政治和地缘政治风险上升 惠誉 美国经济料下半年降温 (政治和地缘政治)

惠誉评级剖析师称，美国经济下半年料将降温，估量全体通常GDP增速将清楚放缓，但仍高于衰退水平。惠誉说，美国加息在休息力市场和需求上有所表现，如信贷增长疲软和消费者支出放缓。政治是不确定性的关键来源。尽管惠誉目前估量美联储2024年的宽松步伐将略有放缓，但美国的通胀和务工数据支持了美联储下半年或许会两次降息的观念。惠誉留意到行将到来的美国大选，以及乌克兰和中东的抵触，以为地缘政治风险将继续存在，缓和情势将蔓延到贸易和投资政策等范围。

请简述以后经济背景下，欧洲国度金融疑问对全球经济影响自己以后地域抵触对全球经济恢复的影响？

2011年下半年的全球依然面临美欧债务危机继续、国际地域形势不稳如泰山、大宗商品多少钱下跌和新兴经济体通胀压力增大等严峻而复杂经济情势。 近一段时期，欧洲主权债务危机愈演愈烈，美国经济放缓清楚，都为全球经济增长带来了新的不确定性。 本刊整理了相关资料对下半年全球经济走势做出了一定的判别，供指导参阅。 一、关键大宗商品多少钱将坚持高位运转（一）原油往年年终以来，特别是2月中旬利比亚抵触迸发后，油价涨幅清楚。 3月日本出现的自然灾祸引发市场恐慌，油价出现重挫。 4月，油价震荡上传，4月29日纽约油价收于每桶113.93美元，伦敦布伦特原油收于每桶125.89美元，均创下两年多来高位。 受高盛看空言论以及本?拉登被击毙的信息影响，油价在5月5日重挫8％以上。 纽约油价一举跌破每桶100美元关口，伦敦油价跌至每桶110美元左近。 进入6月，希腊债务危机不时更新造成欧元下挫，进而推进以美元计价的油价下跌。 7、8月稍稍稳如泰山，如今又再次下挫。 地缘政治、日本大地震、希腊债务危机、全球经济复苏放缓以及投机资金等成为主因。 国际动力机构发布的《原油市场报告》称，下半年原油需求将因驾车高峰以及取暖要求而有所参与，日本重建也会拉动原油需求，油价有望反弹。 （二）有色金属往年年终以来金属市场出现先扬后抑局面，2月份延续过去两年来加快增长势头，铜、锡、铅等金属多少钱不但恢复到2008年金融危机前的水平，甚至一度触及历史最低价位。 但之后关键金属多少钱冲高回落后一路下行，其中镍和锌跌幅更是超越10％。 下半年总体来说利多要素正在参与，虽然欧美经济复苏继续性有待观察，但总需求曾经基本恢复。 未来几年有色金属继续下跌的基础仍未见结实，微观面和供需面潜在的疲态难以改观，金属市场还将猛烈震荡动摇。 （三）农产品往年年终全球粮价屡创新高。 3月芝加哥商品买卖所小麦的涨幅是3.8％、玉米的涨幅是9.9％，稻谷3.5％，纽约期货买卖所棉花的涨幅是36.96％。 4-7月由于全球各地出现不同水平的自然灾祸，对粮食作物，如：玉米、水稻打击很大，全球粮价因此一路飙升。 8月中旬以来，国际农产品多少钱继续下跌，以8月10日收盘多少钱为基准，其后的10个买卖日内，美豆、美豆粉和美豆油区分下跌6.91％、8.14％和5.07％，美小麦和美玉米区分下跌8.36％和7.97％，美棉下跌6.92％。 从多少钱的涨幅来看，豆粉、小麦和玉米的涨幅要大于大豆、油脂和棉花，直接表现出现阶段饲料用量出现阶段性增长的态势。 从影响农产品多少钱走势的中心因历来看，美国国债评级被下调后惹起的恐慌从8月中旬末尾逐渐失掉释放，美元继续出现弱势，货币多少钱走跌也是形成商品多少钱下跌的关键要素。 在货币环境继续疲弱的背景下，由于消费参与、期末库存普遍偏紧以及全球流动性较为富余，国际农产品多少钱依然存在继续下跌的动力和需求。 二、美债、欧债危机对全球经济的影响（一）美欧债务危机继续好转往年8月美国总统奥巴马签署了提高美国债务下限和增添赤字法案。 随后8月3日 大公国际资信评价有限公司3日宣布将美国的本、外币国度信誉等级从A+下调至A，展望为负面。 8月5日 规范普尔下调美国主权信誉评级。 从2009年12月末尾以惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面为发端。 随后规范普尔将希腊的常年主权信誉评级由“A－”下调为“BBB＋”。 穆迪宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。 2010年4月23日 希腊正式向欧盟与IMF开放援助。 2010年5月3日 德内阁批224亿欧元援希方案。 2010年5月10日 欧盟同意7500亿欧元希腊援助方案往年1月惠誉下调希腊主权信贷评级由BBB-级下调至BB+级，评级展望为负面。 往年，3月7日 穆迪将希腊国债评级从“BA1”下调至“B1”，评级前景为负面。 3月29日 标普将希腊主权信誉评级由“BB+”下调至“BB-”。 7月4日 标普将希腊常年评级从“B”下调至“CCC”，指出以新债换旧债方案或令希腊处于选择性违约境地。 随同对希腊评级的下调，欧元区其他国度如意大利、西班牙也被卷入债务信誉危机。 9月19日标普将意大利常年主权债务评级下调一级，从A+降至A，前景展望为负面。 由于意大利债务总额超越了希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰四国之和，因此被视为“大到救不了”的国度。 （二）美欧债务或许的影响美债违约疑问之所以令世人注目，关键在于全球金融体系会因此遭遇严重冲击，甚至引发全球经济衰退。 虽然目前美债违约风险暂时解除，各国金融机构松了一口吻，但巨额债务疑问并未消逝，反而由于“借债天花板”提高而规模愈加庞大。 除了美国债务以外，欧元区债务疑问将是另外一个抑制全球经济增长的关键“雷区”，甚至是更大的“雷区”。 虽然前不久关于希腊启动了救助。 但欧债危机也没有被止住，并且向意大利（欧元区第三大经济体）及西班牙（欧元区第四大经济体）蔓延，并有或许成为“新的雷曼兄弟”，引发关于全球经济更严重冲击，欧盟委员会主席巴罗佐因此收回正告：其影响范围甚至或许逾越欧元区经济体。 全球经济衰退的阴影从发布的最近月份各国制造业推销经理人指数中略见一斑。 陆续发布数据显示，7月美国供应控制协会制造业推销经理人指数从6月份的55.3降至50.9，远低于预期水平54.9；欧元区7月制造业推销经理人指数终值为50.4；英国7月制造业推销经理人指数更是降至荣枯线下方的49.1。 中国7月制造业推销经理人指数降至29个月低位50.7％，距离衰退仅一步之遥。 虽然美国提高了债务下限，暂时防止了债务违约，但欧美国度债务庞大疑问依然存在，住房和务工疲软疑问依然存在。 投资者与消费者决计缺乏、消费者“捂紧钱袋”以及政府自愿增添开支，几大效应叠加，将使得全球需求情势好转，全球经济复苏也因此更为乏力，甚至出现最蹩脚的状况，即全球经济的二次探底。 三、国际地域形势近况（一）9月以来全球热点地域状况9月份以来，中西南非地域的紧张形势并没有随着利比亚战事出现严重转机而失掉紧张，各方敏感神经进一步绷紧。 9月1日，利比亚国际联系小组会议在巴黎召开，会议将对利比亚战后布置疑问启动商量。 这标明，半年多来不时牵动着全球神经的利比亚形势末尾转向战后重建。 估量美欧在利比亚战事压力减轻后，加大对“中东心脏”叙利亚施压，9月16日美国要求在叙利亚的公民立刻撤离。 剖析人以为这一选择预示着西方对叙利亚要采取新的执行；埃以、土以外交危机以及巴勒斯坦“入联”外交兵接二连三，美国的“中东钢钉”以色列面临着片面外交危机的压力。 9月9日晚，埃及抗议民众冲击并闯进了以色列驻埃及大使馆，以色列大使及其他初级外交官连夜乘坐以方紧急派遣的专机回国。 冲击使馆事情使埃以两国相关骤然紧张。 对中东地域有着关键影响的这一双边相关能否会继续好转令人关注。 冲击事情实践上是埃及前总统穆巴拉克2月上前后，埃及民众反以心情日积月累的反映。 穆巴拉克执政时与以色列不时坚持着双边相关，但埃及民间许多人反对这种相关。 穆氏政权垮台后，埃及民众积聚已久的反以心情浮出水面，而埃及战士遇袭事情则激起了这一心情。 （二）全球热点地域形势剖析利比亚疑问：美国在利比亚疑问上采取的是想管也不想管的方法，由于美国想控制欧洲的货币，所以在打利比亚疑问上犹疑不绝，欧洲各国当然是想速战速决，从而稳如泰山油价。 叙利亚疑问：叙利亚疑问其实就是美国和俄罗斯掰手段，最近看来难分胜负。 叙利亚是俄罗斯在中东的一个很关键的控制点，最近美国在叙利亚的浸透相当凶猛，国际游行不时，而且还出现失控的局面，关于俄罗斯在中东的利益是一个庞大的应战。 伊朗疑问：伊朗疑问是美国、欧盟、俄罗斯和中国四个经济体的博弈相关，基本可以看出欧盟外表中立（实质倾向于中俄），中俄立场基本分歧，美国是另外一种立场，未来在中国和俄罗斯的支持下，伊朗还是比拟安保的，伊朗是中国在中东利益的前哨站。 四、专家观念警觉美债欧债危机“共振”余翔 中国现代国际相关研讨院欧洲研讨所在以后欧债继续发酵的特殊时期，假设美债再出现疑问，美债、欧债“共振”，肯定会发生全球性系统风险。 欧债危机出现后，欧洲走的是“紧财政，宽货币”的政策之路。 为提振美国经济，美国也推出了两轮量化宽松货币政策。 过于宽松的货币环境发生的恶果是全球范围的通胀高企。 此刻，若美债出现疑问，美联储势必会重拾宽松的政策，继续开动印钞机。 这无疑会坚定大西洋另一端欧洲收紧货币政策的决计。 直到近期欧洲央行才在通胀的压力之下自愿两次提高基准利率，透显露收紧货币政策的意向。 美欧再次实施宽松货币政策将令全球通胀压力继续增大，广阔开展中国度继续接受通胀痛苦。 欧债危机已严重影响到外界对欧元的信誉，引发了外界对欧元或许解体的担忧。 美债假设出现危机，全球将出现一轮美债和美元资产兜售潮，美国的信誉和美元的位置将减速降低。 短期内，国际金银多少钱将会继续走强，由于一时难以找到更好的替代货币，投资者增持欧元的志愿将会上升，欧元兑美元汇率或许会再度走强。 但在以后亟需经过多少钱竞争力来带动出口的背景下，欧元升值对欧洲出口不利，更不利于欧债疑问的处置。 美债和欧债一样，危机迸发将形成庞大的市场动摇。 对新兴市场国度来说，美元、欧元资产缩水将是短期内最直接和庞大的损失。 但常年来看，机遇则或许大于应战。 着眼久远，美债、欧债的不稳如泰山性将令投资者对美元和欧元的决计受损，包括人民币在内的一批新兴市场国度货币将会遭到外界喜爱，新兴市场国度作为出口市场的位置将会被欧美愈加看重，随之而来的亦将是新兴市场国度国际影响力的优化。 欧美债务风险震荡中的大宗商品多少钱走势马忠普 中华商务网副总经理首席剖析师一、由通胀风险迸发而引发的2008年金融经济危机，从根源上看不是周期性过剩型经济危机，而是延续几年积聚的金融风险和通胀泡沫破灭。 延续几年全球经济加快开展，引发大宗商品需求参与。 经济的全球化趋向肯定发生资源性大宗产品的全球化市场和供货形式。 也肯定构成全球性流动基金的市场炒作。 虚拟经济炒作多少钱不时走高，推升全球通胀。 终于引发2008年下半年金融危机迸发，重创了全球经济。 经济低迷，需求削弱，基金盈余，银行破产。 大宗商品多少钱也跌入低谷。 开展中国国度潜在需求仍是经济开展的动力。 这就选择了过剩性危机底部是较常年的经济一片萧条，而在金融经济危机的底部，经济却不会是一片萧条。 潜藏着低本钱开展商机。 由于21世纪开展中国度的潜在需求依然存在，随着大宗商品多少钱跌入低谷，开展本钱低和各国的拉动经济政策的实施，特别是中国经济的牵引作用，全球很快步入经济恢复期。 二、金融经济危机迸发时期，由于多少钱回落到低谷，需求和经济拉动的生机清楚。 各国的投资拉动经济政策效果使全球经济在2009年2季度末尾走上恢复性开展，大宗商品的需求也随之参与。 但是也积聚了流动性过剩。 在全球经济恢复性增长的2009和2010两年时期，虚拟经济炒作大宗商品多少钱下跌的疯狂水平远远超越2008年的前几年。 在全球经济还处在恢复时期，就有许多大宗商品多少钱甚至接近了2008年中期的多少钱水平。 这两年经济恢复，简直一切的大宗商品多少钱都进入多少钱下跌阶段，也是通胀经济周期中的通胀风险减速积聚的阶段。 全球经济恢复期，推升通胀曾经成为全球经济运转中的关键内容和外形。 而且这种流动性过剩炒作大宗商品多少钱的通胀经济情势的严峻性曾经相当水平上主导了以后全球经济运转态势。 在两年的经济恢复期中，由于引发通胀的根源没有处置，全球再次步入多少钱不时攀升的通胀压力下跌期。 这时期大宗商品多少钱的走势有着很大的相似。 虽然其间震荡不时，但基本趋向都遵照通胀上升期多少钱下跌的大趋向。 它们的差异仅仅反映各自在通胀情势下的供需平衡相关。 例如金属铜和铝；钢铁和铁矿石；中国和国际钢材多少钱走势差异。 很显然通胀经济情势下，影响大宗商品市场多少钱走势的不只仅是供需平衡相关，也有通胀经济的阶段性演化趋向。 铁矿石、铜、石油等资源性大宗商品多少钱的居高不下，肯定引发新一轮多少钱结构性攀升的通胀压力有增无减。 全球曾经再次堕入高通胀压力之中。 许多政府为控制通胀不得不紧缩财政开支，控制流动性，进一步放缓经济增速。 政府控制通胀的努力，实质上是全球经济以牺牲开展速度为代价与通胀博弈。 中国经济增速都出现了放缓，许多开展中国度和西方国度经济曾经堕入困境。 三、阅历了高通胀风险积聚，放缓了经济增长，出现了大宗商品多少钱的高位震荡，全球经济在通胀与经济疲软之间的博弈曾经进入一种灵活的平衡之中。 2011年以来，软弱平衡阶段大宗商品多少钱走势的通常特征是曾经出现延续几个月的多少钱高位涨跌震荡。 在这种时期炒作大宗商品多少钱期货风险是很大的。 这也是近期一些大基金盈余，国际金融、债务风险参与，国际社会动乱加剧的经济根源。 由于全球经济的增速放缓，欧美经济的疲软，需求削弱，国际贸易维护主义仰望。 一些行业堕入产能过剩，许多原料本钱高的行业堕入微利和盈余险境。 四、经济疲软的基本态势选择了多少钱高位震荡期的利好，多少钱居高不下和多少钱高位重复震荡是多少钱走势的较常年基本特征。 延续两年的通胀情势下的大宗商品多少钱下跌和去年11月到往年终是美国量化宽松金融政策再次推升全球通胀和铁矿石本钱上升，抚慰国际外钢材多少钱走高，以后情势就是全球在继续的高通胀压力下，造成大宗商品多少钱曾经处在相对高位时期，继续拉涨的风险重重。 虽然国际通胀压力有增无减，但是大宗商品多少钱曾经堕入高位频繁涨跌震荡的阶段。 这时期工业、贸易企业假设堕入盈余险境将很难自拔。 高通胀时期多少钱高位震荡阶段的每一轮多少钱攀升都会发生新的通胀压力，进而带来经济的进一步疲软。 从而造成大宗商品多少钱震荡下行。 这也是多少钱高位重复涨跌震荡的根源。 特别是多少钱泡沫比拟多的资源类产品出现多少钱震荡频繁，甚至出现多少钱阶段性下行趋向。 例如前一个时期的铁矿石和铜市场多少钱显示的回落趋向。 前三个月，国际期铜出现5个单日跌幅200美元的回落。 这种通胀风险震荡经济走势加剧了欧洲的债务危机。 特别是近日传出意大利和欧洲债务频临危机，除了黄金多少钱反弹外，美股、石油多少钱均下挫。 反映的就是这种通胀经济周期处在多少钱高位震荡阶段的风险演化趋向。 而目前这种通胀经济情势和多少钱高位震荡看不到希望的走势特点实践上是通胀泡沫经济情势疑问严重化的又一个关键通常表现方式。 五、全球关键经济体展望（一）美国或许继续维持低水平增长美国下半年经济增长的风险关键来自两方面：一是高失业率或许造成居民消费才干的削弱。 在此次复苏当中，居民消费不时是经济增长的关键奉献力气，消费才干的降低肯定会影响到全体复苏态势。 二是财政和货币政策的扩张力度将会逐渐收缩，第二轮“量化宽松”货币政策已于6月底如期完毕，而美国政府和国会都在设法增添财政支出以平衡预算。 此外，政府和国会关于国债下限的妥协也会对金融市场和实体经济的决计带来影响。 目前独一比拟有利的要素就是油价从前期高点出现了一定幅度的回落，减轻了通胀压力并优化了居民消费才干，这对美国下半年的增长是有利的。 估量2011年美国增长率大约在2％-2.5％左右的水平，清楚低于2010年。 依照美国目前新增务工增长的速度，估量到年底之前美国的失业率仍将坚持在8.5％以上，到2012年底前仍或许坚持在7.5％以上，远高于正常水平。 为了维持经济增长，美国有或许继续坚持较为宽松的货币政策。 （二）欧盟受债务危机影响短期难以走出困境欧盟依然坚持缓慢增长势头。 其中德国经济的表现一枝独秀，其失业率屡创一致以来的新低，继续成为拉动整个欧洲经济增长的火车头。 堕入主权债务危机的国度仅能勉强维持正增长，造成金融市场对其偿债才干发生质疑，其债务违约风险再度上升。 欧洲主权债务疑问会是一个常年困扰欧洲经济乃至全球经济复苏的疑问，但应该不会演化成相似2008年雷曼兄弟开张那样的金融危机。 估量2011年欧盟增长率仍可以到达1.5％左右的水平。 （三）日本经济逐渐恢复2011年终，外界曾普遍估量日本经济2011年会有较好表现。 但地震和海啸使得受灾地域的工业消费暂时进度，核走漏事情进一步影响了日本国际的消费和投资决计。 日本经济自2010年4季度起曾经延续三个季度负增长，严厉来说已再次堕入衰退。 但随着地震海啸影响的逐渐衰退，以及日本政府实行宽松的财政和货币政策以维持经济增长，估量下半年反弹力度会比拟微弱，全年有或许成功正增长。 日本地震对全球经济的影响关键体如今供应链上，特别是汽车、钢铁、电子等行业。 例如，由于日本消费的零部件供应增加或终止，美国和中国的部分汽车企业的消费曾经遭到影响。 总体而言，日本地震或许会使全球经济增长速度比原来预期的要略低一点，但不会影响到全球经济复苏的大趋向。 （四）新兴经济体将继续坚持加快增长目前新兴经济体增长速度和势头曾经回归危机前的常态。 大宗商品多少钱下跌推进了资源和动力出口国的经济增长，这些国度取得的外汇支出经过扩展出口和对外投资又回流到了其它新兴经济体和开展中国度，新兴经济体再度出现出金融危机迸发之前片面增长的态势。 估量2011年全年新兴经济体和开展中国度的增长速度可以到达6％左右，比2010年有所降低，但仍清楚高于兴旺经济体。