AI终端迸发撬动增长新周期中报确认业绩拐点歌尔股份 002241.SZ (ai智能终端)

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市场焦点正从“AI”向“AI终端”迁移。

在这一关键节点，成为无法逃避的观测样本——少数机构视其为本轮 XR/AI 眼镜出货量激增的首要受益者。

公司于日前公布2025年半年度报告，报告中的数据似乎印证了这一预期。

一、盈利拐点确认——从“修复”到“减速”

歌尔股份上半年成功归属于上市公司股东的净利润14.17亿元，同比增长15.65%。

第二季度支出212.4亿元，同比增长0.8%，环比大幅增长30.30%，业绩拐点初步确认。另外，第二季度的盈利才干改善尤为清楚，外部管控和产品推进毛利率继续改善，净利润同比增长逾越两位数。

分板块来看，受益于AI智能眼镜、智能可穿戴等新兴产品需求带动，声学、光学和零组件表现突出，上半年精细零组件业务支出76.04亿元，同比增长20.54%，毛利率优化至23.49%，成为拉动全体盈利的关键支撑。智能配件业务支出203.41亿元，同比增长2.49%，毛利率优化至11.51%。此外，公司经过收买米亚精细，进一步补强精细金属件才干，深刻“零组件+零件”战略协同。

此前，有剖析师指出，北美大客户耳机份额近两年继续修复，2025年三季度深度介入大客户新无线降噪耳机迭代，估量下半年起主营业务支出与利润将继续边沿改善。

更前瞻的信号来自存货：半年度报告显示，期末存货余额为134.49亿元，较年终增长28.3%，其内地资料及在产品占比超60%，公司解释为“存货贮藏介入”支撑新品消费。

股权奖励方案则为增长定下量化锚点——歌尔股份于2025年5月公布了新的股票期权奖励方案，触及6302名员工。该方案拟授予6806万份股票期权，行权多少钱为22.21元/股。考核目的包括2025年营收不低于1298.48亿元或净利润较2023年增长不低于140%；2026年营收不低于1548.79亿元或净利润较2023年增长不低于180%。股权奖励行权条件隐含业绩增长预期。

与增持构成协同的是，歌尔股份于2025年4月启动自有资金回购方案，拟以5亿至10亿元回购股份用于员工持股或股权奖励。截至7月31日，公司已回购股份1,613.28万股，占总股本的0.46%，支付金额达3.38亿元，仅用不到4个月即成功回购金额下限的34%。真金的增持与回购，不只需利于平滑短期股价坚定，更凸显控制层对公司生长曲线的笃定。

但资本市场最感兴味的，依然是公司能否内行将到来的AI配件创新大年成功“戴维斯双击”。

二、AI终端浪潮——歌尔的“第二生长曲线”

2025年上半年，歌尔股份的智能配件业务以203.41亿元营收奉献了总支出的54.17%，初次打破五成关口。这一结构性变化标志着公司已从手机与TWS耳机赛道成功切换至XR赛道。因此，关于投资者而言，了解XR产业的迸发潜力，已成为评价歌尔未来生长性的关键坐标。

依据 多个投资 机构的 研讨 报告，歌尔股份 在范围 有望复刻当年TWS的迸发途径 这一观念， 逐渐成为市场共识。

数据不会说谎：

2025年上半年，全球智能眼镜出货量同比翻番缺乏，AI性能浸透率高达78%；Meta Ray-Ban系列出货量更是同比激增两倍，成为需求放量的最大推手。6月，小米首款AI眼镜在国际一经公布便迅速出圈，连带扑灭整个生态热度。IDC估量，全年全球智能眼镜出货量将打破1450万台，同比增速逾越四成。数字面前，一个明晰的信号显现：AI终端正式步入消费级放量阶段，行业从概念验证走向规模普及，留给供应链的窗口期正在迅速收窄。

光学方面，控股子公司歌尔光学在2025年2月推出全球首款SRG刻蚀光波导，厚度仅0.7mm，亮度高达5000尼特，打破了AR眼镜庄重化与全天候可视性的中心瓶颈，标志着歌尔在衍射光波导路途上的产业化才干已走在全球前列。声学方面，歌尔在首届创新大会上展现了为AI眼镜量身定制的防漏音扬声器与多MIC+VPU传感器拾音方案。前者经过专属设计，保证佩戴者的语音内容即使在0.5米外也难以被旁人听清，处置了用户隐私痛点；后者则经过声源定位、指向性拾音和深度神经网络优化，成功了复杂场景下的高效降噪和语音识别。

零件设计上，公司在CES 2025上推出的Mulan 2与Wood 2成为行业关注焦点。Mulan 2仅重36克，为全球最轻AR眼镜，Wood 2则成功了多模态AI交互：语音、图像与三位一体，使端到端提早缩短至约2秒，清楚优化了交互效率和沉溺感。此外，公司还展现了Euler PCVR参考设计与高精度眼动追踪等方案，构成从AR到VR的全链条产品矩阵。

继续加码光学、声学与，令歌尔股份研发体系更厚实、产品纵深更深，在技术加快迭代的 AI+XR 赛道坚持抢先。

这使歌尔在AI眼镜产业链中具有无法替代的战略位置。依据产业链信息，歌尔股份终年以来都是Meta智能眼镜的中心代工厂之一，并介入小米首款AI眼镜的消费。同时，公司在衍射光波导方向与雷鸟等国际厂商展开协作，掩盖全球和中国市场的支流品牌。

AI眼镜进入迸发前夜，歌尔卡位全球头部客户，具有零组件+零件的垂直一体化优点。

展望未来，后续催化要素包括三季度指引能否兑现环比减速、Meta及小米新品公布后的首批销售数据，以及潜在的消费电子换新补贴政策细则。

短期来看，公司盈利修复弹性明白；中期生长性则取决于AI眼镜的规模化落地；终年视角下，歌尔在“+传感配件”的平台化规划，有望重塑其从制造龙头向科技生态主导者的角色。

歌尔股份面向未来的增长动能似乎已蓄势待发。

元音音素有哪些？

元音音素有20个，区分是：[i:]、[i]、[e]、[ ae ]、[ ɔ]、[ ɔ: ]、[u:]、[u]、[a:]、[ ʌ]、[ ə: ]、[ə]、[ei]、[ai]、[əu ]、[au]、[ɔi ]、[iə]、[ɛə]、[ uə]。

元音又称母音，是音素的一种，与辅音相对，是在发音环节中由气流经过口腔而不受阻碍收回的音。元音音素有：[i:]、[i]、[e]、[ ae ]、[ ɔ]、[ ɔ: ]、[u:]、[u]、[a:]、[ ʌ]、[ ə: ]、[ə]、[ei]、[ai]、[əu ]、[au]、[ɔi ]、[iə]、[ɛə]、[ uə]。

元音音素是人说话的声响是由若干单个的音组成的，即使是一个很短的字、词也是由一定的读音组成的。英语把组成一个读音的最小单位叫音素。言语的美丽包装，更是具有区别词义的关键作用。

英语音标共有48个音素,其中元音音素20个,辅音音素28个。

元音音素有：[i:]、[i]、[e]、[ ae ]、[ ɔ]、[ ɔ: ]、[u:]、[u]、[a:]、[ ʌ]、[ ə: ]、[ə]、[ei]、[ai]、[əu ]、[au]、[ɔi ]、[iə]、[ɛə]、[ uə]。在元音音素中，又可以分为单元音和双元音，长元音和短元音。单元音有：[i:]、[i]、[ɔ:]、[ɔ]、[u:]、[u]、[ə:]、[ə]、[ɑ:]、[ʌ]、[e]、[æ] 。双元音有：[ei]、[ai]、[ɔi]、[ɛə]、[uə]、[iə]、[au]、[əu]。长元音有：/ɑ:/ /ɔ:/ / ə:/ /i:/ /U:/。短元音有：/ ʌ/ /ɒ/ /ə/ /ɪ/ /ʊ/ /e/ /æ//eɪ/ /aɪ/ /ɔɪ/。