海通证券难掩业绩瑕疵 顽疾难医 投行业务 (海通证券的)

近日，发布公告称，公司董事会收到姜诚君的辞职报告，其因集团要素开放辞去公司副总经理职务，辞职后，其将不再担任公司任何职务。

资料显示，姜诚君在海通证券的职业生涯深耕投资银行范围逾越二十年，自2000年8月参与以来，他逐渐升职为投资银行部的中心控制层，历任副总经理、掌管任务副总经理及总经理等职务，并在投资银行总部担任总经理，2023年6月30日公司正式任命姜诚君先生为副总经理，成为海通证券投行业务的关键决策者。

现在，姜诚君的辞职将海通证券推向了言论风浪口。

依据券商发布的2024上半年业绩预告统计，2024年上半年，海通证券尽管成功了10亿元左右的归母净利润支出，但是同比却降低了69.53%~76%，下滑幅度在各大头部证券公司中排名垫底。

据悉，海通证券已公告计提资产减值预备，经初步评价，2024年4—6月计提信誉减值损失6.07亿元，计提其他资产减值损失人民币0.18亿元，算计计提资产减值损失人民币6.25亿元，对净利润的影响逾越公司2023年经审计净利润的10%。

（海通证券2024年第1季度报告）

（海通证券2023年年度报告）

同时，依据海通证券在官方发布的《2024 年第一季度报告》，海通证券第一季度营业支出同比降低44.11%，净利润同比降低62.56%，出现出营收和利润业绩双降的趋向。

而《海通证券2023年年报》显示，海通证券在2023全年归母净利润大幅降低了84.59%，营业支出降低11.54%，曾经堕入了营收双降的困境。反观往年上半年的数据，海通证券显然也没能振作起来。

对此，海通证券对业绩预减解释称：“报告期内，因市场行情坚定，投资收益和公允价值变化损益增加；股权融资规模降低，投行业务支出增加。”

进一步审视海通证券投行业务的展开，自2021年起，该投行业务手续费净支出步入下滑轨道，延续三年出现负增长，降幅逐年扩展，区分为0.27%、15%和18%。进入2024年，该业务好转加剧，第一季度手续费净支出仅为4.13亿元，同比暴跌54.37%，显示出继续且减速的衰退趋向。

除了业绩继续下滑，海通证券往年在合规方面也面临微小压力，依据中国证券从业协会发布的保荐代表人分类名单C，海通证券在往年已有11名员工受四奖励，其中就包括近日辞职的姜诚君。

券业龙头年报大比拼：业绩片面向好，亮点各异

上市券商进入年报密集披露季。 截至3月29日，A股已有15家上市券商发布2019年年报，营收同比增速均值约50%、净利润同比增速平均超越120%，业绩表现全体向好。 其中，13家上市券商去年营收超越百亿元，数量同比有升；过半的券商净利润同比增速超50%，盈利比拼加剧。

业绩增势微弱

市场对券商板块业绩迸发，已有预期。 此前，证券业协会披露全国133家券商的2019年运营业绩。 去年，全行业算计成功营业支出3605亿元，同比增长35.37%；成功净利润1231亿元，同比大幅增长84.77%。

A股上市券商的表现相同可喜。 依据此前披露的业绩预告或快报，35家上市券商算计成功净利润885亿元、同比增长77.17%。 仅天风证券同比下滑，其他券商盈利同比均成功增长，净利润翻倍的券商过半。

而截至3月29日，已有15家上市券商披露详细年报，头部券商排位也逐渐明晰。

截至目前，营收规模打破百亿元已有13家。 其中，中信证券以431.4元营收继续位居榜首，海通证券以344.29亿元紧随其后，国泰君安、申万宏源、广发证券营收均超越200亿元。 除此之外，西方证券、招商证券、中国银河等龙头个股增速也较为抢眼，营收区分同比增长84.91%、65.24%、71.69%。

净利润增速的分化较大，中小券商盈利弹性较大。 目前披露年报的15家上市券商，净利润同比增速均值为128.29%。 增速较快的如国海证券、光大证券，净利润同比增速区分到达566.8%、499.68%。 龙头股方面，西方证券净利润同比增速到达97.81%，海通证券、中国银河的净利润同比增速也超越80%；增速居后的中信证券、国泰君安、浙商证券，坚持有30%左右的净利润同比增速。

分业务来看，自营投资业务、经纪业务、投行业务的增长，是推进A股上市券商业绩高增长的关键要素。

回忆2019年A股行情，全体上出现了震荡下跌的态势，有利于自营业务对券商业绩奉献度的优化。 大盘指数的下跌也拉动市场交投的生动。 A股去年日均股基成交额达5576.8亿元，同比下跌35.55%，接近2016年水平。 投行业务的增长，更多来自于科创板的开设与运转，2019年有247家科创板企业过会，109家企业上市买卖，首发募集资金规模到达2532.48亿元，同比增长83.76%。 此外，去年A股全体股权融资规模.75亿元，同比增速到达26.57%；债券融资规模达44.83万亿元，同比微增2.54%。

在此前业绩快报和预告中，有28家券商提到自营投资业务是业绩增长的关键要素，25家券商提及经纪、财富控制业务的奉献，18家券商提到投行业务支出的助推，6家券商是资产控制业务增长提高了公司业绩。

有券商行业剖析师表示，政策扶持将是近两年券商开展的关键推进力。 尤其是去年底新修订的《证券法》落地，将开启证券发行注册制的片面推行，对提高上市公司质量、增强资本市场吸引力都将发生关键影响。 而资产重组新规、再融资政策松绑、新三板革新、股票期权业务规则等革新措施也密集落地，都会推进证券行业进入新一轮创新开展周期。

“估量2020年股权融资将迎来较大开展，并陆续进入业绩兑现期，投行业务将继续为券商业绩带来增量奉献。 ”渤海证券行业剖析师还表示，龙头券商资本实力和风控才干的优势清楚，在资本市场深化革新“扶优限劣”的政策倾斜下有望直接受益。

中信证券继续霸榜

中信证券照旧稳稳占住券商业绩榜首，投资与投行业务是盈利的两大引擎。

中信证券2019年成功营业支出431.4亿元，同比增长15.9%；成功净利润122.29亿元，同比参与30.2%。

从年报来看，多要素驱动着投资业务支出大幅增长。 截至2019年底，中信证券买卖性金融资产规模到达3553亿元，同比大幅优化44%。 详细来看，债券、股票投资规模增长区分超越387亿元、321亿元，同比增幅区分为26%、107%。 而市场回暖、直投另类奉献和减持中信建投，推进了中信证券投资业务支出大增。 2019年全年，公司投资支出159亿元，同比增长97.5%；投资净收益187亿元、公允价值变化净收益-20.55亿元，同比增加37.61亿元。

中信证券投行业务也片面回暖，支出到达44.65亿元，同比增长23%。 受益于科创板等政策与板块红利，2019年中信证券IPO、增发、债券承销规模区分为451亿元、2347亿元、亿元，同比增长区分到达253%、42%、31%，业内排位也居于头部。

西方证券营收增速最快

仰仗自营与资管业务的大放异彩，西方证券营收增速目前暂列第一。

公告显示，2019年西方证券成功营业支出190.52亿元，同比增长84.91%；成功归母净利润24.35亿元，同比增长97.81%，增速均高于行业平均水平。

其中，投资业绩大幅优化，兼并利润表“投资收益+公允价值变化损益-对联营企业和合营企业的投资收益”到达37.6亿元。 而东证资管这一“金字招牌”表现照旧抢眼。 截至2019年末，东证资管受托资产控制规模有2228.79亿元，同比增长11.36%；受托资产控制业务净支出，内行业内排名第2位。 此外，其主动控制规模占比已高达99.26%，内行业内排名靠前。

西方证券相关担任人表示，公司近几年都积极推进财富控制转型，上述业务开展目的正是得益于财富控制影响力和渠道竞争力的增强。 不只如此，公司在资产端的产品设计和性能才干也在不时强化，多只产品销量在全国券商渠道位列首位，权益类产品销售量和保有量更一直位居行业头部。

老牌券商申万宏源发力

在全行业加紧推进转型更新的背景下，部分老牌头部券商末尾换发新生机。

依据年报，申万宏源证券2019年成功营业支出245.93亿元，同比增长60.98%；成功净利润57.35亿元，同比增速为37.86%。 申万宏源相关担任人称，业绩增长关键受惠于市场环境回暖及精准的战略转型，尤其是企业金融、团体金融、机构服务及买卖、投资控制等业务虚现了稳步增长，市场份额也进一步提高。

详细来看，2019年，申万宏源企业金融板块成功支出22.93亿元，同比增长24.93%；团体金融板块成功支出72.34亿元，同比增长11.70%；投资控制业务则以16.67亿元支出，成功同比15.46%的增长。 而机构服务及买卖板块成功支出133.99亿元，同比大幅增长142.65%，主经纪商及研讨咨询业务、二级市场FICC类、权益类、权益挂钩证券类投资与投资买卖等都有清楚增长。

估值最低的券商股

1、作为头部券商中估值最低的海通证券，半年报可以说显着高于预期。 2021年上半年，海通证券成功营业支出234.71亿元，同比增长31.95%，归属于母公司股东的净利润81.7亿元，同比 同比增长49%，扣除78.97亿元，同比增长54.58%1、首先，公司业务全体增速在龙头券商中处于较高水平，扣除的净利润清楚高于国泰君安（国泰君安支出超越10亿来自上海证券）。 上半年净利润的相对水平如今仅次于中信证券（估量只要广发证券才无时机应战海通证券第二的位置）。 二是公司运营业绩平衡，各项业务均成功同比增长。 其中，投行业务支出45.6%的增长十分显着。 上半年，投行业务虚现支出30亿元，大幅逾越去年排名第二的中信建（中信投行上半年成功支出缺乏20亿元）年，同比略有降低）。 此外，去年同期困扰公司的股权质押业务减值损失也逐渐恢复正常。 上半年信誉减值损失约10亿元，清楚低于去年同期的29亿元。 除业务支出增长外，信誉减值损失同比大幅降低也是拉动净利润增长的关键要素之一。 2、最后，公司资产控制业务也取得严重进度。 上半年，营业支出同比增长36.92%，关键是由于海富通基金业务和海通开元私募股权投资业务的控制支出参与。 持有海通证券27.775%股份的富国基金上半年支出和利润翻番，也为海通证券奉献了不错的投资收益。 3、目前，海通证券在一切头部券商中估值最低，上半年各项业务的平衡增长将有助于公司未来估值的优化。 当然，海通证券基于去年极低的基数超出了预期。 常年以来，公司的风险控制存在严重疑问。 去年，较大比例的股权质押业务减值和永美债务依然困扰着公司业务。 公司上半年净资产收益率仅为4.93%，在券商前列中仍处于较低水平。 总体来看，海通证券的业务恢复清楚，但风险控制相对单薄是高杠杆证券公司的清楚弱点。

哪个券商投行业务做得好？

中新网北京7月4日电(记者陈康亮)万得资讯(WIND)的数据显示，上半年中国证券业的投行业务主承销金额缺乏8000亿元(人民币，下同)，与去年同期相比下滑逾10%。 在券商排名方面，去年业绩冠军中信证券继续坐稳头把交椅，以1073.77亿元、74单的效果取得总承销金额和承销数量两项第一，远超列总承销额第二名海通证券的476.32亿元。 值得留意的是，中信证券上半年总承销金额已超越千亿元，总承销额超出第二名逾两倍，其他券商追逐起来难度较大，短期内恐难以逾越。 而第二至第十一位的总承销金额均在200亿元至400亿元之间，下半年排名变数颇多。 邓婷表示，近年来，中信证券积极调整战略，加鼎力度开发中小企业客户，经过几年的继续努力，公司逐渐在新兴消费、先进制造、信息技术、医药、食品饮料及节能环保等中小企业比拟集中的范围树立起了清楚的竞争优势；此外该公司在债券承销范围实力十分雄厚。 数据显示，上半年中信证券以896.38亿元的债券承销规模，位列第一，占债券承销市场4.19%的份额；紧随其后的中信建投证券和海通证券，承销金额区分为356.8亿元和329亿元，市场份额为1.67%、1.54%；国开证券则以311.33亿元的承销金额位列债券承销金额的第四位。