金暨关联买卖事项，再次下调收买比例，拟调整为以现金形式收买苏州郎克斯45%的股权、江苏朗迅55.2%股权。媒体APP留意到，这曾经公司往年内第二次调整收买方案了。

作为一家中高端皮鞋品牌运营商，近年来，哈森股份业绩表现不佳，扣非归母净利润延续7年为负。在此背景下，末尾谋划转型。往年年终，公司发布严重资产重组预案，方案经过发行股票的形式，收买“果链”公司股份，进军工业智能制造范围。

但是，在融资审核愈加严苛的环境下，哈森股份的收买事宜显然不顺利，而随着消费电子市场的回暖，哈森股份跨界收买的意图变得更为迫切。

两次调整收买方案

媒体APP留意到，哈森股份的跨界收买事项要追溯于往年年终。

1月15日，哈森股份抛出了一份严重资产重组预案，预案披露公司估量经过发行股份及支付现金的形式收买苏州郎克斯45%股权、江苏朗迅90%股权以及苏州晔煜23.0769%的出资份额。同时还将募集配套资金，用于支付本次并置办卖中的现金对价、中介机构费用，并用于标的资产项目树立。此次定增的发行价为7.30元/股。

6个月之后，哈森股份对重组方案启动了第一次性性严重调整，拟以发行股份的形式置办苏州郎克斯87%的股权、江苏朗迅90%的股权、苏州晔煜23.0769%的份额，并募集配套资金。相比拟公司往年1月披露的买卖预案，公司将收买苏州郎克斯股权的份额从最后的45%提高至87%。

仅仅不到两个月，哈森股份于9月13日对上述方案再次作出严重调整。公告称，公司原方案以发行股份及支付现金的形式置办江苏朗迅90%的股权、苏州郎克斯45%的股权、苏州晔煜23.0769%的份额，并募集配套资金，但为放慢买卖进程、提高买卖效率、参与买卖本钱，公司方案终止原发行股份置办资产并募集配套资金暨关联买卖事项，并拟调整为以现金形式算计支付3.58亿元收买苏州郎克斯45%的股权、江苏朗迅55.2%股权。本次现金收买资产成功后，公司将控制苏州郎克斯55%股权、江苏朗迅65.2%股权。

这一次性性，哈森股份以现金收买降低了两家公司收买股权的比例，同时也中止了对标的苏州晔煜的收买。

关于变卦要素，哈森股份表示是“鉴于对苏州郎克斯、江苏朗迅的精细金属结构件及相关设备业务展开前景的决计及对标的公司的认同”。其面前也是公司为了能用最少得钱把收买搞定，在调整方案中哈森股份还用了两个“尽快”，转型的急切心境呼之欲出：“公司心愿尽快将该业务归入上市公司体系内，尽快成功对标的公司的整合任务，助力上市公司产业转型和产业规划。”

哈森股份也坦言，本次收买成功后，公司将取得标的公司的控制权，并构成“中高端鞋业+精细金属结构件及相关设备”的多元化规划，优化公司全体运营业绩和盈利才干。

对比几次调整的内容不难发现，关于跨界“果链”这件事，哈森股份显得十分迫切且有势在必得。

标的公司业绩或难负重望

媒体APP在查阅公告时发现，哈森股份除了调整过收买方案，标的公司的业绩也在中途做过修改。

在哈森股份刚抛出收买预案时，上述两家公司的业绩出现出良好的展开势头，但在被监管问询后，哈森股份随即调整了两家标的公司的业绩。

此前数据显示，2022年、2023年，苏州郎克斯区分红功营业支出2.339亿元、2.352亿元，成功净利润2519.71万元、5786.28万元；调整之后，2022年、2023年，苏州郎克斯区分红功营业支出2.351亿元、2.284亿元，2023年营业支出从增长至下滑，成功净利润3757.62万元、4191.91万元，净利润增长幅度清楚参与。此外，江苏朗迅资产总额、负债总额、一切者权益等也有所调减。

此前数据显示，2022年、2023年，江苏朗迅区分红功营业支出4957.75万元、9837.75万元，成功净利润1422.78万元、1323.97万元，调整之后，江苏朗迅区分红功营业支出4957.75万元、5255.48万元，2023年调整后的营业支出近乎砍半，成功净利润931.51万元、-2283.19万元，2023年公司更是直接堕入盈余。

不过，在哈森股份看来，上述两家公司的业务展开势头良好，未来市场前景广阔。

据悉，苏州郎克斯主营精细金属结构件的研发、消费和销售，关键为“果链”厂商提供手机边框等结构件受托加工服务；而江苏朗迅主营智能化设备的研发、消费和销售，产品运转于消费电子、汽车、医疗等范围。该公司向“果链”供应商销售iPad、笔记本电脑的组装类设备。苹果产业链对以上两家公司的营收奉献在2022年都逾越了9成，在此前的问询中，监管还针对标的公司对苹果产业链的依赖做出了重点问询。

媒体APP留意到，往年以来，消费电子市场有清楚回暖的迹象。依据Canalys的统计数据，2023年第四季度、2024年第一季度和第二季度，全球智能手机出货量区分同比增长8%、10%和12%，成功延续三个季度增长；依据中国信通院发布数据显示，2024年1-5月，国际市场手机出货量1.22亿部，同比增长13.3%。往年上半年，多家产业链上的上市公司也取得了不错的效果。

业内普遍以为，智能手机等消费电子产品在经验了长时期的销量下滑之后，产业链库存去化靠近序幕，出货量增速曾经见底上升，而依据智能手机的换机周期，依照上一轮2020-2021年的出货高峰启动推算，智能手机临近换机周期临界点，“主动换机”需求有望复苏；此外，随着人工智能技术和相关运转的减速落地，具有更强AI才干的智能手机的推出，进一步推进消费电子范围进入新一轮创新周期，有望抚慰“主动换机”需求。

内行业利好下，也难怪哈森股份会急于收买。

不过，据审计报告，往年1-3月，苏州郎克斯的营收为5771.97万元，净利润为1078.96万元；江苏朗迅营业支出为1327.66万元，净盈余-1.79万元。从江苏朗讯的业绩来看，往年的行业利好似乎未传递至公司。

但哈森股份关于上述两家公司的评价价值依然十分高，依据北边亚事资产评价有限责任公司出具的以2024年3月31日为基准日的评价报告，标的公司苏州郎克斯100%股权、江苏朗迅100%股权评价值区分为60296.25万元、16019.00万元，与标的公司兼并报表一切者权益的账面价值相比，评价增值率区分为464.84%、76.14%。

与此同时，哈森股份也与买卖对方签署了弥补协议，买卖对方承诺苏州郎克斯2024年、2025年、2026年度归母净利润区分不低于5140万元、5692万元和6312万元，江苏朗迅2024年、2025年、2026年归母净利润区分不低于828万元、1040万元和1130万元。

业绩承压下追求转型

在频繁改动收买方案的面前，通常上是哈森股份连年盈余带来的压力。

作为一家中高端皮鞋品牌运营商，哈森股份曾被中国皮革协会评为“中国真皮鞋王”、“中国真皮抢先鞋王”。公司旗下拥有哈森、卡迪娜、哈森男鞋及诺贝达等自有品牌，还代理了PIKOLINOS、AS等知名品牌产品。

不过，自2016年上市后，哈森股份在线下市场的运营便末尾堕入瓶颈。自2016年末至2023年末，公司的线下门店数量由1856家降至1040家，其中直营门店数量由1516家降至867家。

2016年，公司的营业支出为16.82亿元，归母净利润为0.80亿元。至2023年，公司的营收降至8.12亿元，归母净利润降至-0.05亿元。且自2017年起，公司已延续7年发生扣非归母净盈余。

往年上半年，哈森股份尚处于盈余外形，净利润为-1185万元。哈森股份解释，受市场竞争加剧影响，商品平均销售单价有所降低，形成毛利率降低，同时由于十分常性损益较上年同期有所参与，以致报告期内发生业绩盈余。

另外值得留意的是，从皮鞋制造商跨界至果链供应商，哈森股份在二级市场上备受关注。

媒体APP发现，每次升级收买方案后，公司股价都会随之大涨。例如，在初次发布重组方案的18个买卖日里，公司录得12个涨停板和6个跌停板，并于2月8日和2月6日区分演出“地天板”和“天地板”。而在往年7月17日停牌前，哈森股份还是拿下2连板。在中秋假期完毕后的9月18日，哈森股份会的股价会作何表现？媒体APP还将继续关注。（本文首发媒体APP，作者|于莹 编辑|曹晟源）