茅台以为下半年是渡过本轮行业调整的关键期 茅台跌破1400元关口！创2022年11月以来新低 (茅台下半年还会不会价格上涨)

午后继续走弱，跌穿1400元关口，日内跌1.69%，成交额超36亿元。

此外，一二线白酒股全体表现不佳，股价跌至近四年来的最低水平，股价下跌逾越4%。

茅台以为下半年是渡过本轮行业调整的关键期

7月23日，贵州茅台酒2024年半年市场任务会在茅台会议中心召开。会议以为，下半年是渡过本轮行业调整的关键期，也是成功2024年目的义务的攻坚期。

从外部看，微观经济周期调整形成的白酒消费场景转换是“必需的”，行业调整周期是“去库存”的良性循环。

7月24日，贵州茅台在2024年半年度市场任务会上走漏，下半年是渡过本轮行业调整的关键期，在复杂市场情势下，要主意向“新商务”转型，包括客群转型瞄准新兴产业从业者为新消费集体等。关于如何向“新商务”转型，贵州茅台以为，要做好“三个转型”。一是客群转型，瞄准独角兽、专精特新、小伟人等企业，培育新动力、生物科技、数字科技等新兴产业从业者为新消费集体；二是场景转型，针对潜力行业、未来产业开发商务消费，同时开发亲友聚会等场景；三是服务转型，营销思绪要从“物以类聚”向“人以群分”转变，服务理念从“卖产品”向针对不同细分人群“卖生活形式”转变。

机构看好白酒板块性能价值凸显

开源证券剖析，以后市场关于食品饮料仍存在两类担忧：一是在以后消费环境下，企业中终年业绩或许继续下行；二是短期较少看到板块向上催化要素。旺季的运营数据走弱引发市场线性外推，进而关于行业中期出现更为失望的心境。

在开源证券看了，通常上2024年板块的新常态表现得更为清楚，淡旺季清楚愈加突出，从全年运营节拍上剖析，二季度大约率为年内低点后续随着消费场景的逐渐开释，板块或许逐渐上传。而且龙头企业也在积极调整控制思绪，减轻渠道压力，积极求变来应对新情势的变化。

研报指出，白酒板块回调优化性能价值，下半年需求预期有望提振。近期茅五习成功上半年既定义务，表现出龙头酒企极强的市场掌控力及品牌受众基础。习酒从7月起关闭了渠道反向扫码红包，增强渠道控制。以后消费环境仍处于弱势外形，新品牌扩张有限，龙头企业的市占率一直扩展。

二季度企业动销环比回落清楚，尽管渠道库存有所优化但依然全体可控，三季度预期消费环境更为颠簸。酒企注重经过优化分红率来增强股东报答，随着股价回落，部分企业的股息率曾经抵达4%甚至更高，性能价值凸显。

公布研报以为，白酒板块涨幅清楚，行情为“反弹”行情，而非“反转”，该状况由多要素驱动。目前白酒板块基本面仍良性，茅台批价企稳，消费税尚未落地，估值具有性价比，且8月业绩兑现和9-10月双节旺季均有望带来催化，看好短期板块阶段性反弹机遇。

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中国酒业协会：股价和实体经济之间出现严重的“价值背叛”

消费市场上1499元/瓶的飞天茅台依然难求，而低于1499元/股的贵州茅台()已可轻松购入。

那么，上周，贵州茅台和白酒板块终究怎样了?而随同着白酒板块股价的下跌，贵州茅台和中国酒业协会延续屡次发声，力挺白酒、驳“看空论”，为市场传递积极正向声响。

茅台：坚决决计

10月以来，A股多个板块白马股、权重股出现调整，贵州茅台、五粮液()、中国安康()、美的集团()等各行业龙头均创下年内新低。

作为白酒“一哥”，贵州茅台的一举一动都被各界重点关注，而茅台的不振也带动整个白酒板块走弱。

上周一盘中，“平价版”贵州茅台终于出现，股价一度跌破1499元，下探至1488.01元/股。 最终，贵州茅台报收于1501.28元/股，股价全天跌幅到达7.58%，创下2020年7月以来的最大跌幅。 时期往回看，进入10月之后，贵州茅台便迅速转入下跌通道，在最近的18个买卖日中，有17个买卖日股价下跌。

上周，贵州茅台延续跌破1600、1500元和1400元三大整数关口，股价从上周收盘时的1624元/股下跌至1360元/股，区间跌幅到达16.26%、累计成交725.6亿元。 若时期轴再拉长看，10月10日至今，贵州茅台股价跌幅已到达27.37%，累计成交金额约1500亿元。 不只是贵州茅台，整个A股白酒板块均受影响，五粮液、山西汾酒()、泸州老窖()等知名品牌遭遇不同水平下挫。

面对逾7个点的跌幅，贵州茅台于10月24日晚间10点半发布官方群众号文章泄漏，今天茅台集团召开2022年第三十五次党委(扩展)会议，会议上强调，以后，新一年度的制酒消费末尾良好，消费运营、市场运转等各项任务颠簸有序，全体出现稳中有进的良好开展态势，茅台有才干、有决计成功全年目的义务。

10月27日，贵州茅台再遇重挫，全天下跌4.31%，其股价最近一年多来再次进入1300元/股段位。

当日，茅台集团召开2023年度推销与供应链大会，片面清点过去一年供应任务，系统布置来年目的义务。 茅台集团党委书记丁雄军列席强调，要一直遵照“供以质胜、应为同伴、链接现代”的茅台采供体系革新和供应链现代化树立总体思绪，推进成功茅台供应链现代化。 丁雄军强调，打造现代化产业生态圈，围绕“产业圈”，供应商要以茅台为中心，全力支持茅台和子公司开展，树立起一呼百应的宣传格式，共同维护茅台品牌、宣传茅台笼统、保养茅台利益。

或许是向投资者回应股价走势状况，次日(28日)，茅台集团迅速召开2022年第三十六次党委(扩展)会议。 在会议上，贵州茅台强调，目前，茅台前三季度依然出现逆势上扬、稳中求进的良好开展态势，各项目的一直坚持两位数增长，市场端表现良好。 同时，茅台也关注到资本市场端变化，茅台将坚决决计，坚持定力，坚持推进高质量开展，为投资者带来良好的经济效益，为消费者提供高质量的美产品和美服务。

协会：严重“价值背叛”

贵州茅台和白酒板块的股价“异动”，让白酒“看空论”四处弥散开来，而这也激起了中国酒业协会的出手。

10月29日晚间，中国酒业协会官方微信群众号发布文章《从资本市场看中国白酒“价值论”》以为，10月份以来，资本市场的白酒板块出现了大幅度下跌行情，构故意情化、恐慌式非理性调整，资本市场的股价和实体经济之间出现了严重的“价值背叛”。

中国酒业协会指出，虽然以后白酒板块资本市场动摇较大，但白酒行业开展稳中向好的基本趋向没有改动，在近期密集发布的白酒上市公司三季报中，简直都取得了双位数增长。

往年1-8月，规上白酒企业累计成功销售支出4238.89亿元，同比增长15.22%;累计成功利润1596.26亿元，同比增长39.67%。 白酒产业继续出现结构性兴盛，数据显示，白酒产量占全国饮料酒总产量的13.43%，营业支出占67.88%，利润占88.61%。

据贵州茅台三季报披露，2022年1~9月时期，上市公司成功营业支出871.6亿元，同比增长16.77%;净利润444亿元，同比增长19%。 其中，第三季度公司成功净利润约146亿元，同比增长15.81%，相比往年第一、二季度同比增速有所降低。 进一步看，贵州茅台系列酒销售增速超越茅台酒，本期贵州茅台销售茅台酒略增至约744亿元，系列酒达125.4亿元，比去年同期系列酒销售增长约三成。

此外，五粮液2022前三季业绩相同稳健增长，营收净利继续坚持两位数增长，也是2020年疫情以来，唯逐一家每个季度营收、净利润均坚持两位数增长的白酒上市公司。 往年1-9月时期，该上市公司成功营业支出557.80亿元，同比增长12.19%;成功净利润199.89亿元，同比增长15.36%。 第三季度单季，五粮液营业支出145.57亿元，同比增长12.24%;成功净利润48.90亿元，同比增长18.50%。

在二线品牌中，山西汾酒2022前三季度成功营业支出221.44亿元，同比增长28.32%，远超去年全年水平(2021年营收规模199.71亿元);净利润71.08亿元，同比增长45.7%，各项关键运营目的再创历史新高。 复星旗下的舍得酒业()再创新高，往年前三季度成功营业支出46.17亿元，同比增长28%;净利润12亿元，同比增长23.76%。 其中，第三季度净利润3.65亿元，同比增长55.66%。

10月30日晚间，又有三家酒企披露三季报，运营业绩纷繁飘红。

2022前三季度，古井贡酒()成功营业支出127.65亿元，同比增长26.35%;净利润26.23亿元，同比增长33.2%。 酒鬼酒()前三季营收到达34.86亿元，同比增长32.05%;成功净利润9.72亿元，同比增长34.98%。

此外，水井坊也延续了此前的颠簸增长，成功了较长周期的继续安康生长。 往年前三季度，水井坊成功营业支出37.71亿元，同比增长10.15%;成功净利润10.55亿元，同比增长5.46%。 第三季度，水井坊成功营业支出16.97亿元，同比增长6.99%;成功净利润6.85亿元，同比增长9.98%。

防止心情化跟风

中国白酒不同于普通食品的中心在于物质和精气的双重价值，“分享与表达”、“感恩与感谢”是酒类消费文明的实质特征。 目前，我国白酒消费结构均坚持稳如泰山，以商务、民间消费成为消费结构主体，白酒消费场景和消费群体宽广。

近期，有所谓白酒业内“专家”剖析指出，白酒产业有下行周期。 往年以来受疫情继续影响，白酒消费终端在部分地域遭到限制，部分地域经销渠道出现压力。 此外，随同着市场股价的下跌，所谓“禁酒令”风闻再次盛传，引发市场心情化动摇。

关于上述舆情，中国酒业协会以为，疫情曾阅历三年，酒类消费逐渐由社交场景转向家庭和团体消费;线下传统渠道逐渐向线上新型渠道转移。 消费革新、渠道革新如火如荼，酒业的新消费、新批发转型蒸蒸日上。 在白酒行业总体增速和白酒龙头企业增速上曾经失掉充沛印证，名优酒企表现抢眼，均坚持了两位数增长。

实践上，关于反腐、限酒曾经逐渐规范化、制度化、常态化。 回忆过往，中国酒业协会指出，曾经阅历过看空、做空白酒而造成很多投资者付出代价，今天，我们置信大家会作出理性、正确的剖析。 风闻总归是风闻，无非是又一次性恶意做空白酒的翻版。

如今，名优白酒企业控制更为体系化，对终端灵活掌握更具及时性。 阅历过去多轮调整的复盘，中国酒业协会以为，名优白酒企业已更懂得如何应对阶段性需求疑问，未来白酒企业运营不存在所谓周期动摇的或许性。

贵州茅台也表达过相似的观念，10月28日，集团召开“十四五”开展规划中期评价专题会议以为，虽然以后白酒板块资本市场动摇较大，但白酒行业开展稳中向好的基本趋向没有改动，茅台产销势头良好，有决计、有才干确保股份公司未来成功继续稳健增长，片面成功“十四五”目的义务。

决计关键源于各项革新成效显现：一是茅台酒、茅台酱香系列酒产质量稳如泰山优化，产能将逐渐释放;二是渠道结构不时优化，统筹社会渠道商、茅台自营店、电商渠道商，搭建了“i茅台”等直销渠道;三是多少钱体系愈加完善，往年来先后推出的珍品茅台、虎年生肖、茅台1935等新品，满足了不同消费层次、不同消费群体的真实需求。

面对最近市场大幅调整的理想，中国酒业协会以为，这关键是以外资为主的资金看空并撤离A股形成，而白酒板块不时都是外资在A股持股较高的板块。

协会呼吁：要对自己的市场、经济、行业常年看好，防止心情化跟风。 无论是看未来，还是看业绩，我们都要对中国经济增长有决计，对中国白酒产业有决计，有力回应各种非明智噪音甚至看空、做空中国市场的行为。 白酒产品的酿造工艺选择了白酒产业的长周期投资属性，重资产、长投入、长报答的产业规律与资本市场部分短期投机资金追求短期报答的诉求，显然是相背叛的。 投资白酒板块，必需契合白酒的产业规律，白酒板块是资本市场中的长线板块。

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贵州茅台跌破1700元关口创年内新低，是什么要素形成的？

贵州茅台会跌破到新低，其实也是由于白酒板块的股价不时都处在低迷的形态中，而且贵州茅台的业绩在弹性上是缺乏的。 在这其中资金基本上都流向了新动力之类的范围，但是要知道贵州茅台自身就是白酒中质地最佳，而且估值最低的一个公司。 假设要认同白酒板块，就一定要先选择贵州茅台。

争夺市场

不只仅是由于可以消费，同时还可以收藏，这也是国际为数不多未来可以成为一线朴素消费品牌的存在。 而且如今白酒行业的规模也不时都在增加，基本上曾经出现了内卷的现象。 未来能够失掉好收益的大约就是高端白酒，而中端白酒基本上就是相互争夺市场。 但是在任何的行情中，假设出现了大跌的现象，千万不要随意抄底。

不确定性多

更稳妥的就是在心情面的或许留上去继续观察，由于高端白酒是值得去投资的，但是如今不适宜这些高端白酒投资。 如今贵州茅台会跌股或许只是由于白酒刚刚调整，只需耐烦等下去，也许还会有不一样的收益。 不过也可以看到，常年消费的话，其实是要看更新预期的。 这大约就是涨多了，所以抵达了回调的阶段才会出现这种现象。 而且在白酒类的消费中，其实不时都存在着不确定性。

多少钱高

所以股价有涨有跌，这也是情有可原的。 但是在消费结构上方来看，其实关键的消费群体就是商务消费。 由于很多人购置茅台酒不只仅是为了喝，更多的是商用价值十分的高。 而且作为一款高端酒，其实茅台的多少钱由于过高而被点名，由于在多少钱高的同时也不会对实践消费发生太过火明的影响。 目前的市场也会重点担忧这一点，但是也置信后续会失掉好的回应。

贵州茅台跌破1400元收跌4.31%股民高喊“触底”

“1499元批发价”还不是贵州茅台这波股价跌势的“底”。

10月27日，贵州茅台()股价午后减速下挫，一度跌破1400元关口，截至收盘，贵州茅台收跌4.31%，报收1401元。 10月以来，贵州茅台累计跌超25%，股价从1800元区间一路下探至1400元。

从业绩表现来看，10月16日，贵州茅台披露2022年第三季度报告。 往年前三季度，贵州茅台的营业支出达871.6亿元，同比(较上年同期)增长16.77%;归属于上市公司股东的净利润约443.99亿元，同比增长19.14%。

10月19日，有投资者在交流平台提出，在业绩不错的状况下，贵州茅台股价延续大幅度下跌，能否存在严重疑问或不利要素。 对此，贵州茅台回应称，目前公司消费运营正常。

还有投资者对北向资金大规模流出、机构股东减持的风闻感到恐慌，贵州茅台称其所述的机构股东持股变化状况不实，截至2022年9月30日，贵州茅台前十名股东算计持股71.54%，前十名股东外还有少量机构股东。

据中国证券报统计，截至10月26日，贵州茅台继续占据公募基金第一大重仓股宝座，持有该股的基金达1634只。

虽然贵州茅台的股价不时回调，但连日来，多家机构继续维持评级与最高目的价不变。 据证券时报报道，截至10月27日，10月以来各券商针对贵州茅台发布了64篇研报，全部为买入、介绍、剧烈介绍、增持等评级。 最低目的价为2001.6元，最高目的价达2800元。

10月26日，招商证券发布评级报告称，维持贵州茅台“剧烈介绍”评级，最高目的价为2800元，与此前最高目的价分歧。

再早前，野村西方国际发布评级报告称贵州茅台的最高目的价坚持不变，为2458.04元。 中邮证券、海通国际、华创证券、安信证券、国联证券、天风证券、广发证券等机构也接连发布评级报告，最高目的价均在2000元以上。

香颂资本董事沈萌剖析以为，机构若调低目的多少钱会影响市场稳如泰山、进一步打击投资者决计，所以普通券商作为卖方不会地下表达负面信息。

10月27日，在投资者交流平台中，有股民高喊“触底”“抄底”，也有股民以戏谑的口吻称跌到千元以下甚至数百元才是所谓的“底部”。

“茅台的股价存在很多(影响)要素，包括自身的业绩、行业的对比、在整个市场或投资组合中的性能等，所以无论是2000(元)还是几百都不能说是更合理的估值。 ”沈萌表示。

招商证券10月26日发布的研报指出，白酒板块在疫情重复影响下旺季预期落空，市场担忧渠道库存优化影响开门红回款成功度的背景下，行业相关风闻构成进一步发酵，叠加外资担忧疫情开展和经济的不确定性，10月以来减速流出，板块出现较大回调。

国金证券10月26日发布的研报以为，节后沪港通资金处于继续净流出的形态，详细而言，10月24日贵州茅台的沪港通净流出达43.7亿，10月11日至10月25日累计净流出达148.5亿。

但国金证券表示，集中性卖出的压力阈值已过。 全体而言，以后市场的担忧点基本是关于茅台动销或需求的预期。

招商证券表示，前期渠道调研反应，双节后飞天茅台批价环比高点回落100元-200元，引发投资者关于行业景气度的担忧。 招商证券以为，飞天茅台的节后批价回落50元-100元，在历年也属正常现象，而往年在疫情、经济以及发货节拍的多重影响下，批价动摇是市场的短期反应而非趋向性调整。

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