32位基金经理出现任职变化 四大行齐创历史新高 (34位基金经理3.0)

7月15日A股三大指数震荡涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.09%，报2974.01点，深成指跌0.59%，报8801.62点，创业板指跌0.63%，报1673.01点。从板块行情过去看，今天表现较好的养鸡、养猪、黄金板块，表现不好的有财税改造、液态金属、复牌股板块。

基金经理是一只基金产品最中心的成员，能选择一只基金的投资方向、投资战略以及投资历调，基金经理出色的择时选股才干和调研预测才干是基金业绩的有力保证，所以基金经理是投资者在选择基金产品时的关键依据；基金经理的变化很大水平上会影响到基金产品未来的表现，是一个要求特地关注的信息。

依据巨灵统计的数据显示，近30天（6.15-7.15）共有589只基金产品的基金经理出现离任变化。其中今天（7.12）有46只基金产品公布基金经理离任公告，从变化要素过去看，有12位基金经理是由于任务变化从控制的36只产品中离任的，有1位基金经理是由于产品到期从控制的2只产品中离任的，有1位基金经理是由于集团要素从控制的8只产品中离任的。

中欧基金周锦程现任基金资产总规模226.59亿元，控制过的基金多为债券型，任职时期报答最高的产品是浙商丰利增强债券（0061025），为债券型基金，在任职的4年又33天时间内取得79.95%的报答。

新基金经理上任方面，招商基金侯昊现任基金资产总规模为679.30亿元，控制过的基金多为指数型，任职时期报答最高的产品是招商中证白酒指数(LOF)A为指数型基金，在任职的6年又329天时间内取得121.72%的报答，新任招商中证疫苗与生物技术ETF这1只基金产品的基金经理。

近一个月（6月15日-7月15日），博时基金介入公司调研的数量最多，共调研73家上市公司，然后调研较为生动的还有鹏华基金、易方达基金和嘉实基金，区分调研54家、49家、47家上市公司；从调研行业过去看，基金公司对半导体行业的上市公司调研次数最多，共有326次，其次是医疗器械行业，基金公司调研了215次。

从个股调研状况过去看，最近1个月（6月15日-7月15日）最受公募基金关注的是，属于光学光电子行业，主营业务为光电子元器件、光学元器件制造、加工，运营本企业自产产品及技术的出口业务，运营本企业消费、科研所需的原辅资料、机械设备、仪器仪表、零配件及技术的出口业务(国度限定公司运营和国度制止进出口的商品及技术除外)，运营进料加工和“三来一补”业务，电子技术咨询服务，机械设备租赁，自有房屋租赁，物业控制，共有124家基金控制公司介入调研，其次是和，区分接受113家、86家基金控制公司的调研；

将时期周期缩短到最近一周（7月8日-7月15日）来看，基金调研数量第一的公司是水晶光电，属于光学光电子行业， 公司关键运营范围是光电子元器件、光学元器件制造、加工，运营本企业自产产品及技术的出口业务，运营本企业消费、科研所需的原辅资料、机械设备、仪器仪表、零配件及技术的出口业务(国度限定公司运营和国度制止进出口的商品及技术除外)，运营进料加工和“三来一补”业务，电子技术咨询服务，机械设备租赁，自有房屋租赁，物业控制，共被124家基金机构调研；然后被调研数量较多的股票是澜起科技、和，区分接受113家、74家和64家基金机构的调研。

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部分知名基金经理调仓途径显现？

部分知名基金经理调仓途径显现？

随着A股上市公司年报的陆续披露，知名基金经理的调仓意向也浮出水面。 全体来看，基金经理的调仓意向初步反映其偏好生长及消费板块。 上方小编带来部分知名基金经理调仓途径显现，大家一同来看看吧,希望能带来参考。

部分知名基金经理调仓途径显现

与此同时，基金经理近期的调研意向也表现出关于科技、消费等范围业绩预喜公司的关注。 在后市投资思绪上，多位基金经理表示看好高质量生长企业，关注高端制造、消费更新等方向的投资时机。

部分基金经理调仓意向显现

日前，恒顺醋业发布2022年年报。 受益于调味品产品结构调整，销量参与等，恒顺醋业去年营收净利齐增。 公司2022年成功营业支出21.39亿元，同比参与12.98%;归母净利润1.38亿元，同比参与16.04%。 在恒顺醋业的前十大流通股东名单中，出现了多位知名基金经理的身影。 数据显示，冯柳控制的高毅邻山1号远望基金去年四季度增持恒顺醋业350万股，期末持股增至1850万股，位列第二大流通股东。 沈雪峰控制的华泰柏瑞质量生长混合、乔亮控制的万家中证1000指数增强新晋成为公司前十大流通股东。

截至2022年末，中科创达的前十大流通股东名单中，嘉实基金经理归凯控制的三只基金产品均在列，且以减持为主。 其中，嘉实新兴产业股票持有中科创达564.82万股，持股数量不变;嘉实中心生长混合、嘉实远见精选两年持有期混合区分减持中科创达5.9万股、11.48万股，期末持股数量区分降至472.57万股、424.89万股。 另有国泰基金经理王阳控制的国泰智能汽车股票也对中科创达启动了减持操作，共减持8.38万股，期末持股数量为392.26万股，位列公司第十大股东。

周蔚文、袁维德等知名基金经理则分歧对森麒麟启动了增持。 此前，森麒麟披露的年报显示，去年四季度袁维德控制的中欧价值智选混合增持58.94万股;期末持股数量为1300.54万股，位列公司第二大流通股东。 周蔚文控制的中欧时代先锋股票增持了52.82万股，持股数量增至994.44万股，位列第三大流通股东。 富国基金经理曹文俊控制的富国转型机遇混合新进买入森麒麟669.41万股，成为公司第八大流通股东。 同时，高毅庆瑞6号瑞行基金、海富通革新驱动混合也对森麒麟启动了增持。

此外，上市公司年报显示，去年四季度，中庚基金经理丘栋荣控制的中庚小盘价值减持东宏股份，融通基金经理万民远、安信基金经理池陈森新进买入康缘药业，蔡嵩松控制的诺安生长混合持有盛美上海280.82万股不变。

密集调研业绩预增股

基金经理近期的调研意向也表现出对上市公司投资时机的关注。 其中，归凯、曹文俊等知名基金经理更是调研多家上市公司。 全体来看，基金经理关于具有科技属性的生长型公司、消费范围的上市公司较为关注，业绩预喜或有较大改善的公司被密集调研。

同花顺数据显示，截至3月2日发稿，往年以来共有930余家上市公司获基金公司调研。 其中，580余家公司已披露2022年度业绩预告或业绩快报，业绩预喜(包括预增、略增、扭亏、续盈)的公司获机构调研次数较多。 详细来看，业绩预增股祥鑫科技、骄成超声、高测股份、安井食品被基金调研次数居前，区分获133家、101家、90家、86家基金公司调研。 皖仪科技、瑞可达、克明食品等多家业绩预喜公司发布的调研活动记载中，还出现了不少基金经理的身影。

节能环保范围的科技创新企业皖仪科技近日应酬归凯、西方基金蒋茜、诺安基金张强等多位基金经理调研，机构投资者关键关注公司质谱产品规划及相关进度、医疗器械产品规划等疑问。 受益于新动力行业以及公司市场竞争力不时优化等要素，瑞可达估量2022年度业绩大幅增长，此前，瑞可达披露的投资者相关活动记载表中出现了中欧基金、建信基金、宝盈基金等多家公募旗下基金经理的身影。 瑞可达关于机构投资者关注的新动力衔接器的规划及未来增长点、储能范围的开展等方面作出了回应。 业绩快报显示，2022年度瑞可达成功营业支出16.25亿元，同比增长80.23%;归母净利润2.55亿元，同比增长123.75%。

中欧基金凌莉、信达澳亚基金郭敏等多位基金经理扎堆调研了2022年公司业绩表现不错的克明食品。 克明食品表示，因去年对各系列产品启动了战略性多少钱上调等，公司成功主营产品销量同比增长，估量成功归母净利润为1.40亿元至1.80亿元，同比增长107.51%至166.79%。 另有华安基金王斌、富国基金曹文俊、华商基金童立近期区分调研了三旺通讯、金冠电气、富瀚微等多家公司，其中已披露业绩预告或业绩快报的少数公司业绩均成功不同水平增长。

生长及消费板块受喜爱

在基金经理的后市投资战略中，“生长”“消费”“科技”等关键词频现，多位基金经理表示对2023年A股市场坚持失望，同时看好生长、消费等板块。 归凯去年四季度参与了计算机和医药安康板块的持仓，其以为上述行业未来基本面有望边沿改善，存在困境反转的时机。 后续投资中，归凯表示将继续以高质量生长为中心投资战略，不时开掘能代表中国经济转型更新，具有继续价值发明才干的优秀企业。

周蔚文表示，去年四季度中欧时代先锋股票在维持原有生长品格不变的同时，继续对原组合启动微调，总体仓位坚持颠簸。 思索到新动力汽车、光伏等行业各子行业之间将会出现的分化，减配了其中部分个股;参与了此前受损、预期未来行业需求会有阶段性井喷的行业的比重，如休闲服务、交通运输及文娱等。

华商基金经理童立则表示，此前困扰A股的诸多微观要素已出现积极转变，中国经济有望在全球率先复苏，关于A股市场坚持失望。 详细到行业上，可以关注“高质量”的方向，泛科技行情或许延续，也可以关注高端制造、消费更新等方向的投资时机。 富达基金股票投资部副总监周文群表示，从性能思绪上，会精选高质量股，围绕“经济复苏”主线启动规划。 在详细板块方面，愈加看好与微观经济复苏相关性较大的顺周期板块，关键是消费、地产和基建相关产业链等。

剖析一只股票的盘口

据悉，盘口上包括了股票今天的走势状况，剖析一只股票的盘口大小关键包括五个部分，区分是委托比;五档买卖挂单;收盘价收盘价、涨跌幅、最低最低价、量比、内外盘、总成交量;换手率、总股本流通股本、净资产、收益、灵活市盈率;买卖成交单。

在股票是市场中股票的盘口是指在买卖环节中实时盘面数据窗口。 盘口数据中通常在由委托比例、买卖买卖五档挂双数据、股票收盘价、股票收盘价、股票涨跌幅、股票最低价、股票最低价、股票最新价、股票的量比、股票的内外盘数据、股票的总成交量、股票的换手率、股票的总股本、股票的流通股本、股票的净资产、股票的市盈率、预期收益、股票的净流入额、股票的大宗流入、股票所属板块概念等组合而成的综合数据。

财熵｜“赚钱就是大爷”：易方达顶流张坤“神起神灭”

作者 |吴楠

寂静了一年之久的资本市场终于“久旱逢甘霖”。 3月16日，A股、港股联袂演出大反攻，上证指数大涨3.48%，恒生指数更是下跌9.08%，创出最近13年以来最大单日涨幅。

在市场一隅，不少公募基金相同迎来强势反弹。 其中，张坤掌舵的易方达优质精选基金（原易方达中小盘混合，)3月16日大涨10.10%；次日，该基金净值重新回到6字头，两天反弹超越15%。

“公募一哥！yyds”，3月17日，易方达基金股吧里部分投资者难掩激动，在一片沸腾声中，有人敬仰起张坤的“先见之明”。 由于就在此前不久，3月9日，张坤控制的易方达优质精选基金、易方达蓝筹精选基金(）相继放严惩额申购限制，由此前的1万元上调为5万元。

关于放宽限购的要素，财熵从易方达相关人士处了解到，“事先限购关键是（由于）规模太大，逐渐翻开限购关键是规模没那么大了”。 财熵留意到，截至2021年年底，易方达优质精选的期末净资产为199.84亿元，比上一年同期增加了50.18%。 但易方达蓝筹精选期末净资产为676.23亿元，与上一年简直持平。

前海开源基金首席经济学家杨德龙通知财熵：“之前限购是由于市场的投资气氛比拟炽热，为了维护投资者的利益，防止他们过度追捧，所以（部分基金经理）采取了限购的措施。 但现内行情比拟差，基金回撤很大，基民投资志愿很低，这个时刻限购就没有太大意义了；另一方面，有些想要抄底的基金，也希望能够经过开放限购来吸引资金的入场。 ”但杨德龙也表示，如今即使开放了，新进的资金也不多。

理想上，即使过去几日市场行情有所回暖，但许多投资者仍关于此前的暴跌心缺乏悸。 以张坤的易方达优质精选基金为例，截至3月15日，该基金净值为5.28，较2月18日下跌约25%，较前期高点下跌超越50%。 即使3月16日、17日有所反弹，但基民损失照旧沉重。

在过去一年时期里，由于盈余严重，易方达基金股吧里不时充满着“哀嚎”与“怒骂”——“张坤你还要脸么，都不控制回撤的么”、“收了快二十亿控制费，就这操作水平？遇事就硬抗。只能顺风就下降？”……

在围绕张坤的讨论中，无时无刻不在演出着“爱恨就在一瞬间”的经典戏码，触发基民态度转变的“按钮”，就是基金的直接损益。 而近年来，随同着资本市场风云变幻，张坤也在言论的裹挟中归结着“神起神灭”的话本。

时期回到2021年1月25日。 那一天沪指下跌0.48%、深成指下跌0.52%、创业板下跌0.09%，在全天超3000只个股飘绿的背景下，张坤控制的易方达蓝筹精选混合异军突起，暴跌5%，有数基民热血沸腾。

次日，在“蓝筹”、“张坤”等词条相继冲上热搜后，一张配有“坤坤英勇飞，ikun永相随，坤坤不老，蓝筹到老”字样的图片在微博上刷屏。 此时，人们才留意到，原来张坤早已“出圈”。 张坤的粉丝们自封“ikun”，不只为张坤树立了“全球后援会”以及超话，还不遗余力地为他打榜“应援”。

“我在2021年1月份买的（易方达蓝筹精选），就是一切人都在说爱坤的那个时刻”、“我在2020年底买的（易方达）中小盘，那时刻有很多好友都在介绍张坤的基金”多位投资者用亲身阅历向财熵证明了“明星光环”下的“吸金效应”有多强悍。

当然，粉丝们的“爱意”并非凭空而生。 相比起 文娱 圈明星经过贩卖梦想、打造人设来圈粉固粉，基金经理“吸粉”的一大关键是，要实真实在为粉丝“赚钱”。

作为首位拥有“全球后援会”的基金经理，张坤的赚钱才干可见一斑。

目前张坤在管基金产品4只，其中原易方达中小盘基金是张坤控制时期最长的产品，自2012年9月接任以来，截至2020年年底累计报答高达983.5%，在同类产品中排名前列。 张坤亦凭此延续四年揽入“金牛奖”奖杯；而另外一只张坤的“代表作”——易方达蓝筹精选基金表现相同不俗，成立不到两年累计收益率便超越174%。

财熵梳理发现，仅2020年，张坤经过其控制的四只基金，总共为“ikun”们赚取了363.56亿元的收益。

随同着收益率曲线的增长，张坤的基金控制规模也在逐年扩展。 截至2020年年底，张坤控制的易方达基金总规模打破1200亿元，成为公募基金史上首位在管主动权益类基金规模超千亿的基金经理，他也因此被冠以“公募一哥”的称号。

但控制规模太大，反而有或许给基金经理带来烦恼。 杨德龙通知财熵，“规模超越50亿以上的基金，在操作上都会有一定的难度。 比如看好的标的或许会买不到足够的量，而且买卖对市场的冲击本钱会比拟高。 所以规模太大时，最好的做法就是采取限购。 ”

深知其中风险的张坤，确实早早开启了“限购”的战略。 据财熵不完全统计，自2020年以来，易方达中小盘曾阅历6次申购限额下限调整，从限购100万逐渐收紧，直至2021年2月24日暂停申购；而易方达蓝筹精选，最低曾被限制买卖不超越2000元。

值得一提的是，就在收回暂停申购公告的今天，易方达中小盘宣布启动2021年终次现金分红，每10份基金份额分9元。 这是易方达中小盘自成立以来最大手笔的一次性分红。 “限购+分红”的组合拳，曾被业内人士视为张坤对外提示风险的信号。

财熵留意到，张坤在2020年基金年报中也曾“委婉”地提示过风险：“近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均 ROE 水平，这样的趋向很难常年继续，因此，我们或许应该降低对收益率的预期。”

一语成谶！随同着2021年以来微观环境突变及市场品格转换，张坤控制的基金业绩相持不下，易方达中小盘、易方达蓝筹精选最大回撤一度到达30%和31.88%，收益在同类基金中排名倒数。

随着基金业绩走下坡路，张坤的投资才干无法防止地遭到质疑，不少粉丝由于盈余严重，对张坤“脱粉”，甚至“粉转黑”。

但仍有不少“明智粉”认可张坤的人格魅力。 在他们看来，张坤在高位分红让投资者落袋为安，暂停申购也防止了基民在尔后1年里由于加仓而加剧盈余，无论是人品还是才干都值得称誉。

相比起投资者对张坤的“爱恨交织”，业内人士对张坤的评价还是比拟高的，有人以为他是极少数能够做到“知行合一”的人，也有人称誉他是中国公募基金界的“巴菲特”。 中银证券曾洋洋洒洒为张坤撰写了21页的深度报告，称其是“市场中极端稀有的能长时期稳如泰山打败市场的明星基金经理”。

关于外界的评价，张坤自己总持谦逊态度。

“ 我以为评价一个投资人至少要求 10 年的维度，才干平滑掉品格、周期、运气等方面的影响。 相比国际上不少有30年、甚至50年记载的出色投资人说，我还有太多要求学习和积聚的。 ”这是来自张坤在管基金2020年年报中的表述，彼时张坤的任职年限还不到8年。

假设说由于时期疑问，难以判别张坤的成就能否有运气等要素的加持，那如今，截至2022年3月19日，距离张坤初任基金经理曾经过去了9年174天，接近10年之久。 站在当下这个节点回溯过去，或容许以给张坤一个相对客观的评价了。

据财熵不完全统计，截至2022年3月19日，在A股接近3000位基金经理中，控制同一只主动权益类基金超越9年，且任职年化超越15%的基金经理只要12位，其中年化收益率超越20%的也仅有3位，张坤位列第二。 从结果来看，张坤的基金控制水平可谓“TOP”级。

为了更好的探求这份效果单面前的成分，财熵拆解了易方达中小盘基金的历年年报，试图恢复一个真实的张坤。

从年度涨幅来看，在过去8个完整的年度里，张坤掌舵的易方达中小盘只要在2018年、2021年取得负收益，其中2018年虽然下跌14.3%，但在同类排名中仍属前列。 此外，除了2014年、2021年，易方达中小盘多年来跑赢沪深300指数。

从投资逻辑看，自2012年9月接收易方达中小盘末尾，张坤努力于展现自己的“投资品格”——在权益类资产的调整中，不时加大业务形式有特征、生长明白、估值水平合理的个股的投资比例，同时常年坚决持有。

2013年至2016年，易方达中小盘逐渐增强对食品饮料、家电、医药等行业的性能比例。 尤其是白酒板块，从2013年Q2重仓贵州茅台（），2014年Q1买入五粮液（），2015年Q2规划泸州老窖()，至此集齐了高端白酒三巨头“茅五泸”。 尔后，白酒在易方达中小盘的收益变化中，发扬着“举重若轻”的作用。

不过在此时期，易方达中小盘在同行业中的表现并不算亮眼。 从收益率曲线来看，易方达中小盘基金在2016年之后才末尾展现出清楚的收益增长趋向，尤其是2019年后增长曲线越发峻峭，这与事先市场品格的转换不无相关。

2016年前后，市场品格从中小盘逐渐转向低估值且业绩增长稳如泰山的白马蓝筹股，易方达中小盘此前重仓据守的家电、医药、白酒等行业末尾渐露优势。 而随着2019-2020年消费牛市的到来，资金对白酒等白马蓝筹股的追捧近乎狂热，易方达中小盘收益及规模也在这两年里取得了急剧性增长。

张坤曾坦言“基金继续超额收益来源于个股选择的alpha，即对高质量生长公司的开掘并常年坚决持有”。 以“茅五泸”为例，截至2021年年末，易方达中小盘最新的前十大重仓股中，贵州茅台曾经延续持有35个季度，五粮液延续持有32个季度，泸州老窖延续持有27个季度。

由此可见，张坤此前的成功，既源于其对个股的选择才干，但相同也离不开时代风口。

“至少应该在你的从业 历史 上，有过两三次勇于对立全市场，在全场都说不好的时刻，你勇于说好”，这是张坤以为一个好的投资人所应该具有的质量。

当然，只要成功的人才有底气说这种话。

在张坤近10年的从业 历史 上，有过不少次这样的成功“抵抗”：比如2013年买入茅台之后，因“塑化剂”风云以及限制“三公消费”等要素跌了30％，但张坤仍选择逆势加仓，这才有了后来“年少不知白酒香”的传奇；2017年华兰生物（）因中报业绩低于预期，9天跌超20%，张坤却选择继续抄底，这才没有错过华兰尔后3年超200%的下跌行情。

但张坤也以为，与市场的对立总会有失败的时刻。 而失败的代价，似乎比张坤预期的还要惨烈。

2020年Q4至2021年Q1，出于对教育行业未来趋向的失望判别，张坤经过其掌舵的易方达亚洲精选基金（），大举购入好未来（）与新西方（）的股票。 但随着2021年7月“双减”政策出台，教育股全线溃败，2021年Q2易方达亚洲精选净值大幅下跌9.79%。

在易方达2021年中报里，张坤“稀有”地供认了错误：“二季度，教培企业受政策预期影响股价跌幅较大，对基金净值发生了一定的负面影响，也使我反思常年投资框架中的一些假定，希望能够将其进一步完善。”

理想上，即使没有踩雷教育股，易方达亚洲精选基金不时以来的表现也不尽善尽美。

张坤自2014年掌管该基金以来，关键用于性能港股和中概股。 但清点其历年来的涨幅，除了2017年、2019年、2020年取得清楚收益之外，其他年份均表现不佳。 而且即使是正收益，其效果与恒生 科技 指数相比也没有太大的优势。

张坤曾在2013年的一篇投资笔记中坦言“投资的业绩是由两方面选择的，一是掌握住了多少时机，二是犯了多少错误”。 回过头来看，这一年多来张坤在管基金表现差强者意，很大水平也与这两个要素有关。

一方面，是为了据守自己的“才干圈”，张坤在2021年错失了新动力和半导体的大好行情，造成基金业绩不佳；另一方面，自2020年以来，张坤在个股层面频繁踩雷，最典型的莫过于在2020年Q3重仓买入美年 安康 （）。

彼时美年 安康 商誉高企，且延续5个季度扣非净利润出现下滑。 按理来说，这种公司不应该出如今张坤的“选股池”中。 但张坤不只重金押注，之后的操作更是令人不解。

2021年Q3，阿里巴巴（）大举减持了美年 安康 的股票，造成其股价延续暴跌超越20%。 而张坤掌管下的易方达中小盘、易方达蓝筹精选基金却“逆流而上”，易方达中小盘甚至在2021年Q1把美年 安康 加仓到了第一重仓股的位置。 前面的故事大家也都知道了——随着业绩暴雷，美年 安康 股价短短半年跌去60%，易方达蓝筹精选与易方达中小盘则相继在2021年Q2、Q3“一蹶不振”。

雪上加霜的是，随着国度反垄断政策出台，原本在2020年度为易方达蓝筹精选奉献超额收益的腾讯（）、美团（）等互联网巨头在2021年相继遭遇滑铁卢，对该只基金的回撤构成了极大压力。

耐烦寻味的是，就在这样的背景下，2021年9月，张坤将旗下的“易方达中小盘混合”变卦为“易方达优质精选”，投资范围扩展为A股和港股，同时重仓购入腾讯、京东（）、香港买卖所（）等个股。 其中腾讯控股在张坤或主动加仓或减持白酒造成主动上升的状况下，在2021年Q4一举跃升为易方达优质精选、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有期（）的第一大重仓股，在易方达亚洲精选中位列第二。

但是，2022年开年后的一场“中概股风云”，让腾讯、京东等互联网巨头再次遭遇重创。张坤旗下基金接连折损，其中易方达蓝筹在3月15日今天创下了44.59%的 历史 最大回撤，

易方达优质精选也是近十年来初次回撤超越45%，实属稀有。

除了错失抢手行情，且在部分企业中不时踩雷之外，张坤擅长的白酒股，回头看也没有成功穿越周期，近一年来走势相同疲软。

借用张坤自己对老虎基金掌门人罗伯逊的评价，其近一年多来业绩不佳，或是三关键素叠加的结果：“错过自己不擅长的、没有在自己擅长的范围做好、进入自己不擅长的范围并做错”。

兜兜转转，无论是被捧上神坛，还是被踩入谷底，张坤还是那个张坤。 2021年以来对港股的增持、对未来趋向的失望研判，以及2022年以来逐渐开放限购等举措标明，张坤正在据守自己的“独立思索”。

但在阅历了最近一年的滑铁卢之后，这一次性，张坤能够“对立”成功吗？

新基金用大明星做宣传，可无法能追星入手呢？

进入2021年以来，百亿体量的爆款基金纷至沓来，“一日售罄”、“百亿认购”的产品层出不穷，配售比例不时创下新低。 在2020年全年，百亿基金数量就多达40只，曾经创下历年最高记载，而2020年缺乏一个月就出现12只，更是历史稀有。

尤其是明星基金经理产品遭到各路资金的追捧，1月18日，由冯波控制的易方达竞争优势企业全天认购总规模到达2398.58亿元，刷新了新基金发行的新纪录，资金认购的热情到达最高潮。

在近两年权益类基金开展的高光时辰，不少“新基民”在财富控制的大潮中涌入，面对前两年权益类基金的较高收益，面对千亿资金的疯狂买入，面对市场史无前例的投资热情，更应该在这个没有股市喧嚣、没有净值跳动的周末，沉下心扪心自问：新基金究竟该不该买？“明星”要不要追？作为“新基民”，怎样找到适宜自己的产品，而不被人忽悠买基金？

为此，基金君向行业收回5大“灵魂拷问”：

1、为什么权益类基金遭到资金的疯狂追捧？

2、明星基金经理都值得大家追吗？

3、为何作为投资专家的公募FOF，这类产品指引明白要求，无法投资1年以内新基金？

4、同一基金经理控制，该买新基金还是老基金？

5、理财小白做基金投资，该如何不被人忽悠买基金？

工银瑞信基金FOF投资部，博时基金权益投委会主任委员张龙，盈米基金研讨院院长杨媛春，中融基金，上海证券基金评价研讨中心基金剖析师杨晗，博时基金多元资产控制部总经理麦静等多位基金行业机构和人士，接受基金君采访，对上述市场热点疑问启动了回答。

他们以为，股市行情回暖，权益类基金赚钱，基金曾经成为国民级的理财选择。 但从数据研讨看，“追星战略”不一定有效，投资者不要自觉追逐明星基金经理和明星产品。 由于新基金运作期限较短等要素，作为“选基”专家的公募FOF就不买新基金。

不过，新老基金适宜不同的市场，行业少数介绍“牛市买老，熊市买新”的理性做法。 他们也介绍新入市场的基民，要多学习基金投资知识，找到婚配自己风险偏好的产品，并养成理性投资、常年投资的好习气。

常年赚钱效应显现

基金成为国民级的理财选择

中国基金报记者：往年以来，资本市场热度高涨，爆款基金频发，市场追捧权益类新基金的要素有哪些？

工银瑞信基金FOF投资部：新发基金遭到投资者追捧，关键有以下几点要素：

一是过去两年股市行情回暖，偏股基金大幅跑赢各大宽基指数，基金赚钱效应优化。

二是结构性行情下，由于机构重仓的普遍是基本面较优秀的行业龙头公司，在过去两年超额收益清楚，而基金中位数收益清楚高于股票中位数收益，炒股的散户收益远逊于买基的散户，造成部分股民末尾经过买基金的方式介入股票市场。

博时基金张龙：其中有两个要素，第一是中国居民家庭资产性能转向权益资产的拐点曾经到来，2019年，中国人均GDP超越1万美元。 依照购置力平价调整，这一人均GDP水平相当于日本1970年代中期，往后房地产再在日本家庭资产中的性能比例逐年降低，权益资产相对房地产对居民资产性能的吸引力正在逆转。

第二，2015年股灾以后，上证指数和创业板指数最多下跌了45%和70%，绝大少数普通团体投资者、私募机构的投资收益水平大幅降低，损失沉重，传统的银行理财富品净值化转型，打破刚兑，无法做到保本保收益，而优秀公募基金主动权益产品全体净值回撤不大，近两年又有继续大幅逾越指数、逾越私募和团体投资者收益水平的赚钱效应，尤其进入2020年，爆款基金频发。 公募基金开展和增长的情势是喜人的，也是广阔投资者对公募基金专业投研水平的认可。

但是，假设基金规模若干倍增长，基金控制水平没有跟上，前面随着市场的动摇，基金持有人收益受损，这个规模增长也并不稳如泰山。 历史上看，每次大涨行情中后段的天量发行基金，也带给广阔投资者和公募基金行业带来了损伤。

中融基金：最直接的要素是权益类基金的赚钱效应，2019年-2020年两年，权益类基金的涨幅相比历史数据来看比拟突出，涨幅年化收益率超越30%甚至50%的种类很多，很多基金从这几年的基金投资中赚到了较多的投资收益，那么会引发继续的买基效应，这个环节中由于优秀的基金经理历史收益相对更高，那么自然会引发更多的资金争相申购或许认购。 权益类基金赚钱效应的面前要素应该还是股市继续性回暖。

而关于炒股不如买基金的理念变化，目前看仍是一个表现方式，不属于要素。 关于渠道忽悠的说法是不合理的，假设产品自身缺乏亮点，仅凭所谓“渠道忽悠”意义也不大。

盈米基金杨媛春：从我的角度来看，和以往一样的是，一是2019年终以来的权益牛市带来的赚钱效应，不光权益基金销售屡创新高，股市成交量也继续在高位；二是继续的货币宽松，为抗击疫情，全球央行继续放水，形成全球货币宽松。 中国央行相对抑制，但目前国际仍处在全体宽松的态势。

和以往不一样的是，公募基金曾经成为国民级的理财选择，这么多年的投资者教育、公募基金的专业性、规范性、便利性等优势，使其成为越来越多中国人理财的首选。 另一方面，销售渠道和投资者出现了稀缺性下的反向思想，监管机构从维护投资者角度，在市场火爆时期往往会限制单只基金的销售下限，基金公司也会在发行时期明白销售金额下限。

投资者和销售渠道普通会依据近期配售比例大致预估，依照方案购置金额和预估配售比例倒推实践购置金额。 比如一个投资者方案买入某新基金20万，经过各种途径了解到近期的配售比例大约在10%，那投资者为了能真正配售到20万，或许会出现凑齐200万来认购的行为。

上海证券基金评价研讨中心杨晗：权益类新基金遭到资金热捧，关键可归功于以下几点，首先基金发行热度与市场环境毫不相关，目前权益市场继续震荡上传；其次2019年、2020年权益类基金产品业绩全体出色，证明了自己的投资控制才干。

在此背景下，基金公司纷繁放慢新产品规划速度，并借助公募基金可地下宣传的优势，共同助力新产品募集。

“追星战略”不一定有效

自觉追逐“明星”不合理

中国基金报记者：明星基金经理是不是都值得大家去追捧？

博时基金麦静：如今市场上的基金超越7000只，基金经理超越2000位，有的投资者或许会说我们买明星基金。

那让我们用数据来说话，看一下追星是不是一个有效的战略？假定我们每年年终都买上一年业绩排名在前十的基金，我们坚持做十年，十年上去我们失掉的报答是多少呢？年化平均报答是9.18%。 9.18%的报答我置信关于不少投资者来说也是一个不错的报答水平，但是在这个环节中我们要求忍受的最大下跌幅度是多少呢？是下跌47.23%，这是一个近乎腰斩的下跌，我置信绝大部分的投资人都是难以接受的。 总的来看追星战略并不是一个十分有效的战略。

面对这样的一个痛点，我们提供的处置方案是让FOF基金经理和团队来选基金。 FOF基金经理和他的团队会经过专业的基金挑选，选出优质的基金，我们还要求结合对市场品格的判别，性能适宜以后市场品格的基金，最后构建适宜的基金组合。

工银瑞信基金FOF投资部：明星基金经理并不都值得大家追捧。 基民由于缺乏必要选基知识和鉴别才干，跟风买基、追逐明星成为肯定，而这带来一连串疑问。

一方面追逐明星战略性价比低，超额收益继续性差，而极致的业绩往往隐含极致的偏离风险；另一方面，跟风买基往往形成产品与自身风险容忍度不婚配、与现金流需求不婚配等一连串疑问，形成短期频繁申赎基金，投资收益被申赎本钱少量损耗。

盈米基金杨媛春：从我团体偏好而言，我喜欢繁华，但不喜欢去人特别多的中央：人特别多的中央除了繁华，或许还有踩踏。

明星基金经理现象要辩证来看待：首先，业绩好是成为明星基金经理的必要但不充沛条件，市场团队的推行才干、市场品格的契合都是绩优基金经理成为“明星”的其他条件。

其次，每一个基金经理都有才干边界、每一个战略都有其容量边界。从历史来看，当绩优基金经理遭到市场明星般极度追捧的时刻，往往也是资产多少钱高点的时刻：即使这个基金经理常年能继续发明超额收益，但是，能有多少追捧式买入的投资者能持有到最后呢？

中融基金：实践上,明星基金经理关键是由于历史业绩优秀才成为的明星,那么我们在调查时要剖析明星基金经理的品格特点,适宜的市场类型，进而判别未来能否其业绩仍具有继续性。

从概率上看，会有一部清楚星基金经理未来业绩依然具有继续性的，但是不扫除有些产品未必适宜未来的市场环境，风险也有或许超出预期，选择明星基金经理的产品没有错，但是自觉追捧明星基金经理是不合理的。

上海证券基金评价研讨中心杨晗：明星基金经理只所以知名，普通用优秀的历史业绩证明了自己的投资才干。 但历史业绩并不一定能代表未来能取得超额收益，经过对这些爆款产品的业绩跟踪，也证明并非一切的爆款产品均能表现优秀。