上交所制定新一轮指数业务三年执行方案 (上交所新规解读)

上交所制定成功《指数业务三年执行方案（2024-2026年）》。指数是金融市场的关键资源，是资金流动的“指挥棒”和市场“稳如泰山器”。在中国证监会的指点下，近年来上交所一直优化指数体系，推进指数产品发行，在服务国度战略、引导中终年资金、推进高质量展开等方面取得了肯定成效。目前各系列主指数和衍生指数算计超7000条，掩盖股票、债券、商品、基金等多个资产类别，指数体系掩盖以沪深港为中心的全球20多个关键国度和地域，跟踪产品规模约2.4万亿元。进一步优化外乡指数影响力竞争力，推进指数化投资理念为更多投资者所认可和接受，引导增量资金经过指数产品继续流入市场，是推进资本市场高质量展开，促进投融资平衡的关键举措。

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有关沪深300指数的论文。。。包括定义，内容，特点，买卖方式以及买卖时期

摘 要 研讨了沪深300指数日收益率时期序列，经检验其具有马氏性，并树立了马尔可夫链模型。 取买卖日分时数据，依据分时数据确定形态初始概率散布，经过一步转移概率矩阵对下一买卖日的日收益率启动了预测。 对该模型剖析和计算，得出其为有限形态的无法约、非周期马尔可夫链，求解其颠簸散布，从而失掉沪深300指数日收益率概率散布。 并预测了沪深300指数下跌或下跌的概率，可为投资控制提供参考。 关键词 马尔可夫链模型 沪深300指数 日收益率概率散布 颠簸散布1 引言沪深300指数于2005年4月正式发布，其成份股为市场中市场代表性好，流动性高，买卖生动的主流投资股票，能够反映市场主流投资的收益状况。 众多证券投资基金以沪深300指数为业绩基准，因此对沪深300指数收益状况研讨显得尤为关键，可为投资控制提供参考。 取沪深300指数买卖日收盘价计算日收益率，可按区间将日收益率分为不同的形态，则日收益率时期序列可视为形态的变化序列，从而可以尝试采用马尔可夫链模型启动处置。 马尔可夫链模型在证券市场的运行已取得了不少效果。 参考文献[1]、[2]、[3]和[4]的研讨比拟相似，均以上证综合指数的日收盘价为对象，按涨、平和跌划分形态，取得了一定的效果。 但只取了40～45个买卖日的数据启动剖析，历史数据过少且形态划分较为粗糙。 参考文献[5]和[6]以上证综合指数周多少钱为对象，调查指数在的所定义区间（形态）的概率，然其形态偏少（区分只要6个和5个形态），区间跨度较大，所得结果实践参考价值有限。 参考文献[7]对单只股票按股票多少钱划分形态，也取得了一定效果。 但是收益率是证券市场研讨得更多的对象。 本文以沪深300指数日收益率为对调查对象启动深化研讨，采用matlab7.1作为计算工具，对较多形态和历史数据启动了处置，得出了沪深300指数日收益率概率散布，并对日收益率的变化启动了预测。 2 马尔可夫链模型方法2.1 马尔可夫链的定义设有随机环节{Xt，t∈T}，T是团圆的时期集合，即T={0，1，2，L}，其相应Xt或许取值的全体组成形态空间是团圆的形态集I={i0，i1，i2，L}，若关于恣意的整数t∈T和恣意的i0，i1，L，it+1∈I，条件概率则称{Xt，t∈T}为马尔可夫链，简称马氏链。 马尔可夫链的马氏性的数学表达式如下：P{Xn+1=in+1|X0=i0，X1=i1，L，Xn=in}=P{Xn+1=in+1|Xn=in} （1）2.2 系统形态概率矩阵估量马尔可夫链模型方法的基本内容之一是系统形态的转移概率矩阵预算。 预算系统形态的概率转移矩阵普通有客观概率法和统计预算法两种方法。 客观概率法普通是在缺乏历史统计资料或资料不全的状况下经常使用。 本文采用统计预算法，其关键环节如下：假定系统有m种形态S1，S2，L，Sm依据系统的形态转移的历史记载，可失掉表1的统计表格。 其中nij表示在调查的历史数据范围内系统由形态i一步转移到形态j的次数，以■ij表示系统由形态i一步转移到形态的转移概率估量量，则由表1的历史统计数据失掉■ij的估量值和形态的转移概率矩阵P如下：■ij=nij■nik，P=p11 K p1mM O Mpm1 L pmn（2）2.3 马氏性检验随机环节{Xt，t∈T}能否为马尔可夫链关键是检验其马氏性，可采用χ2统计量来检验。 其步骤如下：（nij）m×m的第j列之和除以各行各列的总和所失掉的值记为■.j，即：■.j=■nij■■nik，且■ij=nij■nik（3）当m较大时，统计量听从自在度为（m-1）2的χ2散布。 选定置信度α，查表得χ2α（（m-1）2），假设■2>χ2α（（m-1）2），则可以为{Xt，t∈T}契合马氏性，否则以为不是马尔可夫链。 ■2=2■■nijlog■ij■.j（4）2.4 马尔可夫链性质定义了形态空间和形态的转移概率矩阵P，也就构建了马尔可夫链模型。 记Pt（0）为初始概率向量，PT（n）为马尔可夫链时辰的相对概率向量，P（n）为马尔可夫链的n步转移概率矩阵，则有如下定理：P（n）=PnPT（n）=PT（0）P（n）（5）可对马尔可夫链的形态启动分类和形态空间分解，从而调查该马尔可夫链模型的无法约闭集、周期性和遍历性。 马尔可夫链的颠簸散布有定理无法约、非周期马尔可夫链是正常返的充要条件是存在颠簸散布；有限形态的无法约、非周期马尔可夫链肯定存在颠簸环节。 3 马尔可夫链模型方法运行3.1 观测值的描画和形态划分取沪深300指数从2005年1月4日~2007年4月20日共555个买卖日收盘价计算日收益率（未思索分红），将日收益率乘以100并记为Ri，仍称为日收益率。 计算公式为：Ri=（Pi-Pi-1）×100/Pi-1（6）其中，Pi为日收盘价。 沪深300指数运转比拟颠簸，在调查的历史数据范围内日收益率有98.38％在[-4.5，4.5]。 可将此范围按0.5的间距分为18个区间，将小于-4.5和大于4.5各记1区间，共失掉20个区间。 依据日收益率所在区间划分为各个形态空间，即可得20个形态（见表2）。 3.2 马氏性检验采用χ2统计量检验随机环节{Xt，t∈T}能否具有马氏性。 用前述统计预算法失掉频率矩阵（nij）20×20。 由（3）式和（4）式可得：■.j=■nij■■nik，且■ij=nij■nik，■2=2■■nijlog■ij■.j=446.96，令自在度为k=（m-1）2即k=361，取置信度α=0.01。 由于k>45，χ2α（k）不能直接查表取得，当k充沛大时，有：χ2α（k）≈■（zα+■）2（7）其中，zα是规范正态散布的上α分位点。 查表得z0.01=2.325，故可由（1）、（7）式得，即统计量，随机环节{Xt，t∈T}契合马氏性，所得模型是马尔可夫链模型。 3.3 计算转移概率矩阵及形态一步转移由频率矩阵（nij）20×20和（1）、（2）式得转移概率矩阵为P=（Pij）20×20。 调查2007年4月20日分时买卖数据（9：30~15：30共241个数据），按前述形态划分方法将分时买卖数据收益率归于各形态，并记Ci为属于形态i的个数，初始概率向量PT（0）=（p1，p2，L，pt，L，p20），则：pj=Cj/241，j=1，2，K，20（8）下一买卖日日收益率散布概率PT（0）={p1（1），p2（1），L，pi（1），L，p20（1）}，且有PT（1）-PT（0）p，计算结果如表3所示。 3.4 马尔可夫链遍历性和颠簸散布可以剖析该马尔可夫链的无法约集和周期性，从而进一步伐查其颠簸散布，但是其剖析和求解十分复杂。 本文经常使用matlab7.1采用如下算法启动求解：将一步转移概率矩阵P做乘幂运算，事先Pn+1=Pn中止，若n>5 000亦中止运算，前往Pn和n。 计算发现当n=48时到达稳如泰山，即有P（∞）=P（48）=P48。 调查矩阵P（48）易知：各行数据都相等，不存在数值为0的行和列，且恣意一行的行和为1。 故该马尔可夫链{Xt，t∈T}只要一个无法约集，具有遍历性，且存在颠簸散布{πj，j∈I}，颠簸散布为P（48）恣意一行。 从以上计算和剖析亦可知该马尔可夫链是无法约、非周期的马尔可夫链，存在颠簸散布。 计算所得颠簸散布如表4所示。 3.5 计算结果剖析表3、表4给出了由当日收益率统计出的初始概率向量PT（0），形态一步预测所得相对概率向量PT（1）和日收益率颠簸散布，由表3和表4综合可得图1。 可以看出，虽然当日（2007年4月20日）收益率在区间（1.5，4.5）动摇且在（2.5，4.5）内的概率到达了0.7261，标明在2007年4月20日，日收益率较高（实践收盘时，日收益率为4.41），但其下一买卖日和从久远来看其日收益率概率散布依然或许在每个区间。 这是显然的，由于日收益率是随机动摇的。 对下一买卖日收益率预测（PT（1）），发如今下一买卖日收益率小于0的概率为0.4729，大于0的概率为0.5271，即下一买卖日收益率大于0的概率相对较高，其中在区间（-2，-1.5）、（0.5，1）和（1，1.5）概率0.2675、0.161和0.1091依次排前三位，也说明下一买卖日收益率在（-2，-1.5）的概率会比拟高，有一定的风险。 从日收益率久远状况（颠簸散布）来看，其散布相似正态散布但有正的偏度，说明其极具投资潜力。 日收益率小于0的概率为0.4107，大于0的概率为0.5893，即日收益率大于0的概率相当的高于其小于0的概率。 4 结语采用马尔可夫链模型方法可以依据某一买卖日收益率状况向对下一买卖日启动预测，也可失掉从久远来看其日收益率的概率散布，定量描画了日收益率。 经过对沪深300指数日收益率剖析和计算，求得沪深300指数日收益率的概率散布，发现沪深300指数日收益率大于0的概率相对较大（从久远看，到达了0.5893，若思索分红此概率还会变大），常年看来沪深300指数表现失望。 若以沪深300指数构建指数基金再加以调整，可望取得较好的报答。 笔者亦采用范围（-5，5）、形态区间间距为1和范围（-6，6）、形态区间间距为2启动运算，其所得结果相似。 当采用更大的范围（如-10，10等）和不同的区间大小启动运算，计算发现若形态划分过多，所得模型不易经过马氏性检验，如何更合理的划分形态使失掉的结果更准确是下一步的研讨之一。 在后续的任务中，采用ANN调查所得的日收益率预测和实践日收益率的相关也是关键的研讨内容。 马尔可夫链模型方法也可对上证指数和深证成指数启动相似剖析。 参考文献1 关丽娟，赵鸣.沪综指走势的马尔可夫链模型预测[J].山东行政学院，山东省经济控制干部学院学报，2005（4）2 陈奕余.基于马尔可夫链模型的我国股票指数研讨[J].商场现代化（学术研讨），2005（2）3 肖泽磊，卢悉早.基于马尔可夫链系统的上证指数讨论[J].科技创业月刊，2005（9）4 边廷亮，张洁.运用马尔可夫链模型预测沪综合指数[J].统计与决策，2004（6）5 侯永建，周浩.证券市场的随机环节方法预测[J].商业研讨，2003（2）6 王新蕾.股指马氏性的检验和预测[J].统计与决策，2005（8）7 张宇山，廖芹.马尔可夫链在股市剖析中的若干运行[J].华南理工大学学报（自然迷信版），2003（7）8 冯文权.经济预测与决策技术[M].武汉：武汉大学出版社， 刘次华.随机环节[M].武汉：华中科技大学出版社， 盛千聚.概率论与数理统计[M].北京：初等教育出版社.1989转

沪深300指数是什么?哪些股属于沪深300?

2007-06-10 08:48沪深300指数简介

由上海证券买卖所和深圳证券买卖所结合编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布。

沪深300指数简称:沪深300；

指数代码:

沪市

深市。

沪深300指数以2004年12月31日为基日,基日点位1000点。

沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，其中沪市有179只，深市121只。

样本选择规范为规模大、流动性好的股票。

沪深300指数样本掩盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表性。

沪深300指数降生环节

1998年启动——2001年上交所首先研讨方案——证监会协调沪深买卖所共同开发——2003年达成共识——细节设计——

2005年4月8日正式推出

沪深300指数中权重最大的20只股票名单

序号 证券代码 证券简称 流通股比例 加权比例 流通市值(元) 加权流通市值(元)

1 中国联通 3067@

2 长江电力

3 招商银行

4 上海机场 3928@

5 中国石化 400@

6 宝钢股份 0000

7 民生银行 3015@00?

8 万 科 A ?

9 武钢股份 w

10 中兴通讯 3779@00?

11 中集集团 6492p00?

12 上港集箱 i

13 浦发银行 b

14 深开展A 7243?00s

15 贵州茅台 T

16 五 粮 液 R

17 申能股份 1671

18 盐田港A C

19 南边航空 3125@

20 西山煤电 3564@00C

注:流通市值为2005年3月31日收盘数据

沪深300指数问答

南边网讯 沪深证券买卖所指数任务小组有关担任人就4月8日正式发布的沪深300指数，回答了记者的提问。

问：为何要发布沪深300指数？

答：沪深两个市场各自均有独立的综合指数和成份指数，这些指数在投资者中有较高的认同度，但市场缺乏反映沪深市场全体走势的跨市场指数。 沪深300指数的推出切合了市场需求，顺应了投资者结构的变化，为市场参与了一项用于观察市场走势的目的，也进一步为市场产品创新提供了条件。

问：与沪深市场现有指数相比，沪深300指数有何特点？

答：如今市场中的股票指数，无论是综合指数，还是成份股指数，只是区分表征了两个市场各自的行情走势，都不具有反映沪深两个市场全体走势的才干。 沪深300指数则是反映沪深两个市场全体走势的“晴雨表”。 指数样本选自沪深两个证券市场，掩盖了大部分流通市值。 成份股为市场中市场代表性好，流动性高，买卖生动的主流投资股票，能够反映市场主流投资的收益状况。

问：沪深300指数的市场代表性如何？

答：沪深300指数的市场代表性表如今市值掩盖率高、与现有市场指数相关性高、样本股集中了市场中少量优质股票等方面。

沪深300指数样本掩盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。 截至2005年3月末，指数总市值亿元，占沪深市场比例达6455%，流通市值5934亿元，占沪深市场比例达5829%。

指数试运转结果显示，沪深300指数走势强于上证综合指数和深证综合指数，并且沪深300指数与上证180指数及深证100指数之间的相关性高，日相相关数区分到达997%和9922%，标明沪深300指数能够充沛代表沪深市场股价变化状况。

在沪深300指数的样本股选取上，剔除了ST股票、股价动摇异常或许有严重违规行为的公司股票，集中了一批质地较好的公司。 这些公司的净利润总额占市场净利润总额的比例到达8355%，平均市盈率和市净率水平低于市场全体水平，是市场中主流投资的目的。 因此，沪深300指数能够反映沪深市场主流投资的意向。

问：沪深300指数采用了哪些指数编制方面的技术？

答：沪深300指数在编制方面关键采用了目前盛行的分级靠档技术缓和冲区技术。 分级靠档技术的采用可以使在样本公司股本出现庞大变化时坚持用于指数计算的样本公司股本数的稳如泰山，可以降低股本变化频繁带来跟踪投资本钱，便于投资者启动跟踪投资。 相同，缓冲区技术的采用使每次指数样本活期调整的幅度失掉一定水平的控制，使指数能够坚持良好的延续性。 样本股调整幅度的降低可以降低投资者跟踪投资指数的本钱。

问：与市场中其它跨市场指数相比，沪深300指数有什么优势？

答：其一，沪深证券买卖所在指数编制和发布方面拥有丰厚的历史阅历，于上个世纪90年代初就推出了国际市场上最早的指数。 沪深300指数是在进一步自创国际指数编制技术的基础上构成的效果。

其二，沪深证券买卖所拥有关于上市公司及市场买卖主体第一手的监管信息，在样本选取上充沛应用这些信息，严厉挑选股票，能够最大水平上降低样本股票的风险。

其三，沪深300指数经过沪深两个证券买卖所的卫星行情系统启动实时发布，这是买卖所以外的其它指数编制机构无法取得的技术条件。 此外，买卖所积极支持应用沪深300指数启动的指数产品创新，以构成在买卖所上市买卖的创新产品。

问：沪深300指数对广阔投资者有何优势？

答：沪深300指数具有作为表征市场股票多少钱动摇状况的多少钱提醒性能，是反映市场全体走势的又一关键目的。 这一指数推出后，为投资者提供了权衡本物证券投资收益状况的基本尺度。 在此基础上，市场中将会推出以沪深300指数为跟踪目的的指数基金产品，这将为中小投资者提供分散化投资的通道，也扩展了市场中机构投资者的阵容。

问：沪深300指数推出后会立刻推出股指期货吗？

答：股票指数是股票指数期货的基础，但沪深300指数的推出并不意味着立刻会推出股指期货。 从国际阅历来看，指数期货的推出要求选择具有一定历史的指数作为标的，沪深300指数还要求在一段时期内遭到市场检验。 另外，股指期货的推出还要求特定的市场环境和适宜的机遇。 因此不能够将沪深300指数的推出与推出股指期货简易地咨询在一同。

问：沪深300指数推出的历程如何？

答：沪深证券买卖所早在1998年末尾就着手启动跨市场指数的研讨任务，同期市场中多个中介机构也对跨市场指数启动了有益的探求。 在此时期，沪深证券买卖所都成立了研讨跨市场指数的专门小组，对国际外关键指数的编制方法及其特点启动了详细的研讨和自创，阅历了两年多时期，初步构成了却合国际市场的特点的跨市场指数编制思绪。

2001年至2003年中期，沪深证券买卖所就指数编制方案、指数计算与发布、指数的控制等方面疑问等疑问启动了充沛交流，达成了结合编制和发布沪深300指数的共识。

其后，沪深证券买卖所成立了编制跨市场指数的指数结合任务小组，着手启动跨市场指数的设计任务。 指数任务小组在结合双方指数编制阅历的基础上，就指数选样规则、样本调整方法、计算方法等技术疑问启动了重复研讨、比拟和论证，最终在共同努力下，设计成功了既自创国际先进阅历又结合国际实践状况的沪深300指数。

在此时期，指数任务小组还就指数计算和发布的技术疑问启动讨论，于2004年终末尾启动指数试运转。 2004年以来，由沪深证券买卖所区分启动每半年轮番担当主计算方和主发布方，指数样本也依照每半年一次性调整的准绳启动了2次样本调整。 如今，推出沪深300指数的机遇曾经成熟，沪深证券买卖所结合向市场正式推出沪深300指数。

问：如何取得沪深300指数的经常使用授权？

答：沪深300指数是上海证券买卖所和深圳证券买卖所结合共同推出的指数，是双方共同拥有的效果。 机构投资者如需对沪深300指数启动商业运用，要求取得沪深证券买卖所的认可，经签署授权协议后经常使用。 买卖所积极支持以沪深300指数为基础的指数产品开发，并努力发明条件，进一步拓宽指数产品开展的空间。

沪深300指数编制方法

南边网讯 沪深300指数的编制目的是反映中国证券市场股票多少钱变化的概貌和运转状况，并能够作为投资业绩的评价规范，为指数化投资及指数衍消费品创新提供基础条件。

指数成份股的选样空间：上市买卖时期超越一个季度；非ST、ST股票，非暂停上市股票；公司运营状况良好，最近一年无严重违法违规事情、财务报告无严重疑问；股票多少钱无清楚的异常动摇或市场操纵；剔除其他经专家认定不能进入指数的股票。 选样规范为选取规模大、流动性好的股票作为样本股。

选样方法为先计算样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均总市值、日均流通市值、日均流通股份数、日均成交金额和日均成交股份数五个目的，再将上述目的的比重按2：2：2：2：1启动加权平均，然后将计算结果从高到低排序，选取排名在前300位的股票。

指数以调整股本为权重，采用派许加权综合多少钱指数公式启动计算。 其中，调整股本依据分级靠档方法取得。 例如，某股票流通股比例（流通股本／总股本）为7％，低于20％，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35％，落在区间（30，40）内，对应的加权比例为40％，则将总股本的40％作为权数。

指数成份股准绳上每半年调整一次性，普通为1月初和7月初实施调整，调整方案提早两周发布。 每次调整的比例不超越10％。 样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保管。 最近一次性财务报告盈余的股票准绳上不进入新选样本，除非这只股票影响指数的代表性。

沪深300指数高估了吗？

一、 沪深300指数概述

沪深300指数是由中证指数有限公司担任编制和保养的成份股票指数，该指数是从沪深两市中选取300只股票作为其成份股，其样本市值约占整个股票市场的六成左右，具有良好的代表性。 沪深300指数也是我国第一只用以反映A股全体市场表现的股票指数，有利于投资者观察和掌握国际股票市场的全体变化，具有很好的投资参考价值。 二、 沪深300指数的编制

沪深300指数是依据流动性和市值规模从沪深两市中选取300只A股股票作为成份股，其样本空间为剔除如下股票后的A股股票：上市时期缺乏一个季度的股票（大市值股票可以有例外）、暂停上市股票、运营状况异常或最近财务出现严重盈余的股票、市场多少钱动摇异常清楚受操纵的股票、其他经专家委员会以为应剔除的股票。

沪深300指数成份股的选取方法为：对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交额启动排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按日均总市值启动排序，选取前300位的股票作为成份股。

沪深300指数成份股的调整：指数依据样本稳如泰山性和灵活跟踪的准绳，每半年启动一次性调整，每次调整数量不超越10%。

沪深300指数采用派氏加权法启动计算，其计算公式为：

报告期指数=报告期成份股的调整市值/基日成份股的调整市值×1000

调整市值= ∑(市价×调整股本数)，其中基日成份股的调整市值又称为除数。 调整股本数采用分级靠档的方法启动计算，比如，某股票流通股比例(流通股本/总股本)为7%，低于10%，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35%，落在区间(30，40 )内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。 详细加权比例见下表： 流通比例(%)≤10(10,20](20,30](30,40](40,50](50,60](60,70](70,80]>80加权比例(%)流通比例指数的修正：当沪深300指数的成份股出现交流或股本结构出现变化，或许成份股市值由于非买卖要素发生变化时，要求对指数启动修正，以保证指数多少钱的延续性。 修正方法采用“除数修正法”，即经过一定方法重新计算新的除数，并用新除数计算指数多少钱，除数修正公式如下：

修正前的市值 / 原 除 数 = 修正后的市值 / 新除数

其中修正后的市值=修正前的市值 + 新增（减）市值。

三、 沪深300指数构成结构

（一） 沪深两市股票在指数中的比重结构

沪深300指数成份股由上交所和深交所两市股票共同组成，成份股总数为300只，其中上交所股票191只，占总数的64%，深交所股票109只，占总数的36%。

沪深300指数以成份股流通市值启动计算，以2006年8月3日数据为依据，成份股中上交所股份流通市值亿元，占指数总流通市值的66%，深交所流通市值亿元，占指数总值的34%。

（二） 板块比重结构

将沪深300指数划分为20个行业板块，各板块的成份股数量、流通市值及其权重数据见下表：

表 各板块在沪深300指数中的股份数及流通值权重板块 股份数 比重 流通值 比重 板块 股份数 比重 流通值 比重 金属 238%金融 8267?%生活消费品 248?%公用商贸 u%港口交通 62h%电力热力 X%石化 X%机械资料 T%地产修建 H%电子 %医药 %通讯设备 %汽车制造 #%家电 %煤炭采选 %传媒 %配件 %软件 %农林 31b网络 2067X%注：表上数据以2006年8月3日收市多少钱为依据计算

从上表可以看到，沪深300指数流通市值的板块集中度十分高，市值排名前5位的板块占到指数总流通市值的50%，而前10位板块的流通值占指数总值的80%。

从单个板块来看，沪深300指数权重最大的板块是金属板块，其流通市值占到指数总值的1238%，其次是金融板快，流通值比重为1129，第三是生活消费品板块，流通市值占到指数的964%。 值得留意的是沪深300指数是以成份股的流通市值启动计算的，而流通市值受股票的多少钱和流通股份变化的影响，以后国际股票市场会不时上市一些具有庞大市值的银行股，会使指数中的金融板块的权重不时参与，并成为在沪深300指数中最关键的板块。

四、 沪深300指数权重个股

沪深300指数的权重集中度很高，前16只权重股的流通市值占到指数总流通市值的30%左右，而前50只权重股的流通市值大约占到指数流通市值的50%。

流通市值排在前十位的成份股是：招商银行、中国联通、长江电力、万科A、民生银行、中国石化、宝钢股份、贵州茅台、上海机场、五粮液。（2006年8月3日数据计算）

五、 沪深300指数多少钱动摇特征

（一） 沪深300指数动摇特点

沪深300指数的日收盘价的平均动摇率：007%，规范差为139%。

（二） 沪深300指数与上证综指、深成指动摇相关

沪深300指数与上证综指的多少钱变化相关度为9422%，与深成指的多少钱变化相关度为925%。 而上证综指与深成指的多少钱变化相关度为8695%。

上证综指的日收盘多少钱的平均动摇率：008%，动摇率14%；

深成指的日收盘多少钱的平均动摇率：004%，规范差14%。

上证50沪深300中证500的区别

12月1日，沪深300指数的市盈率是153倍，位于过去10年的931%百分位。 也就是说从2010年12月1日以来，只要69%的日子里沪深300的市盈率高于153。

假设简易地依照这一条信息，或许一个死板的估值表->历史百分位做决策的话，那么看到这样的数据会很容易吓尿，失掉沪深300指数高估的结论。接上去会像2011/2015/2018年一样，来一大波单边下跌吗？

豆妹以为并不一定。理由如下：

1、过去十年中小创动摇较大，沪深300估值动摇的代表性或许不够强

让我们疏忽远古时代，只调查2005年以来，那么沪深300走过三轮比拟大的下跌行情，区分在2006-07年、2009年和2015年。

其中2015年的行情关键涨的是中小创，和沪深300相关不大。 所以严厉来说，从2010年以来沪深300历来就没有出现过特别大的估值下跌，搞得如今十来倍的市盈率就变成“十年高位”了。

假设把2005年4月以来的历史全部展现出来，那么如今看起来怎样也谈不上高估。

所以，详细时期范围的选择是十分关键的事情。

选太长的话，经济、社会和市场环境或许出现了严重变化，形成很久以前的样本与如今失去可比性。 比如2006-07年的时刻我国GDP增速延续两年超越12%，沪深300的业绩增速延续两年超越30%，这才到达了50多倍市盈率的盛况。 指望如今出现这种状况那是南上加南了。

选太短的话，或许连一个大的牛熊周期都不包括，样本数量会过少。 这也是我们以为过去10年的代表性不够强的要素。

假设是心怀叵测的人，完全可以片面地强调上方两张图的任何一张，向读者灌输不严谨、不完整的结论。

2、无风险 利率 常年走低，股市的市盈率本就应该提高

十年前，10年期国债的到期 收益 率是396%；如今，10年期国债的到期收益率是324%。 也就是说，10年期国债的“市盈率”从253倍优化到了309倍。

更何况，十年前各种花式的“无风险收益率”远远高于国债收益率。 在那些岁月静好的日子，渣滓债是刚兑的、房价是只涨不跌的、信托收益率是接近两位数的。 假设不冒风险可以躺赚10%，为什么要来十几倍市盈率的股市中接受动摇呢？

如今时代变了，随着刚性兑付一个接一个被打破，超越4%的收益率曾经是有风险的了。 那么对股市来说，相同15倍的市盈率在如今就比十年前的投资吸引力要大。 或许说，股市的市盈率原本就应该比十年前要高才对。

再展望未来，随着经济增速中枢下移，无风险利率很或许越来越低。 而且目前关键兴旺国度曾经大面积实施零利率和负利率，这也为我国无风险利率的下调提供了常年的空间。 所以股市的市盈率的常年趋向或许是越来越高。

3、行业结构出现变化，沪深300的消费、生长属性更高，对立经济动摇的才干更强

为什么我国的大盘指数在过去的几十年外面，总是牛市涨一波，熊市基本跌回原地，给人“十年不涨”的印象呢？

一个或许的要素是，过去的大盘指数以金融板块和周期板块为主。 它们的特点是经济好的时刻大干快上、弹性很大，经济差的时刻产能过剩、阴跌不止，一轮经济周期上去是基本回到原地的。

高手在底下买、高处卖掉就赚了钱，大少数新手在高处才知道买、底下扛不住了卖掉就容易亏钱。

而如今呢？

代表新经济的消费股和科技股逐渐挤占了传统周期股的位置。 假设说十年前的沪深300其实就是个大型周期股，那如今的沪深300曾经是半个消费、生长股了。

沪深300前五大权重行业对比

金融公司和周期公司的刚性负债高、运营杠杆高、盈利才干受微观影响大不够稳如泰山，所以估值中枢较低，往往在10倍左右市盈率、1倍左右市净率徘徊。 消费公司和生长公司的负债较低、运营杠杆偏低、盈利才干更稳如泰山、现金流好，所以30倍市盈率是家常便饭，50倍市盈率也不太夸张。

所以随着经济转型更新，消费、生长占沪深300的比重或许会继续提高，沪深300的合理市盈率中枢理应上移。 换句话说，十年前的沪深300是金融股+周期股的15倍市盈率（有点贵），如今的沪深300是金融股+消费生长股的15倍市盈率（并不贵），这俩可不是一回事哦。

4、投资者结构愈加成熟，估值体系或许会向美股靠拢

为什么无论是牛市还是熊市，沪深300的市盈率总是比中证500低呢？从行业角度看，中证500指数外面医药和科技占比拟多，估值中枢高是应该的，这点在刚才曾经提到了。 另外从市值角度看，投资者对市值的审美也在悄然出现变化。

依据豆妹对身边投资者品格的感受，十年前的老股民对大蓝筹基本是看都不看的，比拟喜欢“炒小炒新炒差”，普遍觉得巴菲特那套没用。 如今的股市投资者更注重对公司自身的研讨，不提早看看基本面是不敢直接买的，要买也是以龙头企业为主。 这样的现象与时代背景和赚钱效应的散布毫不相关。

更何况如今相比十年前，买基金相比自己炒股的投资者比例大大参与，而公募基金是不介入纯渣滓股的。 投资者对公司质地的要求越来越高了。

依据海通证券的测算，中国的大市值公司相比全市场的市盈率相比十年前是上移的。 剔除银行后，A股各行业市值最大的前3家公司市盈率相比全市场市盈率的比率从056升至062。 在美国，各行业的大市值公司市盈率相比全市场市盈率的比率则高达095。

也就是说纵向比拟，大市值基本面龙头股在我国越来越受欢迎；横向比拟，大市值基本面龙头股在美国更受欢迎。 所以我们有理由置信，随着投资者结构愈加成熟，以沪深300为代表的大盘股的估值中枢理应比十年前要高。

5、疫情压制了沪深300往年的业绩增速，明年或许会释放业绩

往年，百年一遇的疫情给全人类带来了喜剧。 豆妹置信最终的赢家是人不是病毒，但疫情对我国的社会、经济和生命安康还是发生了不小的冲击。

依据Wind分歧预测，往年全年上证50指数的利润增速要下滑19%，沪深300指数的利润增速仅为1%，中证500指数的利润增速为31%。

中证500指数外面医药股较多，属于疫情受益板块；上证50指数和沪深300指数的利润增速严重低于历史平均水平，属于疫情受损板块。

随着人类抗疫手腕逐渐更新和病毒毒性逐渐削弱，全全球会渐渐走出病毒的阴霾，各个指数的盈利增速也会回到正常水平。 往年沪深300关键涨的是估值，但明年业绩释放出来，估值不要求下跌也可以取得两位数的收益率。

所以，沪深300指数如今真的高估了吗？

综合思索上方5个要素，豆妹以为如今估值属于合理范围，远远谈不上高估，未来难以出现2011/2015/2018年的单边下跌行情。 在目前的位置启动常年投资，10%左右的常年年 化收益率 是有希望的。

也就是说，半年左右赚5%，一年左右赚8%是正常合理的预期。 假设被过去某几天暂时的加快下跌冲昏了头脑，以为未来还会涨那么快，则要求冷静。 假设投资者不够冷静，那么股市早晚会让TA冷静的……

成分股不同;作用不同;

1、成分股不同:上证50指数是挑选上海证券买卖所中上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成；沪深300指数是由沪深 a股中规模大、流动性好的最具代表性的 300 只股票组成；中证500指数是由在a股中剔除上证50指数和沪深300指数成份股后、总市值排名靠前的 500 只股票组成。

2、作用不同:上证50指数综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的全体状况；沪深300指数综合反映中国a股市场上市股票多少钱的全体表现；中证500指数综合反映了a股中小型公司市值的股票多少钱。 因此，投资者在选择个股时，可以先参考这些指数的走势，了解其全体趋向，再启动买卖。

沪深300指数的300只样本股选自沪深两个证券市场，包括的成分股都是市值大、流动性好的主流股票，可以说沪深300能相对较好地反映市场上成熟公司的状况，是最能代表中国股市的指数，被称为A股市场走势的“晴雨表”。

从行业权重散布过去看，行业散布比拟平衡和片面，不过金融地产股占比权重较大，超越35%，其次是大消费板块。 全体来看，走势也较稳。 总的来说，沪深300样本股的选择还是比拟片面和优质的，但是关键掩盖的还是大盘股。

指数的增长还是要靠成分股企业的盈利才干。 净资产收益率反映股东权益的收益水平，目的越高，说明投资者带来的收益越高。 投资指数，估值是一定要看的目的，估值低意味着可以低价买入。 从数据显示，目前这三大指数的估值都处于历史估值的相对低位，其中，中证500估值最低，更具有安保边沿和下跌空间。

上交所与深交一切何区别？

上交所全称上海证券买卖所，深交所全称深圳证券买卖所；区别上还是很大的！

上市地点不同，一个在上海，一个深圳

定位不同，在沪市上市的多为中大盘股，少数上市公司为国企央企。 深市以中小盘股为主，少数上市公司为民营合资企业。

估值区别，在深市上市的公司市盈率普遍比沪市高，估值也高，当然也具有一些生长性优势。

股票代码命名不同，上交所（60扫尾），深交所（00扫尾，002中小板，30是创业板）

一团体名下只能有一个上交所账号，而深交所同名之下可以有三个账户

竞价不同，上交所只要早盘9：15至9：25分为竞价时期；而深交所出去早盘还有尾盘14：57至15：00为收盘竞价时期；

手续费有些区别，上交所卖股票要求交过户费，深交所是不要求交过户费的！

以上这些就是上交所和深交所两者之间的最大区别，其实除了以上区别之外，还有一个最大的区别就是新股方面。

上交所的股票也就是以1万元为一个单位，依据每位投资的持股市值状况，计算出每个投资者沪市的市值，1万元的整数倍来参与。

另外深交所的股票就是以5000元为一个单位，相同依据每个投资者的持有深圳股票的市值，计算每个投资者的深市的市值，以5000元每一个单位，整数倍的参与。

除此之外，深交所和上交所旗下的板块也是不同的，随着A股越来越多的股票上市，如今有沪市主板，去年科创板曾经成功创立并上市，科创板设立在沪市主板之下。

深圳主板旗下有两个板块，其中一个是中小板，另外一个是创业板，这两大板块都是归属深交所的管辖区内。

总之上交所和深交所的区别有很多，两个主板的差异性还是十分大的。