多晶硅行业的寒冬 五家标的预亏算计超120亿 新特动力 盈余近10亿 01799 (多晶硅行业的发展趋势)

上半年净盈余7.8-9.5亿元，而去年同期盈利超47亿元，新特动力（01799）大幅由盈转亏的面前藏着什么要素？

媒体了解到，新特动力近日公布盈警预告，2024年上半年估量股东净盈余7.8亿元至9.5亿元，该公司称时期多晶硅产能充沛开释，销量同比增长逾越50%，但多晶硅多少钱也大幅降低，业务增长奉献不及多少钱下跌对盈利的影响。通常上，以多晶硅为中心业务的上市标的基本一切盈余。

由于行业景气下行，多晶硅板块也成为了估值的重灾区，个股跌幅普遍逾越80%，可以说是多头的噩梦，空头的香喷喷。

但是，近日证监会赞同中证金融公司暂停转融券业务的开放，自2024年7月11日起实施，存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了却，同时将买卖所融券保证金以及私募基金介入的融券保证金大幅优化，并于2024年7月22日起实施。战栗的空头，暂停“转融通”业务后，多晶硅板块多头试图发动进攻。

转融券业务关键影响A股，但港A股联动下港股标的也同向变化，不过中终年而言，行业基本面改善才是多头的最有力保证，那么，新特动力能否无机遇？

行业堕入囚徒困境，产能需求短期难以平衡

在过去的五年，光伏产业链受益于动力转型政策高速展开，2020年碳中和政策提出后，光伏装机量出现翻倍增长态势，这也形成了抢先硅料及多晶硅行业高度景气，介入者一直涌入，行业产能绝后绝后的介入。保守的产能扩张使得光伏产业链产能严重过剩，其中多晶硅在2022年过剩量逾越了100%，而多少钱也在触及高位后继续下跌，截至目前，多晶硅的多少钱已较高位跌幅逾越了90%。

通常上，在动力转型方向下，下游光伏发电浸透率继续优化，对装机量有庞大的需求，因此抢先每年的需求量都坚持高增长，但行业的焦点疑问是需求和产能的失衡，产能的自觉扩张大幅逾越了需求量。因此，硅料及多晶硅龙头的产能运行率都不高，而多少钱的大幅降低，形成行业支出规模大幅缩水。

多晶硅行业仍在探寻产能和需求的拐点。在需求稳健增长的状况下，关键控制变量为产能，介入者试图经过增产以及业务收缩战略对立多少钱下跌，同时减速洗盘，劣势以及尾部标的逐渐被淘汰，利于产能出清。产业链的各环节的集中度都十分高，以多晶硅为例，排名前三市场份额算计逾越50%。

囚徒困境下增产效果微乎其乎，行业产能及需求平衡更要求淘汰机制发扬作用。目前多晶硅多少钱已跌破本钱线，但谈拐点仍尚早，关键为产能仍大幅过剩，要求较长的周期去消化库存以及现有产能，再加上淘汰机制，这就形成多少钱中终年或许维持在本钱线。多晶硅产业链盈余或将成为常态，剩者为王。

盈余成为常态，但行业触底投行看好

从行业的业绩表现看，2024年，多晶硅产业链标的业绩都十分差，业绩支出缩水严重，并录得大幅盈余。依据2024年上半年预告，新特动力、、、以及五家标的算计盈余逾越122.8亿元，而去年同期则是净赚365.56亿元，其中隆基绿能盈余最多，盈余区间达48-55亿元。

其真实2022年的时辰，产能过剩下部分介入者前瞻性经过规划下游光伏电站运营以及发电范围，将产业链的延长下游试图力挽狂澜，比如晶澳科技和新特动力，其中新特动力规划效果较为清楚。以2023年度看，晶澳科技在光伏电站运营支出8.43亿元，占比支出仅为1.03%，而新特动力则高达37%。

新特动力预亏相比于同行要少很多，关键为：一是公司多晶硅业务占比继续降低，且相比于其他同行要低很多；二是规划高利润率的下游发电及运营范围取得不错的生长，对多晶硅多少钱风险有肯定的对冲。截止2023年末，该公司在河南、广西、新疆等地新增投资树立运营电站，已成功并网发电的运营电站累计装机抵达3.23GW，在建项目约1GW。

不过基于行业基本面，介入者中短期都难以扭亏，目前最关键的义务便是熬过淘汰赛。从财务角度看，晶澳科技的资产负债率逾越60%，其他标的在50-60%之间，有息债集中在20-30%，尚处于合理区间。就手头现金而言，隆基绿能保证度最高，现金掩盖有息债高达5.1倍，新特动力处于行业中等水平。

隆基绿能手头现金尽管最为富余，但受累于多晶硅产业链多少钱下跌，大幅盈余下将继续消耗公司的现金资产，而新特动力拥有稳健现金回流的电站运营业务，且占比并不低，这部分资产可为公司抵抗产业链风险。2024年下半年估量多晶硅多少钱低位运转，行业将继续盈余，板块估值表现并不会很绝望。

从股东报答表现看，新特动力自2022年以来就未分过红了，行业尽管衰退，但2022-2023年仍是盈利的，参照同行（通威、晶澳及TCL中环等）基本每年都分红，而且该公司从未启动过回购，在股东报答这点上，该公司显然做的不到位。不过该公司在港股，相比于A股公司优点在于估值够低。

截止目前，该公司PB值仅为0.3倍，相比于其他标的（A股）可以说是白菜价了，部分机构逢低加仓买入，比如在5月20日，宁泉资产增持79.52万股，增持后最新持股数目为3394.16万股，持股比例优化至9.02%。投行观念不一，但看多的占少数，以为行业曾经触底，对新特动力多元业务方式表示绝望。

要求留意的是，新特动力近期出现了一系列人事变化，触及包括行动董事、非行动董事以及总经理职位，或酝酿“大事”出现。

综合看来，转融券业务短期影响空头心境，但多晶硅行业仍是空头占主导，行业基本面中短期内难以改动，从中报预告以及产业链多少钱下行趋向看，2024年介入者普遍巨亏成为大约率事情，博反弹并不明智。不过淘汰机制下，反而利好韧性个股，新特动力拥有多元业务具有抗风险才干，但要走出独立行情，仍需更多的“故事”驱动。