6月贷款搬家趋缓 业内估量下半年理财规模增长或因收益率走低继续放缓 银行理财规模缩减0.6万亿元 (6月搬家会怎样)

6月以来，贷款向理财搬家的趋向暂缓。在银行理财规模创出新高后，又在6月的最后两周产生清楚降低，全体来看，6月理财规模缩减6402亿元。

银行理财子公司等关系专家对媒体记者示意，6月理财新增有所放缓，关键要素在于新发产品投资收益下行，并且大少数银行在季度末有贷款义务。值得留意的是，往年6月降幅清楚低于2020年以来的同期降幅，对此业内人士以为：从全市场维度看，因为贷款利率调降，手工补息的规范等要素，回表的理财资金有张望心情，回表激动有所降低。

下半年，市场对理财规模打破30万亿元的预期增强，但同时也指出，随着理财业绩比拟基准和收益率的下行，下半年的理财规模增长将放缓。

6月理财增速放缓 回表冲击弱于以往

6月的银行理财规模未能间断4月以来的高增态势，在最后两周产生清楚下调，并在最后一周，理财回表压力到达峰值。出于银行母行季末考核，理财富品到期设置等要素，历史上季末月份银行理财规模多为环比降低，这一现象在银行母行贷款压力较大的3月和6月尤其清楚。

依据的数据，6月最后一周，所有理财富品存续规模较前一周大幅降9376亿元至29.00万亿元。回忆6月以来理财规模周度变化状况，月初两周理财规模间断前一月增长态势，周环比区分为3967亿元、93亿元，第三周随着季末时点邻近，理财规模开局提早缩减，环比降1086亿元。

某理财子公司业务人员对媒体记者泄漏，6月理财增速放缓的脚步越来越清楚。“从咱们的业务体感上，6月的理财新增有所放缓，关键要素在于新发产品的新投资产收益下行，并且大少数银行在季度末有贷款需求。”

融360数字科技钻研院剖析师艾亚文对媒体记者示意，6月银行理财规模产生降低面前有多关键素。关键是贷款“搬家”效应趋缓，再叠加季末回表压力增大，造成理财规模增速临时放缓，此外，现金治理型理财规模压降，市场调整流动性需求也或者造成理财规模增速减缓。

但值得留意的是，本次的季末回表幅度清楚低于同期以来的降幅。依据的数据，2018-23年，6月理财规模环比降幅均值为1.27万亿元。华西证券数据显示，2020年至2023年以来，各年6月理财规模区分降低1.47亿元、1.40亿元、0.80亿元和1.18万亿元。

“从全市场维度看，因为贷款利率调降，以及手工补息的规范，回表的理财资金有张望心情，回表的激动有所降低。”上述理财子公司人士示意。

下半年理财规模继续增长 增速会放缓吗？

因为季末理财规模缩减有时点要素，市场以为无需担心，下半年理财公司素有冲量发力的惯例，理财规模将继续扩展。

“多重压力估量会对理财市场形成必定时点性影响，思考到理财规模增长的外在动力以及监管对流动性的治理，估量理财规模遭到的冲击相对有限。”艾亚文以为。

中信证券FICC首席明明以为，6月理财回表的资金在7月第一周就会基本修复，市场无需担心。从历史数据来看，银行理财公司素有在下半年冲量发力的惯例，其中国有行旗下理财公司更为清楚。

“下半年理财规模将从新站上31万亿元的关口，’资产荒’的压力之下债市也料将随之走强。理财子公司特意是国有行理财子素有在下半年冲量发力的惯例，在国有行的带动之下，2024年下半年理财规模甚至有望冲击赎回潮前的高点。”明明以为。

“以后理财规模的外在增长动力依然较强，贷款脱媒效应，资金再性能需求，以及理财富品的低动摇、持重型收益特色都对投资者有必定的吸引力，理财规模有望继续坚持增长趋向。”艾亚文示意。

不过，在银行业剖析师廖志明看来，下半年，随着理财业绩比拟基准和收益率的下行，理财规模增长将放缓。

“中常年来看，债券收益率趋于下行。在债券收益率清楚下行后，须要降低对理财的投资报答预期。近半年债券收益率大幅降低，叠加制止贷款手工补息的影响，下半年理财可预期的年化收益率或者降至2%出头。”廖志明判别，理财收益率走低或使理财规模增长放缓，估量2024年末理财规模在30万亿元左右。

4月份存款为什么下降？

1、2023年4月份住户存款减少1.2万亿元，引发了市场广泛关注；2、4月份的居民存款减少，这是一个正常的季节性规律，不值得大惊小怪；3、居民季节性存款减少，主要还是银行季度考核时点所致；4、4月份不仅居民存款减少，住户部门新增贷款也在减少，这更值得关注；5、不排除有部分存款流向理财、投资黄金，但这不构成4月份存款下降的主要因素；6、4月份存款、贷款都在减少，老百姓的钱去哪了？5月11日人行发布的《2023年4月金融统计数据报告》，让很多人看了不爽。 报告披露，4月份人民币存款大幅减少4609亿元，同比多减5524亿元。 其中，住户存款减少1.2万亿元，结束了此前连续数月的同比多增局面，这引发了市场的广泛关注。 很多人惊呼：储蓄终于回落了，老百姓是不是开始不爱存钱了？专家学者们心心念念的老百姓手里的钱，是不是终于开始用到消费上去了？对此我的判断是：4月单月居民存款的减少，主要是因为银行季度考核时点导致的规律性减少，不值得大惊小怪。 相反，我们更应该关心的是4月住户贷款再次出现负值，这个数据非规律性地减少了2411亿元。 其中，住户短期和中长期贷款均出现下滑，表明大家不愿意借钱消费和购房，这才更值得重视。 那么问题来了：居民存款减少，贷款也减少了 ，那老百姓的钱到底去哪了？一、4月份的居民存款减少，这是一个正常的季节性规律，不值得大惊小怪所谓自然性规律，就是每年基本如此的一种经济现象。 为什么这么说？看看近五年来的4月份数据，就一目了然了：2023年4月，住户存款减少1.2万亿元，同比多减少大约5000亿元；2022年4月，住户存款减少了7032亿元，同比少减8677亿元；2021年4月，住户存款减少了亿元，同比多减少7713亿元；2020年4月份，住户存款减少了7996亿元；2019年4月份，住户存款减少了6248亿元……虽然每年减少的规模不一样，但4月份的存款减少，是一种规律性的现象。 二、居民季节性存款减少，主要还是银行季度考核时点所致每年的3月、6月、9月、12月，都是居民存款增加较多的月份。 因为我们的银行贷款规模控制，是根据存款规模来按季度计算确定的。 因此所有的商业银行，在每个季度最后一个月，都会将工作重点放在揽储上，也因此导致这个月的存款总是增加的，规模总是大于前两个月。 这是中国银行业特殊的管理模式导致的一种季节性规律现象。 过了季末的下个月，被银行揽储完成任务的存款，回流到原有状态，从哪里来，回哪里去。 这就是4月份居民存款减少的主要原因。 三、4月份不仅居民存款减少，住户部门新增贷款也在减少，这更值得关注《2023年4月金融统计数据报告》披露，2023年4月份住户贷款减少2411亿元。 其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元。 相比于4月份居民存款的规律性减少，4月份住户贷款非规律性减少，才更值得我们关注。 为什么说4月份住户贷款减少是非规律性的？因为最近几年，只有2022年和2023年4月份住户部门新增贷款减少， 2021年及之前几年4月份，住户部门新增贷款都是增加的。 2022年4月，住户贷款减少2170亿元。 其中，中长期贷款减少1649亿元，短期贷款减少521亿元。 2021年4月，住户贷款增加5283亿元。 其中，短期贷款增加365亿元，中长期贷款增加4918亿元；2020年4月，住户部门贷款增加6669亿元。 其中，短期贷款增加2280亿元，中长期贷款增加4389亿元；2019年4月，住户部门贷款增加5258亿元。 其中，短期贷款增加1093亿元，中长期贷款增加4165亿元。 四、不排除有部分存款流向理财、投资黄金，但这不构成4月份存款下降的主要因素5月12日的证券日报称，东方金诚首席宏观分析师王青表示，不排除因居民存款向理财“搬家”，导致当月住户存款余额下降的可能。 4月份理财规模重回增长，也暗示了这种可能性。 招联金融首席研究员董希淼表示，随着资本市场稳定、理财产品净值回升，居民投资理财意愿逐步恢复，部分存款回流到资本市场、理财市场。 近期黄金价格上涨较快，部分居民还加大了对与黄金相关的资产配置。 同时，这也与一段时间来存款利率不断下行有关。 这两人说的，都有道理，但都不是问题的本质或者主要矛盾。 我在《居民已经掏老底消费了，超额储蓄纯属无稽之谈》一文中（链接地址：）分析过，一季度新增住户存款9.9亿元，同比增长26.6%，其中至少有4.17万亿住户存款，并非来源于居民的可支配收入和居民贷款，可能来自于个体户、自由职业者回撤的经营性流动资金和投资理财资金。 但从5月份股市、债市和黄金销售额来看，新增加的规模只有2-千亿左右，其中来自个人的部分就更少，仅占4月份减少的居民存款的10%左右，所以并非居民存款的主要因素。 但从5月份股市、债市和黄金销售额来看，新增加的规模只有2千亿左右。 其中来自个人的部分就更少，仅占4月份减少的居民存款的10%左右，所以并非居民存款减少的主要因素。 五、4月份存款、贷款都在减少，老百姓的钱去哪了？国证大数据对所掌握的多方数据研究后认为，一季度居民存款增加，原本就是假象，因为前面我们分析过，增加的存款并非来自居民的收入和贷款。 实际上我们取消口罩之后的经济修复，主要还是利用国家掌握的货币政策以及资金要素分配权，在投资上、政府支出上、国有企业扩大生产上发力。 从数据上看，一季度民间固定资产投资5.85万亿元，同比增长0.6%；国有资本固投4.88万亿元，同比增长7.7%。 一季度居民支出增长5.4%，但全国财政预算支出增长了6.8%而在增加劳动力收入上，提高居民消费能力上，国家并未拿出切实有效的政策和措施。 恰恰三年口罩，对劳动力就业和居民收入的影响，又远大于对政府和国企的影响。 所以，要问老百姓的钱去哪了，我们要从三个方面看。 一是老百姓原本就没钱。 一季度，可比价的GDP同比增长了4.5%，但居民可支配收入扣除物价后实际仅增长3.8%。 与疫情之前的2019年1季度对比，2023年1季度现价GDP增长了31.2%，但居民工资性收入仅增长27.4%，比GDP低3.8个百分点。 这说明我们劳动力工资收入继续落后于劳动力所创造的财富，国民收入蛋糕中分给劳动力的部分变小了。 这是老百姓存款减少、贷款减少的基础性原因。 二是收入差距继续扩大。 我们都知道，收入越高，用于理财的投资比例就越大，用于存款和消费的比例就越少。 比如马云月入1个亿，他的生活消费最多也就几万块，只占其收入的百分之几。 其他的钱，他用去理财投资了。 他个人也无需贷款买车买房，因为他早就买了。 但6亿月入1千的中低收入者，用尽其所有的收入，也只能过着紧巴巴的生活，买房要用尽6个荷包还必须依靠贷款。 因此，发达国家利用完善的社会保障制度去向穷人转移支付，缩小收入差距。 所以这两年我一直在建议，提高中低收入人群的收入，或者直接发钱，才能真正地刺激消费，恢复经济。 很遗憾，我们的收入差距还在继续扩大。 5月9日国家统计局公布的2022年城镇私营单位和非私营单位的平均工资数据显示，2022年城镇私营单位年均工资为元，比非私营单位的元低42.8%，比2021年的41.1%还扩大了1.7个百分点。 从增速看，私营单位年均工资增长3.7%，比非私营单位工资增速6.7%低接近一半。 根据国证大数据的测算，城镇的个体户、灵活就业人员的收入更低，他们的年收入只有不到5万元。 收入差距扩大，意味着中低收入人群的收入相对更低，存钱的能力更差，对贷款买车买房的需求更少（有能力付首付的更少了），从而影响了居民存款和贷款减少。 三是老百姓听从政府恢复消费的号召踮起脚消费了，但消费降级了。 这也是存款与贷款减少的原因之一。 一季度的居民可支配收入现价同比增长5.1%，但居民人均消费支出同比增长了5.4%，社会消费品零售额同比增长了5.8%，分别比居民可支配收入同比增长幅度高0.3和0.7个百分点。 支出增长比收入增长多，说明老百姓踮起脚在尽力消费。 因为老百姓收入跟不上经济的增长，加上消费的主力----中低收入阶层收入增长更少，所以居民在消费火热的同时，消费也在降级，即消费结构在向低单价倾斜。 我在《关于2023年五一旅游热的冷思考》一文中（链接地址：）分析过，今年五一与疫情之前的2019年五一对比，旅游接待人数和旅游收入，分别增长了19.09%和0.66%，但人均消费仅为510元，比四年前的2019年还低了15.4%。 为什么老百姓去巴厘岛的少了，去淄博烤串的多了？为什么买房的少了，但郊游的多了？这说明三年疫情老百姓真的是憋坏了，现在还是渴望消费的。 但只能在收入允许的条件里，低消费。 搬运

4月住户部门贷款减少是正常现象吗?

1、2023年4月份住户存款减少1.2万亿元，引发了市场广泛关注；2、4月份的居民存款减少，这是一个正常的季节性规律，不值得大惊小怪；3、居民季节性存款减少，主要还是银行季度考核时点所致；4、4月份不仅居民存款减少，住户部门新增贷款也在减少，这更值得关注；5、不排除有部分存款流向理财、投资黄金，但这不构成4月份存款下降的主要因素；6、4月份存款、贷款都在减少，老百姓的钱去哪了？5月11日人行发布的《2023年4月金融统计数据报告》，让很多人看了不爽。 报告披露，4月份人民币存款大幅减少4609亿元，同比多减5524亿元。 其中，住户存款减少1.2万亿元，结束了此前连续数月的同比多增局面，这引发了市场的广泛关注。 很多人惊呼：储蓄终于回落了，老百姓是不是开始不爱存钱了？专家学者们心心念念的老百姓手里的钱，是不是终于开始用到消费上去了？对此我的判断是：4月单月居民存款的减少，主要是因为银行季度考核时点导致的规律性减少，不值得大惊小怪。 相反，我们更应该关心的是4月住户贷款再次出现负值，这个数据非规律性地减少了2411亿元。 其中，住户短期和中长期贷款均出现下滑，表明大家不愿意借钱消费和购房，这才更值得重视。 那么问题来了：居民存款减少，贷款也减少了 ，那老百姓的钱到底去哪了？一、4月份的居民存款减少，这是一个正常的季节性规律，不值得大惊小怪所谓自然性规律，就是每年基本如此的一种经济现象。 为什么这么说？看看近五年来的4月份数据，就一目了然了：2023年4月，住户存款减少1.2万亿元，同比多减少大约5000亿元；2022年4月，住户存款减少了7032亿元，同比少减8677亿元；2021年4月，住户存款减少了亿元，同比多减少7713亿元；2020年4月份，住户存款减少了7996亿元；2019年4月份，住户存款减少了6248亿元……虽然每年减少的规模不一样，但4月份的存款减少，是一种规律性的现象。 二、居民季节性存款减少，主要还是银行季度考核时点所致每年的3月、6月、9月、12月，都是居民存款增加较多的月份。 因为我们的银行贷款规模控制，是根据存款规模来按季度计算确定的。 因此所有的商业银行，在每个季度最后一个月，都会将工作重点放在揽储上，也因此导致这个月的存款总是增加的，规模总是大于前两个月。 这是中国银行业特殊的管理模式导致的一种季节性规律现象。 过了季末的下个月，被银行揽储完成任务的存款，回流到原有状态，从哪里来，回哪里去。 这就是4月份居民存款减少的主要原因。 三、4月份不仅居民存款减少，住户部门新增贷款也在减少，这更值得关注《2023年4月金融统计数据报告》披露，2023年4月份住户贷款减少2411亿元。 其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元。 相比于4月份居民存款的规律性减少，4月份住户贷款非规律性减少，才更值得我们关注。 为什么说4月份住户贷款减少是非规律性的？因为最近几年，只有2022年和2023年4月份住户部门新增贷款减少， 2021年及之前几年4月份，住户部门新增贷款都是增加的。 2022年4月，住户贷款减少2170亿元。 其中，中长期贷款减少1649亿元，短期贷款减少521亿元。 2021年4月，住户贷款增加5283亿元。 其中，短期贷款增加365亿元，中长期贷款增加4918亿元；2020年4月，住户部门贷款增加6669亿元。 其中，短期贷款增加2280亿元，中长期贷款增加4389亿元；2019年4月，住户部门贷款增加5258亿元。 其中，短期贷款增加1093亿元，中长期贷款增加4165亿元。 四、不排除有部分存款流向理财、投资黄金，但这不构成4月份存款下降的主要因素5月12日的证券日报称，东方金诚首席宏观分析师王青表示，不排除因居民存款向理财“搬家”，导致当月住户存款余额下降的可能。 4月份理财规模重回增长，也暗示了这种可能性。 招联金融首席研究员董希淼表示，随着资本市场稳定、理财产品净值回升，居民投资理财意愿逐步恢复，部分存款回流到资本市场、理财市场。 近期黄金价格上涨较快，部分居民还加大了对与黄金相关的资产配置。 同时，这也与一段时间来存款利率不断下行有关。 这两人说的，都有道理，但都不是问题的本质或者主要矛盾。 我在《居民已经掏老底消费了，超额储蓄纯属无稽之谈》一文中（链接地址：）分析过，一季度新增住户存款9.9亿元，同比增长26.6%，其中至少有4.17万亿住户存款，并非来源于居民的可支配收入和居民贷款，可能来自于个体户、自由职业者回撤的经营性流动资金和投资理财资金。 但从5月份股市、债市和黄金销售额来看，新增加的规模只有2-千亿左右，其中来自个人的部分就更少，仅占4月份减少的居民存款的10%左右，所以并非居民存款的主要因素。 但从5月份股市、债市和黄金销售额来看，新增加的规模只有2千亿左右。 其中来自个人的部分就更少，仅占4月份减少的居民存款的10%左右，所以并非居民存款减少的主要因素。 五、4月份存款、贷款都在减少，老百姓的钱去哪了？国证大数据对所掌握的多方数据研究后认为，一季度居民存款增加，原本就是假象，因为前面我们分析过，增加的存款并非来自居民的收入和贷款。 实际上我们取消口罩之后的经济修复，主要还是利用国家掌握的货币政策以及资金要素分配权，在投资上、政府支出上、国有企业扩大生产上发力。 从数据上看，一季度民间固定资产投资5.85万亿元，同比增长0.6%；国有资本固投4.88万亿元，同比增长7.7%。 一季度居民支出增长5.4%，但全国财政预算支出增长了6.8%而在增加劳动力收入上，提高居民消费能力上，国家并未拿出切实有效的政策和措施。 恰恰三年口罩，对劳动力就业和居民收入的影响，又远大于对政府和国企的影响。 所以，要问老百姓的钱去哪了，我们要从三个方面看。 一是老百姓原本就没钱。 一季度，可比价的GDP同比增长了4.5%，但居民可支配收入扣除物价后实际仅增长3.8%。 与疫情之前的2019年1季度对比，2023年1季度现价GDP增长了31.2%，但居民工资性收入仅增长27.4%，比GDP低3.8个百分点。 这说明我们劳动力工资收入继续落后于劳动力所创造的财富，国民收入蛋糕中分给劳动力的部分变小了。 这是老百姓存款减少、贷款减少的基础性原因。 二是收入差距继续扩大。 我们都知道，收入越高，用于理财的投资比例就越大，用于存款和消费的比例就越少。 比如马云月入1个亿，他的生活消费最多也就几万块，只占其收入的百分之几。 其他的钱，他用去理财投资了。 他个人也无需贷款买车买房，因为他早就买了。 但6亿月入1千的中低收入者，用尽其所有的收入，也只能过着紧巴巴的生活，买房要用尽6个荷包还必须依靠贷款。 因此，发达国家利用完善的社会保障制度去向穷人转移支付，缩小收入差距。 所以这两年我一直在建议，提高中低收入人群的收入，或者直接发钱，才能真正地刺激消费，恢复经济。 很遗憾，我们的收入差距还在继续扩大。 5月9日国家统计局公布的2022年城镇私营单位和非私营单位的平均工资数据显示，2022年城镇私营单位年均工资为元，比非私营单位的元低42.8%，比2021年的41.1%还扩大了1.7个百分点。 从增速看，私营单位年均工资增长3.7%，比非私营单位工资增速6.7%低接近一半。 根据国证大数据的测算，城镇的个体户、灵活就业人员的收入更低，他们的年收入只有不到5万元。 收入差距扩大，意味着中低收入人群的收入相对更低，存钱的能力更差，对贷款买车买房的需求更少（有能力付首付的更少了），从而影响了居民存款和贷款减少。 三是老百姓听从政府恢复消费的号召踮起脚消费了，但消费降级了。 这也是存款与贷款减少的原因之一。 一季度的居民可支配收入现价同比增长5.1%，但居民人均消费支出同比增长了5.4%，社会消费品零售额同比增长了5.8%，分别比居民可支配收入同比增长幅度高0.3和0.7个百分点。 支出增长比收入增长多，说明老百姓踮起脚在尽力消费。 因为老百姓收入跟不上经济的增长，加上消费的主力----中低收入阶层收入增长更少，所以居民在消费火热的同时，消费也在降级，即消费结构在向低单价倾斜。 我在《关于2023年五一旅游热的冷思考》一文中（链接地址：）分析过，今年五一与疫情之前的2019年五一对比，旅游接待人数和旅游收入，分别增长了19.09%和0.66%，但人均消费仅为510元，比四年前的2019年还低了15.4%。 为什么老百姓去巴厘岛的少了，去淄博烤串的多了？为什么买房的少了，但郊游的多了？这说明三年疫情老百姓真的是憋坏了，现在还是渴望消费的。 但只能在收入允许的条件里，低消费。 搬运

4月居民存款为什么减少

1、2023年4月份住户存款减少1.2万亿元，引发了市场广泛关注；2、4月份的居民存款减少，这是一个正常的季节性规律，不值得大惊小怪；3、居民季节性存款减少，主要还是银行季度考核时点所致；4、4月份不仅居民存款减少，住户部门新增贷款也在减少，这更值得关注；5、不排除有部分存款流向理财、投资黄金，但这不构成4月份存款下降的主要因素；6、4月份存款、贷款都在减少，老百姓的钱去哪了？5月11日人行发布的《2023年4月金融统计数据报告》，让很多人看了不爽。 报告披露，4月份人民币存款大幅减少4609亿元，同比多减5524亿元。 其中，住户存款减少1.2万亿元，结束了此前连续数月的同比多增局面，这引发了市场的广泛关注。 很多人惊呼：储蓄终于回落了，老百姓是不是开始不爱存钱了？专家学者们心心念念的老百姓手里的钱，是不是终于开始用到消费上去了？对此我的判断是：4月单月居民存款的减少，主要是因为银行季度考核时点导致的规律性减少，不值得大惊小怪。 相反，我们更应该关心的是4月住户贷款再次出现负值，这个数据非规律性地减少了2411亿元。 其中，住户短期和中长期贷款均出现下滑，表明大家不愿意借钱消费和购房，这才更值得重视。 那么问题来了：居民存款减少，贷款也减少了 ，那老百姓的钱到底去哪了？一、4月份的居民存款减少，这是一个正常的季节性规律，不值得大惊小怪所谓自然性规律，就是每年基本如此的一种经济现象。 为什么这么说？看看近五年来的4月份数据，就一目了然了：2023年4月，住户存款减少1.2万亿元，同比多减少大约5000亿元；2022年4月，住户存款减少了7032亿元，同比少减8677亿元；2021年4月，住户存款减少了亿元，同比多减少7713亿元；2020年4月份，住户存款减少了7996亿元；2019年4月份，住户存款减少了6248亿元……虽然每年减少的规模不一样，但4月份的存款减少，是一种规律性的现象。 二、居民季节性存款减少，主要还是银行季度考核时点所致每年的3月、6月、9月、12月，都是居民存款增加较多的月份。 因为我们的银行贷款规模控制，是根据存款规模来按季度计算确定的。 因此所有的商业银行，在每个季度最后一个月，都会将工作重点放在揽储上，也因此导致这个月的存款总是增加的，规模总是大于前两个月。 这是中国银行业特殊的管理模式导致的一种季节性规律现象。 过了季末的下个月，被银行揽储完成任务的存款，回流到原有状态，从哪里来，回哪里去。 这就是4月份居民存款减少的主要原因。 三、4月份不仅居民存款减少，住户部门新增贷款也在减少，这更值得关注《2023年4月金融统计数据报告》披露，2023年4月份住户贷款减少2411亿元。 其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元。 相比于4月份居民存款的规律性减少，4月份住户贷款非规律性减少，才更值得我们关注。 为什么说4月份住户贷款减少是非规律性的？因为最近几年，只有2022年和2023年4月份住户部门新增贷款减少， 2021年及之前几年4月份，住户部门新增贷款都是增加的。 2022年4月，住户贷款减少2170亿元。 其中，中长期贷款减少1649亿元，短期贷款减少521亿元。 2021年4月，住户贷款增加5283亿元。 其中，短期贷款增加365亿元，中长期贷款增加4918亿元；2020年4月，住户部门贷款增加6669亿元。 其中，短期贷款增加2280亿元，中长期贷款增加4389亿元；2019年4月，住户部门贷款增加5258亿元。 其中，短期贷款增加1093亿元，中长期贷款增加4165亿元。 四、不排除有部分存款流向理财、投资黄金，但这不构成4月份存款下降的主要因素5月12日的证券日报称，东方金诚首席宏观分析师王青表示，不排除因居民存款向理财“搬家”，导致当月住户存款余额下降的可能。 4月份理财规模重回增长，也暗示了这种可能性。 招联金融首席研究员董希淼表示，随着资本市场稳定、理财产品净值回升，居民投资理财意愿逐步恢复，部分存款回流到资本市场、理财市场。 近期黄金价格上涨较快，部分居民还加大了对与黄金相关的资产配置。 同时，这也与一段时间来存款利率不断下行有关。 这两人说的，都有道理，但都不是问题的本质或者主要矛盾。 我在《居民已经掏老底消费了，超额储蓄纯属无稽之谈》一文中（链接地址：）分析过，一季度新增住户存款9.9亿元，同比增长26.6%，其中至少有4.17万亿住户存款，并非来源于居民的可支配收入和居民贷款，可能来自于个体户、自由职业者回撤的经营性流动资金和投资理财资金。 但从5月份股市、债市和黄金销售额来看，新增加的规模只有2-千亿左右，其中来自个人的部分就更少，仅占4月份减少的居民存款的10%左右，所以并非居民存款的主要因素。 但从5月份股市、债市和黄金销售额来看，新增加的规模只有2千亿左右。 其中来自个人的部分就更少，仅占4月份减少的居民存款的10%左右，所以并非居民存款减少的主要因素。 五、4月份存款、贷款都在减少，老百姓的钱去哪了？国证大数据对所掌握的多方数据研究后认为，一季度居民存款增加，原本就是假象，因为前面我们分析过，增加的存款并非来自居民的收入和贷款。 实际上我们取消口罩之后的经济修复，主要还是利用国家掌握的货币政策以及资金要素分配权，在投资上、政府支出上、国有企业扩大生产上发力。 从数据上看，一季度民间固定资产投资5.85万亿元，同比增长0.6%；国有资本固投4.88万亿元，同比增长7.7%。 一季度居民支出增长5.4%，但全国财政预算支出增长了6.8%而在增加劳动力收入上，提高居民消费能力上，国家并未拿出切实有效的政策和措施。 恰恰三年口罩，对劳动力就业和居民收入的影响，又远大于对政府和国企的影响。 所以，要问老百姓的钱去哪了，我们要从三个方面看。 一是老百姓原本就没钱。 一季度，可比价的GDP同比增长了4.5%，但居民可支配收入扣除物价后实际仅增长3.8%。 与疫情之前的2019年1季度对比，2023年1季度现价GDP增长了31.2%，但居民工资性收入仅增长27.4%，比GDP低3.8个百分点。 这说明我们劳动力工资收入继续落后于劳动力所创造的财富，国民收入蛋糕中分给劳动力的部分变小了。 这是老百姓存款减少、贷款减少的基础性原因。 二是收入差距继续扩大。 我们都知道，收入越高，用于理财的投资比例就越大，用于存款和消费的比例就越少。 比如马云月入1个亿，他的生活消费最多也就几万块，只占其收入的百分之几。 其他的钱，他用去理财投资了。 他个人也无需贷款买车买房，因为他早就买了。 但6亿月入1千的中低收入者，用尽其所有的收入，也只能过着紧巴巴的生活，买房要用尽6个荷包还必须依靠贷款。 因此，发达国家利用完善的社会保障制度去向穷人转移支付，缩小收入差距。 所以这两年我一直在建议，提高中低收入人群的收入，或者直接发钱，才能真正地刺激消费，恢复经济。 很遗憾，我们的收入差距还在继续扩大。 5月9日国家统计局公布的2022年城镇私营单位和非私营单位的平均工资数据显示，2022年城镇私营单位年均工资为元，比非私营单位的元低42.8%，比2021年的41.1%还扩大了1.7个百分点。 从增速看，私营单位年均工资增长3.7%，比非私营单位工资增速6.7%低接近一半。 根据国证大数据的测算，城镇的个体户、灵活就业人员的收入更低，他们的年收入只有不到5万元。 收入差距扩大，意味着中低收入人群的收入相对更低，存钱的能力更差，对贷款买车买房的需求更少（有能力付首付的更少了），从而影响了居民存款和贷款减少。 三是老百姓听从政府恢复消费的号召踮起脚消费了，但消费降级了。 这也是存款与贷款减少的原因之一。 一季度的居民可支配收入现价同比增长5.1%，但居民人均消费支出同比增长了5.4%，社会消费品零售额同比增长了5.8%，分别比居民可支配收入同比增长幅度高0.3和0.7个百分点。 支出增长比收入增长多，说明老百姓踮起脚在尽力消费。 因为老百姓收入跟不上经济的增长，加上消费的主力----中低收入阶层收入增长更少，所以居民在消费火热的同时，消费也在降级，即消费结构在向低单价倾斜。 我在《关于2023年五一旅游热的冷思考》一文中（链接地址：）分析过，今年五一与疫情之前的2019年五一对比，旅游接待人数和旅游收入，分别增长了19.09%和0.66%，但人均消费仅为510元，比四年前的2019年还低了15.4%。 为什么老百姓去巴厘岛的少了，去淄博烤串的多了？为什么买房的少了，但郊游的多了？这说明三年疫情老百姓真的是憋坏了，现在还是渴望消费的。 但只能在收入允许的条件里，低消费。 搬运