降息幅度或不如预期 富国银行 特朗普2.0如何影响美联储 (降息 qe)

富国银行（Wells Fargo）团队在最新报告中表示，假定特朗普再次中选、实施片面关税方案形成通胀再仰望，那么美联储或许不会像预期的那样大幅降息。

在拜登状况一直、思索退选之际，特朗普的胜算越来越大。但其经济议程，包括介入关税和减税方案，也在金融市场引发了不少的担忧。由于就美国经济的现状而言，投资者们日夜等候的无非就是通胀降温、美联储降息、成功软着陆，并防止经济衰退和大批失业。

但特朗普2.0似乎会起到反作用。

目前，剖析人士得出的结论是，思索到提高关税的通胀影响， 特朗普的第二个任期或许最终会形成美联储的降息幅度低于预期。 依据CME美联储观察工具，目前市场普遍估量美联储将在明年6月前降息5次，这将使政策利率区间降至4%至4.25%。

影响多大？

周四，富国银行首席经济学家Jay Bryson和计量经济学家Azhar Iqbal表示， 他们估量片面加征关税将构成“过度的滞胀冲击”，通胀和美国失业率将同时上升， 虽然这种影响不太或许抵达上世纪70年代末和80年代初的水平。

他们经常经常使用了一个大型微观经济模型启动研讨。最后得出的结论是，假定美国的贸易同伴对特朗普提议的关税启动报复，对美国出口商品征收10%的关税，那么明年美国通常国际消费总值（GDP）将收缩0.4%。

而在他们所谓的“特朗普+报复”情形下，美国失业率将从6月份的4.1%上升到2026年的4.8%，随后才会有所降低。

“简而言之，对美国贸易同伴片面征收关税将给美国经济带来过度的滞胀冲击，”他们在最新报告中写道，“也就是说，模型结果标明，失业率和通胀率将同时上升，虽然不会抵达上世纪70年代末和80年代所经验的（严重）滞胀水平。”

“而且假定征收关税形成通货收缩率上升，联邦地下市场委员会（FOMC）或许不会像预期的那样大幅降息。” 他们补充道。

华盛顿研讨税收政策的无党派机构Tax Foundation的专家上个月估量， 特朗普的关税提案或许会使美国国际消费总值（GDP）至少增加0.8%，务工岗位增加相当于68.4万个全职任务岗位。 他们指出，这些数字没有思索到其他国度报复的风险，也没有思索到全球贸易战的额外结果。

麦格理（Macquarie）全球外汇和利率战略师Thierry Wizman则称，美国的“新自在主义政策控制愿景”或许正在逐渐衰退，并正在被一种“民粹主义经济愿景”所取代，他将其称为“民粹经济学”。

“美国的‘民粹经济学’实质上就是通胀。美国通胀在未来几个月或许继续坚持低位，从而让美联储在9月份末尾安闲政策。但一旦‘民粹经济学’真正表现，通胀将成为该体系内的一个特征。 美国国债收益率或许再次上升，美联储的宽松周期或许比预想的要短。 ”他在周四的报告中写道。