如何看待二季度经济增速及下半年稳增长政策 (如何看待二季度FDI的下降)

摘要

上半年GDP同比增长5%，总体延续上升向好态势。其中，一季度经济超预期开门红，同比增长5.3%；二季度增速回落，同比增长4.7%。 从上述数据看，以后经济运转的节拍延续了过去几年“一季度开门红，二季度下行压力加大”的基本特征，未来有或许进一步延续“三季度出台稳增长举措从而经济上升，四季度延续上升态势但略有回落”。 之所以会出现这样的节拍特征，关键源于：一季度各部门和中央政府落实中央经济任务会议部署，延迟发力和开工，政策靠前，从而一季度开门红；但总需求有余、预期不振的疑问依然存在，经济上升的基础并不结实，从而增速其后回落。

从经济动能看， 上半年关键是出口超预期、制造业投资增速较高、中央财政支出带动相应基建投资增速较高，但是房地产仍未企稳、中央财政紧平衡形成中央基建受限。 从微观主体看， 中央政府、居民、企业家等微观主体的积极性有待进一步提高。上半年名义GDP同比增速为4.1%，低于通常增速的5%，物价的低迷直接影响居民支出、企业支出和财政支出。

关于下半年，要充沛必需前期部分政策的效果并延续，也要进一步采取更鼎力度的政策。

财政政策方面， 往年受限于土地出让支出和普通公共预算支出不及预期从而财政支出不及预期，可以思索研讨追加赤字增发国债，增发的国债可以用于三个用途：一是转贷压力较大的部分中央政府以缓解流动性风险，推进中央政府从应急外形回归常态。二是给近年来毕业的尚未务工和失业的大学毕业生以及城乡中低支出人群发放部分补贴，提高其抗风险才干和消费才干，保养社会稳如泰山，不用担忧养懒人的现象，由于该部分未务工的大在校生与近年来疫情冲击有较大相关，是客观形成而非客观要素。发放补贴是应急举措，而十分态化举措，是有分开周期的，是为改造赢得愈加稳如泰山的经济社会展开环境；方式上可以采取试点的方式。三是投向延迟贮藏“十五五”规划的严重项目，同时给予充沛的项目贮藏时期，防止暂时找项目引发的项目包装、资金经常经常使用效率低的现象。

货币政策方面， 虽然遭到内外部息差收窄和汇率的掣肘，但降准降息仍是政策的可选项。

房地产政策方面， 继续优化房地产政策并尽快改动房地产多少钱下行预期，安闲限购、介入一线城市购房目的，从优化存量到开释增量需求；加大政府收储力度并由中央处置部分中央资金疑问；介入中心肠段高质量商品房供应。

一、上半年效果来之不易，部分政策效果有所表现，但还要采取更大的政策力度来扩展总需求和提振决计

一是物价水平平和上升， CPI和PPI同比区分从1月的-0.8%和-2.5%上升至6月的0.2%和-0.8%。

二是出口继续回暖， 全球制造业PMI延续6个月处于扩张区间，中国出口同比从一季度的1.4%继续升至6月的8.6%。

三是产能运行率上升， 二季度工业产能运行率为74.9%，高于一季度和去年同期的73.6%和74.5%。

四是产业转型更新放慢， 上半年高技术制造业介入值占规模以上工业介入值的比重达15.8%，比一季度提高0.6个百分点。

五是稳增长政策效果逐渐显现， 设备更新投资、消费品以旧换新、中央基建投资等均遭到不同水平的提振。

二、如何了解二季度经济增速回落？

以后外部环境扑朔迷离，国际有效需求依然有余，经济上升向好基础仍需安全，表现为二季度增速回落。 二季度GDP同比增长4.7%，较一季度回落0.6个百分点，且低于市场预期的5.1%。

一方面，二季度经济增速遭到极端天气、数据“挤水分”等暂时性要素的影响。一是南涝北旱等极端天气的扰动。 4月以来，南边地域洪涝和地质灾祸多发，北边则出现部分高温干旱，影响外地失常消费生活次第。 二是金融数据“挤水分”，金融业介入值“去虚胖”。 4月以来，金融监管部门制止银行“手工补息”，统计部门优化调整金融业介入值核算方式，资金空转套利的行为和冲高存存款的压力清楚增加，存款增速继续下滑，压低金融业介入值增速。

另一方面，国际有效需求有余是经济增速回落的关键要素。一是居民消费、购房出现节省化、避险化偏向， 上半年社零消费同比增长3.7%，低于一季度的4.7%，6月房地产销售面积当月同比仍处于-14.5%的低位； 二是企业投资决计仍有待提振， 制造业投资累计同比从1-3月的9.9%继续回落至1-6月的9.5%； 三是中央财政紧平衡制约中央基建投资， 上半年公共设备控制业和路途运输业投资累计同比区分为-4.5%和-1%。

三、下半年稳增长压力或进一步加大，有必要思索追加财政赤字进一步提高财政支出增速、降准降息、介入一线城市的增量房地产需求

要成功全年“5%左右”的经济增速目的，下半年GDP同比仍要坚持在5%左右。思索到二季度经济增速放缓，下半年同期基数较二季度抬升，下半年稳增长压力或进一步加大。

估量二十届三中全会将进一步扩展改造开放，激起居民、企业、中央政府等微观主体的积极性和生机，促进新质消费力展开，提高经济潜在增速；7月底的政治局会议或将出台力度更大、节拍更快、目的更明白的一揽子稳增长政策扩展总需求，放慢经济恢复步伐。

风险提醒： 外部冲击超预期、稳增长政策超预期

目录

一、上半年效果来之不易，部分政策效果有所表现

二、如何了解二季度经济增速回落？

三、下半年稳增长压力或进一步加大，有必要思索追加财政赤字进一步提高财政支出增速、降准降息、介入一线城市的增量房地产需求

注释

一、上半年效果来之不易，部分政策效果有所表现

往年以来，中国经济总体延续上升向好态势，上半年同比增长5%。节拍来看，一季度经济超预期开门红，二季度增速回落。 一季度GDP同比增长5.3%，高于市场预期的4.9%和去年四季度的5.2%；二季度增速回落，同比增长4.7%。

经济增长关键依托四股力气： 服务消费继续恢复、海外补库存带动出口回暖、新一轮大规模设备更新政策支撑制造业投资高增、去年增发国债往年经常经常使用拉动基建投资较快增长。 但是，房地产拖累和中央财政紧平衡这两大中心疑问不时未能失掉基本处置，房地产投资和中央基建投资累计同比继续回落。

经济恢复的积极要素仍在逐渐积聚：

其一，物价水平平和上升。 CPI和PPI同比区分从1月的-0.8%和-2.5%上升至6月的0.2%和-0.8%，GDP平减指数从一季度的-1.1%上升至二季度的-0.7%，有助于放慢经济名义增速、居民支出和企业盈利回暖步伐，增强微观主体取得感。

其二，出口继续回暖。 全球制造业库存回补带动国际贸易活动生动，全球制造业PMI延续6个月处于扩张区间，6月韩国、越南、中国台湾出口同比区分达5.1%、12.9%和23.5%。中国出口同比也从一季度的1.4%继续升至6月的8.6%，对工业消费和经济恢复构成有力拉动。

其三，产能运行率上升。 二季度工业产能运行率为74.9%，高于一季度和去年同期的73.6%和74.5%。供需失衡疑问相对突出的汽车制造业、电气机械和器材制造业，产能运行率也区分从一季度的64.9%和72.7%上升至二季度的73%和74.7%。供需矛盾改善将促进物价上升、企业盈利向好。

其四，产业转型更新放慢。 上半年装备制造业介入值增长7.8%，高技术制造业介入值增长8.7%，增速区分快于一切规模以上工业1.8和2.7个百分点；高技术制造业介入值占规模以上工业介入值的比重达15.8%，比一季度提高0.6个百分点。上半年高技术制造业和高技术服务业投资区分增长10.1%、11.7%，清楚高于全体固定资产投资增速的3.9%。高技术产业消费、投资高增，肯定水平上对冲了房地产等传统产业继续低迷对经济的拖累。

其五，稳增长政策效果逐渐显现。一是新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策抚慰下， 上半年设备工用具置办投资同比增长17.3%，拉动固定资产投资增长2.1个百分点，奉献率达54.8%；制造业技术改造投资增长10.0%，高于制造业投资0.5个百分点；截至6月25日12时，商务部汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴开放约11.3万份。 二是“517地产新政”作用下， 6月房地产销售面积、房地产投资同比区分为-14.5%和-10.1%，降幅区分较5月收窄6.2和0.9个百分点；上半年保证性住房树立、“平急两用”公共基础设备树立、城中村改造等“三大工程”拉动房地产开发投资0.9个百分点。 三是去年增发国债为基建投资提供项目和资金保证， 2023年增发国债1.5万个项目曾经一切开工树立，上半年铁路运输业投资增长18.5%，水利控制业投资增长27.4%。

同时也要看到，以后外部环境扑朔迷离，国际有效需求依然有余，经济上升向好基础仍需安全，表现为二季度增速回落。 二季度供需数据走弱，制造业PMI回落至荣枯线以下，社零消费、固定资产投资累计同比区分从一季度的4.7%和4.5%降至上半年的3.7%和3.9%。

二、如何了解二季度经济增速回落？

二季度GDP同比增长4.7%，较一季度的5.3%回落0.6个百分点，且低于市场预期的5.1%。

一方面，二季度经济增速遭到极端天气、数据“挤水分”等暂时性要素的影响。

一是南涝北旱等极端天气的扰动。 4月以来，南边地域洪涝和地质灾祸多发，北边则出现部分高温干旱，影响外地失常消费生活次第。

二是金融数据“挤水分”，金融业介入值“去虚胖”。 此前中央存在存存款规模冲量、虚增金融业介入值的激动；但4月以来，金融监管部门制止银行“手工补息”，统计部门优化调整金融业介入值核算方式，资金空转套利的行为和冲高存存款的压力清楚增加，存款增速继续下滑，压低金融业介入值增速。央行官媒《金融时报》发文表示：“核算方法优化在往年4月被各方所了解和熟习，估量对货币信贷增长的扰动或许集中体如今二季度，且会在下半年继续出现影响。”

另一方面，国际有效需求有余是经济增速回落的关键要素。

一是居民消费、购房出现节省化、避险化偏向。 总量上，二季度居民人均消费支出占人均可支配支出的比重为68.5%，仍低于2019年同期的70.5%；上半年社零消费同比增长3.7%，低于一季度的4.7%。结构上，居民紧缩不用要的商品消费，介入游览、演出等即时满足的服务消费，相似“口红效应”，6月餐饮支出和商品批发额同比区分为5.4%和1.5%。虽然6月房地产市场在“517地产新政下”有所提振，但房地产销售面积当月同比仍处于-14.5%的低位。

二是企业投资决计仍有待提振。 出口上升和设备更新投资高增只起到托底作用，有余以完全对冲其他方面的需求不振；PPI同比仍是负增长，企业营收和利润增速偏低；部分行业面临供需失衡疑问，投资增速放缓。制造业投资累计同比从1-3月的9.9%继续回落至1-6月的9.5%。

三是中央财政紧平衡制约中央基建投资。 受经济名义增速偏低、房地产市场低迷、政府减税降费、中央化债等要素影响，较为依赖中央财政的公共设备控制业和路途运输业投资低迷，上半年累计同比区分为-4.5%和-1%。

三、下半年稳增长压力或进一步加大，有必要思索追加财政赤字进一步提高财政支出增速、降准降息、介入一线城市的增量房地产需求

年终制定的全年经济增速目的为“5%左右”，上半年GDP同比为5%，下半年GDP权重更大（53.4%），因此同比增速仍要坚持在5%左右。思索到二季度经济增速回落、下半年同期基数较二季度抬升（2023年二三四季度GDP较2019年同期区分增长19.2%、20.2%和20.1%），下半年稳增长压力或进一步加大。

下半年经济情势的不确定性关键在四个方面，关键是房地产和中央财政：其一，房地产方面， 稳地产政策继续发力和较终年间的调整后，房地产市场能否企稳上升以及企稳的水平； 其二，中央财政和基建投资方面， 中央专项债和超凡年特地国债发前进展放慢，能否顺利构成实物任务量，以及土地财政下行等形成的中央财政紧平衡能否推进相应投资上升； 其三，外需方面， 贸易摩擦和地缘政治风险显现，能否会对出口构成不利影响； 其四，市场主体和预期方面， 下阶段微观政策和改造措施加码，能否有效提振居民和企业决计。

估量二十届三中全会将进一步扩展改造开放，激起居民、企业、中央政府等微观主体的积极性和生机，促进新质消费力展开，提高经济潜在增速；7月底的政治局会议或将出台力度更大、节拍更快、目的更明白的一揽子稳增长政策扩展总需求，放慢经济恢复步伐。

短期来看，加大逆周期调理力度，扩展总需求。财政政策 加鼎力度，靠前发力，增发国债，确保必要支出力度，优化“化债”政策推进中央从应急外形回归常态。 货币政策 腾挪空间，加大对实体经济支持力度，打击银行违规高息揽储行为、支持中小银行补充资本金、适当介入人民币汇率弹性遏制套息买卖，进一步下降存量房贷利率等。继续优化 房地产政策 并尽快改动房地产多少钱下行预期，安闲限购、介入一线城市购房目的，从优化存量到开释增量需求；加大政府收储力度并由中央处置部分中央资金疑问；介入中心肠段高质量商品房供应。

中终年来看，推进体制机制改造，调动中央政府、企业家、居民和迷信家四大主体的积极性。一是 推进新一轮财税体制改造，从基本上处置以后财政运转紧平衡和中央债务疑问，激起中央政府积极性和生机。 二是 构建高水平社会主义市场经济体制，从政策稳如泰山性、制度完备性、法治落实和通常打破四个层面提振企业家决计。 三是 推进支出分配、户籍制度等方面的改造，提高医疗教育和养老等水平，化解居民消费率偏低的终年疑问，调动居民积极性。 四是 推进科技创新体制改造，实施股权处分、推进产学研一体化，更大水平上提高人力资本介入支出分配的比重，调动迷信家的积极性。

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全球经济衰退预期升温以基建稳增长或是出路

2022年半程已过，关于下半年微观经济基本情势的判别成为了近期市场关注的焦点之一。 连日来，多家外资银行机构也陆续抛出了相关见地。

从理想状况来看，全球PMI进入降低周期，美国经济数据中多个前瞻目的暗示衰退;欧洲面临高通胀的同时，经济增长预期不如美国，欧元汇率坎坷??多种目的共同指向下，全球经济衰退预期升温。

高通胀隐忧

通货收缩或正演化成为最大隐忧之一。 中国经济在上半年免于通货收缩困扰，但是随着内外周期分化，这一局面或将改动。

花旗集团中国首席经济学家余向荣指出，大宗商品和动力多少钱或许正于全球经济衰退风险中见顶，中国消费恢复快于内需的理想也将使得工业品通胀趋于紧张，“我们预测，CPI通胀将从上半年1.7%翻倍到下半年3.4%，并在2023年维持在3.3%左右。 ”他以为，通货收缩势必成为货币政策无法疏忽的考量要素。

渣打银行财富控制部日前发布的全球市场展望报告估量，美联储到年底前将再次加息150个基点至3.25%，使利率超越美联储的“中性”水平2.5%。 随着美联储政策变得具有限制性，未来6~12个月美国经济衰退的风险将大幅上升。

“通胀高企且不时上升，加上全球央行越来越强硬，加大了经济增长大幅放缓的或许性。 ”上述报告指出，与此同时，中国处于经济周期的另一侧，对财政和信贷政策转向更为支持，有望从上半年的困难应战中逐渐复苏。

依据瑞银资产控制近日发布的2022年全景展望年中报告《通胀——迎接应战》，全球增长恐慌将是2022年下半年最有或许被市场介入者定价的经济要素。

“市场和投资者力争抢先地重新为风险定价，尤其是在技术推翻这一增长型范围。 规范普尔500指数正式步入熊市，债券和股票末尾出现20余年来的初次正相关。 ”瑞银资产控制投资主管BarryGill表示，投资者目前试图回答的关键疑问是通胀压力究竟会继续多久，以及央行行长们的热情能否会异常地使全球经济堕入衰退。

从资产性能来看，瑞银判别，假设通胀成功周期性放缓，各国央行转向更平和的方向，使全球经济活动恢复增长，耐烦的投资者或许能享遭到一个更具吸引力的全球股市入场机遇。

以基建稳增长

“虽然全球经济掩盖在衰退风险的阴影中，但我们以为中国经济的至暗时辰或已过去。 ”余向荣表示，6月以来随着疫情受控，供应链逐渐疏通，中国经济增长正逐渐回到正轨，“近期部分疫情有所反弹，但我们倾向于以为政府应急机制曾经进一步完善。 ”

当然，目前经济复苏还不平衡不稳如泰山，下半年也面临多重应战。 花旗方面判别，供应端的疑问如今曾经基本处置，但需求端的恢复依然较为滞后。 比如，5月以来，基建是推进投资改善的主力，而房地产相关目的依然疲弱，居民消费也继续不振。

渣打中国财富控制部首席投资战略师王昕杰日前也向证券时报记者表示，在基建中，会更看好新基建这一题材，例如智能电网、水资源云运算、人工智能等投资方向，“我们觉得这种倾向政策稳增长、顺周期的板块，其实都有投资时机。”

站在以后的时期节点，不少机构也指出，未来在平衡经济结构调整、降低杠杆与支持必要经济增长的目的方面仍面临严重应战，而疫情也加剧了该应战。 穆迪估量，2022年余下时期内，政策将愈加着力应对增长放紧张支持市场心情。

下半年，疫情防控和经济开展之间的平衡依然顺手。 余向荣也指出，在家庭和企业决计较为低迷的状况下，提振终端需求或许也要求一个较长的环节。 “全球衰退风险对中国外需的压力也是显而易见的。 因此，如何提振总需求是中国政策如今面临的最大理想疑问。 ”

他估量，政府将会采取一系列增量政策以安全需求复苏的势头。 首先，房地产支持政策将会继续，直到销售和投资重回正轨，政府或将更为积极地采取包括调整首付比例、下调房贷利率、清闲一线城市等在内的政策举措来进一步恢复购房者决计。 其次，财政政策也会继续发力。 在近期推出的多项准财政工具以外，下半年政府要求、也会追加至少1.5万亿元的财政增量资金。 资金补充的途径包括提早下达明年中央政府专项债额度、参与国企利润上缴以及盘活存量结余资金，但发行特别国债或许修订预算的或许性正在降低。 最后，货币政策正从危机形式中分开，但仍将维持宽松态势。 政策操作将以稳如泰山信贷增长而非降低利率为重点。

“我们预测，下半年人民银行不会降低政策利率，但会降准一次性以配合财政和准财政政策。 ”余向荣表示。

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以后经济情势怎样看，下半年经济任务怎样办

1、正确看法步入新常态的中国经济文章指出，步入经济开展新常态的中国经济，正面临增长速度换挡、开展方式转变、经济结构调整、增长动力转换的新情势，做好下半年经济任务，关键是要深入看法经济开展新情势，主动顺应经济开展新常态。 “新常态”的特征和要求是什么？经济步入新常态的肯定选择和趋向是什么？文章指出，增长速度换挡，这是经济步入新常态的基本特征；开展方式转变，这是经济步入新常态的内在要求；经济结构调整，这是经济步入新常态的肯定选择；增长动力转换，这是经济步入新常态的肯定趋向。 文章强调，新常态、新趋向、新思想。 看法掌握引领新常态，是以后和今后一个时期我国经济开展的大逻辑，也是做好经济任务的动身点和落脚点。 2、坚持战略定力至关关键面对开展环节中出现的各种应战和风险，我们该怎样办？中央政治局会议强调：坚持稳中求进的任务总基调，做到“稳”字当头，“进”得其法，坚持战略定力至关关键。 文章指出，经济开展新常态实质上是一个结构调整、动力转换和提质增效的环节，在此环节中，开展的环境、条件、义务和要求都在出现新的变化。 面对经济下行压力，各种应战要素和风险考验相互交织，假设心态不稳、定力缺乏，就会被“速度情结”和“换挡焦虑”乱了方寸。 只要坚持战略定力，觉醒看法增速换挡既是全球经济开展的普遍规律，也是我国经济自我调整的肯定结果，才干看大局、谋大势，主动顺应增速换挡、方式转变、结构调整、动力转换的新情势。 3、把开展经济的功夫下在固本培元上该把开展经济的功夫下在哪里？日前召开的中央政治局会议对以后经济情势启动了深化剖析研判，明白提出必需坚持用开展的方法处置行进中的疑问，真正把功夫下在安全基础、增强底气上，把开展实体经济和培育有中心竞争力的优秀企业作为制定和实施经济政策的动身点。 文章指出，这一判别关于做好今后各项经济任务、促进经济继续安康开展，具有关键的指点意义。 实体经济是一个国度经济开展的基础，企业是一国经济的基本细胞。 顺应经济开展新常态，有效处置行进中的疑问，功夫必需放在固本培元上，放在开展实体经济和培育有中心竞争力的优秀企业上。 文章同时指出开展实体经济和培育有中心竞争力的优秀企业的三个要点：处置好政府和市场的相关；财税体制革新要给力；疏浚金融服务虚体经济的“血脉”。 4、按“三严三实”要求做好经济任务中央政治局会议明白提出，必需放慢转变作风，愈加注重按“三严三实”要求做好经济任务。 文章指出，这关于当下一些指导干部出现的决计缺乏、难字当头、消极懒散、不思作为的现象可谓“对症施药”，具有很强的理想针对性。 “严以修身、严以用权、严以律己，谋事要实、创业要实、做人要实”，是对全体党员干部提出的关键要求，要求贯串革新开展全环节。 如何按“三严三实”要求做好经济任务？文章指出，首要一点是看法新常态，提高政策质量、精准度和可操作性。 眼下尤其要在稳增长上谋实招、在转方式上务实效、在惠民生上办实事。 文章还强调，革新是经济开展成功提质增效的“密码”，革新呼唤“三严三实”的实干家。 指导干部能否做到“三严三实”，片面深化革新是一个关键检验。 5、念好“稳、进、变”三字诀最近，中央指导同志在部署经济任务时重复强调，要坚持稳中求进任务总基调，坚持变中求新、变中求进、变中打破。 文章指出，这抓住了做好以后经济任务的关键。 面对新常态下的新应战新机遇，唯有念好“稳”、“进”、“变”的“三字诀”，才干走出一条质量更高、效益更好、结构更优、优势充沛释放的开展新路。 文章强调，成功“稳”和“进”，关键在于“变”，变中求新、变中求进、变中打破。 要把革新作为调整结构的基本依托，创新微观调控方式，多出新招、实招、硬招，打破“老方法不论用、新方法不会用、软方法不顶用”的困境，奋力闯出新路子、开拓新境界。

如何统筹稳增长，调结构，促革新

中共中央政治局7月30日召休会议，剖析研讨上半年经济情势和下半年经济任务，提出既要实际增强忧患看法，充沛做好应对各种复杂困难局面的预备，又要牢牢掌握严重调零件遇，积极有为，创新求进，坚持统筹稳增长、调结构、促革新，坚持微观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底，努力成功三者无机一致。 怎样做到统筹稳增长、调结构、促革新？就此，记者日前采访了本报专家委员会成员、内蒙古银行首席经济学家苑德军博士。 经济增速放缓的关键要素 记者：往年上半年经济增速为7.6%,虽然总体坚持颠簸，但曾经延续两个季度出现小幅下滑。 我们应当如何剖析以后的经济增速放缓？ 苑德军：从经济增长动力结构的角度剖析，经济增速放缓的关键要素有三。 一是进出口增速回落清楚。 受欧洲经济低迷不振、国际工业消费放缓、出口产品本钱提高、人民币汇率升值、贸易摩擦加剧等多方面要素的影响，上半年进出口出现逐渐回落态势。 二是消费增速放缓。 上半年社会消费品批发总额同比增长12.7%，同比回落1.7个百分点。 消费增速下滑，既有中央八项规则出台遏制公款消费带来的影响，也和居民支出增速不快抵消费的制约有关。 三是政府的主动调控。 新一届中央政府上任以来，表现出对经济增速放缓的较高容忍度。 面对经济增速放缓，中央政府没有出台抚慰政策，不再走靠投资拉动经济增长的老路，而是努力于推进结构调整和深化革新，以释放经济增长的生机和潜能。 一国经济在阅历了较长时期的高增长之后，肯定减速进入中速增长阶段。 这是经济开展的客观规律。 中国经济在阅历了30多年近10%的高增长之后，制约经济增长的一些关键要素出现了关键变化，原有的社会产业结构、需求结构、分配结构等经济增长的内在力气，曾经无法支撑和推进经济继续在高增长轨道上运转，经济潜在增长率清楚降低。 自然，经济增速放缓也就无法防止。 中国经济运转中的关键矛盾 记者：处于经济增速放缓、“调结构”、“转方式”步伐放慢大背景下的中国经济，在运转中存在哪些关键矛盾？ 苑德军：首先，是“稳增长”与“调结构”的矛盾。 中国经济运转中的中心疑问，不是总量而是结构疑问。 “调结构”是“稳增长”的基石，是打造中国经济更新版的殊途同归。 经过“调结构”处置制约中国经济增长的各种结构性矛盾，有利于为中国经济增长构建坚实的产业结构和动力结构基础，增强中国经济可继续开展的才干，延伸增长周期。 而“稳增长”可以为“调结构”提供适宜的经济环境，提供好的基础和条件。 假设经济大幅下滑，“调结构”的动力会削弱，空间也会被严重挤压。 “调结构”是为了更好地“稳增长”，“稳增长”有利于“调结构”，两者具有分歧性。 不过，短期内两者还是有抵触的。 “调结构”势必要淘汰落后产能，紧缩“两高”行业和产能过剩行业的投资和产出。 当短期内战略性新兴产业投资和产出的参与缺乏以补偿前者的增加时，经济增速肯定遭到影响。 其次，是“稳增长”与“防风险”的矛盾。 随同着经济下行，经济与金融运转中的风险也在加大。 房地产市场和中央政府融资平台是两个关键的风险策源地。 从房地产市场看，高房价造成少量社会资金“脱实向虚”涌入房地产业，对实体产业投资带来“挤出效应”，容易引发产业空心化风险。 高房价掩盖产能过剩，透支国民财富积聚，抑制消费扩张，加剧贫富分化，也会造成贻误经济转型更新和经济开展方式转变、激化社会矛盾的风险。 从中央政府融资平台看，近两年债务规模像滚雪球一样迅速收缩，风险凸显，令人担忧。 而一旦高房价泡沫破灭，房价继续下跌，商业银行房地产存款不良率将清楚上升，政府平台债务也将大面积违约，有的金融机构或许开张，并引发金融危机。 因此，必需把“防风险”置于关键位置，它是“稳增长”的关键条件，可以为“稳增长”提供有利的金融环境。 不过，“防风险”必需推进经济的“去杠杆化”，控制房地产融资和中央政府债务规模，而这又肯定影响投资规模进而影响经济增速。 再次，是经济增速放缓与务工压力扩展的矛盾。 农业富余休息力转移、企业转型更新裁员、大学毕业生数量创新初等要素交织在一同，使经济社会面对着庞大的务工压力。 特别是大学毕业生务工，已成为政府高度注重、群众热切关心的社会疑问。 而经济增速放缓对务工的负面影响也已显现。 务工是民生之本，休息者的务工状况，不只相关到国民福祉和休息力市场的资源性能效率，更相关到社会稳如泰山。 在经济增速放缓趋向无法逆转的状况下，如何保住中国经济的“下限”，尽或许最大水平地吸纳务工人口，是中国经济要面对的一个常年性疑问。 最后，是经济增速放缓与“惠民生”的矛盾。 近年来，随着财政支出继续增长，政府用于保证和改善民生的支出清楚扩展。 但由于在社保、医疗、教育等方面欠账太多，政府还需进一步加大民生方面的投入，而这要求有足够的财力作保证。 经济增速放缓引致的财政支出增幅下滑，制约着改善民生支出的扩展。 上述矛盾是当下制约中国经济开展的各种变量之间复杂相关的详细反映。 要处置好上述矛盾，必需经过有效的政策措施，协调好“调结构”、“稳增长”、“转方式”、“促革新”、“防风险”、“惠民生”之间的相关。 这也是成功中国经济“稳中求进”、“稳中有为”、“稳中提质”和可继续开展的基本保证。 下半年经济走势剖析 记者：面对扑朔迷离的国际、国际经济环境，您对下半年的经济走势做何判别？ 苑德军：下半年“稳增长”的压力依然很大。 从国际上看，美国经济稳步复苏，房地产市场和务工市场数据较好，通胀低于预期，定量宽松政策分开预期升温，美元指数走高，估量明年第四季度或后年年终美国末尾加息。 美国经济趋好及货币政策或许的变化，使得“热钱”流出，外汇占款增速放缓，人民币升值预期增强，进而造成流动性趋紧并给我外货币政策带来应战。 从国际看，“去过剩产能”、“去杠杆”、“去库存”仍是微观经济运转的主线。 受资产负债表不佳、融资平台扩张受限等要素制约，中央政府的投资扩张才干遭到抑制。 土地、资金、人力等投资要素本钱上升，投资报答率降低，也制约着企业投资增速的提高。 消费受城乡居民支出增幅制约，短期内也难以清楚反弹。 但也必需看到，“稳增长”还是有许多有利条件的。 中央政府一系列深化革新举措的逐渐落实，将为经济增长注入微弱动力。 在投资方面，虽然存在制约投资增长的要素，但保证房树立、棚户区改造、服务业、社会事业等新的投资增长点投资规模的扩展，还会使投资坚持颠簸增长。 美国经济逐渐向好，欧元区经济最坏时期也已过去，环比增速将由负转正。 外部需求上升，再加上政府“稳外贸”措施实施，下半年出口情势有望好转，对经济增长的拉举措用将有所优化。 就物价水平看，下半年CPI仍将在低位徘徊。 美元走高使输入性通胀压力减轻，经济增速放缓有利于从需求角度抑制通胀，资源和动力多少钱革新对通胀影响也有限。 猪肉多少钱虽已进入上升周期对CPI有向上拉举措用，但小幅下跌对CPI影响不大。 只需政府的微观政策给力，促使经济增长的内在性驱动要素充沛发扬作用，年终确定的7.5%的增长目的是可以成功的。 “稳增长”的对策选择 记者：怎样才干在“调结构”和“防风险”的同时，成功“稳增长”的目的？ 苑德军：成功“稳增长”的目的，政府微观政策的着力点，应是努力于寻求“调结构”、“稳增长”和“防风险”之间的平衡。 以下四方面的对策措施，关于“稳增长”是很必要的。 第一，放慢“调结构”步伐。 “调结构”进程受制于政策布置、技术创新、金融支持等诸多要素。 政府应进一步完善相关政策，经过有效的制度奖励和制度约束，增强企业“调结构”的自觉性和主动性。 金融业应放慢产品和业务结构转型，推进经济转型更新。 商业银行应严厉控制“两高”行业和产能过剩行业的授信和存款，重点支持战略性新兴产业和传统产业的更新改造。 商业银行应顺应绿色经济开展的要求，不时创新绿色信贷的产品结构、业务流程和控制技术，推进绿色开展、低碳开展、循环开展，同时，努力开发顺应中小企业转型更新需求的金融产品和服务种类，为中小企业转型开展提供有力的资金条件。 应充沛发扬直接融资对“调结构”的推进作用。 第二，放活民间投资。 放活民间投资是成功社会公允、保养投资增速、稳如泰山经济增长的关键之举。 但这些年这方面的好多政策规则只是逗留在官方文件中，并未真正落到实处。 政府必需突破利益固化的藩篱，经过有效的制度布置，扫除阻碍民间投资进入垄断行业的行政壁垒和其他阻碍。 前不久国务院发布了“金十条”，选择尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行，这是金融革新的一个关键打破。 监管部门应抓紧制定出台详细的实施细则，明白准入条件，放慢民营银行设立进程。 全国的村镇银行目前尚不到1000家，远不能满足“三农”和小微企业的融资要求，有必要进一步参与村镇银行数量，吸引更多民间资本入股村镇银行。 思索到村镇银行的关键服务对象是“三农”，业务范围关键集中在县域地域，而小贷公司大多散布在大中城市，无法为“三农”提供金融服务，故把小贷公司转制为村镇银行的制度布置欠妥，合理的选择应是把小贷公司转制为社区银行。 转制后设立的社区银行，既可以把小微企业作为关键服务对象，缓解小微企业融资难，同时又可坚持民间资本一切者作为社区银行发起人股东的位置。 第三，进一步深化革新。 新一届政府上任以来，把革新作为重中之重，以“简政放权”作为切入点的体制革新有序推进。 人们看到了新一届政府深化革新的决计。 但如今的疑问是，一些要害范围和关键节点的革新进度缓慢甚至原地踏步。 必需抓紧启动国有企业特别是央企革新，对处于完全竞争行业的央企须尽快实行民营化，使其从完全竞争行业中分开，资产转让支出划归全国社保基金。 央企产权转让和并购重组不能由国资委经过行政手腕启动，必需诉诸市场化方式。 土地制度革新作为新型城镇化的关键内容，也应尽快提上日程。 要革新树立用地供中央式，逐渐剥离中央政府的土地运营控制职能，提高土地应用效率，实际保养农民利益，转变中央政府对“土地财政”的高度依赖。 支出分配革新事关群众经济利益，也相关到“转方式”和“稳增长”。 往年2月底，国务院出台了支出分配革新总体方案，但尔后就没有了下文。 半年时期过去了，这项革新没有任何实质性进度。 相关政府部门应尽早拿出详细的配套实施方案，使这项革新走出盘局迅速进入“如今时”。 就利率市场化革新看，央行选择从7月20日起取消存款利率下限，完全开放存款利率。 这一严重举措对强化利率竞争，提高金融资源性能效率，增强商业银行的存款定价才干和利率风险防控才干，都具有关键意义。 但假设存款利率市场化革新不能及时跟进，迟迟没有举措，就会对商业银行发生“逆奖励”，存贷净息差反而或许扩展，从而抵消存款利率市场化的积极作用。 在存款利率不能一下子开放的状况下，可以采取“小步快走”战略，先扩展人民币存款利率浮动区间下限，待条件成熟后再完全开放存款利率。 第四，强化金融风险防控。 思索到房地产业的高杠杆率及其与中央政府融资平台的高度关联性，应把强化房地产调控作为防控金融风险的基点。 房价屡调屡涨的一个关键要素，是只调控增量不调控存量。 政府应调整调控政策，实行“调控增量与调控存量相结合”、“调控需求与参与供应相结合”的准绳，经过放慢不动产注销、开征住房保有税等措施调控存量，改善楼市供求相关。 须优化政策调控措施组合，强化调控问责制，增强调控执行力，经过改善调控成效使房价缓慢下行成功“软着陆”。 监管部门对中央政府融资平台应区分状况，分类监管，严厉控制其债务规模扩张。