国债期货市场直线跳水 债券 多头！央行盘中稀有出手 将走向何方 疯牛 打爆 (国债期货市场的特点)

媒体7月1日信息 在今天午后收盘不久，央行稀有的在盘中出手，打爆“多头”。

下午1点10分，央行在官方挂出一则重磅信息，在对以后市场情势慎重观察、评价基础上，人民银行选择于近期面向局部地下市场业务一级买卖商展开国债借入操作。央行在通稿中示意是为保养债券市场持重运转。

受此影响，不时单边上传的国债期货合约全线跳水，30年期国债期货主力合约从下跌0.5%的位置直线下跌，截至发稿30年期国债期货主力合约跌超0.8%。2年期、5年期、10年期国债期货主力合约纷繁下跌。同时，国债生动券收益率广泛上传1BP，10年期国债债240004收益率上传2.45BP至2.2525%，30年期国债230023收益率上传2.90BP至2.4525%。

此外，银行间重要利率债收益率升幅扩展，10年期国开生动券“24国开05”收益率上传2.1bp，10年期国债生动券“24附息国债04”收益率上传1.7bp，30年期国债生动券“23附息国债23”收益率上传3.15bp。

国债走出单边“疯牛”行情

至于为何央行急切的在盘中出手，可能常年特意国债走出单边超预期行情无关。

往年以来，债券市场体现亮眼。上半年债券市场出现牛市行情，债券多少钱一路走高，6月28日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约涨0.08%报109.49元，10年期国债户力合约涨0.01%，盘中均续刷历史新高；5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.01%。今天盘中，30年期主力合约继续下跌，再创历史新高，一度涨至110.10元，10年期国债户力合约等也都纷繁创出历史新高。

债券收益率继续下行，超常年国债收益率近期跌破2.5%，10年期国债一度波及2.2%，5年及以外债券种类的收益率迫近2020年低点，7年以上债券种类的收益率创近20年来新低；信誉债方面，3年及以上中期票据种类创近20年来新低。

与此同时，往年以来，不少债券型基金投资报答率上升，一些产品年化收益率超越了10%。闻到“肉味”的资金一拥而上，狂抢债券基金。

若按基金成立日统计，截至6月21日，往年以来新发基金市场首发总规模超越6300亿元，其中债券型基金首发规模凑近5200亿元，占比高达82.5%，成为公募基金发行市场中的主力军。单只产品来看，往年新发基金当中，首募份额超70亿份的“爆款”产品就多达26只。

此外，近日博时中证可转债及可替换债券ETF规模也初次打破百亿元大关，截至6月20日规模到达103.55亿元，成为继富国政金债券ETF、安康公司债ETF之后，年内第三只规模打破百亿元大关的债券ETF。债券型基金规模曾经超越9.6万亿元，距离10万亿关口仅一步之遥。

央行屡次喊话

4月23日，央行关系担任人示意，我国常年国债收益率总体会运转在与常年经济增长预期相婚配的正当区间内。随后4月24日的债券市场急剧回撤。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.17%，报107.1元；10年期主力合约跌0.36%，报104.48元；5年期主力合约跌0.17%，报103.43元；2年期主力合约跌0.07%，报101.674元。

5月30日《金融时报》的报道提到债券市场在贷款搬家背景下暗藏的危险，即目前债券多少钱下跌预期继续较强，银行贷款少量进入债市，适度炒作也会使“安保”资产变得“不安保”。

6月19日央行行长在第十五届论坛上示意，中央银行须要从微观慎重角度观察、评价金融市场的状况，及时校对和阻断金融市场危险的累积，以后特意是要关注一些非银主体少量持有中常年债券的期限错配和利率危险，坚持反常向上歪斜的收益率曲线，坚持市场对投资的正向处罚作用。

关于这轮债牛行情，周君芝曾在研报中指出，2022年到如今债市大涨的叙事主线就一个：地产下行。其示意，债牛可以细分三个阶段：2021年下半年至2022年，债牛驱动力是地产投资降温；2023年，债牛驱动力是风偏降温；2024年，债牛驱动力是中央财政收敛造成的资产荒。

当下微观经济的重要矛盾是实践利率偏高。偏高利率解放居民加杠杆才干。这种状况下，保息差和保规模很难并立。降利率保规模，债券牛市；保息差而降规模，债券也牛市，故而往年债券的底色是牛市。