国际金价再创新高 往年涨幅靠近20%！这些黄金股中报业绩有望高增长 (国际金价再创新高)

6月底以来，国际金价再次进入拉升阶段，一举刷新最低价！

我们统计了COMEX黄金主力期货多少钱自6月26日以来的最大涨幅，曾经打破7%。2024年以来，国际金价涨幅曾经靠近20%。

近期黄金多少钱之所以能够摆脱4月底以来的震荡区间，这与美联储9月大约率降息相关严密。以后美国通胀水平曾经出现清楚的回落，再加上美国经济面临回落的风险，因此市场预期美联储将于9月启动降息周期。

普通而言，国际金价有望受益于美联储降息周期，金价走强又将进一步优化黄金股的盈利才干。

1、美联储9月大约率降息，黄金迎来关键时辰

黄金由于具有复杂的商品属性、金融属性和避险属性，金价容易遭到央行货币政策、供应需求、地缘事情等要素的影响。

回想本轮黄金牛市，下跌始于2019年上半年，这一阶段美国开释了天量的美元，美元升值带来的大通胀让金价坐上了火箭。而2022年以来金价再次迎来春天，这就与地缘事情相关亲密，避险需求再次让金价插上了翅膀。

2024年以来，黄金再次步入上传周期，这就与美联储政策调整预期有着严密的咨询。我们先来看看CME美联储观察工具透显露来的降息概率数据：买卖员估量美联储9月降息的概率高达100%，甚至预期9月降息50个基点的概率抵达9.4%。

为何市场如此笃定以为9月就会迎来降息窗口期？我们以为，三大要素浮出水面：首先，美国通胀水平回落，奠定降息的基础；其次，美联储官员鸽派言论一直引导市场预期；最后，市场担忧美联储维持高利率或影响美国经济。

外地时期7月11日，美国劳工部公布了6月CPI数据，3%的涨幅创下近1年的低位。季调后的CPI环比降低0.1%，这是从2020年5月以来初次出现负增长，这足以标明美联储的抗击通胀政策取得了严重进度。

从细项数据来看，6月美国CPI涨幅回落的关键推进力来自汽油多少钱变化。6月汽油多少钱同比下跌3.8%，充沛抵消了食品、住房多少钱下跌的影响。

6月美国PPI同比增长2.6%，创下2023年3月以来新高，但是并未改动市场对9月美联储降息的预期。

在美国通胀数据公布之后，美联储官员的鸽派论调就占据了关键位置。美联储鲍威尔对外表示，不会等到通胀降到2%才降息，美联储对通胀水平降到目的位更有决计，这意味着美联储主席对外口风出现了关键变化。旧金山联储主席玛丽·戴利以为，鉴于以后的数据表现调整利率是合理的，何时降息将成为政策焦点。芝加哥联储主席古尔斯比以为6月CPI数据表现十分好，这让美联储确信通胀水平正迈向2%的目的，但并未走漏初次降息的时期。

除了上方两点要素，美国走弱的务工数据也成为市场的“心病”。6月新增非农务工人数为20.6万人，虽然逾越预期值，但4月、5月新增人数都出现了清楚的下修幅度，区分抵达10.8万人、5.4万人。近三个月平均新增非农务工人数仅有17.7万人，创下2021年1月以来的新低。

美联储启动降息周期之后，全球金融市场将迎来更多的美元流动性，这对大宗商品走强具有较大的影响。

央行增持黄金志愿强，黄金需求面或延续强势

央行继续加大黄金资产性能，曾经成为推进全球黄金需求增长的关键力气，并带动国际金价一直下跌。

2024年6月18日，全球黄金协会公布《2024年度全球央行黄金贮藏考察报告》，市场再次聚焦全球央行近年来对黄金的增持行为。

全球黄金协会共收到70份考察回复，29%的受访央行表示未来12月将继续介入黄金贮藏，这创下2018年启动该项考察以来的最高水平。69%的受访者以为，五年后黄金的性能比例将更高，而美元的份额将降低。

多家央行表示，之所以增持黄金资产，关键由于黄金可以对冲通胀风险、应对突发危机事情以及没有违约风险等。

依据全球黄金协会公布的最新数据，部分央行6月继续介入黄金贮藏。印度央行6月增持黄金9吨，创下2022年7月以来的最高水平。2024年以来，印度曾经介入37吨黄金贮藏，总规模抵达841吨。一季度，全球央行净购入黄金290吨，创下数据公布以来的同期新高。其中中国央行成为最大买家，一季度累计购入27吨。

5月7日，中国央行公布黄金贮藏数据，4月末黄金贮藏曾经延续18个月介入，总量高达7280万盎司。5月、6月，中国央行中止介入黄金贮藏。

金价走高对首饰需求出现了复杂的影响，依据协会的统计，2023年我国黄金消费量1089.69吨，较2022年增长8.78%。黄金首饰消费量为706.48吨，同比增长7.97%。2024年一季度，黄金首饰消费遭遇金价快涨的克制，黄金首饰需求同比降低3%至183.9吨。但是金条和金币需求量打破106.3吨，同比大增26.77%。

截至7月17日，7家黄金公司公布上半年业绩预告，四家公司预增、一家公司扭亏、两家公司续亏。多家公司业绩增速超40%，包括、、山东黄金等。

依据iFinD数据库，A股贵金属上市公司包括：山东黄金、、、赤峰黄金、、、、四川黄金、等。

（本文首发于2024年7月17日）

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黄金股为什么还要暴跌

黄金股如“山东黄金”和“中金黄金”它们股份制企业，他们的股票不只是随着黄金的多少钱的变化，还有国度经济总体情势、本企业控制、运营等方面的影响。 以后金价212.35，周一到周三金价变化较大，估量在周五应该会涨！应该到时会打破USD990/盎司。 另附黄金多少钱变化要素。 影响黄金多少钱的几大要素20世纪70年代以前，黄金多少钱基本由各国政府或中央银行选择，国际上黄金多少钱比拟稳如泰山。 70年代初期，黄金多少钱不再与美元直接挂钩，黄金多少钱逐渐市场化，影响黄金多少钱变化的要素日益增多，详细来说，可以分为以下几方面：1、供应要素:1）地上的黄金存量全球目前大约存有13.74万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长。 2）年供求量黄金的年供求量大约为4200吨，每年新产出的黄金占年供应的62%。 3）新的金矿开采本钱黄金开采平均总本钱大约略低于260美元／盎司。 由于开采技术的开展，黄金开发本钱在过去20年以来继续下跌。 4）黄金消费国的政治、军事和经济的变化状况在这些国度的任何政治、军事动乱无疑会直接影响该国消费的黄金数量，进而影响全球黄金供应。 5）央行的黄金兜售中央银行是全球上黄金的最大持有者，1969年官方黄金储藏为吨，占事先全部地表黄金存量的42.6%，而到了1998年官方黄金储藏大约为吨，占已开采的全部黄金存量的24.1%。 按目前消费才干计算，这相当于13年的全球黄金矿产量。 由于黄金的关键用途由关键储藏资产逐渐转变为消费珠宝的金属原料，或许为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此，30年间中央银行的黄金储藏无论在相对数量上和相对数量上都有很大的降低，数量的降低关键靠在黄金市场上兜售库存储藏黄金。 例如英国央行的大规模兜售、瑞士央行和国际货币基金组织预备增加黄金储藏就成为近期国际黄金市场金价下滑的关键要素。 2、需求要素：黄金的需求与黄金的用途有直接的相关。 1）黄金实践需求量（首饰业、工业等）的变化。 普通来说，全球经济的开展速度选择了黄金的总需求，例如在微电子范围，越来越多地采用黄金作为维护层；在医学以及修建装饰等范围，虽然科技的提高使得黄金替代品不时出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋向。 而某些地域因部分要素对黄金需求发生严重影响。 如一向对黄金饰品少量需求的印度和西北亚各国因受金融危机的影响，从1997年以来黄金出口大大增加，依据全球黄金协会数据显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量区分下跌BA71%、28%、10%和9%。 2）保值的要求。 黄金储藏一向被央行用作防范国际通胀、调理市场的关键手腕。 而关于普通投资者，投资黄金关键是在通货收缩状况下，到达保值的目的。 在经济不景气的态势下，由于黄金相关于货币资产保险，造成对黄金的需求上升，金价下跌。 例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋向严重，各国持有的美元少量参与，市场对美元币值的决计坚定，投资者少量抢购黄金，直接造成布雷顿森林体系破产。 1987年由于美元升值，美国赤字参与，中东情势不稳等也都促使国际金价大幅上升。 3）投机性需求。 投机者依据国际国际情势，应用黄金市场上的金价动摇，加上黄金期货市场的买卖体制，少量“沽空”或“补进”黄金，人为地制造黄金需求假象。 在黄金市场上，简直每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场兜售和在COMEX黄金期货买卖所构筑少量的空仓有关。 在1999年7月份黄金多少钱跌至20年低点的时刻，美国商品期货买卖委员会（CFTC）发布的数据显示在COMEX投机性空头接近900万盎司（近300吨）。 当触发少量的止损卖盘后，黄金多少钱下泻，基金公司乘机回补获利，当金价略有反弹时，来自消费商的套期保值远期卖盘压制黄金多少钱进一步上升，同时给基金公司新的时机重新树立沽空头寸，构成了事先黄金多少钱一浪低于一浪的下跌格式。 3、其他要素：l）美元汇率影响美元汇率也是影响金价动摇的关键要素之一。 普通在黄金市场上有美元涨则金价跌；美元降则金价扬的规律。 美元坚硬普通代表美国国际经济情势良好，美国国际股票和债券将失掉投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手腕的性能遭到削弱；而美元汇率降低则往往与通货收缩、股市低迷等有关，黄金的保值性能又再次表现。 这是由于，美元升值往往与通货收缩有关，而黄金价值含量较高，在美元升值和通货收缩加剧时往往会抚慰对黄金保值和投机性需求上升。 1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元升值，在美元汇价大幅度下跌以及通货收缩等要素作用下，1980年终黄金多少钱上升到历史最高水平，打破800美元／盎司。 回忆过去20年历史，美元对其他西方货币坚硬，则国际市场上金价下跌，假设美元小幅升值，则金价就会逐渐上升。 2）各国的货币政策与国际黄金多少钱亲密相关。 当某国采取宽松的货币政策时，由于利率降低，该国的货币供应参与，加大了通货收缩的或许，会形成黄金多少钱的上升。 如60年代美国的低利率政策促使国际资金外流，少量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸参与，出现对美元币值的担忧，于是末尾在国际市场上兜售美元，抢购黄金，并最终造成了布雷顿森林体系的瓦解。 但在1979年以后，利率要素对黄金多少钱的影响日益削弱。 比如往年美联储十一次性降息，并没有对金市发生十分大的影响。 惟有在“9.11”事情中金市受利。 3）通货收缩对金价的影响。 对此，要做常年和短期来剖析，并要结合通货收缩在短期内的水平而定。 从常年来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的动摇影响并不大；只要在短期内，物价大幅上升，惹起人们恐慌，货币的单位购置力降低，金价才会清楚上升。 虽然进入90年代后，全球进入低通胀时代，作为货币稳如泰山标志的黄金用武之地日益增加。 而且作为常年投资工具，黄金收益率日益低于债券和股票等有价证券。 但是，从常年看，黄金仍不失为是对付通货收缩的关键手腕。 4）国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。 债务，这一全球性疑问已不只是开展中国度特有的现象。 在债务链中，不但债务国自身出现无法偿债造成经济停滞，而经济停滞又进一步好转债务的恶性循环，就连债务国也会因与债务国之相关分裂，面临金融解体的风险。 这时，各国都会为维持本国经济不受损伤而少量储藏黄金，惹起市场黄金多少钱下跌。 5）国际政局动乱、抗争等。 国际上严重的政治、抗争事情都将影响金价。 政府为抗争或为维持国际经济的颠簸而支付费用、少量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩展对黄金的需求，抚慰金价上扬。 如二次大战、美越抗争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事情等，都使金价有不同水平的上升。 比如往年9月份的恐惧组织袭击美国世贸大厦事情曾使黄金多少钱飙升至往年的最高近$300。 6）股市行情对金价的影响。 普通来说股市下挫，金价上升。 这关键表现了投资者对经济开展前景的预期，假设大家普遍对经济前景看好，则资金少量流向股市，股市投资热烈，金价降低。 除了上述影响金价的要素外，国际金融组织的干预活动，本国和地域的中央金融机构的政策法规，也将对全球黄金多少钱的变化发生严重的影响。 近30年黄金多少钱的走势和近年的大幅度下跌，关键要素可以从以下几方面来看法：首先是黄金在货币体系中主导位置的丧失。 20世纪70年代，随着布雷顿森林体系的解体,黄金已基本非货币化，商品属性逐渐增强；2000年4月，瑞士经过全民公决废弃了金本位制，黄金非货币化的水平进一步加深。 黄金多少钱的新一轮下跌，就是黄金货币属性的进一步衰退，商品属性的进一步增强。 所以，黄金货币职能的衰退，是国际金价维持30年下跌的大背景。 其次，是西方关键经济强国出售黄金，形成黄金供应比拟富余。 由于欧洲各国的黄金储藏常年价值被低估，如在1970年购入的黄金每盎司才35美元左右，出售黄金换汇，提高各国金融资产价值和质量成为肯定选择。 瑞士预备出售约1300吨黄金，约占其黄金储藏的一半。 英国也预备出售约415吨黄金，相当于其黄金储藏的58%；国际货币基金组织也方案将10%的黄金储藏变现。 第三是进入90年代以来，美国和西方国度经济总体坚持良好的开展局面，通货收缩压力不大，投资黄金保值的需求不旺，难以抚慰黄金多少钱上升。 除此之外，电子化开展，黄金在国际清算手腕的作用降低，而储藏本钱却是最高的。 欧元的降生也使欧元区国际储藏结构发生变化，欧洲中央银行明白宣布将把黄金储藏下调到15%左右。 这些都使黄金作用和需求遭到影响，黄金多少钱降低也在所难免。 7）石油多少钱原油多少钱不时和黄金市场毫不相关，其要素是黄金具有抵御通货收缩的性能，而国际原油多少钱与通胀水平亲密相关，因此，黄金多少钱与国际原油多少钱具有正向运转的互动相关。 例如2005年四季度，由于美国飓风的影响，造成国际原油多少钱大幅下跌，推进国际金价大幅上扬。

春节时期黄金多少钱下跌？

春节时期黄金多少钱下跌?出现抢金潮

春节时期，国际一些商家的黄金售价简直一天涨一次性，就连英国伦敦也出现了抢金潮。

春节后或许就买不到这个多少钱的黄货了。 农历猴年前，寓居在上海的周阿姨和其姐姐在香港旅游时，为家人购置了六七件黄金饰品，除了春节要素外，黄金多少钱年终以来的一路下跌让爱理财的周阿姨觉得，如今买必需比年后划算。

果不其然，中国农历春节时期全球资本市场大幅动乱，恐慌心情下，黄金演出了一出王者归来的好戏。 COMEX黄金多少钱在春节时期的周涨幅高达8.47%，年终至今下跌近17%。

春节时期黄金多少钱下跌?黄金指数下跌

理想上，早在周阿姨之前，就有聪明钱嗅出了资本市场的投资时机。 A股黄金指数节前6个买卖日累计下跌14.26%，同期沪指仅下跌4.06%。 《第一财经日报》记者梳理发现，从资金的投资途径来看，少数黄金股自1月中旬末尾取得资金规划，其中不乏机构身影。

关于黄金的投资前景，业内观念不一。 山东黄金首席剖析师蒋舒以为，黄金多少钱周期和美元周期反向相关清楚，估量未来2~3年内强势美元周期尚未完毕，因此黄金多少钱还未到熊转牛之时;而国泰君安证券首席微观剖析师任泽平则将黄金排在未来全球大类资产性能建议的首位。

春节时期，全国各地迎来一波抢金潮。 蹿得也太快了，大年终二来看的时刻每克还不到300元，如今算上加工费，黄金饰品的多少钱曾经快接近每克320元了。 上海一名消费者在接受《第一财经日报》记者采访时慨叹。

春节时期黄金多少钱下跌?销售多少钱不时走高

在全球避险需求推进下，中国农历春节时期的黄金销售多少钱不时走高，一些商家的黄金销售多少钱简直一天涨一次性，但依然没能阻挠中国大妈们的购金热情。

我们节前备足了往常三倍以上的货，但到如今很多黄金饰品曾经卖光了。 北京某商场担任人表示，春节时期黄金销量和客流增长超越20%。

商务部发布的春节黄金周消费总结显示，猴元素金银饰品遭到消费者追捧，节日时期金银饰品再次成为买买买的热点。 比如，老北京信任的贵金属购置地北京菜市口百货、国华商场节日时期客流量比去年同期增长10%左右。

分地域看，湖北重点监测企业金银珠宝销售额同比增长22%;依据江苏省商务厅发布的信息，春节时期，盐城市老庙黄金、周大福、老凤祥等珠宝首饰企业累计销售额达500万元，同比增长20%;在苏州市，人民商场元旦今天黄金珠宝销售打破了200万元。

2月11日，全球黄金协会(WGC)发布年度黄金需求趋向报告称，全球央行和中国买家在2015年第四季度出于避险需求大举买入黄金。 该报告指出，虽然中国经济面临增速放缓的压力，但黄金消费不时攀升，曾经超越印度再次成为全球上最大的黄金消费国。 2015年，中国黄金需求总量为985吨，其次印度为849吨，区分占全球黄金需求的45%。 此外，中国黄金的消费需求同比增长2%，印度同比增长1%。

不过，春节时期抢购黄金的一幕不只出现在中国，英国伦敦也出现了抢购潮。

英国最大的在线黄金买卖商BullionByPost表示，对另一场金融危机行将到来的恐惧使得2月12日今天黄金买卖额到达了创纪录的560万英镑。

隔夜我们收到了数百个电话黄金订单，第二天早晨收到了更疯狂的订单来电。 伦敦的一些银行订购了十分大额的实物黄金。 BullionByPost有关人士表示。

除了在消费端逆袭，黄金股、黄金期货、纸黄金等与黄金相关的投资也成了市场的心头好。

2016年以来，全球股市一片哀鸣，全球股市过去一周的平均跌幅在5%~10%，油价跌幅超越10%，其中日经225指数周跌幅到达11.10%。 与之构成鲜明对比的是，国际金价过去一周全体涨幅到达了7.05%，创下了自2008年12月以来的最高周涨幅。 此外，往年以来国际金价已累计下跌超15%，国际黄金期价已累计下跌了16.9%。

早在金价大幅下跌前，就有资金末尾提早收获。

一名资深投资人士通知《第一财经日报》记者，其在往年1月初股市猛烈动乱之时，便选择将部分资金投向黄金期货。 美国加息延后，日本负利率，欧元区银行巨亏，全球比差的时代一定会去找黄金避险。 该投资人士表示，他在美联储1月会议和日本发布负利率之后都有加仓，逻辑增强就加仓。

除黄金期货外，黄金股在春节假期前也表现不俗。 其中，节前6个买卖日，黄金指数累计大涨14.26%，沪指仅下跌了4.06%。 同期，Wind概念黄金珠宝板块中，豫光金铅、昆百大A、山东黄金、金贵银业、贵研铂业的涨幅均在20%以上。

从资金的投资途径来看，少数黄金珠宝概念股自往年1月中旬末尾取得资金规划，其中不乏机构资金的身影。 以山东黄金为例，往年1月12日登上龙虎榜单，前五买卖方中，机构占据三个席位;明牌珠宝则在1月底至2月初三度登上龙虎榜，2月1日该股票遭到四个机构席位喜爱，累计买入2540.55万元;节前6个买卖日涨幅超30%的豫光金铅，在1月27日遭到资金的规划，三机构席位强势买入，卖列席位中则均为营业部席位。

有券商剖析称，2015年年末，公募基金有色范围增持锂资源、黄金及供应侧革新受益板块清楚。 其中2015年四季度，山东黄金、紫金矿业、中金黄金、湖南黄金、西部黄金等取得公募基金不同水平的增持。

本轮抢金潮的出现能否意味着，2011年9月见顶的国际金价将出现熊转牛的反转走势?

这是近三年来黄金多少钱出现第5次反弹行情。 据一位有色金属行业剖析师引见，5次反弹行情的共同点在于，都是随着美国经济动摇而引发，并因债务风险和地缘政治危机而发酵;不同处在于，事情出现的频率和时期点不一样。 此次美外货币政策动摇相持不下，风险集中释放，金价反弹的幅度超越前四次行情。

从技术角度来看，一名资深期货研讨人士剖析称，黄金月K线已有打破迹象，以COMEX黄金为例，在2013年2月跌破布林带中轨后，还从没有反弹上去过，但往年年终成功了打破，反弹力度相较以前更猛。

虽然如今是一个超预期反弹，但反转还要求一些时日，年中或许是比拟大的反转机遇。 上述期货研讨人士以为。

但也有市场观念以为，当市场预期货币宽松对经济增长边沿效果大幅削弱，为了稳如泰山经济及降低由于预期变差而造成的金融市场风险加大，货币宽松又不得不宽松，因此黄金将会继续下跌。

上述有色金属行业剖析师表示，短期来看，A股市场刚开市，基于避险的需求，国际的黄金股有或许会进一步下跌;而中线或许想加仓的投资者则可以再等等，预期黄金股或许会再出现一个低点。

蒋舒以为，单纯从黄金投资而言，黄金多少钱周期和美元周期反向相关清楚，未来2~3年内强势美元周期还没完毕，所以我们判别黄金还没迎来熊转牛，这时抄底或许会抄在半山腰上。

蒋舒剖析称，假设把时期周期缩短，往年黄金多少钱上扬，基本在于美元走弱，美联储加息的推延，会使往年上半年金价出现强势反弹，以半年期来看，如今买入黄金是比拟好的短线机遇。

黄金板块龙头股一览

只需市场有一点风吹草动，那么黄金就会迎头而上。 可以说，最值得大家投资的就是黄金了。 黄金除了现货，还有股票。 由于黄金的特性，可以说股市上黄金也是亮眼的存在。 黄金股票也有区分，投资者想要投资黄金股票自然要好好挑选了。 黄金股票龙头有哪些，上方小编为大家解析一下黄金板块龙头股一览吧。

近来金价继续走高，而英镑出现大幅升值，不少剖析师将以后黄金的走势与20世纪90年代的欧洲货币危机启动了比拟。 事先，1992年年底，英国自愿脱离欧盟汇兑机制。

据纽约梅隆银行(BNYMellon)数据显示，往年至今黄金兑欧元下跌16%，兑美元下跌17.5%，兑英镑下跌约24%。 甚至兑死灰复燃的日元，也下跌了9%，金价创下了过去三十年最大反弹幅度。

BNYMellon首席市场战略师SimonDerrick表示，“不时以来，鉴于货币市场中的一些严重改动关键围绕对英镑升值的担忧，似乎可以合理的得出结论，至少某些方面，金价与英镑具有一定的相关性。 这不由让人想到了90年代初欧洲货币危机时期黄金的表现。 ”通常来说，英镑和欧元一旦出现升值，大家就会选择黄金来规避风险，所以说他们成为了促进金价下跌的条件。

黄金板块龙头股：

中金黄金：量价齐升增厚业绩，本钱控制才干突出

中金黄金

点评：

量价齐升本钱控制才干突出。 2016年金价由跌转升，国际黄金均价1249元、同比下跌8%，国际黄金均价268元、同比下跌14%。 2016年公司全年消费矿产金27.47吨，冶炼金38.51吨，矿山铜1.90万吨，电解铜34.10万吨，同比区分参与1.64%、51.55%、10.77%、7，072.47%，中原冶炼厂全体搬迁后产能扩展，冶炼金和电解铜产量参与清楚。 除了黄金多少钱下跌造成利润参与，公司在本钱管控方面的成效也增厚了业绩，2016年公司优化“五率”、降低“五费”算计增效1.6亿元，其中仅推销本钱一项，在2015年降低推销本钱0.66亿元的基础上，2016年又降低0.53亿元，本钱控制才干突出。 在多少钱和本钱的双重作用下，矿山企业的毛利率同比参与3.07个百分点至33.06%，冶炼企业的毛利率同比参与0.77个百分点至2.23%，综合毛利率同比参与1.65个百分点至8.51%。

继续推进降本增效。 从三项费用看，虽然销售费用同比参与46.94%，但是由于占比低，对利润影响很小;控制费用同比降低3.07%，比上年同期增加5，168.57万元;财务费用同比参与78.97%，对利润影响最大，关键是遭到是中原冶炼厂、湖北三鑫、金厂峪等改扩建、技术改造项目成功，企业借款利息费用化所致。 公司本部财务费用同比增加9，354.44万元，关键要素是本期应用配股资金归还了部分借款。

资源储量增厚。 报告期内并购了河北金厂峪、河北石湖公司部分股权，启动基础地质调研任务，全年累计投入探矿资金2.05亿元，新增金金属量28.74吨，铜金属量0.41万吨。 截至2016年底，公司保有资源储量金金属量550.53吨，铜金属量39.71万吨，拥有矿权124个，矿权面积704.96平方公里。

政策的不确定性和政党轮替造成的退欧不确定性会提振黄金的避险需求，特朗普的贸易维护主义和清闲银行监管的政策也会造成不确定性参与，对金价构成支撑。

盈利预测及评级：我们估量公司2017-2022年EPS区分为0.14元、0.19元、0.23元，维持公司“买入”评级。

风险要素：矿产金产量不达预期;金价动摇风险;消费本钱参与;自然灾难、环保等突发事情造成消费终止。

湖南黄金

1、受益于金价、锑价上升，公司盈利状况失掉清楚改善：毛利率从13.37%优化2.4个百分点至15.76%;同时本钱管控良好，时期费用率从12.59%回落至11.61%。

2、分产品亦能表现出公司良好的本钱控制才干：克金本钱稳如泰山在120元/克，氧化锑本钱从2.7万元/吨回落至2.4万元/吨，但精锑本钱略有参与，从2.03万元/吨微升至2.26万元/吨。

3、未来中心看点：锑价高弹性种类，在环保整理下锑价不时走高，公司盈利将继续改善。 同时金价处于底部区域，随着金矿资产的扩建，公司将充沛受益于“金+锑”的双轮驱动。 弹性测试标明，锑价每优化1万元/吨，公司净利润约参与2亿元，EPS参与0.17元。 我们判别由于需求稳如泰山，但环保不时趋严的状况下，锑价将继续走高，公司盈利也将不时失掉改善。

4、投资建议：我们估量2017/2018/2022年公司EPS区分为0.53/0.88/1.13元，对应PE21x/13x/10x，维持“买入”评级!

赤峰黄金：资源回收增长势头清楚，股权奖励彰显决计

赤峰黄金

事情：公司成功营业支出21.12亿元，同比增长32.74%;归属于上市公司股东的净利润3.21亿元，同比增长38.93%;基本每股收益0.45元，同比增长32.35%，业绩基本契合预期。

点评：

黄金采选板块：受益于高层次矿山和金价下跌矿产金毛利率攀升。 公司2016年度消费矿产金2.87吨，同比增加7.42%。 2016年金价由跌转升，国际黄金均价1249元、同比下跌8%，国际黄金均价268元、同比下跌14%。 2016年公司黄金销售均价293.04元/克，同比下跌17.96%，销售多少钱略高于国际黄金市场平均多少钱;克金消费本钱126.24元，同比小幅下跌2.50%。 克金消费成天性维持在较低水平关键得益于公司高层次矿山，撰山子矿区金平均层次14.26克/吨，莲花山五采区金平均层次8.04克/吨，均为高层次贫矿，相比同类黄金矿山企业公司黄金消费的单位本钱较低。 由于多少钱涨幅高于本钱变化，公司矿产金毛利率同比参与6.50个百分点至56.92%，综合毛利率同比参与1.27个百分点至34.78%。

资源综合回收应用板块：雄风环保超额成功业绩承诺。 资源综合回收应用板块2016年成功主营业务支出12.58亿元，占公司总营收61.39%，超越黄金采选板块。 全资子公司雄风环保2016年成功净利润1.65亿元，高于业绩承诺1.38亿元。 报告期内雄风环保消费规模逐渐扩展，“6万吨高层次复杂物料稀贵金属清洁高效回收项目”逐渐建成投产使公司在报告期内营业支出大幅参与。 2017年雄风环保业绩承诺为不低于1.43亿元，广源科技业绩承诺为不低于0.28亿元，我们估量有色金属资源综合回收应用业务板块2017年至少为公司奉献1.71亿元净利润。

股权奖励推出未来前景黑暗。 公司于2016年4月推出股权奖励方案，方案中显示公司2016年要求成功的扣非后净利润要求到达2.9亿元才干行权，公司实践成功3.21亿元。 2017和2018年公司要求成功的扣非后净利润为3.79亿元和5.12亿元。 经过股权奖励，让市场看到公司未来增长的前景。

紫金矿业：国际最大的黄金矿企

国际最大的黄金矿企，本集团关键从事黄金、铜、铅锌及其他矿产资源的勘探、开采、冶炼加工及相关产品销售业务。 本集团经过自身勘探或并购取得矿产资源，采用先进高效的采选冶技术将矿石转化为相对应的精矿或冶炼产品，然后出售以取得盈利。 同时，本集团也对外推销精矿启动冶炼加工，构成精炼产品后出售。 本集团关键从事黄金、铜、铅锌及其他矿产资源的勘探、开采、冶炼加工及相关产品销售业务。 本集团经过自身勘探或并购取得矿产资源，采用先进高效的采选冶技术将矿石转化为相对应的精矿或冶炼产品，然后出售以取得盈利。 同时，本集团也对外推销精矿启动冶炼加工，构成精炼产品后出售。 公司作为国际最大的黄金矿企，不时通常走向海外的开展战略，近年来介入了艾芬豪、恩科维铂业增发，成功诺顿金田退市，收买巴布新几内亚波格拉金矿、刚果金卡莫阿铜矿，丰厚的海外并购阅历使得公司具有了全球资源整合和风险控制才干，公司全球外延式开展实力可期。

加息背景下金价慎重失望。 自2016年底以来美联储曾经加息两次，由于市场对加息预期已有充沛预期，目前的加息进度对金价影响有限。 2017年将迎来欧洲大选之年，政策的不确定性和政党轮替造成的退欧不确定性会提振黄金的避险需求，特朗普的贸易维护主义和清闲银行监管的政策也会造成不确定性参与，对金价构成支撑。

盈利预测及评级：我们估量公司17-19年EPS区分为0.54元、0.73元、0.78元，维持“买入”评级。

风险要素：矿产金产量不达预期;金价动摇风险;自然灾难等突发事情造成消费终止;黄金业务关键销售客户集中风险。

金贵银业：产量增长驱动生长

公司围绕白银及资源综合回收主业树立的三项募投项目行将在2016年全部投产并产失效益。 其中，“白银技术更新技改工程”能够大幅提高公司清洁白银消费的产能，优化公司在贵金属行业内的位置和话语权;“5万吨铅冰铜渣资源综合应用项目”能够进一步优化公司资源综合回收水平和综合回收才干;白银系列产品精深加工项目“中国银都——金贵白银城”，将提高公司白银产品精深加工才干和产品附加值，拓展公司产业链。 三大募投项目的行将建成和逐渐达产，将发生稳如泰山效益。