杰克逊霍尔年会上经济学家收回正告 各国政府或许高估了举债才干 (杰克逊霍尔会议2021)

多亏了央行“协助”，美国和其他兴隆国度的政府或许错误地估量了在不大幅提高举债本钱的前提下能够累积多少债务。

依据周五杰克逊霍尔美联储年会上的一份报告，经济学家以为近年来在政府实施抚慰措施的同时，央行为处置市场性能失调、抚慰经济增长而启动的资产置办削弱了赤字支出对债券多少钱的影响。

报告作者Roberto Gomez Cram、Howard Kung和Hanno Lustig写道，“不难设想，由于这些大规模的资产置办，一些成熟经济体的政府高估了其真实的财政才干。”

三位作者描画了一种被称为风险债务或财政主导体制的环境。在这种情境下，政府试图令征税人免受支出冲击而发行了大批债券，却没有税收来提供资金。

作者表示，这最终会迫使债券持有人给债券本钱重新定价，从而或许形成市场收益率出现大幅坚定。相比之下，货币主导或安保债务体制为债券持有人提供了保证，由于政府努力于用未来的税收来支付异常开支。

“中央银行为应对政府支出大幅介入而启动的大规模资产置办会对公共财政出现不良影响，”经济学家表示，并指出该项目牺牲征税人的利益来补贴债券持有人，“这些置办行为还或许歪曲政府的处分措施，并损害政府债券市场的多少钱发现性能。”

新冠疫情迸发后政府举债飙升，对美国财政主导的担忧加剧。在此时期，美联储的资产负债表扩展逾一倍至近9万亿美元，要素是美联储买入美国国债和抵押存款支持证券——后来是为了支持市场运作，然后是为了抚慰经济。

但是现在，未偿债务总额约为35万亿美元，国会预算办公室估量下一个十年将额外借入20万亿美元。一些经济学家担忧债务的一直介入将阻碍央行压低通胀。