科技股暴跌这一切冥冥之中竟有关联 日元暴跌&amp (科技股 暴跌)

在今天早间《年内“爆炒”题材悉数遭砸盘！全球市场缘何突然间180度大逆转？》的文章中，我们已陆续引见了过去两周一连串市场热点题材同步大跌的状况。

而置信关于许多跨资产投资者而言，在这诸多大类资产近半个月的走势变化中，最为印象深化的无疑是两个：

一个是以“七巨头”为代表的科技股的暴跌；

另一个则是年内终年领跌G10货币的日元突然崛起。

这两者近期都是投行专家和买卖员圈子里的抢手话题。 在很多市场剖析评论和报道中，关于这两者的异动，简直都是各自分开来解释它们行情坚定构成的要素的。

但是，虽然两者看似“风马牛不相及”，但是若说两者之间也存在一些冥冥之中的关联性，你能否置信呢？

理想上，有一个无意思的现象是，这两类行情的出现，都来源于同一个日子：7月11日。

时常关注我们文章的投资者或许还记得，这个日子其实我们上周在引见美股轮动的状况时就曾提到过。德意志银行全球经济与主题研讨主管吉姆·里德(Jim Reid)在最新发布的一份报告中，曾将之描画为“令人着迷的一天”……

而如下图所示， 无论是纳指还是美元兑日元，这一天其实都是各自行情最终出现严重转机的变盘日。

自那天后，“七巨头”市值蒸发了将近一个亚马逊，美元兑日元则一路重挫了近800点！

假定这样的势头在接上去连续下去，那么当人们到年底回想往年的市场行情时，或许会发现：7月11日也许将成为“全年最为关键的一天”。

7月11日出现了什么？

那么，回过头来看，这一天出现了什么呢？

能在那一天将一切事情咨询在一同的一条主线，是今天发布的美国CPI疲软。 假定把前美联储三号人物杜德利本周对降息疑问的最新“鸽派”剖析作为一个信号，那么将近半个月前这一出乎预料的低通胀读数，其实就曾经扑灭了过先人们对美联储将在9月份降息的预期，甚至有人猜想联储或许最快在下周就会执行。

当然，我们以前也曾遇到过经济数据引发降息预期这种状况，但投资者这一次性性显然以为：这回的故事不再是“狼来了”。

这使妥当今货币市场上最极端的失衡现象——美元与日元之间的利差失衡(美联储仍处于数十年来的最高利率，而日元仍在从零利率左近匍匐)出现了严重逆转。

自7月11日以来，美元兑日元的汇率下跌了5%以上，打破了多年来投机投资者轻松盈利的终年微弱上升势头。甚至于日本当局也似乎是特别借着这股势头，在7月11日和12日两天先后启动了两轮疑似干预。

同时，通胀数据的疲软也抚慰了美股轮动行情的出现：小盘股末尾了一段继续表现亮眼的时期，而大盘股末尾接受抛压。

与大盘股甚至是以“七巨头”为代表超级大盘股相比，美国小盘股往往更容易成为低利率环境的受益者。加之美国总统候选人特朗普的相关言论，关于芯片股等AI概念股构成的打压，一场美股数十年来最迅猛的轮动也由此出现。

股汇行情面前也有联动性？

这是上述两大类市场，在7月中旬最先行情触发的各自要素。但你真的以为，这两者之间就不存在一些关联性吗？

其实，无论是做空日元的押注和做多科技股的押注，此前一段时期在对冲基金中都很受欢迎。而关于任何投资者来说，当一种战略变坏时，其他战略也会面临分开的压力——这种状况很容易自我强化。

看似在外汇市场上曝光度不高的瑞郎，就曾有过一个典型的例子。2015年，当瑞士央行丢弃其压低瑞郎汇率的努力(关闭瑞郎兑欧元汇率下限)时，瑞郎大幅飙升。可悲的是，许多对冲基金事先并没有预见到这一点。对冲基金集团Man在本周的一份报告中回想称，当他们对瑞郎的押注错得离谱时，他们不得不丢弃了其他押注。例如，一个对冲基金最喜爱的股票押注指数在随后几天就下跌了5%。

回到如今，日元升值的速度或许远不及近十年前瑞郎升值的速度。但即使如此，日元与科技股之间的咨询如今看来也不只仅是巧合。更遑论说，两者之间自身就“自然一致”——科技股是风险资产性能的代表，而日元则向来被视为避险货币。

理想上，在外汇市场上，低息的日元经常被人们作为融资货币，以换取美元、澳元、墨西哥比索等高息货币，从而谋取利差收益。更有甚者也会将其进一步投入一些高风险性能中。而日元眼下的强势无疑或许为全球资产带来额外的坚定性，尤其是在这些资产曾经由于外界对人工自动热潮热情削弱而出现骚动的状况下。

ING战略师Chris Turner及其团队在周四的一份报告中写道： “日元空头的平仓无疑在滋长全球的避险环境。” 他们补充道：“这里必需还有更多的平仓要启动，接上去几天的数据/事情或许对美元/日元构成进一步的下行风险。”

Blue Edge Advisors公司基金经理Calvin Yeoh也指出，“ 夏季流动性通常很低，假定美元兑日元不止跌，平仓盘会形成跨资产清算。 这将形成坚定性上升，并经过坚定率驱动基金自愿兜售手中过多的风险敞口。”

甚至于重仓“投机者”都不用定要对此负一切责任——或许的因果相关是双向的。一位对冲基金经理指出，部分日本投资者或许已丢弃了对美国科技股的押注，并将美元兑换回了日元，这似乎也是加剧两者关联性的一个要素。

而显而易见的是，股市和汇市上两个最受欢迎的投机性押注正在同步跳水，这样的局面自但是然也会触及到一些“旁观者”。假定你对人民币、黄金等近来的走势感到困惑，无妨也可以从中寻觅答案。

最后，抛一个无意思的话题，假定说7月11日(美国CPI发布日)是本轮跨资产变盘的终极大日子的话，那么今晚行将迎来的又一个通胀发布日(6月PCE物价指数行将出炉)，又能否还会引发市场新的波涛呢？