美联储将在数据真空中 盲降 鲍威尔如何自相矛盾 (美联储?)

市场普遍预期，美联储将于北京时期周四清晨宣布将基准利率下调25个基点，至3.75%-4.00%区间。这场为期两天的货币政策会议恰逢美国联邦政府停摆进入第29天，关键经济数据的缺失使决策者在制定政策时缺乏坚实依据，围绕务工市场韧性的担忧与通胀数据的有限指引共同主导了此次降息决策的走向。

媒体考察显示，受访经济学家简直分歧预测美联储将实施此次降息。但是， 这一选择在肯定水平上源于政策惯性，而非美联储官员常强调的“数据驱动”准绳。

由于政府停摆，劳工统计局未能公布9月非农务工报告——这一数据对评价特朗普政府收紧移民政策背景下的务工市场生机与休息力供应变化至关关键。截至8月（政府10月1日停摆前公布的最后一份务工报告），美国失业率已从特朗普第二任期伊始1月的4.0%缓慢攀升至4.3%，同时招聘节拍大幅放缓，外籍求职者数量增加在肯定水平上克制了失业率的进一步飙升。

虽然美联储官员以为以后休息力市场供需仍基本平衡，但对经济增长前景的担忧让他们警觉企业或许进一步增添招聘或实施裁员。亚马逊近期宣布的裁员方案以及各州失业救援开放人数的上升，均凸显了这一风险。目前，各州务工机构仍在继续搜集和公布每周失业救援开放数据，成为权衡休息力市场瘦弱状况的少数可用目的之一。

通胀数据方面，上周在白宫指令下公布的9月消费者多少钱指数（CPI）报告显示，物价涨幅低于预期。受住房通胀疲软的抵消作用，汽油多少钱下跌及关税影响下出口商品本钱上升并未推进通胀大幅走高。

值得留意的是，这份报告因触及社会保证福利调整计算而成为政府停摆时期独一获准公布的官方通胀数据，白宫已明白表示， 10月CPI报告因数据搜集任务停滞或许无法按时公布，这在历史上尚属初次。

渣打北美微观战略主管史蒂文·英格兰德（Steven Englander）指出，通胀数据相对积极与务工市场继续承压的组合，意味着自9月美联储暗示或许在10月和12月会议上各降息25基点以来， “政策立场调整缺乏足够依据”。

此次会议的政策声明与利率决议将于周四2点公布，美联储主席鲍威尔将在半小时后召开资讯公布会。由于美联储此次不会更新经济预测，鲍威尔的表态将成为市场解读经济前景与政策途径的中心依据。

政策分歧与“缩表”争议凸显

金融市场将重点关注美联储官员在利率决议与政策声明中的拥戴声响，以及能否会同步宣布完毕资产负债表缩减方案。

英格兰德预测，正在白宫休职担任经济顾问的美联储理事米兰或许延续第二次投拥戴票，主张更大幅度的50基点降息；而部分担忧通胀走势的官员或许偏向于维持现有利率水平。

此外，担任监管事务的美联储副主席鲍曼因主张最小化央行在金融市场的干预，或许拥戴在以后约6.6万亿美元资产持有规模下中止缩表。

这些分歧与鲍威尔对经济情势的判别，均受制于官方数据的公布困境。随着政府停摆继续，10月非农务工报告、三季度GDP等关键数据均已提早公布。即使政府近期达成协议重启运作，美联储在12月年度最后一次性性会议前也仅有约六周时期等候补报数据。

“数据迷雾”中政策走向存疑

虽然美联储官员表示可经过企业高管本地考察等形式填补部分数据空白，但通胀官方统计的无法替代性仍形成政策制定存在关键缺口，而GDP、消费支出等数据的提早公布，也使得经济活动稳健与招聘放缓之间的矛盾难以厘清——官员此前以为这种二分局面或将很快向“增长继续、招聘回暖”或“片面放缓”任一方向演进，但以后数据缺失使这一转机点更难预判。

牛津经济研讨院首席美国经济学家瑞安·斯威特（Ryan Sweet）指出：“政府停摆让美联储对休息力市场状况一头雾水，这促使其偏向于再次降息，而非冒险滞后执行形成未来需更大幅度宽松。”

他强调，停摆继续时期越长，官员对次级数据源的依赖度就越高，政策决策的客观性也会随之增强。近期商业与消费者决计考察显示绝望心境末尾下滑，这一趋向或许进一步影响政策判别。斯威特预测：“客观性将继续影响12月政策决策， 政府停摆继续越久，再次降息的概率就越高。 ”

此次降息决策不只是对以后经济压力的回应，更凸显了政治僵局对货币政策独立性的异常冲击。在数据缺失的“迷雾”中， 鲍威尔的资讯公布会表态与官员拥戴票数将成为市场判别美联储未来政策途径的关键线索。

美股频道更多独家谋划、专家专栏，不要钱查阅>>

相对手打版~~~~ 第一期安利纽崔莱广告台词 刘：未来我能打破12秒88吗？ 鲍威尔：未来我能逾越9秒77吗？ 刘：未来我还能更快吗？ 鲍威尔：未来我会超跑赢自己吗？ 刘翔：当然可以。 只需你拥有安康，拥有自然的精髓迷信的精粹，不时逾越过去，不时跨越人生的阻碍，安康是你的，未来就是你的。 有安康才有未来，安利纽崔莱~~~ 第二期 刘：你和目的的距离，也许是终点到第一个栏架的八部 鲍威尔：也许是对手间0.03秒的差距 刘：也许是空中到奖台的高度 鲍威尔：也许就是你和安康的距离 刘：安利纽崔莱，从自然的精髓到迷信的精粹，让安康拉近你和目的的距离。 有安康，才有未来，安利纽崔莱~~~~~