交银国际 大行评级 上半年中心种类市场浸透减速 上调康诺亚目的价至78港元 (交银国际银行)

交银国际宣布研讨报告指，康诺亚上半年中心种类市场浸透减速，差异化规划。其司普奇拜单抗首个完整半年商业化效果优秀，TSLP/IL-13双抗有望成为自免范围下一代重磅单品，重点规划鼻科顺应症。该行又指，康诺亚借助弱小的临床开发行动力及差异化清楚的多种技术平台，公司跨技术途径、跨疾病范围的多元产品矩阵逐渐成型，并从自免和肿瘤进一步延展至更多大潜力治疗范围。

基于康诺亚往年上半年业绩及管线研发进度，该行调整2025至2027年财务预测，关于利润率有更绝望的预测，思索到好于该行预期的费用管控及管线后海外研发转移至协作同伴，将DCF模型预测起始年份滚动至2026年，上调目的价至78港元，维持“买入”评级。