欧陆通应付14家机构调研 西部证券 包括海水泉投资 太平洋资管等 中金资管 (欧陆通怎样)

2025年9月12日，欧陆通披露应付调研公告，公司于9月8日至9月12日应付海水泉投资、西部证券、中金资管、太平洋资管、国寿资产、盘京投资等14家机构调研。

调研状况显示，2025年上半年欧陆通在复杂经济环境下坚持稳健高质量展开。营收21.20亿元同比增32.59%，二季度营收创新高；毛利率20.31%同比略降，归母净利润1.34亿元同比增54.86%。三大业务中，电源适配器营收8.26亿元同比增6.61%，数据中心电源营收9.62亿元同比增94.30%，其他电源营收3.23亿元同比增0.41%，各业务毛利率均有不同水平。

欧陆通海外业务积极拓展，已在多地设团队推进海外客户导入。数据中心电源产品类型丰厚，涵盖全功率段，推出多款中心产品技术抢先。未来数据中心电源业务将聚焦中心竞争力，掌握行业机遇规划新技术；电源适配器业务将横向拓展品类、纵向深耕获客户份额。

此外，2025 - 2026年营收目的可参考2024年股权处分考核目的。8月29日披露的方案尚未末尾实施，后续进度需关注公司公告，本次活动无应披露严重信息。

调研概略如下：

1、公司 2025 年半年度运营业绩状况?

2025 年上半年，全球经济在多重应战交织的复杂环境中困难前行，在地缘政治抵触、贸易维护主义仰望及关键经济体政策不确定性背景下，经济增长动能逐渐趋缓。面对外部环境的复杂性和需求坚定，公司不时锚定战略展开目的，深耕开关电源范围，依托技术创新驱动战略，紧抓人工自动产业反派机遇，减速开拓中心战略业务，充散发扬技术和产品力优点发力加快增长业务，优化市场竞争力和盈利才干。报告期内，公司营收增速进一步优化，盈利才干继续向好，全体坚持稳健和高质量展开的态势。

支出方面，报告期内公司成功营业支出 21.20 亿元，同比增长 32.59%。关键系数据中心电源业务营收成功高速增长，其中高功率主机电源支出增长清楚。第二季度，公司成功营业支出 12.32 亿元，同比增长 36.39%，环比增长 38.71%，再创单季度营收新高。

毛利率方面，报告期内公司毛利率为 20.31%，0.64 个百分点。公司经过积极优化客户及产品结构，优化低价值量及高毛利率产品的出货占比，但受部分产品销售多少钱影响，毛利率有所。

净利润方面，报告期内公司成功归母净利润为 1.34 亿元，同比增长 54.86%;净利率为 6.31%，同比增长 0.91 个百分点。第二季度，公司成功归母净利润为 8,413.22 万元，同比增长52.48%，环比增长 69.72%;净利率为 6.83%，同比增长 0.72个百分点，环比介入 1.25 个百分点。关键系营收规模增长，盈利才干继续优化。

2、公司三大业务运营进度状况?

电源适配器业务方面，上半年成功营业支出 8.26 亿元，同比增长 6.61%。受全球微观经济的不确定性、消费者需求的慎重心境继续影响，全球消费电子市场需求面临增长放缓的应战，公司积极拓展新市场和新客户，电源适配器营收成功正增长。电源适配器业务毛利率为 17.19%，同比0.40 个百分点，关键系行业景气派低迷，部分产品价值量及毛利率水平有所影响。数据中心电源业务方面，上半年成功营业支出 9.62 亿元，同比增长 94.30%，对营业支出奉献的比例继续提高，成为推进公司营收增长的关键要素。其中，高功率主机电源业务虚现营收 6.62 亿元，较去年同期大幅增长 216.47%，占数据中心电源业务全体支出的比例优化至 68.76%，坚持微弱增长势头。数据中心电源业务毛利率为 23.54%，2.70 个百分点，关键系受市场竞争影响，部分产品销售单价有所。

其他电源业务方面，上半年成功营业支出 3.23 亿元，同比增长 0.41%。上半年全球电开工具市场需求出现疲软态势，公司积极开拓新范围产品规划，叠加新客户导入，其他电源业务支出全体坚持颠簸。其他电源业务毛利率为 18.58%，1.20 个百分点，关键系部分新产品导入初期毛利率水平较低。

3、公司海外业务的拓展进度如何?

公司海外业务正在积极拓展中，已在中国、美国设立业务拓展团队，继续推进导入包括主机厂商、头部云厂商等各类型海外客户，进一步开拓全球市场。

4、公司数据中心电源的产品状况?

在产品类型上，数据中心电源关键包括网安、通讯及其他数据中心电源、通用型主机电源、高功率主机电源，涵盖了 800W 以下、800-2,000W、2,000W 以上等全功率段产品系列。在主机电源产品及处置方案上，公司已推出了包括 3,200W 钛金 M-CRPS 主机电源、1,300W-3,600W 钛金CRPS 主机电源、3,300W-5,500W 钛金和超钛金 GPU 主机电源、浸没式液冷主机电源及机架式电源(Power Shelf)处置方案等外围产品，研发技术和产品处于抢先水平。

5、未来数据中心电源业务的展开规划?

依托前瞻性的规划和优秀的研发实力，公司高功率主机电源产品已处于国际领军水平，比肩国际高端水平，是市场上少数能够成功高功率主机电源规模销售的电源供应商。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国际知名主机系统厂商出货，公司也同步与国际头部互联网企业等终端客户坚持严密协作，综合实力取得了客户的高度认可。

GPU 算力优化推进 AI 主机的功率功耗优化，从而驱动主机电源(PSU)向高功率、高功率密度、高效率、适配高压直流架构方向展开。公司将继续聚焦中心竞争力，以技术创新为引擎，积极掌握行业技术反派的关键机遇，围绕高功率、高功率密度、高效率、第三代半导体运转、高效液冷兼容设计、独立电源柜(side car)、高压直流输入等外围主机电源(PSU)技术方向启动规划，以抢先的技术和丰厚的产品为行业客户提供高性能的主机供电方案。未来，公司将继续严密跟踪主机产业更新趋向和 AI 产业增长机遇，积极掌握国产替代机遇，并将放慢海外市场拓展，以优秀的技术实力、高质量高性能的产品、抢先的本钱竞争力，继续挖掘存量和增量客户需求。

6、未联系源适配器业务的展开规划?

仰仗多年的积聚，公司的电源适配器研发技术已处于行业抢先，并在市场拥有良好的品牌效应和客户口碑。未来，消费电子范围与人工自动(AI)技术的结合，将减速消费电子终端设备的革新和创新，推启动业再展开。公司将在千亿级开关电源的庞大市场中，继续横向拓展更多品类，纵向深耕以取得更多客户份额，同时继续优化运营效率，多举措优化市场竞争力与运营抗风险才干，成功电源适配器业务稳健展开。

7、公司 2025 年及 2026 年的营收目的是?

公司 2025 年及 2026 年的营收目的可参考公司于 2024 年设定的股权处分考核目的。

本次股权处分考核包括集团层面和公司层间的考核要求，在公司层面业绩考核目的方面，公司综合思索公司历史业绩、未来战略规划以及行业特点，为成功公司未来高质量和稳健展开与处分效果相分歧的目的，选取以 2021-2023 年平均值作为基数，以 2024-2026 年的营业支出增长率或净利润增长率作为考核目的。未来三年的营业支出增长率触发值区分为 28%、52%、72%，目的值区分为 35%、65%、90%，归母净利润(剔除本次处分方案在当年所出现的股份支付费用和可转债利息支付费用影响)增长率触发值区分为 48%、104%、200%，目的值区分为 60%、130%、250%。

8、公司 8 月 29 日披露的方案目行进度如何?

该方案将在公告披露之日起十五个买卖日后的三个月内(即 2025 年 9 月 22 日至 2025 年 12 月 21 日)以大宗买卖形式本公司股份算计不逾越 1,900,000 股。目前该方案尚未末尾实施，详细进度请继续关注公司后续披露的相关公告。

本次活动没有触及应披露严重信息的状况。