龙头企业盈利弹性可期 玻纤反内卷和复价推进 中信证券 (龙头企业盈利模式)

智通财经得知，公布研报称，9月5日，中国玻纤工业协会结合业内9家企业公布行业“反内卷”竞争建议书。同日，部分企业积极照应，对前期多少钱承压的粗纱产品复价5%~10%。该行以为玻纤行业竞争格式较优，龙头企业市场引领性强，在经验前期行业下行后，企业“反内卷”协异性较强。本次建议明白抵抗恶性多少钱竞争和自觉扩产增产，将进一步推进企业保养市场供需格式和产品多少钱，启动高质量展开转型。同时，本轮复价将推启动业盈利改善，特地是在高端产品结构景气背景下，具有产品结构、消费本钱和市场规划等综合优点的龙头企业盈利弹性更高。

中信证券关键观念如下：

事项

依据中国玻纤工业协会公告，2025年9月5日，中国玻纤工业协会结合、泰山玻纤(子公司)、、、等9家企业公布行业“反内卷”竞争建议书。同日，山东玻纤等部分企业亦公告对前期多少钱承压的直接纱、板材纱、短切毡纱等产品复价5%~10%。

粗纱高端产品结构景气继续，但中低端产品多少钱阶段性承压

回想看，往年以来粗纱结构性景气特征清楚。受益于下游抢装、汽车和家电等消费品以旧换新等的需求拉动，风电纱、热塑短切等高端粗纱产品景气派较高，部分产品供应紧俏，产品量价齐升，景气趋向继续向好。在此背景下，高端产品结构优点突出的龙头企业中国巨石、泰山玻纤、国际复材在2025H1业绩改善清楚。其中，中国巨石和国际复材区分红功扣非净利同增170.74%和243.23%;子公司口径下，泰山玻纤净利润同增260.76%。相比之下，往年以来传统热固产品需求改善相对普通，加之业内新建和复产产能集中投放，2025Q2中低端直接纱、合股纱等产品供应和库存压力较为突出，部分企业存在以价促量换现金流的状况，中低端产品多少钱承压下行。依据，2025年9月5日，2400tex缠绕直接纱均价约3507元/吨，该行测算较3月底多少钱下滑约5.2%。

玻纤行业竞争格式较优，企业协同“反内卷”具有基础

在经验2022H2~2024Q1行业下行，产品盈利承压乃至少数企业盈余之后，企业间协异性逐渐增强，且在需求改善和消费本钱压力推进下，关于改善盈利的诉求较强，行业自2024年3月起已协同发动多轮产品复价。从国际竞争格式看，依据卓翻资讯数据，该行以国际粗纱在产产能测算，目前国际CR3产能市占率达64%，本次结合建议“反内卷”的9家企业算计产能市占率达91%。该行以为行业龙头集中度高，竞争格式相对较优，且龙头企业的市场引领性较强，行业具有市场化“反内卷”基础。往年以来，国度“反内卷”政策定下各行业市场瘦弱展开的主基调。在此背景下，该行以为中国玻纤工业协会和9大企业结合发动的“反内卷”建议，进一步表现了业内企业关于“反内卷”的分歧性，该行估量后续关键企业有望积极推进“反内卷”举措落地。

抵抗恶性多少钱竞争和自觉扩产增产，促启动业高质量瘦弱展开

回想看，玻纤产品运转场景广，替代属性强，且新范围运转一直拓展，因此即使在此前行业下行期，玻纤产品总体需求仍呈增长态势，但不同产品间结构性差异清楚。前期构成行业下行的关键要素是业内企业产能过快扩张，形成供需失衡，且部分企业为抢占市场份额，低价“内卷式”竞争剧烈。在经验前期行业下行后，可以看到近年业内新建产能进度呈放缓态势，部分新进入者原有规划产能树立亦趋于停滞，而2024H2和2025H1集中投放的新产能多为在“十四五”末期要成功的既有规划。同时，亦可以看到头部企业在新产能投放环节中大多配合老产能冷修技改，以增加阶段性供应冲击。本次“反内卷”竞争建议中也明白提出，坚定抵抗以低于本钱的多少钱展开恶性竞争、坚定抵抗违犯市场法则和法律法规自觉扩产增产等。该行以为本次建议针对性强，将进一步增强企业协同，推进后续产能扩张顺应需求增长理性投放，保养市场供需格式和产品多少钱，促启动业高质量瘦弱展开。

下半年供需改善趋向向好，龙头企业盈利弹性可期

展望看，9月起逐渐进入玻纤行业传统旺季，下游需求改善可期，且依据关键玻纤企业已有规划，下半年新增产能清楚增加，行业供需格式有望全体改善。在供需改善预期向好和“反内卷”建议支持下，该行估量本轮对直接纱、板材纱、短切毡纱等产品的复价5%~10%具有肯定继续性，将推进业内企业盈利总体改善。而在高端产品结构性景气中，具有高端产品结构、消费本钱、市场规划等综合优点的龙头企业盈利弹性更高。

风险要素：

微观经济增速大幅坚定、原资料和燃料本钱大幅上升、新增产能投产非理性、海外需求衰退、国际下游需求不及预期的风险。

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“3厚BAC双面自粘防水卷材”和“3厚AU3双面自粘防水卷材”是产品称号还是其他的什么？

“BAC”是自粘卷材的统称。 “BAC”是Bituminous waterproofingsheetsAdheredby Cementitiousmaterials的缩写，译为水泥基资料粘贴的沥青基防水卷材。 BAC防水卷材组成是两边为玻纤胎体（或聚酯胎体），两边敷有SBS/APP改性沥青，其面上再敷自粘橡胶沥青胶料，最后外表贴有隔离膜。 卷材厚度有2mm、3mm、4mm三种。 “AU3自粘卷材”是沈阳龙源企业集团消费的“奥佳”自粘卷材系列。 消费基地在辽宁沈阳和江苏泰州。

除尘器的性能

一、概述：

反吹风袋收尘器是我司设计的一种高效收尘设备，该设备在250LC以下高含尘浓度烟气条件下，能常年高效运转，收尘效率可稳如泰山在99.5%以上。 本收尘器采用下进风、正压运转，采用三形态反吹风清灰方式，电气控制采用PLC可编程控制器定时或定阻控制、温度检测显示等，能在不停机状况下启动维修而不影响消费。 所用袋长6~12米，直径为Φ180~Φ200mm。 该产品经过对运转参数的优化组合，具有处置风量大，处置空气含尘浓度高，滤料经常使用寿命长，除尘效率高，排放浓度高等优势。 优化除尘器结构设计，采用板块结构，长袋，钢耗量低，占空中积小。 各项性能目的均契合JB/T8534-1997《内滤分室反吹类袋式除尘器》规范要求。 依据测定，除尘器出口浓度为40mg/Nm3,大大低于JB/T8534-1997所规则的100mg/Nm3。 该产品设计结构合理，性能优秀，对高温烟气污染开创了新的运行范围。 其全体性能目的到达国际先进水平，部分性能目的到达国际抢先水平。

该设备可普遍运行于电力、冶金、炭黑、水泥等工业废气的污染与物料回收。 如水泥回转窑、篦式冷却机、烘干机电站锅炉、石灰窑、冶金烧结机和电弧炉等的烟尘污染。

二、任务原理与结构方式

1、任务原理

正常任务时，在通风机的作用下，含尘气体被吸入进风总管，经过各进风支管平均地分配到各进气室，然后涌入滤袋，少量粉尘被截留在滤袋上，而气流则透过滤袋到达污染。 污染后的气流经过袋室沿出风管通入烟囱而排入大气。

随着滤袋织物外表附着粉尘的增厚，收尘器的阻力不时上升，这就要求活期启动清灰，使阻力降低到所规则的下限以下，收尘器才干正常运转。 清灰是分室启动的，整个清灰环节关键经过气动排气阀、气动反吹风阀、反吹风机及清灰控制机构的举措来成功的。 首先启动反吹风机，然后依次一个室、一个室的启动清灰。 首先封锁该室的气动排气阀，翻开气动反吹风阀，经过反吹风机的反吹作用，滤袋由鼓胀变成缩瘪。 经一定时期，气动反吹风阀封锁，翻开气动排气阀，少量含尘气体又自下而上冲入，使滤袋重新鼓胀、颤抖，重复启动屡次，再封锁排气阀与反吹风阀，使袋室内停风，这样的一鼓一瘪一停，使粘附在滤袋上的粉尘受冲抖而零落上去沉降入灰斗，从而到达了清灰的目的。 一个室清灰终了，封锁该室的反吹风阀，翻开排气阀恢复一个室的正常过滤，再依次对一个室启动清灰，灰斗中的灰则由底部气动排灰阀排出。

2、结构方式

本收尘器采用内滤下进风方式，采用三形态反吹风清灰。 本体结构采用框架式钢结构，采用滤袋吊挂张紧装置。 设备本体、灰斗、进风系统。

2.1.产品的结构

基本结构由三大部分组成

2.1.1.进风、出风及反吹风系统

包括进风管道、手动进气阀、出风管道、气动排气阀、反吹风管道、紧缩空气管道、反吹风阀等组成。

2.1.2.袋室结构

包括本体部件、花板、滤袋、吊挂装置、检修门，爬梯平台、吊挂梁等组成。

2.1.3.排灰系统：由气动排灰阀、灰斗等组成。

三、装置与保养

1、本收尘器为全钢结构外壳，因此必需严厉依照设计图纸装置与验收。

2、本体装置要求柱竖、梁平、墙板平整。 每室的下花板与梁及本体的内壁与梁柱的延续焊接应严密不漏气，管道与管道、管道与阀门的联接处应垫以石棉绳(或石棉橡胶板)。 各衔接处和检修门亦应保证其气密性，本体装置完后，应为一规整的长方体。

3、柱、梁、墙板，运到现场后，吊装前需审核变形状况。 柱梁变形量均需控制在2/1000以内，如有超越必需矫正。 每分段柱梁截面的高度偏向，在接头处应控制为K2mm，柱子装置时，只能支持向内偏向<10mm。

4、花板的焊装

花板与墙体的焊接应严密不透气，花板的倾斜度(高差)应小于10mm。 花板焊装前应校平。

5、滤袋的搬运、捆扎和装置

滤袋的搬运环节中要防止滤袋与周围硬物、尖角物件接触，严禁踩袋、重压、折叠，以防止滤袋出现破洞和裂口，影响除尘效果。 滤袋的捆扎应契合技术要求，布袋绑扎时要松紧适当，绑扎后要逐条审核，上、下袋口拉直不得扭斜，更不能与周围的硬物（如墙体、墙体上角钢等）相碰，绑扎滤袋为公用不锈钢抱箍。

滤袋吊挂前应严厉审核滤袋外表和缝合处能否有缺陷和破损状况，在滤袋完整无损的前提下，才干启动吊装。 滤袋在组装时，要严厉防止滤布与吊盖及扎袋口短管的接口处包扎时破损布袋，滤袋吊装中心线偏向值按X轴与Y轴±30mm。 滤袋组装在下部花板上启动组装，其程序如下：

a、 先将吊盖上的U形螺栓拧开与吊杆衔接再与吊盖紧固；

b、 吊盖与吊杆组装终了应启动审核螺母能否拧紧，然后启动组装布袋，布袋与花板上的扎袋圈用抱箍包扎后，再启动吊盖与布袋的包扎；

c、 布袋组装终了用绳启动布袋的吊装，将布袋拉紧挂中转到装置图中所要求的尺寸再将插销插上。

6、手动进气阀、气动排灰阀、气动排气阀、气动反吹阀装配后，需保证启闭灵敏、到位。

7.收尘器运转时，应活期审核各机械部件、电控清灰装置运转状况，并随时监视排放浓度状况。 如发现烟囱冒灰，应启动审核，详查袋口能否装置不正漏风、过滤室、花板焊缝能否漏风，布袋破损状况，若布袋有破损，应立刻改换。

8.停机前必需先清灰，把滤袋上的积灰肃清洁净，放空灰斗积存的粉尘，以免结露影响经常使用。

9.紧缩空气用分水滤气器应活期放水。

四、设备的调试与经常使用

（一）、收尘器本体部分

1.审核

1.1、在设备装置终了后，应将袋室、进、出风管、灰斗等部件内的杂物肃清洁净，审核手动进气阀、气动排气阀、反吹风阀、气动排灰阀能否灵敏，并注以相应润滑剂。

1.2、审核各滤袋捆扎能否完整，滤袋应拉紧、挂直(大约拉力为50Kg左右)、检修门能否严密，如不严密，需整形或改换密封填料。

1.3、审核各仪表与收尘器各电器执行元件的接线能否正确。

2.空载运转

2.1、接通紧缩空气，审核紧缩空气各管接头、球阀、滤气器、调压阀、油雾器、电磁阀、气缸等气动元件能否严密。 然后操纵电控装置的开关，向电磁阀输入举措信号，看各气动元件能否正常。

2.2、起动排灰装置，审核能否契合任务要求。

2.3、起动主风机，留意观察除尘器空载运转的任务状况。

2.4、逐室审核反吹风清灰的状况，看反吹风机清灰的效果如何。

2.5、启动烟气旁路联锁控制装置，阀门启闭能否到位，审核能否契合设计要求。

3.负载运转

3.1、在产尘设备正式末尾运转的同时，收尘设备也转入负载运转，初期应巡回审核除尘器各部件运转状况，及时发现疑问及时调整。

3.2、重点审核除尘器入口温度，收尘器的正常任务温度为170~250LC，对高于此温度的烟气，不支持直接进入玻纤袋除尘，应采取适当的降温措施;低于170LC（燃煤含硫量≤3%），容易发生酸露点，应采取适当升温措施，使温度恒定在170~250LC。 关于此任务温度以外的烟气不支持进入收尘器，应经专设的旁路排出。

3.3、审核各阀门运转状况能否正常，审核检修门能否严密，本体升温后能否有鼓胀状况。

3.4、审核除尘器出入口压差（即阻力），如长时期压差升不上去，说明尘气短路或漏气，或滤袋破损，应及时检修或换滤袋。

3.5、运转一段时期以后（如三天后）应逐室停风进入袋室审核滤袋张挂状况，袋的扎紧水平，袋上粉尘积附状况能否正常。

3.6、运转初期滤袋上积灰不多，阻力较小，除尘效率不高，应有一个过渡时期，待滤袋表层树立起一层滤层后，才干到达设定的除尘效率和排放浓度。 过渡期视入口浓度而定，或许是2～3天或4～5天。 过渡期中应投入定压清灰控制运转。 过渡期限后，应不时观察收尘器出入口压差，按设计阻力800～1200Pa手动控制清灰，同时记载清灰的时期与二次清灰间的清灰周期时期，待此时期基本稳如泰山不变即可中止手动清灰，以此清灰周期时期作为定时电控输入PLC，转入智能定时控制运转（此时期产尘设备应是正式稳如泰山运转）。

3.7、在产尘设备中止消费时，收尘器中止运转前，必需启动清灰，把滤袋上的积灰肃清洁净，并将灰斗内的灰尘排净，以防停机后灰尘在滤袋内和灰斗内干结，腐蚀灰斗壁，影响收尘效率和设备经常使用寿命。

（二）、电控部分

电控的装置按电控经常使用说明书要求启动。 在审核连结线路、仪表无误后，接通电源，用手动操作，使各部分任务正常后，可按以上除尘器运转初期、过渡时期的要求启动控制，待定时的时期定值确定后输入PLC，按定时控制成功除尘器清灰的智能定时控制操作。

六、用户须知（供货范围）

1、收尘器主机：三口以内设备。 三口即进风口、出风口、卸灰口。

2、与设备配套的主引风机、反吹风机、空气紧缩机、输灰装置以及设备以外的进、排风管、紧缩空气管路，外部保温资料及保温防护板由客户自理（反吹风机、空气紧缩机、输灰装置及保温资料等我公司可代为操持）。

3、本设备只提供主机，收尘器的基础参照本说明书启动设计，土建基础部分用户自行思索，设备的照明由系统设计确定客户装备。

4、收尘器的电控部分，订货时需独自签约，仪表、电控柜与收尘器本体上各阀门用气缸电磁阀等衔接电线由系统设计确定客户装备。

5、收尘器的压气系统有三大辅件：调压阀、分水滤气器、油雾器，经常使用时由客户接气源管道供气。

6、本收尘器为简易运输，将解体散件出厂，配有设备发货明细表。 为简易系统设计和客户装置除尘器，在订货合同执行环节中的不同阶段，区分由本公司提. 我公司清洗的滤袋产品曾经经过威望机构检测，质量牢靠。 本公司同时经销各种除尘器,和滤袋.骨架等除尘配件。 欢迎各界企业单位来厂调查洽谈业务。