01999 维持敏华控股 评级 中信里昂 跑赢大市 目的价升至5港元

智通财经得知，中信里昂公布研报称，将敏华控股(01999)目的价由4.5港元，调高11%至5港元，维持“跑赢大市”的投资评级。中信里昂表示，虽然国际需求疲软，敏华在2025财年仍成功了稳如泰山的基础利润，这得益于利润率的优化。由于其全球消费基地，敏华海外销售表现出韧性，有助于缓解美国关税的影响。

该行置信，继续的效率优化和海外产能的优化将有助于短期内稳如泰山盈利，敏华可望从2026年潜在的国际需求稳如泰山中受益。中信里昂将2026/2027年的净利润区分下调7.1%/7.5%，以反映较低的销售假定和关税。鉴于前景改善，该行将估值向前滚动至2027年，并采纳更高的8.8倍市盈率(原为7.5倍)，低于3年平均值0.5个规范差。