稳预期 组合拳 提决计！央行打出政策 (稳预期指什么意思)

7月22日央行公告称，为优化地下市场操作机制，地下市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时7天期逆回购操作利率以及1年期、5年期以上LPR均下调10个基点。上周A股市场宽基指数少数下跌，上证50、沪深300指数延续9个买卖日收阳。剖析人士表示，在低估值背景下，上周中央汇金扩展ETF增持范围、加大增持力度及规模，“托底”效应清楚，对稳如泰山市场、改善预期起到了较大作用。二十届三中全会提出的一系列积极的改造措施和开释的政策信号有助于安全国际经济基本面向好趋向，促进资本市场高质量展开。央行降息将进一步减轻购房者的还款压力，促进楼市生动度优化，反映了央行保养经济向好的态度。多重积极要素共振，将有效提振投资者决计，改善资本市场风险偏好。

逢低性能景气派边沿改善板块

上周A股市场宽基指数少数下跌，上证50、沪深300指数延续收阳，中证500、中证1000指数延续震荡走势。比价方面，IC/IH周度小幅降低至1.99，IM/IH为1.95，较前一周清楚下行，大小盘品格表现分化。中信一级行业中，农林牧渔、食品饮料、国防军工行业领涨；轻工制造、纺织服装、有色金属等板块周度跌幅靠前。

市场心境方面，股指期货市场增仓清楚，但市场心境带动基差再度走低，IF、IH基差走低，与指数走势出现负相关相关，并已降至历史较低水平，IC、IM基差贴水幅度进一步扩展。同时，期权隐含坚定率跟随标的通常坚定率有所上升，标明在多日延续反弹之后，衍生品市场心境转为较慎重外形。

二十届三中全会圆满落幕，一系列积极的改造措施和开释的政策信号有望提振市场决计。片面深刻改造措施将为市场带来久远的决计，并有望逐渐改善基本面预期，为微观经济和资本市场的高质量展开带来深远影响。微观经济层面，6月份社会融资规模存量增速有所放缓，关键受信贷增长疲软的拖累，反映出实体经济融资需求仍待提振。居民部门新增存款数据显示，市场对房地产新政的反响尚需进一步观察，市场生机的恢复或许要求更终年间和积极要素的累积。而2024年上半年人民币存款的继续介入显示市场资金较为富余，关键在于如何有效引导这些资金回流股市、房地产市场以及消费范围，这要求等候政策层面的进一步精准发力显效。

此外，会议提出进一步深刻财税体制改造，意在经过提振消费需求来驱动经济增长。以后市场关注点之一是居民消费的修复较为缓慢，消费数据继续处于相对低位水平或许显示目前拉动内需的政策效应尚未充沛显现，后续更具针对性的提振消费措施的落地将有助于激起消费潜力。总体而言，二十届三中全会在微观政策方面愈减轻视统筹和政策之间的协调性，并且突出科技创新和安保的关键性，市场层面投资者可以重点关注中高端制造及科技制造范围的投资机遇。

货币政策方面，7月22日央行公告称，地下市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标，同时调降地下市场7天期逆回购操作利率10个基点。笔者以为，一方面，招标方式的调整有助于增强政策利率的指点性，稳如泰山市场预期，同时也表现了市场化利率调控机制的健全。另一方面，政策利率的调整将向实体经济启动传导，有助于降低企业和集团的融资本钱，安全经济上升向好态势。此外，7月1年期和5年期以上LPR报价相同下调10个基点，将进一步降低房贷利率，减轻购房者的还款压力，抚慰房地产市场需求，促进楼市生动度优化。

本次利率控制“组合拳”的落地是二十届三中全会提出的完善微观调控制度体系、增强微观政策取向分歧性的详细表现，有利于防范化解地产等范围风险，支持实体经济的稳如泰山与展开。对资本市场而言，政策利率调降有助于改善A股市场流动性，提振市场决计，从而吸引更多资金流入。

A股方面，资金流向目的显示，上周北向资金净流出，反映出外资对国际市场的慎重态度。另外，证监会发布信息显示，证监会依法赞同中证金融公司暂停转融券业务，并从7月22日起，上调融券保证金比例，进一步强化融券逆周期调理。转融券暂停首日，买卖数据显示无新增买卖，融券余额有所降低。不过融券余额在A股中占比拟小，本次暂停转融券业务、上调融券保证金比例关键标明了政策端对资本市场稳如泰山运转的关注，亦有助于稳如泰山市场预期。

此外，值得留意的是，宽基类ETF市场资金流入较为清楚。基金二季报显示，往年二季度，中央汇金区分增持28.83亿份易方达沪深300ETF、30.51亿份华泰柏瑞沪深300ETF、12.58亿份嘉实沪深300ETF、10.51亿份华夏沪深300ETF、5.64亿份华夏上证50ETF、8.33亿份南边中证500ETF。依据二季度成交均价预算，中央汇金增持上述ETF算计耗资逾越300亿元。

在低估值背景下，中央汇金本轮扩展ETF增持范围、加大增持力度及规模，“托底”效应清楚，对稳如泰山市场、提振市场决计起到了较大作用。不过，权重股的下跌并未带动全体市场的大幅下跌，标明资金风险偏好依然较低，市场内在下跌动力仍较为有限。后续随着中央汇金入市效应的外溢，随同着政策面的“托底”支持，中终年价值投资资金有望继续进场，不只将直接扩展买卖规模、优化市场流动性，而且有利于市场决计的逐渐恢复，中终年构成积极效应的共振。

综上，二十届三中全会提出的改造措施末尾逐渐落地，以及中央汇金增持ETF基金等开释出更多的积极信号，将为市场提供多项正面支撑，随着积极信号的积聚，市场外部结构一直优化，结构性投资机遇有望继续介入。战略方面，投资者可逢低性能景气派边沿改善板块，如TMT、机械等范围。（作者单位：期货）

股指已开启震荡反弹进程

上周五A股市场在低成交量背景下维持震荡上传格式，科创50指数领涨，上证50和沪深300指数录得9连阳，题材股轮动进一步放慢。上周上证指数、深证成指、创业板指数均成功成功周线两连阳。从技术面看，7月份A股各关键性股指全体底部震荡运转，日度窗口内均线趋向粘连外形，布林线目的则趋向收口，周度窗口外部分指数发生超卖信号，从技术目的看，股指市场行将发生新的方向，但以后市场运转环节中量价配合度偏低仍制约行情展开力度，盘面品格轮动也较难构成继续反弹的合力。中性判别，以后市场处于周线级别的弱势反弹格式。

分子端：二季度经济数据显示国际经济基本面“形有坚定、势仍向好”，下半年国际或延续结构性平和复苏格式，多少钱上传信号明白后实体企业盈利压力将有所缓解。客观来看，国际工业企业尤其是制造业已开启补库阶段，年内中美库存周期阶段性出现共振补库格式，尽管月度数据有所重复同时补库斜率仍偏弱，但补库大约率继续并对经济内生增长动能构成正向驱动。去年四季度末尾到往年一季度制造业和出口继续改善，二季度数据有所重复，绝望判别下半年国际补库效率将进一步提高并驱动商品多少钱企稳上升。

分母端：国际流动性环境稳中偏松，海外美联储降息预期继续增强。

国际方面，经济结构性平和复苏背景下，下半年流动性环境大约率维持宽松外形。首先，6月份论坛上央行行长潘功胜表示，将继续坚持支持性的货币政策立场，增强逆周期和跨周期调理，安全和增强经济上升向好态势，为经济社会展开营建良好的货币金融环境。可以看到，本周一央行超预期将7天期逆回购操作利率以及月度LPR长短端报价同步伐降10个基点。其次，上半年国际无风险利率水平以回落走势为主，中债收益率曲线呈“牛平”外形，且以DR007为代表的货币资金多少钱从年终的月均2.2%进一步下行至1.8%左近。最后，地产行业继续下行令居民资产负债表受损，同时银行等金融机构可配资产大幅收缩，资金淤积在银行间市场，国际通常流动性环境并不缓和。

海外方面，随同6月份美国务工及通胀数据的回落，美联储关键官员对货币政策的预期控制边沿转鸽，同时“低利率、低税率”的特朗普经济学也令国际投资者进一步增强了对美联储降息的预期，美债收益率以及美元指数以弱势震荡下行为主。

风险偏好方面，股债切换仍值得等候。尽管上半年国际股债大类资产走势“跷跷板效应”较为清楚，但笔者以为，下半年股债切换值得等候。从二季度末尾，央行曾经屡次在预期控制层面警示债市回调风险。比如7月初央行发布公告，选择面向部分地下市场业务一级买卖商展开国债借入操作，8日发布公告称从即日起将视状况展开暂时正回购或暂时逆回购操作。客观来看，央行对债市调控的预期继续增强，债市回调风险边沿走高，或肯定水平上带动处于相对高位的股债风险溢价向均值回归。

综上，笔者以为，从5月中旬末尾且继续至7月初的指数回调环节或已完毕，市场对前期压制权利市场风险偏好的各要素计价较为充沛，且存在边沿改善情形，后续进入关键性观察窗口期，重点关注20日均线左近市场的量价表现，以及北向资金净流入志愿能否继续增强。行情驱动关注以下三个方面：一是后续政策落地带动市场风险偏好继续回暖，延续多日场内指数型ETF基金放量状况能否仍会继续；二是美联储降息预期继续增强背景下美债收益率能否发生趋向性下行；三是中报季披露窗口内企业业绩状况。（作者单位：中泰期货）

市场人士：积极要素提振 A股市场风险偏好有望改善

7月18日，备受市场注目的二十届三中全会顺利落幕，会议审议经过了《中共中央关于进一步片面深刻改造、推进中国式现代化的选择》（下称《选择》），明白了进一步片面深刻改造的总目的及新一轮改造战略重点。7月21日发布的《选择》全文对片面深刻资本市场改造作出明白部署，提出健全投资和融资相协调的资本市场性能，防风险、强监管，促进资本市场瘦弱稳如泰山展开。支持终年资金入市。提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度。树立增强资本市场内在稳如泰山性长效机制。完善大股东、通常控制人行为规范束缚机制。完善上市公司分红处分束缚机制。健全投资者维护机制。推进区域性股权市场规则对接、规范分歧。

22日央行发布公告称，为优化地下市场操作机制，从即日起，地下市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时，为进一步增强逆周期调理，加大金融支持实体经济力度，即日起，地下市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。且央行授权全国银行间同业拆借中心发布，2024年7月22日1年期和5年期以上LPR均较6月下调10个基点。

恒泰期货首席经济学家魏刚以为，往年以来经济复苏基础在逐渐夯实，但内需偏弱、经济内生动能不强的结构性矛盾继续存在。《选择》突出了对往年经济任务的关注，为确保成功全年经济增长目的，已出台的微观政策要求放慢落地失效，并酝酿新的加码政策，以优化经济上升动能。昨日7天期逆回购以及LPR利率下调就是关键举措之一。此外，美国延续两个月通胀目的走弱，美联储降息预期继续升温，市场预期其9月降息概率曾经逾越90%，为国际利率调降提供了较好的外部环境。

他表示，本次调降地下市场操作利率10个基点，尽管幅度并不算大，但信号意义愈加清楚。由于7天期逆回购利率已被央行强化为重点政策利率，这是2023年8月15日以来初次下调政策利率，反映了央行保养经济向好趋向的政策取向。本次LPR下调，一方面带动实体融资本钱进一步稳中有降，提振企业信贷需求，改善市场预期，降低居民房贷本钱，协助化解地产风险；另一方面，可提高LPR报价质量，纠正与最优质客户存款利率的倾向，更真实地反映存款市场利率水平。

业内人士剖析以为，二十届三中全会着眼于中终年展开，对深刻经济体制改造、聚焦科技创新、突出政治性人民性等多个角度启动片面部署，强调要“锲而不舍成功全年经济社会展开目的”，往年下半年稳增长政策进一步加码可期，将有力支持经济基本面颠簸向好，助力资本市场预期改善。

海通期货股指剖析师许青辰在接受期货日报记者采访时表示，二十届三中全会开释出的政策信号值得市场关注。详细看，首先，会议明白了进一步片面深刻改造的总目的和详细部署，总目的是继续完善和展开中国特征社会主义制度，推进国度控制体系和控制才干现代化，且要求到2029年成功提出的改造义务，到2035年片面建成高水平社会主义市场经济体制。其次，会议提出高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的关键保证，一方面要充散发扬市场经济的效率优点，另一方面要充散发扬社会主义的体制优点。再次，会议强调要构建高质量展开体制机制、塑造展开新动能新优点，提出要健全量体裁衣展开新质消费力体制机制，后续市场可重点关注数字经济、战略性新兴产业和未来产业等方向的产业政策。最后，会议全方位多角度规划了中国式现代化树立方针，包括城乡、开通、法治、安保等多个方面，后续可重点关注土地要素市场化、城乡公共服务均等化改造措施。同时提出肯定坚持对外开通基本国策，后续可重点关注扩展市场准入、优化公允竞争环境、完善国际规制等方面措施。

关于央行此次下调7天期逆回购操作利率，许青辰以为，一方面，央行意在加大逆周期调理力度，对冲经济增长压力，另一方面，有利于强化7天期逆回购利率的政策属性。

从A股市场表现看，近期A股关键指数发生震荡下跌行情。值得留意的是，日前易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF等多只基金二季报显示，往年第二季度中央汇金继续大举增持ETF，有助于市场稳如泰山和决计提振，从而带动市场发生反弹行情。

“在党中央的指点和部署下，置信中国经济会继续增长，而资本市场作为经济的晴雨表也有望改动下行趋向进入上升周期，构成清楚的赚钱效应和财富效应，进而为经济复苏提供助力。”前海开源首席经济学家杨德龙以为，推进资本市场走强是拉动经济增长的十分关键的一个方面。资本市场走势不只能够反映经济预期，也能够反哺实体经济，心愿“国度队”加大入市力度，不只有为市场构成“托底”效应，也要拉动股市继续企稳上升，从而进一步吸引场外张望资金减速入场，集聚成支持市场上传的合力。

许青辰以为，总体看，二十届三中全会片面勾勒了未来中国式现代化的改造蓝图，依据以后通常状况，在展开中推进改造，以改造促进更好展开，是我国一以贯之的改造逻辑，将助力我国经济基本面安全终年向好趋向，提振资本市场决计，改善市场风险偏好。

以后，行业机构也纷繁表示看好A股后市表现。研报以为，参考历史，市场有望经过一系列改造措施提振风险偏好，从中终年维度树立基本面决计。产业层面新质消费力是本次改造亮点之一，以高水平科技自立自强为主线，市场层面重点关注中高端制造及科技制造板块的投资机遇。以为，往年2月份以来的修复行情虽面临曲折但并未完毕，以后A股市场全体估值仍处于历史阶段性底部，下半年随同稳增长政策的加码，以及中终年改造红利的继续开释，投资者对A股后市表现无须绝望。前期A股市场科创、电力、消费等相关板块已陆续发生阶段性表现，后续关注财税体制改造、新质消费力树立、“一带一路”、绿色、安保等相关行业和个股表现。

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打好政策“组合拳”助企纾困稳务工

打好政策“组合拳”助企纾困稳务工

内蒙古：打好政策“组合拳” 助企纾困稳务工

为企业及时纾困解难、减负蓄能，是激起市场生机、保证经济颠簸运转、处置民生疑问的理想要求。 依照内蒙古自治区党委、政府关于稳经济一揽子政策的要求，自治区人力资源社会保证厅会同税务、财政等部门先后出台阶段性缓缴特困行业企业社会保险费、做好失业保险稳岗位提技艺防失业任务、扩展阶段性缓缴社会保险费政策实施范围等政策，并积极推进政策落地奏效。 经过大数据比对，筛查出一切契合政策条件的参保单位，实行“免申即享”“即申即享”“直补快办”经办服务形式，打通了服务企业“最后一公里”，为企业兑现“真金白银”政策红利78.72亿元。

自治区人社部门经过实施“缓、降、返、补、扩”等组合拳，展开“走基层、送政策”等精准宣传活动，扩展政策知晓面，优化操持方便度，助企纾困稳如泰山务工岗位。

对餐饮、批发、旅游、民航、公路水路铁路运输等5个特困行业的所属企业以及农副食品加工业、医药制造业等17个行业所属困难企业和受影响严重地域中小微企业，缓缴养老、失业、工伤保险单位缴费部分。

为应对多点频发影响，让阶段性缓缴政策惠及更多市场主体，进一步扩展了缓缴政策实施范围、延伸了缓缴期限，缓缴政策掩盖全区一切受影响较大、消费运营困难的中小微企业、以单位方式参保的集体工商户、参与企业职工基本养老保险的事业单位及各类社会组织，缓缴政策到期后，支持企业采取分期或逐月等方式补缴，补缴时期免收滞纳金。 全区申报缓缴三项社会保险费合计13.79亿元，其中缓缴3341户企业养老保险费12.99亿元、1475户企业失业保险费4102.28万元、1304户企业缓缴工伤保险费3867.25万元。

同时，将阶段性降低失业、工伤保险费率政策实施时期延伸。 阶段性降低失业、工伤保险费率累计减轻企业等用人单位缴费担负29.8亿元。

对大型企业失业保险稳岗返还比例由30%提高至50%；中小微企业按90%返还，进一步加大对市场主体稳岗扩岗支持力度。 经过“免申即享”形式，为5.08万户企业发放稳岗返还资金9.25亿元，惠及职工154.13万人。

累计出现1个（含）以上中高风险地域的统筹地域，对因严重影响暂时无法正常消费运营的企业，按每名参保职工500元的规范发放一次性性留工培训补助，支持企业组织职工以任务替代培训。 未出现中高风险的统筹地域，对餐饮、批发、旅游、民航和公路水路铁路运输5个行业企业，按每名参保人员500元的规范发放一次性性留工培训补助。 共为7.16万户企业发放一次性性留工培训补助9.11亿元，惠及职工182.17万人。

对企业招用毕业年度的高校毕业生、离校两年内未务工高校毕业生和16-24岁注销失业青年，签署休息合同并参与失业保险的，按每人1500元的规范发放一次性性扩岗补助，共为8067户企业发放一次性性扩岗补助5217.9万元。 此外，对招用毕业年度高校毕业生并签署1年以上休息合同的中小微企业，按每人1500元的规范，给予一次性性吸纳务工补贴，全区累计共有129户企业、482人开放了一次性性吸纳务工补贴，已发放72.3万元补贴资金。 同时，发放职业技艺优化执行培训补贴资金4.29亿元、失业保险支持技艺优化补贴1.32亿元。

对支付失业保险金期满仍未务工的失业人员、不契合支付失业保险金条件的参保失业人员和参保不满1年的失业农牧民工，发放失业补助金和暂时生活补助，保证失业人员基本生活。

24小时内支持购房政策三箭齐发，“银十”楼市会怎样走？

“下调首套团体住房公积金存款利率0.15个百分点”“明年底前居民换购住房可享个税退税活动”“首套房贷利率下限有望打破4.1%”......24小时内，三项重磅政策接连发布，助力楼市稳健开展。

在诸葛找房数据研讨中心首席剖析师王小嫱看来，24小时内出炉三个重磅政策，将构成政策放宽组合拳，表现了官方关于支持房地产回稳的导向。

时隔7年央行再次下调公积金存款利率

9月30日，据中国人民银行网站，中国人民银行选择，自2022年10月1日起，下调首套团体住房公积金存款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率区分调整为2.6%和3.1%。 第二套团体住房公积金存款利率政策坚持不变，即5年以下（含5年）和5年以上利率区分不低于3.025%和3.575%。

植信投资研讨院资深研讨员马泓表示，为了更好地满足刚性住房需求，央行时隔7年（2015年8月）初次下调首套团体住房公积金存款利率15个基点，这有助于房地产市场尽快成功“三稳”目的。

关于此次下调公积金存款利率，广东省住房政策研讨中心首席研讨员李宇嘉以为，往年5月及8月，央行两次大幅度地下调存款市场报价利率（LPR），同时商业银行也在下调团体按揭存款利率。 依照贝壳研讨院监测数据，截至9月19日，已有86城房贷主流利率低至首套4.10%，二套4.90%的下限水平。 从支持团体刚需及换房需求而言，公积金存款利率必需也会随之下调。

严跃进表示，商业银行存款继续降息，客观上也要求公积金存款利率进一步下调，否则公积金存款和商贷的利差比拟小，客观上也会使得公积金存款的吸引力降低。 此次，公积金存款的利率进一步下调，使得后续公积金存款的优势愈加清楚，关于刚需购房者进一步降低存款利率等具有积极的作用。

举例而言，依照公积金存款100万元、存款期限30年、等额本息计算，利率为3.25％的话，每月应还4352.06元，利息总额约56.67万元；若公积金利率（5年以上利率）调整为3.1％，每月还款4270.16元，利息总额约53.7万元；利率变化后，月供增加约81.9元，总利息增加约2.97万元。

首套房贷利率下限有望打破4.1%

除了下调公积金存款利率，部分城市的首套住房存款利率也有望进一步下调。

9月29日，人民银行、银保监会发布通知，选择阶段性调整差异化住房信贷政策。 契合条件的城市政府，可自主选择在2022年底前阶段性维持、下调或取消外地新发放首套住房存款利率下限。

依照新政，关于2022年6-8月份新建商品住宅销售多少钱环比、同比均延续降低的城市，在2022年底前，阶段性放宽首套住房商业性团体住房存款利率下限。 二套住房商业性团体住房存款利率政策下限按现行规则执行。

契合上述条件的城市政府可依据外地房地产市场情势变化及调控要求，自主选择阶段性维持、下调或取消外地首套住房商业性团体住房存款利率下限，人民银行、银保监会派出机构指点省级市场利率定价自律机制配合实施。

易居研讨院智库中心研讨总监严跃进指出，这也意味着，此次政策在此前房贷利率下限下调20个基点的基础上，支持下调的基点更大，或许说支持在4.1%的利率的基础上进一步下调。

依据易居研讨院智库中心提供的数据，国度统计局70个大中城市房价指数数据中，至少有23个城市契合此次央行新政要求。 详细包括哈尔滨、兰州、武汉、大连、天津、石家庄、昆明、贵阳、泉州、温州、泸州、岳阳、宜昌、北海、大理、秦皇岛、湛江、包头、安庆、济宁、常德、襄阳和桂林等。

明年底前居民换购住房可享个税退税活动

在支持改善性需求方面，9月30日下午，财政部、税务总局发布《关于支持居民换购住房有关团体所得税政策的公告》，《公告》显示，自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购置住房的征税人，对其出售现住房已交纳的团体所得税予以退税活动。 其中，新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，全部退还已交纳的团体所得税；新购住房金额小于现住房转让金额的，按新购住房金额占现住房转让金额的比例退还出售现住房已交纳的团体所得税。

依照要求，征税人出售和重新购置的住房应在同一城市范围内。 同一城市范围是指同不时辖市、副省级城市、地级市（地域、州、盟）所辖全部行政区划范围。 另外，出售自有住房的征税人与新购住房之间须直接相关，应为新购住房产权人或产权人之一。

诸葛找房数据研讨中心首席剖析师王小嫱指出，该政策利好改善性住房需求释放，奖励居民改善以后住房条件，真正落实了中央屡次强调的支持刚性和改善性住房的需求。

上述提到的团体所得税，通常是房产买卖环节中由税务机关征收的团体所得税，普通存在于二手房买卖环节中由卖方团体交纳的利得税。

贝壳研讨院首席市场剖析师许小乐表示，以后少数一二线重点城市关于住房团体所得税的执行状况是，满五独一免征，其他状况依照房屋买卖差额的20%或许全额的1%征收，新政会利好持有住房在五年以内或许有多套住房的家庭换房。

王小嫱指出，依照以往卖房要求交纳的团体所得税额度等于网签值与原值差额的20%，假设网签值200万元，原值100万元，要求交纳的团体所得税为20万元。

中指研讨院指数事业部市场研讨总监陈文静也提到，一二线城市住房总价较高，本次政策受益或相对较大。 关于一二线来说，由于房屋总价较高，团体所得税交纳额度较高，本次政策实施后，或将为一二线城市二手房买卖带来较大的带动。

延续释放重磅利好，银十楼市会怎样走？

王小嫱指出，往年以来，各城市频繁对政策逐渐清闲力度，但市场修复较为缓慢，购房者的市场决计并未大幅恢复。 依照以往阅历，中央政策对市场决计的传导大于中央政策的纠偏。 四季度，在中央多个政策的加持下，助力市场决计的改善，市场有望减速修复，估量能够到达清楚的效果。

中指研讨院指数事业部市场研讨总监陈文静则指出，传统“银十”行将到来，中央接连释放重磅利好，有利于稳市场、稳预期。 在以后的市场环境下，房地产市场的修复要求更多有利要素叠加带动，估量降低购房本钱将是未来政策优化的关键方向。 接上去，针对中心二线城市或将继续优化“认房认贷”、限购、限价等政策，而估量更多、更鼎力度的政策落地也将带动全体市场企稳恢复。

在58安居客房产研讨院分院院长张波看来，总体来看，房贷利率层面往年政策的空间曾经释放见底，后续可下调的空间曾经相对有限，但利率调整对不同城市的影响依然会分化，决计拉动的效能亦有差异。

半年出台新政近500次 “组合拳”促房地产行业颠簸安康开展

降首付比例、调整限购政策、优化公积金存款额度、发放购房补贴……2022年上半年，中央不时释放稳地产信号，房地产市场相关政策密集出台，发布频次创历史同期新高；中央打出“组合拳”，因城施策促进房地产行业颠簸安康开展。

随着政策效果逐渐显现，5月房地产市场数据改动下跌态势，市场边沿有所修复。 多机构以为政策各方面仍有调整空间，预期下半年将继续发力并采取更有针对性的措施。

政策高频调整 支持合理购房需求

4月29日中央政治局会议提出支持各地从外地实践动身完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场颠簸安康开展。 随后各地政策出台频率放慢，力度也有所加码。 据中指研讨院统计，上半年全国已有超180个省市出台近500次房地产调控政策。

从政策类型来看，各地不时从需求端发力完善房地产政策。 中央层面屡次强调支持合理住房消费，多地应用调整限购、限贷政策等方式降低购房门槛，释放更多购房需求进入市场。

据克而瑞研讨中心统计，上半年36座城市清闲限购，54座城市清闲限贷。 以郑州为例，3月郑州发布19条稳楼市措施，率先取消“认房又认贷”，并规则老年人投靠家庭可以新购一套住房，业内人士以为该规则实践上就是取消了限购；6月郑州航空港区进一步加大清闲力度，宣布首套房最低首付比例20%，二套、存款未结清最低首付比例30%。

亿翰智库剖析以为，以后限贷政策的调整目的是有针对性地保证居民合理购房需求释放，提高消费者的支付才干，这关于部分有购房需求，但是受制于政策要素而无法释放的消费者而言无疑释放了利好信号。

同时，上海、杭州、合肥等部分中心城市放宽了落户门槛，其中上海规则在沪各研讨所、各高校应届硕士毕业生，全球一流大学树立高校应届硕士毕业生、全球一流学科树立高校树立学科应届硕士毕业生，无需“打分”，契合基本条件就可直接落户。 中信建投研报以为这将继续支撑销售市场的边沿修复；亿翰智库则以为中心城市放宽人才落户门槛关键目的在于吸纳人才，短期内也会参与市场购房基数。

58城首套房贷利率下调至4.25% 房票制度重启

缓解消费者购房压力也是上半年楼市调控政策的关键方向之一。

5月，央行宣布团体首套住房商贷利率下限调降20个基点，几天后又宣布5年期以上LPR降低15个基点，创历史单次最大降幅。 多座城市抓紧落实房贷利率活动政策，据克而瑞研讨中心统计，苏州、郑州、济南、南京、温州等58座城市目前已执行首套4.25%、二套5.05%的房贷利率。

还有多座城市调整了公积金相关政策。 6月，福建省宣布职工家庭第二次开放公积金存款购房首付比例降至30%；依照国度生育政策生育二孩或三孩的家庭，住房公积金最高存款额度予以适当提高。 浙江省则加大对三孩家庭的住房公积金支持力度，包括提高存款额度、提取额度以及优先发放存款等。 杭州市、山西省等多地均规则受新冠疫情影响、不能正常归还住房公积金存款的缴存人，可开放不作逾期处置。

房票也在上半年“重出江湖”，据亿翰智库统计，截至2022年6月下旬，已有包括郑州、丽水、绍兴、海宁、鄂州等19座城市出台“房票”制度。 其中郑州规则棚改房屋被征收人选择房票安排的，可取得安排补偿权益金额8%的奖励，同时以现金方式奖励被征收人3个月的过渡费。 “政府经过奖励安排群体的房票安排，可起到托底市场的性能，有利于市场去库存，提振全体房地产市场决计。 ”中指研讨院河南公司总经理梁波涛剖析称。

此外，部分城市也采取了发放购房补贴、调整限售、减免房地产税费等措施支持刚性和改善性需求释放，从供应端则采取调整土拍规则和预售资金监管政策等方面，因城施策促进房地产市场安康开展和良性循环。

政策效果初步显现 预期下半年继续调整

随着各地政策继续出台以及疫情影响逐渐弱化，房地产市场出现企稳态势。 中指研讨院数据显示，5月全国商品房销售面积、销售额同比降幅较4月区分收窄7.2和8.9个百分点，市场边沿有所修复；重点100城成交面积同比降幅继续收窄，5月环比转增，6月环比继续增长。

不过政策效果仍待进一步增强。 克而瑞研讨中心以为，在4.29政治局会议后，中央清闲政策频率及力度加码，但实践收效仍乏善可陈；中心要素在于政策力度较弱，并缺少系统性政策。

关于下半年行业政策走向，克而瑞研讨中心以为，市场真正回稳仍需政策组合拳助力，二线及三四线城市或将片面取消限购、限售及限价，房企端则有望落地必要的纾困政策措施。

多家机构也预测下半年政策将继续优化调整。 中指研讨院表示，目前部分城市调控政策力度仍坚持相对抑制，在市场销售继续下行的状况下，政策力度有望进一步增强。 短期来看，各地因城施策频次或将维持在较快节拍，供需两端政策均仍有空间。

诸葛找房数据研讨中心则以为，本轮政策虽然掩盖城市较广，调控频次也较为频繁，但从力度上看，均是从之前严控的基础上启动小幅的松绑，政策门槛仍处于较为严苛的阶段。 以后居民对住房质量要求优化，改善性需求参与，而二套房以上的购房门槛以后仍处于高位，该机构估量未来相关政策仍有清闲空间。