港股恒指上周重回万七关口 机构称有望成功估值修复 (港股午评:恒指跌3.87%失守24000点)

日本央行放“鸽”维稳日元和股市，日元重新回跌，全球风险资产的兜售压力抒缓。美国服务业尚稳，初领失业金人数超预期回落，缓解市场对经济衰退的忧虑。上周周中之后资金避险心境逐渐有所减退，港股在以后较低估值水平也容易企稳。

恒指上周收报17,090，全周上升0.9%，重回万七关口；恒生科技指数收报3,436，全周上升1.5%。上周大市日均成交额增长6.2%至1,036亿港元，港股通净流入152亿港元。

受惠美联储降息预期升平和资金避险心境紧张，上周高beta的医疗保健、地产、科技板块涨幅抢先，前一周涨幅较多的电讯回调清楚，工业、原资料和动力跌幅靠前。

基本面平和修复的背景下，以后恒生指数的盈利预测上修动能较为重复，港股业绩期以来少数消费股业绩低迷。不过，以后港股的估值再度跌至较低水平或有助企稳，恒生指数的风险溢价升至滚动两年两个规范倾向左近。资金避险心境趋于紧张，港股有望成功估值修复。

中泰国际估量，8月恒生指数合理上下波幅在16,100点至17,800点左右，战略上倡议关注：

1）盈利继续上修且估值具性价比的互联网及游戏；

2）海外经济支持出口制造和国外交策支持双重逻辑下的家电、工程机械、电力设备；

3）受惠政策提振服务消费的文旅；

4）受惠美联储降息买卖且业务相对稳如泰山的香港本地地产股及生物医药；

5） 高股息率且估值调整充沛的石油、内银、电讯股及公用事业等红利板块有低吸机遇。

微观灵敏：

中国7月CPI同比+0.5%，较6月的+0.2%上升，优于预期的+0.3%，但中心CPI同比增长降至+0.4%，创下往年1月以来的最低值。服务CPI同比上升0.6%，创往年1月以来降幅新低。消费品CPI同比由跌转涨0.5%，为去年4月以来初次同比下跌，显示实物消费需求有好转迹象。7月PPI同比-0.7%，较上月改善，主因抢先资源品涨价的拉动，但耐用消费品同比大幅下滑至-2.0%，显示内需偏弱下，厂家降价去库存压力依然较大。

行业灵敏：

消费板块，海底捞（6862 HK）7月翻台率同比持平，环比单位数下跌。尽管6月有端午节假期影响，但运营数据显示餐饮销售恢复速度较慢。公司股价在上周五单天下跌2.6%，但整周上扬3.7%。

另外，由于利好政策推进投资气氛，体育服饰板块自5月起继续下挫后，近期板块有回稳的迹象，安踏（2020 HK）、李宁（2331 HK）、特步（1368 HK）、361度（1361 HK）上周区分下跌2.5%-4.3%，跑赢恒生指数。中泰国际表示，将进一步关注股价能否曾经反映一切不利原因。

相同遭到投资气氛的推进，上周教育板块跑赢大盘，大部分教育股全周下跌2%-11%。

医药板块，恒生医疗保健指数上周4.71%，跑赢恒生指数3.86个百分点。恒生医疗保健指数尽管上半年大幅跑输恒指，但部分优质创新药的业绩并未受影响，因此近期表现回暖。

翰森制药（3692 HK）上周累升13.70%，中泰国际估量公司年终来营运表现良好，而且上周四晚翰森制药发布与广州麓鹏制药签署协议，以7.29亿元取得新一代BTK克制剂LP-168在中国的非肿瘤顺应症相关权利，旨在扩充自身免疫疾病治疗管线，这也是公司在与荃信生物（2509 HK）签约后又一次性性自身免疫范围的拓展。

许多自身免疫范围优质药物如今已能控制病情，因此中泰国际以为这个范围市场需求会介入，翰森制药弱小的研发与销售才干也能对这些企业构成协助，因此估量为双赢协作。

互联网板块，恒生科技指数上周跑赢恒生指数0.66个百分点。个股方面，由于国际媒体报道网易（9999 HK）7月推出的新游戏《永劫无间》上市后下载量达430万次并可与腾讯抢手游戏媲美，因此网易股价周三起上升超4个百分点。

港资公用事业上周表现防卫作用，优于恒指或同步。电能实业（6 HK）及长江基建（1038 HK）区分全周上升约3.2%-4.3%，关键归因于业务较中原公用事业企业更稳如泰山。

上周虚拟资产ETF全体下跌，周一大幅下跌后，降幅渐渐收窄。上周五港股现货比特币及以太币ETF区分上升约6.5%及10.0%，全周则下跌约5.0%及15.0%。

遭到美股一度大幅回落影响，比特币及以太币区分由前周五64,000美元及3,150美元下跌至上周一53,000美元及2,350美元水平，其后资本市场修复，投资者决计估量逐渐改善，上周五比特币及以太币区分上升至61,000美元及3,650美元水平。

另一方面，依据报导，美国专制党已展开名为“Crypto for Harris”活动，其中方案本周举行针对加密货币行业的造势大会，强调总统参选人哈里斯支持行业展开，或有利本周比特币及以太币投资心境。

“一哥”反弹50%！港股还会涨吗？

不曾想跌破200的腾讯控股，11月就成了“香饽饽”，本周股价已回到300一线。而作为港股的标志性公司，腾讯东山再起，会是港股走出谷底的信号吗？

腾讯最大反弹超越50%

进入11月，腾讯控股一改颓势，截止11月18日收盘累计涨幅达39.98%。 而按11月18日盘中的302.8港元反弹高点，和10月25日盘中的198.6港元阶段低点相比，最大涨幅达52.47%。

机构纷繁上调目的价

虽说短时期腾讯控股反弹幅度较大，但在不少机构看来，腾讯控股依然有下跌空间。 交银国际相对愈加失望，重申腾讯控股“买入”评级。 基于降本增效战略，上调2022/23年每股盈利预测3%/2%，随微观经济复苏，支出增速将逐渐恢复，视频号变现也很少触及微信生态内的预算转移，目的价升至443港元。 和最新收盘价287.8港元相比，这一目的价仍有约54%的下跌空间。

此外，浙商证券、国海证券、高盛等也纷繁维持腾讯控股的“买入”评级并调整了目的价。 浙商证券表示，思索到往年疫情冲击为一次性性状况，我们看好视频号、搜一搜等新增量表现，给予腾讯控股23年25倍PE，对应股价406.1港元。 国海证券以为，思索广告业务复苏超预期以及微观经济逐渐企稳，小幅上调盈利预期，给予目的价409港元。 而高盛则将腾讯控股目的价从439港元微调至432港元。

腾讯迎来诸多利好

而从腾讯控股自身来讲，近期也有“拨云见日”之势，多重利好接二连三：

一是从近日披露的财报来看，往年第三季度腾讯控股净利润(非国际财务报告准绳)322.54亿元，同比增长2%，告别延续四个季度下滑趋向，回归到正增长轨道。

二是近日国度资讯出版署官方发布的2022年11月国产网络游戏审批信息显示，共有70款游戏取得版号，其中就包括腾讯。

三是南向资金继续买入腾讯控股。 Choice数据显示，沪深港股通中央结算持股记载显示，往年以来南向资金累计净流入腾讯控股816.93亿港元。 从环节看，也就年终有过一波清楚净卖出行为，其他时期南向资金不时积极净买入腾讯控股。

四是腾讯控股再次回购公司股份。 本周五腾讯控股再次回购121万股公司股份，斥资3.52亿港元。 数据显示，往年以来腾讯控股已先后76次回购公司股份，算计回购7723.44万股，总共斥资246.37亿港元。 而2021年，腾讯控股回购27次，回购股份算计558.18万股，算计斥资25.99亿港元。

恒指已进入技术牛

作为港股的标志性公司，也是权重靠前的公司，腾讯控股若能东山再起，那么港股的“苦日子”大约率也就到头了。 11月以来，港股曾经有了清楚反弹，恒生指数累涨22.51%，恒生科技指数累涨31.2%。

港股的曙光来临？

关于尔后港股走势，从众机构的观念来看，少数继续持失望态度。 国泰君安表示，随着政策预期变化以及美联储近期释放暂缓加息的信号，港股和A股同时出现清楚反弹。 若以相对视角来看，经济预期因政策变化出现上修时，意味着超跌的港股的曙光来临，上升幅度或许超越同期A股表现。 像上周国外交策预期向上修正时，港股的关注度就超越了A股市场。

海通证券持有相似观念，以为本轮港股市场大约率将在政策催化、美联储加息影响渐弱、国际经济弱复苏筑底三轮驱动下夯实底部区域，后市更多概率归结为重复震荡、逐渐走高的行情。 失望预期下，国际经济在宽货币至宽信誉传导流利状况下迎来强复苏，同时海外在美联储加息步伐放缓，美股应势启动反转，港股紧跟美股节拍震荡走强。

华泰证券则以为，2023年港股盈利增速或出现先升(23H1)后平(23H2)趋向，全年归母净利同比增速估量+16.4%。 节拍上，22年报港股盈利增速、港股估值有望筑底，而AH溢价指数或随美元指数在23Q1筑顶而筑顶，对应23年全年港股市场有望在盈利修复起量和估值修复上升双重带动下向上，AH溢价指向后三个季度超额收益行情更坚实。

资金积极买入港股

而从资金角度来看，机构们的失望也不是没有道理的，至少南向资金是在积极买入港股。 Choice数据显示，截止11月18日收盘，年内南向资金累计净买入3217.47亿元，同期北向资金只净流入365.95亿元。

除了南向资金外，据中国基金报报道，随着近期港股市场的继续反弹，资金也大幅流入投资港股的ETF产品。 以区间成交均价测算，截至11月18日收盘，11月以来港股ETF产品累计资金净流入超160亿元。

当然了，也有人以为港股向好的概率很大，但不是说一点风险没有。 华泰柏瑞柳军就表示，港股虽已进入到风险释放比拟充沛的区间，常年投资价值显现，但短期而言市场会遭到技术面的影响，或许会有所重复，且不扫除出现较大幅度的震荡。 广发证券也以为，以后港股的估值水平在基本面尚未确认的条件下阶段性到位，意味着以后已处于第一波行情的后半段，短期港股或进入修整期。