招银国际 评级 上调波司登指标价至5.98港元 买入 大行评级 维持 (招商银行评级报告)

招银国际发布钻研报告称，上调波司登指标价至5.98港元，维持“买入”评级，股息率也到达6%，相当具备吸引力。公司2024财年开售和利润区分增长38%和44%，高于市场预期6%和7%。库存天数降低了29天至115天，在相当肥壮的水平。报告称，公司预期未来两年开售的复合增长率约为中位数，并估量在2026财年开售可到达约300亿元，毛利率大抵维持，但净利润率有优化空间。该行以为到达此指标的难度并不高，由于：1)该行置信25财年的平均单价会从新回升约10%，2)另外新品类像防晒服和轻浮羽的开售增长指标极速，约为100%和30%，以及3)批发和电商(特意是抖音渠道)开售增长势头仍在。

此外，除了一向的产品翻新和更新，公司称将会鼎力增强其余方面动作。广告营销方面，往年7月/9月/11月/12月会有防晒服/轻浮羽/科技配置产品/北京三里屯登峰店的宣传优惠，内容估量会令人耳目一新。渠道方面会启动分层分级的治理，TOP战略仍会继续，方案多开新一代的6代店。客户体验方面，公司成立了新的部门钻研生产者，增强外围客户和会员的治理，亦会着力推进微信小程序的开售增长。