2nm首位客户是苹果 送礼 英伟达加单25% 业绩会议前 台积电两大客户

在周四至关关键的第二季度业绩会议前夕，有着“芯片代工之王”称号的台积电一直迎来关于业绩预期的好信息。近日有业内人士曝出，由于全球关于英伟达(NVDA.US)行将量产的Blackwell架构AI GPU需求极为微弱，英伟达已将其与芯片代工巨头台积电的AI GPU代工订单量大幅介入至少25%。业内人士还指出，台积电最大规模客户苹果将于2025年取得台积电不久后推出的最先进制程——即2nm制程的第一波大订单，届时将用于iPhone 17，台积电下一代3D先进封装SoIC则规划用于苹果M5芯片，估量2025年量产。

英伟达新推出的基于Blackwell架构的AI GPU——即B100/B200/GB200，一些市场调研报告显示，由于台积电3/4/5nm产能满载以及CoWoS先进封装产能扩张要求更终年间，或许要求等到往年第四季度Blackwell架构GPU才干成功大批出货以及开启客户测试，真正放量投入市场至少要等到2025年第一季度。

信息称台积电正预备片面投产英伟达的下一代旗舰AI GPU——基于Blackwell架构的高性能 AI GPU配件，但由于客户们需求过于微弱，英伟达已将对台积电的Blackwell AI GPU订单大幅介入25%。这一加单趋向标明，全球企业以及一些政府机构对AI最中心配件的需求并没有丝毫放缓，英伟达与台积电的业绩在2024年下半年的表现无疑将十分出色，而2025年的表现也许将愈加出色。

成为台积电兼任董事长和首席行动官的新“掌舵人”魏哲家(C.C. Wei)近日在台积电股东大会上重申他对人工自动技术迭代展开将推进2024年芯片行业微弱复苏的预期，并且魏哲家已明示台积电的涨价想法。魏哲家还在股东大会上走漏：目前市面上简直一切AI芯片由台积电制造。

NVIDIA的下一代AI GPU——基于Blackwell的AI GPU家族将迎来全新的超高性能优化，亚马逊、戴尔、谷歌、Meta以及微软等科技巨头们将在其最新的数据中心AI主机系统中大批性能Blackwell AI GPU，华尔街剖析师们普遍猜想这些科技巨头关于英伟达配件的需求将远远超出市场预期。

据剖析师们预期，以Blackwell架构打造的英伟达B100 AI GPU的平均售价约为3万美元至3.5万美元，而搭载英伟达自研基于ARM架构的Grace CPU，以及英伟达B200 AI GPU的超级主机芯片——GB200售价则有或许介于6万美元至7万美元甚至更高。

随着这一信息片面蔓延，基于Blackwell的AI GPU家族需求以及将于何时开启5nm及以下先进制程与先进封装的涨价方式，估量将成为台积电业绩电话会议的热议焦点。

此外，据信息人士走漏，苹果将享用台积电全新2nm制程的首波产能浪潮。据报道，台积电本周将启动其2nm制程的试消费方式，估量2025年成功量产。传言苹果下一代M5芯片及其采纳的3D级别的SoIC先进封装将在2025年成功量产，信息人士表示，为了给大客户苹果做好SoIC先进封装产能预备，台积电明年要求将 SoIC 产能至少提高一倍，目前每月的 SoIC 产能仅仅约4000片。并且估量2026还将有更高数量级的优化幅度。

阿斯麦发言人在6月曾走漏，阿斯麦将于往年年底之前向其最大规模的光刻机客户、有着“芯片代工之王”称号的台积电交付最新推出的high-NA EUV光刻机，这一信息在事先直接驱动阿斯麦股价飙升。关于台积电，以及英特尔和三星电子正在研发的2nm及以下节点制造技术而言，阿斯麦high-NA EUV光刻机可谓十分关键。

相比于阿斯麦以后消费的规范款EUV光刻机，关键区别在于经常经常使用了更大的数值孔径，high-NA EUV技术采纳0.55 NA镜头，能够成功8nm级别的分辨率，而规范的EUV技术经常经常使用0.33 NA的镜头。这种新NA技术能够在晶片上打印更小的特征尺寸，关于2nm及以下芯片的制程技术研发至关关键。目前英伟达H100/H200 AI GPU集中采纳台积电4nm制程工艺，全新推出的Blackwell架构AI GPU则将采纳台积电3nm制程工艺，未来英伟达AI GPU以及苹果AI自入手机芯片，有望有望集中采纳台积电2nm甚至1.6nm制程。

华尔街齐声看涨! 股价狂飙的台积电涨势也许远未中止

台积电仰仗在芯片制造范围数十年造芯技术沉淀，以及终年处于芯片制造技术改良与创新的全球最前沿(开创FinFET时代，引领2nm GAA时代)，以抢先全球芯片制造商的先进制程和封装技术，以及超高良率终年以来占领全球绝大少数芯片代工订单，尤其是5nm及以下先进制程的芯片代工订单，因此台积电业绩报告中与5nm以及以下制程带来的营收也将是市场聚焦点，这一数据或许很大水平反映出英伟达H100/H200以及AMD Instinct MI300系列等基于5nm制程的AI芯片需求炽热水平。

台积电以后仰仗其抢先业界的2.5D/3D chiplet先进封装吃下市场简直一切5nm及以下制程高端芯片封装订单，并且先进封装产能远无法满足需求，英伟达H100/H200供不应求，正是片面受限于台积电2.5D级别的 CoWoS封装产能。依据华尔街剖析师预期，从2024年下半年末尾，在英伟达GB200以及AMD全新MI325系列需求推进之下，3nm及以下先进制程将继续为台积电带来微小营收奉献；估量明年起，3nm及以下制程和CoWoS等先进封装代工多少钱片面增长则有助于2025年以及后续几年营收减速增长。

华尔街顶级投行们近期纷繁大举上调台积电目的股价，意味着市值一度破万亿美元的台积电涨势未止，自往年以来，台积电美股ADR多少钱狂飙超80%。华尔街大行上调台积电股价的中心逻辑均在于人工自动热潮带来的AI芯片需求激增，以及2025年或许发生的利润丰厚的3nm级别制程和CoWoS先进封装代工多少钱大幅下跌大幅推高该公司业绩以及估值。

麦格理证券最新的一份报告指出，台积电经过供应链访查得知，少数客户已赞同代工多少钱上调以确保稳如泰山供应，这将推进台积电毛利率进一步上升。剖析师估量，到2025年，台积电的毛利率将攀升至55.1%，2026年有望进一步迫近六成，抵达59.3%。

此次涨价或许基于市场无比微弱的需求、台积电产能限制和本钱的综合考量。苹果和英伟达等台积电大客户已大规模预订台积电3nm家族制程产能，客户3nm代工合约排队现象估量将继续至2026年。

据台湾工商时报信息，明年台积电3nm代工报价涨幅有或许在5%以上，以CoWoS为代表的chiplet先进封装明年年度报价涨幅在10%-20%。

高盛的剖析师们估量台积电3nm和5nm芯片制造多少钱皆将以“个位数百分比”下跌，并将其12个月目的多少钱上调19%至1160新台币(最新台股价在1040左近)。包括Bruce Lu在内的高盛剖析师们近日在一份报告中写道:“我们如今看到，在围绕人工自动的积极心境日益高涨的状况下，台积电的风险报答十分具有吸引力。”“随着人工自动运转规模一直分散，我们以为台积电是最中心受益者之一。”此外，高盛予以台积电美股ADR高达218美元目的价(台积电美股ADR最新收盘价在187美元左近)。

经常使用思想导图剖析巴菲特买入台积电股票的要素苹果

资讯原文：11月14日，伯克希尔哈撒韦公司在一份文件中表示，其持有全球最大芯片制造商台积电约6010万股ADS，超越41亿美元，这是巴菲特对科技行业一次性稀有地大举进军。 巴菲特给大家的印象是价值投资，关于科技股，大家普通都是五体投地的，以为巴菲特错过了特斯拉，高科技股只要苹果支撑门面。 那么这一次性巴菲特为何买入高科技的半导体代工龙头台积电？我以为或许有以下要素。 龙头护城河优势台积电的护城河是它在半导体代工范围是当之无愧的龙头，占到了全球的59.5%的市场份额，被他甩在身后的还有英特尔、三星、中芯国际等知名企业。 财务目的来看，台积电的营业利润率都在40%以上，比同行业半导体代工15%的平均水平高出了很多。 台积电还有其高科技制造的护城河属性。 台积电在抢先全球的先进制程，有高通、英伟达等大客户加持，未来几年5nm市占率在90%左右，3nm则介于80%-90%，打遍业内无敌手。 和我国的半导体制造龙头中芯国际相比，工艺水平方面，台积电目前是曾经量产4nm，估量2022年年底会进入3nm的量产。 而中芯国际目前能够量产的是14nm。 从14nm到4nm两边还隔了10nm、7nm、5nm三代工艺。 而体如今工艺方面的，台积电关键靠先进工艺赚钱，55nm及以上工艺奉献的份额只占18%，而5nm奉献19%、7nm奉献31%、16nm奉献14%，这里就算计占了64%了。 另外28nm奉献11%、40/45nm奉献7%。 而中芯国际关键靠成熟工艺，55nm及以上工艺奉献的，占比到达70%，然后FinFET/28nm奉献15%、40/55nm奉献15%。 所以我国的半导体还有很大提空中间。 半导体周期下行完毕这张图是半导体市场规模，可以看到高上下低，有清楚的周期性。 其中比拟小的坎坷都是由于库存周期造成的，也就是在半导体上传周期中加大产能，但是在产能释放的时刻恰恰遇到了周期下行的状况，因此出现库存积压自愿降价。 但是比拟庞大的下行都随同着经济衰退，比如2008年。 半导体发生周期性的要素是供需错配，也就是当半导体需求参与的时刻，这些芯片厂商普通会下单给台积电去制造，那么台积电制造要求一个时期的距离。 这段时期之后，很或许芯片的市场就降温了，从而产能就过剩了，多出的芯片卖不出去，只能降价，从而进入下行周期。 上传周期是一样的，也就是大家都缩增产能，然后芯片渐渐的供应缩减，多少钱末尾上升，然后又进入了新一轮的周期。 如今半导体不只处在库存周期的下行，而且还遇到了美国继续加息造成的经济衰退。 那么半导体周期何时重新上传呢？据SIA数据和中信证券的研讨，2022Q2，全球半导体库存天数约为108天左右。 从半导体行业库存水平来看，大约率曾经在往年的Q3见顶末尾回落，因此股价有或许在明年上半年产能去化后会晤底上升。 不过我查询了半导体的库存天数，但是并没有发现什么清楚的规律，所以半导体的周期是挺难掌握的。 另外，美股半导体的业绩依然是处于下行周期，美股的关键半导体企业的业绩分歧预期，末尾进入下调区间。 虽然如今半导体的企业的估值和2018年底下行周期的底部水平比拟相似，但这些更多的是由于2020年之后，美联储QE带来的放水式的业绩优化，那么随着美联储的加息缩表、回收流动性，这些由于放水多出来的业绩会被回收回去，所以这个估值是有一定水分的。 并且本次半导体的下行遇到了美联储史无前例的保守加息。 苹果砍单潮影响的就是消费电子所经常使用的半导体，消费电子市场的疲软就是经济衰退的表现，也会负面影响半导体销量。 利率和2008年引发次贷的利率相近，所以本次半导体遭到了需求端的扰动，那么股价能否加快的上传依然是比拟不确定的。 因此，中信证券的研讨指出，虽然或许受益于美联储加息预期降温，半导体走出反弹，但是本轮的反弹的幅度一定是由于需求萎缩而较小的。 总结：半导体周期接近底部，但仍需确认。 不过目前的估值很有吸引力。 虽然我还是比拟慎重，但是再过半年半导体大约率能够触底。 和苹果、科技开展的咨询台积电是苹果最大供应商之一，可以说，iPhone的普及带来了半导体销售的放量。 苹果公司2007年发布iphone，从此智能手机取代诺基亚的板砖手机，带动了半导体的销量，从而使半导体的关键客户从团体电脑转向智能手机。 因此，09到18年，半导体企业的业绩增速是全球GDP增速的三倍。 相关于被担忧用户见顶的互联网公司，半导体可以说是数字化科技之母。 从曾经的团体电脑到智能手机，到如今的新动力车，无一例外的要求经常使用半导体作为原料。 例如新动力车要求的功率半导体。 所以，随着科技的提高，半导体的业绩大约率能够稳健增长。 另外，半导体还被用于高性能计算，例如英伟达的显卡大多用于人工智能模型的训练。 因此，科技的开展离不开半导体带来的数字化。 晶圆厂扩产据媒体报道，台积电预备在美国亚利桑那州投资120亿美元树立晶圆代工厂，这将会为未来的芯片供应提供放量，从而能够带动业绩的优化。 这些产能释放后，结合届时经济很有或许曾经反转，将会为芯片半导体带来一波波涛壮阔的行情，这有助于带动半导体设备的需求增长。 依据机构的预测，这些晶圆厂的扩产将会在未来为台积电带来年复合19%的增长率。 估值台积电市盈率是13.15倍，目前处于较为低估的位置。 同时，台积电的股息率也到达了惊人的2.61%，这关于一家生长股来说十分的不容易。 总结台积电拥有半导体代工的龙头护城河优势，同时半导体的周期下行有望完毕，重回上传，同时也是巴菲特最大的苹果的最大供应商之一，受益于科技的不时开展，台积电自身也积极的扩产，有望受益于未来的需求迸发，估值也处在低位，所以巴菲特或许由于这些要素去选择建仓了。

2nm芯片开启追逐战

5nm刚成功量产，3nm还未投产，2nm的角逐却曾经进入白热化阶段。

去年，5nm制程终于进入量产阶段，诸如华为、苹果、小米等手机厂商纷繁下手，赶忙用上麒麟9000、A14、骁龙888等5nm旗舰处置器。

就在日前，三星也启动了 3nm制程芯片的首秀。 但是，在3nm还未投产之际，围绕更先进制程2nm的角逐却进入了白热化阶段。

围绕2nm，作为当今两大芯片代工巨头， 台积电和三星 的进度又如何呢？一个 频频发声， 一个 缄默。

频频发声的是台积电，在2019年6月份，台积电正式宣布启动2nm制程研发，并成立研发团队。

依据官方说明，台积电在2nm制程上将采用以 盘绕式栅极技术（GAA） 为基础的MBCFET架构，方案于2023年下半年启动风险性试产，于 2024年量产。

而从去年以来，关于先进制程的关键节点规划和相关打破的对外告知上，台积电表现的颇为“积极”。

这不，又有信息称，一份来自台湾的调研报告显示， 苹果正与台积电结合推进2nm芯片研发， 然后者目前正在预备相应的工厂场地。

该信息的真实性我们暂且不论，但可以确定的是，在2nm相关进度和部署的报道上，“台积电”出现的次数最多。

至于三星，众所周知，为了追逐台积电，它直接 跳过了4nm，转向3nm制程的量产。 去年11月，三星方面也披露了有关3nm制程的方案，将量产时期定在2022年，这一时期节点与台积电是坚持分歧的。

但在2nm制程上，目前还没有看到来自三星的威望信息。 也因此，在讨论2nm制程时，对三星的描画多是 “徘徊3nm”。

但是颇为令人异常的是，在台积电与三星之外，还有一方也对2nm制程虎视眈眈，那就是 欧盟。

日前，欧盟委员会提出数字化转型新目的，其中一个目的就是：到2030年，欧洲先进和可继续半导体的消费总值至少占全球消费总值的20%，消费才干冲刺2nm，能效到达今天的10倍。

回到台积电与三星身上，虽然三星目前对2nm开口不言，但是让它丢弃也是无法能的，两者之间的你追我赶局面一时半会并不会终结。 此时，欧盟也跳出来横插一手，关于台积电与三星而言或许也是 始料未及 的。

不过，我们可以必需的是，2nm制程追逐战的 号角曾经吹响。

依据TrendForce集邦咨询所统计的数据，在2020年，全球芯片代工市场，台积电与三星共拿下了 71% 的份额，其中台积电更是以一己之力拿下 54% 的市场份额，甩开第二名三星（17%）一大截。

依据台积电财报，在2020年，有两大客户区分奉献了全年营收的25%和12%，虽然财报中并未提及名字，但是业内猜想这两个客户区分是苹果和华为。

众所周知，在台积电的芯片代工订单中，华为过去的比重并不小，也因此当美国对华为实施技术封锁之时，业内也对台积电表示了担忧，担忧它产能过剩。

但是理想超出预料，在失去华为订单之后，台积电空出来的产能不只没有遭到闲置，反而遭到了其他客户的哄抢，其中不乏苹果、AMD、英特尔、英伟达等大客户。

台积电的产能终究有多抢手呢？

早在半年前，台积电董事长刘德音就曾在接受采访时表示：由于生意太好，接的单比拟多，台积电将扩展招聘人数至8000人。 但是依据台积电新发布的财报，扩招人数规模曾经参与至 9000人。

与此同时，为了吸引更多人才，台积电将大学毕业起薪调整至迫近5万元新台币，硕士毕业生则是5.4万新台币起，创下 历史 新高。 而为了留住现有员工，台积电更是自1月起，将在台湾任务的全部5万名员工的固定薪酬提高了2成。

又是扩展招聘规模，又是提高薪酬，可见台积电应该是 订单接到手软 了。

而详细到每个芯片制程的奉献度， 5nm营收占比7.72%，7nm营收占比33.5%， 作为眼下最先进的两代芯片工艺，对台积电营收的奉献度就 超越了41%。

与此同时，与台积电一同唯二能够提供5nm芯片代工服务的三星，也仰仗着芯片制程的打破，拿下了高通5nm旗舰处置器骁龙888的独家代工。

至此，就智能手机市场上， 四大旗舰处置器的代工订单被台积电与三星拿下， 被瓜分的甚至还有一些中端处置器。 对比其他芯片代工厂，基于先进制程的 “头部效应” 很清楚。

在这场2nm的角逐战中，先不思索欧盟的实力，仅“2030年前冲刺2nm”一点，就可以将其摘除了，毕竟那个时刻，别说是2nm，依照台积电2年一个制程跨度来计算，1nm制程想必也曾经成熟并量产。

就在上个月，刘德音在一场行业会议上表示，台积电曾经在EUV光源技术上取得打破，功率可达350W，不只能支持5nm制程，甚至未来可以用于1nm制程。

另外，此前荷兰光刻巨头ASML也正式宣布， 成功了1nm光刻设计。 由此来看，摩尔定律还能继续失效。

将欧盟pass之后，再来看三星与台积电。

无法否认，在先进制程的研发上，台积电与三星曾经是领头羊般的存在，也是目前唯二能够代工5nm芯片的企业。 但是依据以后的市场信息来看，三星在先进制程上曾经有些 “费力”， 不论是所代工5nm芯片在性能上的表现，亦或是在3nm、2nm制程上的 相对“寡言”， 在对比台积电的“积极”之后，似乎都不是一个好现象。

难道，在2nm及以下制程之后，先进制程芯片代工市场最终会走向“寡头时代”？