高ROE 险资发力发扬 长处长城人寿密集增持权力市场 耐烦资本 红利资产受青眼 (高roe策略)

作为资本市场的长钱，险资如何放大入市力度，起到压舱石、稳固器的作用备受市场关注。7月1日晚间，（000885.SZ）通告，公司于当日收到股东长城人寿发来的《对于增持股份状况的告知函》，得知其于2024年5月17日-6月28日经过证券买卖所集中买卖的模式算计增持公司股份642.1万股，占公司总股本1%。本次增持后，长城人寿最新持股数目为3852.53万股，持股比例回升至6.0001%。

据媒体记者不齐全统计，除了增持城发环境，长城人寿近期还区分增持了环保（01330.HK）、（03369.HK）、（600269.SH）等个股。

在华创证券金融业钻研主管首席剖析师徐康看来，2024年以来，险资举牌激情不减，从行业和个股特色来看，被举牌方具备高ROE、高分成、高股息等特点，契合险资格调，凸显耐烦资本与价值投资属性，其估量高ROE、红利资产会继续遭到险资青眼。“思考偿付才干解放，估量险资在大类资产性能框架上增持权力类资产有必定难度，但仍倡导关注结构性时机对高ROE、红利资产的利好。”徐康示意。

长城人寿密集增持权力市场，耐烦资本青眼高ROE、红利资产

为了生动资本市场，提振投资者信念，监管层面出台了一系列政策，激励中常年资金入市，险资便在其中。近日，长城人寿密集增持的举措惹起市场高度关注。

7月1日晚间，城发环境通告，公司于当日收到股东长城人寿发来的《对于增持股份状况的告知函》，得知其于2024年5月17日-6月28日经过证券买卖所集中买卖的模式算计增持公司股份642.1万股，占公司总股本1%。

据悉，本次增持后，长城人寿最新持股数目为3852.53万股，持股比例回升至6.0001%。

据媒体记者不齐全统计，除了增持城发环境，长城人寿近期还区分增持了绿色动力环保、秦港股份、赣粤高速等个股。

港交所最新权力披露资料显示，6月27日，绿色动力环保获长城人寿在场内以每股均价2.9794港元增持50万股，涉资约148.97万港元。增持后，长城人寿最新持股数目为5677.7万股，持股比例由13.92%回升至14.04%。

6月26日，秦港股份获长城人寿在场内以每股均价1.8297港元增持254.4万股，涉资约465.5万港元。增持后，长城人寿最新持股数目为6745.6万股，持股比例由7.82%回升至8.13%。

就在同日，赣粤高速颁布通告称，长城人寿于2024年6月18日-6月25日经过证券买卖所集中竞价买卖的模式，算计增持该公司股份2335.41万股，占公司总股本比例1%。此次增持后，长城人寿对赣粤高速的持股比例回升至6.0001%。

徐康示意：“触及举牌后，该类资产或许以长股投或FVOCI计入表内。当持股比例大于20%，或许在实质上构成严重影响、独特控制的，将会计入常年股权投资名目；反之，则在新准绳下或许计入FVOCI类。”

一方面，从长股投角度来看举牌，高ROE类资产受险资关注。

据悉，长城人寿年内已屡次出手，而此前在2023年亦举牌并屡次增持、，区分触及修建装璜与交通运输行业。长城人寿2023年财报显示，浙江交科与边疆高速均以权力法计入其常年股权投资中，持股比例区分为7.30%、8.5%。

依据权力法计量模式，以持股比例乘以被举牌方的当期损益列于投资收益中，因此投资于高ROE资产能够较好优化公司全体ROE水平。数据显示，2023年，浙江交科、边疆高速ROE区分为9.84%、6.06%，而长城人寿2021-2023年的ROE区分为2.46%、2.59%、1.83%。

另一方面，从FVOCI角度来看，思考准绳切换、预约利率或进一步下调等要素，红利资产或继续加码。

从持股比例来看，长城人寿目前持有城发环境、绿色动力环保、秦港股份、赣粤高速比例均在6%—15%，但不扫除新准绳下计入FVOCI的或许性。徐康示意：“2026年1月1日起非上市保险公司亦将切换至新准绳，咱们估量资产端会提早准备规划OCI类资产，助力准绳颠簸切换，减小对净利润的影响。高分成、高股息类资产较合乎FVOCI计量规范中对常年持有的界定，估量资金面上或许继续加码。”

频频加码权力市场面前，长城人寿意欲何为？

长城人寿成立于2005年9月，其实控人为北京市西城区人民政府国有资产监视治理委员会。

2023年，长城人寿成功保险业务支出230.38亿元，同比大幅增长55%，重要来自传统险，其占比由77.2%回升至84.3%。但受利率下行影响，投资端连累全体净利润体现，2023年盈余3.73亿元，去年同期为0.97亿元。2024年一季度，长城人寿成功保险业务支出112.8亿元，同比增长8.23%；净利润－3.55亿元。

据悉，2023年末，长城人寿取得增资批复，增资10.93亿元，其中6.88亿元计入注册资本。受此提振，2023年末偿付才干目的有所上传，综合评级亦从BB优化至BBB。

但截至2024年一季度末，长城人寿综合、外围偿付才干短缺率区分为151.31%、75.66%，环比降低14.95百分点和8.9个百分点，偿付才干有所承压。

华创证券非银团队以为，长城人寿屡次举牌外围要素仍在于以权力手腕增厚投资收益，以期局部对消利率下行对固收类资产收益的影响。但同时须要关注到，公司全体偿付才干仅高于监管红线50%，且存在小幅下行趋向，估量构成全体权力继续增持的外围掣肘。其估量，结构化调整与增持红利资产或是掂量偿付才干与投资收益的重要手腕。