半导体行业复苏在即 23家上市公司半年报业绩预增 (半导体行业复苏时间)

随着2024年半年报窗口期开启，半导体行业传来利好信息。截至7月11日，申万行业分类半导体板块中已有23家上市公司公布2024年半年度业绩预告，其中11家预增，3家成功扭亏，多家公司估量利润成功"翻倍"。这一喜人的业绩预告无疑为整个半导体行业注入了一剂强心剂，预示着行业复苏的曙光曾经发生。

全球需求回暖，半导体行业迎来转机

2023年，全球半导体行业经验了一个"去库存"的低迷周期。但是，随着2024年全球经济的弱复苏和补库存周期的到来，半导体行业逐渐展现出复苏迹象。群智咨询半导体剖析师王旭东表示，估量2024年全球半导体销售额将抵达5803亿美元，同比增长15%以上。这一增长关键得益于智能汽车、人工智能等新兴运转场景的需求推进，带动了先进制程和高带宽存储器的产能扩张。

国际半导体产业蓄势待发，政策助力转型更新

在全球半导体行业回暖的大背景下，国际半导体产业也在积极规划，为未来展开蓄势待发。芯谋研讨企业服务部总监王笑龙指出，国际半导体产业在市场规模、产业链规划和创新表现等方面已取得清楚进度。尤其值得关注的是，2024年二季度，国度集成电路产业投资基金三期股份有限公司正式落地，注册资本高达3440亿元。这笔巨额投资不只为半导体企业提供了资金支持，更关键的是经过其导向作用吸引了更多社会资本，促进了产学研用的深度融合，为整个行业注入了新的生机。

半导体产业的展开离不开技术创新和资本支持。近期，多家半导体企业纷繁加大投资力度，规划未来展开。例如，宣布投资约120亿元树立8英寸SiC功率器件芯片消费线，控股的安世半导体在汉堡投资2亿美元开发和消费碳化硅、氮化镓半导体。这些投资不只表现了企业对行业前景的决计，也为半导体产业的转型更新提供了有力支撑。

在政策支持和市场需求的双重驱动下，国际半导体产业正迎来新的展开机遇。但是，我们也要觉醒地看法到，半导体行业仍面临着制形本钱上升、研发投入微小等应战。未来，半导体企业要求一直调整产品结构，优化供应链，优化技术创新才干，才干在剧烈的国际竞争中占据有利位置。

总的来说，半导体行业正处于转机点，机遇与应战并存。随着全球经济复苏和新兴技术运转的一直拓展，半导体产业有望迎来新一轮增长。关于投资者而言，亲密关注半导体行业的展开灵敏，掌握优质企业的投资机遇，或将成为未来投资战略的关键考量。

明年铁路企业业绩或超预期关注相关个股

据媒体报道，中国北车外部人士表示，明年铁路车辆招标额可达1200亿元，估量明年一季度启动首轮招标，明年高铁、动车、货车和机车的需求量都会上升。 其中，明年动车的招标将在300-400列。 上述外部人士表示，即使明年一季度铁总未启动首轮招标，中国北车和中国南车也会与铁总启动沟通，在一季度启动消费。 另外，上述人士表示，中国北车往年第1次订单的高速动车有部清楚年一季度交付，机车、客车、货车曾经交完；第2次订单的153列高速动车中，非高寒动车在明年8月底前交完，高寒动车在明年10月底前交完，货车在明年1月份交完。 上述人士表示，明年铁路的开展，包括中国北车的业绩都会是比拟好的。 从动车的状况看，铁总要求我们必需放慢消费，给再释放订单留出消费空间。 他表示，铁总往年革新，所以订单释放比拟晚，但下半年延续两次释放的订单都超预期，全年业绩还是可以保证的。 据统计，全国50多个城市在建和规划地铁线路的总里程约公里，估量2015年通车的线路将超越3000公里，而到2020年将到达公里。 此外，基于中国城市群的飞速开展，在城际铁路方面，全国各省算计到2020年规划树立约公里，估量2015年以前开工树立的达2800公里。 安信证券研报指出，依据往年新线投运里程统计，结合南北车两家龙头企业在手订单状况，估量年内两家公司动车组交付量230-250列，且关键集中在第四季度成功交付。 因此，第四季铁路设备行业业绩增速将放慢。 截至到9月30日，我国高铁通车里程达1。 0169万公里，在建里程1。 14万公里。 要如期成功十二五规划的线路树立，未来两年将迎来新线密集投运，同时随同着高铁网规模扩展，铁路车辆也将步入需求高峰期，估量未来两年高铁动车组交付量将大幅增长。 未来两年，铁路车辆需求集中释放，动车组迎来交付高峰，铁路设备行业需求增长趋向明白；顶层设计铁路体制革新放慢行业久远开展，高铁外交集快中国高铁海外市场出口潜力。 四季度全行业业绩减速增长，维持行业“抢先大市-A”的评级，重点介绍中国北车、中国南车。 同时，介绍受益于货运多少钱革新及零部件配套相关的公司北边创业、晋西车轴、时代新材。 兴业证券剖析师王俊称，国际高铁树立进入颠簸期，2013年-2015年我国铁路固定资产投资约7000亿/年，增幅不大。 但高铁线路完工进入相对密集期，加之高铁成网配车密度优化，两个要素大约率保证未来两年铁路设备的需求。 长江证券以为，随同轨道交通树立复苏，铁路投资有望大规模上调。 同时，依据现有里程规划，未来数年内全国高铁、城际、地铁都将迎来通车高峰，带动车辆需求集中释放，其中动车“十二五”末车辆总需求有望到达1200列-1400列，投资增速超30%。 A股上市公司中，高铁相关产业链个股：中国南车、中国北车、晋亿实业、高盟新材、晋西车轴、北边创业、时代新材等值得关注。 中国南车：第一次性招标订单末尾交付，业绩改善清楚研讨机构：中银国际日期：11月6日支撑评级的要点依据第一次性招标订单要求，大部分订单将于年底前交付，其中至少包括91 列250 公里等级动车组，174 台8 轴9，600kw 大功率电力机车，以及135台6 轴7，200kw 大功率电力机车将在四季度确认支出，估量支出在200亿元左右，动车组及机车两个业务板块较去年同期有大幅下跌。 4 季度公司毛利率将有结构性改善。 受益于此，4 季度公司业绩将有大幅提高。 10 月中旬铁总收回了一系列的铁路设备招标信息，预示着本年内第二次的铁路设备招标启动。 从招标的信息预算，估量本次招标的动车组包括时速250km/h 动车组88 自然列，时速350km/h 动车组226 自然列，8 轴9，600kw 机车116 台，6 轴7，200kw 客运机车70 台。 估量动车组及机车的招标总额在600 亿元以上。 估量2014-2015 年将是交付高峰。 1-9 月全路成功固定资产投资3697。 12 亿元，同比增长7。 4%，其中基本树立投资3，286。 96 亿元，同比增长12。 5%，车辆推销及更新投资仅为410。 16亿元。 三项目的成功全年目的的53。 58%，57。 67%及34。 18%，估量四季度各项投资将有迸发式增长，铁路装备行业将迎来投资高峰。 10 月初，李克强总理在泰国、澳大利亚等国际场所屡次地下推销中国高铁，东盟国度反响积极，目前铁路总公司已成立相应的团队对接。 中国高铁阅历近三年冬眠后高调复出，如在泰国市场有所打破，研报估量高铁出口将成为常态，短期对铁路装备板块估值优化有积极意义。 评级面临的关键风险铁路招标低于预期。 估值研报估量四季度订单丰满，动车组及机车交付将继续参与，毛利率改善趋向清楚。 年内第二次铁路车辆招标在即，将保证未来业绩增长。 研报将2013、2014 年每股收益预测区分上调至0。 32 元、0。 39 元，给予A 股20倍2013 年市盈率，目的价由4。 65 元上调至6。 37 元，评级由慎重买入上调至买入，给予H 股20 倍2013 年市盈率，目的价由6。 54 港币上调至7。 96港币，维持买入评级。 中国北车：四季度营收或超400亿，2013年业绩将大幅改善研讨机构：兴业证券日期：11月5日公司三季度单季业绩同比成功正增长，业绩拐头出现。 公司2013 年前三季度成功营业支出584 亿元，同比降9%，系13 年铁路设备招标延迟至8月份才启动，影响公司营收。 不过，公司2013Q3 单季度营业支出同比持平、环比增15%，由于8 月份启动了设备招标，9 月份曾经有部分末尾交付，因此三季度单季度营收有所改善。 净利润方面，公司2013 年前三季度成功归属母公司净利润23。 9 亿元，同比增2%；2013Q3 单季度成功归属母公司净利润8。 23 亿元，同比增19%、环比降1%，关键系在营收同比持平、毛利率大幅优化的状况下，净利率比去年同期优化0。 75 个百分点至4。 08%。 公司前三季度毛利率为16。 82%，比去年同期优化2。 75 个百分点，公司毛利率自2009 年以来处于继续上升通道。 四季度订单进入交付高峰期，营收超400 亿是大约率事情，2013Q4 业绩同比、环比均将成功大幅增长。 三季度铁总启动了2013 年第一批铁路设备招标，金额约为534 亿元，公司中标金额约249 亿元。 公司已于三季度末尾交付此批铁路机车设备，四季度将进入交付高峰期，研报预测：四季度动车组交付量约50 规范列，对应营业支出约100 亿元；三季度和四季度招标的机车也将在年底前全部交付，对应营业支出约80 亿元；而其他业务将颠簸开展。 因此，公司2013Q4 业绩同比和环比均将成功大幅增长。 2013 年第二批次招标行将启动，为公司2014 年上半年业绩颠簸增长提供保证。 研报预测，2013 年第二次铁路设备招标将于往年11 月份开启，其中，动车组招标约314 列，大功率机车约186 台。 公司在往年8 月份的动车组招标中，中标46 列时速350 公里的动车组，但在250 公里动车组范围无斩获。 依据目前公告的CIR 招标公告，研报测算，在接上去的这一批次动车组招标中，350 公里动车组占比超越70%，这将使得在350 公里级别动车组市场份额占优的公司有望取得较大的订单比例，这部分订单将为公司2014 年上半年的业绩颠簸增长提供保证。 盈利预测及投资评级：研报估量公司2013~2015 年EPS 区分为0。 39、0。 47 和0。 56 元，同比增长20%、20%和19%，对应2013 年PE 为14 倍。 鉴于铁总已开启2013 年第一轮铁路设备招标，且大部分设备有望在年内交付，而第二批设备招标也将在11 月份开启，这为公司明年的营收颠簸增长提供保证，而“北车心”的逐渐运行为公司毛利率优化提供宽广空间。 同时，国度高层近期屡次表态支持铁路树立，2014、2015 年铁路固定资产投资年均达7000 亿元，这为公司未来两年业绩颠簸增长提供或许。 研报维持公司“增持”评级。 风险提示：动车组市场份额和多少钱降低、高铁配车密度优化缓慢、铁路固定资产投资额萎缩。 高盟新材：高铁树立恢复放慢公司生长研讨机构：方正证券日期：2013-12-09复合聚氨酯胶粘剂细分行业龙头公司成立于1999年，于2011年4月在创业板挂牌上市，是复合聚氨酯胶粘剂细分行业唯逐一家上市公司，也是国际市场占有率最高的国际企业。 公司的主营产品有塑料软包装用复合聚氨酯胶粘剂、油墨粘结料、高铁用聚氨酯胶粘剂和反光资料复合用胶粘剂。 聚氨酯胶粘剂是目前正在迅猛开展的聚氨酯树脂中的一个关键组成部分，具有优秀的抗剪切强度和抗冲击特性，关键用于包装（以塑料软包装为主）、皮革织物、印刷、交通运输、家具修建资料、安保防护、新动力、家用电器电子产品等范围。 公司拥有两个消费基地，区分是北京燕山以及南通高盟，产能算计4万吨，其中北京厂区产能1。 8万吨，南通厂区2。 2万吨（包括全部募投项目），估量到2013年年底，募投项目消费线将基本建成。 塑料软包装用胶秉承传统优势，内生增长铸就市场份额优化塑料软包装用胶秉承公司的传统优势，涵盖了油性溶剂胶、水性溶剂胶及无溶剂胶三大类产品，依据2013年中报数据，塑料软包装用胶全体支出占比86%，利润占比88%。 从行业竞争角度看，虽然公司市场占有率内行业内首屈一指，但也仅到达约8%的水平，企业数量众多，产业集中度偏低。 而公司南通高盟募投项目2。 2万吨将全部用于塑料软包装用胶（有1。 2万吨先行投产，13年年底行将成功树立的为募投项目二期），公司将借助内生的优势来成功内行业内市场份额的优化。 新一轮高铁树立带动用胶的加快增长，有利于优化产品结构高铁用胶用于高速铁路无砟轨道铺设，关键包括日本高铁技术的CRTSⅠ型凸型台聚氨酯胶粘剂、德国高铁技术的CRTSⅡ型滑动层粘接料、及我国自主设计的CRTSⅢ型聚氨酯胶粘剂。 公司消费Ⅱ型和Ⅲ型胶粘剂，且关键招标200-300公里路段，以每公里铁轨用6吨启动计算，每条路段可经常使用胶1200吨-1800吨。 高铁树立在历经曲折后，于2013年迎来了树立的恢复期，我们估量随着高铁树立的放慢，其用胶产品订单量将迅速参与，作为毛利率水平较高的产品，既有利于优化公司目前的产品结构，也有助于优化公司的盈利才干。 油墨粘结料等候政策红利公司的油墨粘结料产品是无苯无酮油墨，属于绿色环保油墨，关键用于对氯化丙烯油墨的替代。 目前该产品细分市场推行较为顺利，我们估量未来两年销量能够坚持稳如泰山增长，但该产品大面积的推行还依赖于环保油墨的强迫性政策的推行。 借助光伏行业回暖，太阳能背板有望成为公司新的利润点公司年产500万平米太阳能电池背板树立项目目前处于设备调试阶段，其产品进入了市场推行期，估量该产品线将于2014年正式投产。 光伏行业在阅历低谷后逐渐复苏，公司的产品有望借助光伏行业回暖，而逐渐成为公司新的利润点。 盈利预测与估值思索到公司塑料软包装用胶及油墨粘结料的稳如泰山增长，以及高铁用胶的高增长，我们估量公司2013-2015年营业支出区分为4。 78亿元、5。 86亿元和7。 24亿元；折合EPS区分为0。 28元、0。 37元和0。 48元，扫除十分常性损益的影响，年底属于公司的旺季，我们估量2013年业绩有望成功正增长，维持公司“增持”评级。 风险提示软包装用胶和油墨粘结料的增幅低于预期，高铁用胶订单量低于预期晋西车轴：招标启动，行业复苏，看好四季度业绩加快上升研讨机构：长江证券撰写日期：2013年10月28日事情描画晋西车轴发布2013年三季报，关键运营业绩如下：前三季度成功营业支出16。 66亿元，同比降低21。 75%，成功归属于上市公司股东净利润0。 72亿元，同比降低19。 77%；完全摊薄后每股收益为0。 23元。 事情评论铁路车辆销量下滑及招标启动较晚，前三季度营业支出下滑21。 75%，招标订单业绩有望在Q4释放。 国铁招标延后造成1-9月车辆及车辆配套产品销量下滑，前三季度营业支出下滑21。 75%。 8月车辆招标启动，公司取得C70E敞车1500辆，总金额约5。 03亿元，同时作为货车、客车车轴重点供应企业之一，公司有望受益车辆交付带动的配套零部件需求，招标业绩有望在Q4释放。 Q3产品结构延续上半年趋向，整车销售造成结构改善，估量Q4毛利率将有清楚优化。 Q3毛利率11。 0%，与上半年持平；要素是Q3产品销售延续上半年结构，关键集中在车轴及零配件，毛利率相对较低。 Q4货车交付参与，有望将改善产品结构，提高综合毛利率。 应收账款大幅参与，随同年底车辆交付及铁路总公司结算，部分账款有望四季度结算。 Q3末公司应收账款6。 72亿，较12年末参与80。 34%；关键要素是13年新增账款未到商定付款期，估量部分账款Q4结算，将推高Q4业绩。 另一方面，公司刚成功定增募资，目前不存在资金压力。 动车组国产化有望于16年成功一致规范；动车规范化利好国际零部件厂商，尤其是动车车轴；作为车轴行业龙头，公司将极大收益。 动车车轴单价及毛利率远高于传统轨交车轴。 动车车轴国产化，市场空间庞大，十二五末动车保有量将打破2000列，十三五庞大的更新需求及部分新增需求将推升动车车轴市场。 动车车轴需求旺盛，有望大幅改善公司产品结构；动车轴单价及毛利率远高于传统轨交车轴，将清楚增厚公司业绩。 估量13-14年公司EPS区分为0。 4，0。 53，对应以后股价PE区分为37、29倍；维持“介绍评级”。 晋亿实业：尚在景气低谷，恢复尚待时日研讨机构：湘财证券撰写日期：2013年10月24日近日，调研了晋亿实业，与公司指导层沟通了未来运营方案及开展战略等。 投资要点：普通紧固件仍不景气，高铁订单交付影响业绩稳如泰山性据中国机械通用零部件统计数据显示，2012年紧固件行业同比降低1。 5%左右，市场需求景气度低迷，2013年1—6月行业的进出口状况为缓慢增长态势，其进出口总额为141。 41亿美元，同比增幅为1。 8g%，行业仍未能摆脱疲弱的态势，而行业过剩的产能使得竞争将会进一步加剧，对公司普通紧固件市场构成不利影响。 作为行业内的龙头，公司也未能摆脱行业低迷的影响，据悉产能有效应用率约在50%左右，短期需求不提振也使得公司这块业务受压；高铁紧固件方面，公司在手订单充足，因事故后的高铁修建全体进度清楚放缓，造成公司高铁紧扣件方面交付难以把控，形成了公司业绩的更大动摇性，目前公司也在积极和铁路系统相关公司交涉，希望交付愈加颠簸，尽力依托高铁板块业务优化公司业绩；因钢价继续低迷，公司也在位置备了较多原料库存，形成了较大的资金占用，短期钢价仍在低位徘徊，估量对公司短期业绩影响也偏中性。 公司关键业务业绩短期仍难有清楚好转，唯有赖高铁紧扣件颠簸交付维持一定盈利。 五金物流项目尚在投入期，智能化仓储有待市场检验公司因募集资金未能充足到位，目前五金物流项目推进以嘉兴和泉州进度较快，该类项目公司属于初次介入销售端，仍在积极探求中，目前来看，仍处于规划投入期，短期对公司业绩影响有限；中常年来看，随着公司掌握关键五金件渠道需求端信息，有望借助公司弱小的制造优势，打造更为片面的五金制造销售实力。 本次也观赏了解了晋正智能化，公司是依靠于晋亿实业的智能化消费线和仓储线生长起来的，目前小规模得承接一些大工程的分包；晋正具有优秀智能化仓储设备承建的实力，目前关键阻碍在于市场推行方面，研报估量短期公司重心仍在五金物流方面，外部仓储树立给予晋正智能化一定业务支持，未来想外开展业务水平仍待观察。 估值和投资建议公司仍未能摆脱紧固件低迷影响，高铁订单交付的不确定性及体量也难以拉升公司业绩再回高点，估量公司基本面短期仍难有实质性改善，不建议投资性能，给予“中性”评级，中期不建议介入；近期股价催化剂仍为总理高铁外交、高铁招标、国度铁路树立扶持政策等，具有买卖性时机。 重点关注事项股价催化剂（正面）：大额高铁订单失掉，五金物流项目盈利大打破。 时代新材：控制费用参与致使净利润降幅扩展研讨机构：安信证券日期：2013年10月24日3季度净利润降低22%，业绩低于预期。 2013年3季度，公司成功营业支出29。 6亿元，同比增长13。 3%，成功归属母公司净利润1。 05亿元，同比降低21。 97%，对应EPS为0。 16元。 与营业支出增长相比，净利润降幅较大关键由于技术开发费、海外并购项目费参与所致。 其中，Q3单季度营业支出9。 4亿元，同比增长7。 6%，而归属母公司净利润2，300万元，降低了56。 5%，对应EPS为0。 035元。 轨道交通范围市场需求坚持微弱增长。 公司的轨道交通范围支出在主营业务中占比约55%左右，且67%是来自于铁路途下范围。 往年以来，我国铁路基建投资增长12。 7%，而全国各地城轨地铁等城市轨道交通投资坚持稳如泰山，拉动公司轨道交通相关产品的需求；同时，公司汽车减震弹性元件、军工和环保等业务正在积极展开，支出也出现清楚增长。 费用率大幅上升致使净利润降幅扩展。 3季度公司综合毛利率18。 7%，同比降低0。 7个百分点，关键是由于汽车等产品业务占比上升而其毛利率相对较低。 3季度时期费用率14。 2%，同比上升了1。 4个百分点，关键是由于公司运营规模扩展及技术开发费、海外并购项目费用的增长，控制费用增长了30。 7%，控制费用率同比上升1。 2个百分点至9。 1%。 费用率的上升造成净利润在营业支出增长的状况而降低超两成。 积极谋划国际并购，外延式扩张做大做强高端减震元件业务。 公司8月29日发布公告，公司正在谋划以现金方式收买德国采埃孚股份公司橡胶金属业务相关股权和资产。 剖析师以为，此次并购契合公司经过并购重组加快做大做强高端减震降噪弹性元件业务的开展战略，假设成功并购，公司将由此进入高端业务开展快车道。 维持“增持-A”评级。 剖析师估量公司2013-2015年的净利润区分为171。 2百万元、243。 0百万元、349。 3百万元，对应EPS区分为0。 26元、0。 37元、0。 53元，维持“增持-A”投资评级，6个月目的价12。 95元。 风险提示。 新产品市场开拓效果低于预期；收买海外资产进程缓慢。 永贵电器：革新落地，招标重启，公司业绩重上升势研讨机构：长江证券撰写日期：2013年10月22日事情描画永贵电器发布2013年三季报，业绩如下：2013年1-9月公司成功营业支出1。 25亿元，同比增长0。 8%；净利润3，664万元，同比下滑18。 8；完全摊薄后每股收益为0。 36元。 事情评论革新落地、招标重启，三季度业绩改善清楚。 受益于铁道部革新第一阶段落地及招标重启，三季度公司成功营业支出5，003。 5万元，同比增长20。 8%；成功归属于上市公司股东的净利润1，399万元，同比下滑8。 22%，公司三季度业绩改善清楚。 时期费用上升较快，影响公司利润率。 三季度公司净利率为28%，环比下滑6。 8%。 而毛利率环比上浮0。 8%，关键是由于：1）公司加大研发投入造成控制费用上升（-4。 4%）：2）募投项目继续推进，公司募投资金利息支出下滑（-3。 3%）。 受益于高铁、城际、地铁在建线路通车高峰的来临以及“高铁外交”推进设备出口，未来3-5年行业将处于高景气周期。 关键逻辑如下：受益车辆需求迸发，衔接器行业迎来高景气周期。 据规划，2013-2016年国际高铁、城际及城轨进入通车高峰期，动车组、地铁车辆需求加快迸发；旺盛的需求驱动衔接器市场加快增长，未来三年年均需求达19-22亿。 出口替代空间庞大。 目前城轨及动车组衔接器国产化水平较低，特别是动车组衔接器国产化水平仅为15%左右，出口替代空间庞大。 而公司已成功为CRH2、CRH6、CRH380A等车型成功提供衔接器产品，并不时推进产品研发和创新，在衔接器市场需求参与的环节中公司有望继续扩展份额，坐享行业盛宴。 招标重启，四季度拐点向上。 8月中铁总发布年内年内首批大规模铁路车辆招标公告，总金额超越500亿元，衔接器市场加快回暖；公司作为国龙头企业，随同订单产品逐渐交付，4季度业绩迎来加快上升。 估量2013、2014年公司业绩将进入高速增常年，每股收益为0。 63元和1。 03元，PE区分为50、32倍，维持“介绍”评级。 北边创业：产能释放顺应14年铁路货车景气反转研讨机构：海通证券日期：2013-12-1612月18日北边创业将有8300万股定向增发股票解除限售，解禁量到达公司总股本的18。 16%，由于增发解禁兜售预期造成公司短期内股价将出现一定动摇。 鉴于我们判别公司所处铁路货车行业14年的景气将清楚好于13年，建议投资者在北边创业股价动摇期逐渐持有。 对铁路货车2014年的景气判别如下：1、2013年铁路总公司合计招标铁路货车2。 89万辆，清楚低于近年来4万辆的平均数。 系由于2013年上半年铁道部改制为总公司，机构重组造成13年上半年铁路各项业务均有水平不等的滞后，且13年上半年我国经济景气度不佳，铁路货运下滑，铁路货车需求并不迫切。 但13年下半年经济有所恢复，铁路货运也有所恢复，13年下半年和14年国铁铁路货车需求将逐渐放出，我们估量2014年国铁货车将恢复到需求4万辆的平均水准，并且利润相对好的棚车友好车将继续坚持高比例。 2、铁道部改制为铁路总公司，运营主体改动后，自备车在国铁上运输的各项细则未能及时出台，使得原本每年5000-辆的铁路企业自备车需求由于缺乏过轨细则无法实施推销。 我们查询网络的状况是2013年铁路企业自备车没有实践推销量，估量13年底针对企业自备车的各项细则逐渐推出，2014年将可望恢复自备车招标，一旦能够恢复招标必需的条件，将出现铁路企业自备车需求清楚反弹，可望到达1-2万辆。 企业自备车的销售多少钱比拟正常，显高于铁路总公司招标价，消费企业自备车可使制造企业取得较为安康的毛利率，有利于包括北边创业在内的铁路货车制造企业取得稳如泰山安康的开展。 3、2014年将是铁总货运革新年，或能从基本上改动货源缺乏疑问，进而带动货车常年需求。 我们预期，由于铁总过去几年调升了基层铁路员工过低的工资，并且高铁进入继续完工期，人员本钱、折旧摊销和利息费用完工后不能再转固等等压力一同袭来，倒逼铁路总公司在14年发起货运革新。 首先优化过低的铁路运价：在更低的铁路客运多少钱难以撼动的状况下，调升货运多少钱成为肯定选择；降价后将追求改善服务，优化揽货才干：高铁不时完工，意味着完工高铁旁铁路既有线上的货运才干有望翻倍放出，如何有效应用这目前看似富余的运能考验铁总革新结果。 目前铁路货物运输服务才干低下，以运输煤炭矿石等低端黑货为主，而运输的高端货物要求铁路货运机制革新配合。 货运降价是改善服务和让适宜市场化的第三方协助揽货的必要条件，假设货运革新成功，我们以为铁路货车的需求弹性将远超动车组的需求弹性。 虽然革新是常年逐渐的环节，但是成功后的红利关于货车企业影响深远。 北边创业2012年定增的募投项目，预期可在2014年中以后货车产能参与2000辆。 铁总招标的优化预期，企业自备车的恢复招标预期，神华集团铁路车辆招标继续需求优化以及各国出口业务行将打破均将是支撑2014年公司业绩继续加快增长的动力。 另外，包一机集团军工订单丰满，北边创业有数个子公司为集团消费部分相关零配件，也对公司未来的业绩增长起到一定支持和调理作用。 维持买入评级。 估量2013-2015年每股收益为0。 61、0。 85、1。 11元，2013年12月13日公司收盘价16。 39元，对应2013年灵活市盈率26。 8倍。 带动公司业绩增长的动力已从纯民品转为军民结合，公司将末尾受益军工需求增长，给予公司置换后2014年22-25倍左右完全摊薄市盈率，目的价18。 66-21。 20元左右，维持买入评级。 风险提示。 1、铁路总公司体制革新进度不达预期。 2、海外业务拓展不达预期。

沪深逾400家公司“剧透”三季报,哪些行业的表现最亮眼?

进入10月，A股上市公司三季报披露进入“下半场”。 截至10月19日，已有超越400家上市公司发布三季报业绩预告，部分上市公司预喜，还有部分上市公司估量三季报业绩同比下滑。 此外，已披露三季度业绩预告的上市公司，已有300多家披露业绩预喜。 从披露的三季报来看，部分公司盈利水平大幅优化，关键受益于行业景气度上升以及经济复苏带来的订单需求参与。 另外还有部分公司运营状况良好。 1. 上市公司三季报预喜公司超500家依据中报预告数据，10月18日至10月21日，沪深两市共有349家上市公司发布三季报业绩预告。 其中，三季报业绩预喜公司有323家（占比达74.86%）。 业绩预增公司有127家（占比为95.22%);业绩基本每股收益估量同比增长46%-73%;业绩快报净利润同比增长约40%-50%;业绩预减、续亏、略增、扭亏、续盈合计5家公司；净利润同比降低0-50%共有16家公司；净利润同比下滑0-50%共有21家公司。 全体来看，三季度上市公司业绩表现颠簸，业绩有所改善。 2. 三季报全体行业景气度继续上升，半导体及光伏行业业绩增幅较大从已披露三季报的公司业绩来看，全体行业景气度继续上升。 截至目前，已有315家上市公司披露三季报业绩预告，其中318家公司估量三季报业绩同比增长在30%以上。 这些公司关键集中在计算机、电子、通讯等行业。 另外，半导体、光伏、券商、银行等行业三季报业绩也较三季度有较大增幅。 其中，半导体行业业绩增幅较大，前三季度营业支出同比增长超越50%。 另外多家公司表示三季度公司运营状况良好，估量往年前三季度净利润同比增长在70%-100%。 A股最有潜力的传统行业_上半年A股关键行业盈利及潜力剖析中报，就是上市公司的上半年业绩报表。 其披露时期普通是从每年7月1日至8月31日。 你知道吗？中报是上市公司樱乱半年度的“效果单”，能够片面反映该上市公司上半年的运营状况。 很多注重基本面剖析的投资者都会细心研讨中报，以此来判别上市公司能否具有投资价值。 一、中报业绩超预期你知道吗？从已披露业绩预告的上市公司状况来看，盈利增速同比超越50%的公司占了四分之一呢！其中，以下三个方面成为大幅预增公司的增长主因：上市公司主营业务发力、重组并表、十分常损益。 那这些盈利增速同比超越50%的公司都在哪些行业呢？依照申万二级行业划分，有10个行业半年报业绩预增在50%以上的公司数量超越10家。 为什么大家要注重中报业绩超预期的行业和个股呢？假设个股中报的业绩同比增长幅度远远逾越了市场的预期，那么意味着公司基本面大幅改善，这就会容易惹起市场的高度关注。 而且，近年来，A股市场投资者越发注重基本面要素，而中报就是出现上市公司基本面的“窗口”。 因此，大家注重中报时刻必需的啦！二、如何从中报里看出门道？其实方法有很多的。 1、鉴别超预期的个股要知道，中报超预期的状况出现后要求鉴别的，并不是一切的超预期个股都有投资的价值。 我们要求从以下几个方面予以鉴别：A、一般业绩即使超预期，其估值也必需是合理的。 在股价前期涨幅较大的状况下，需慎重区分其能否具有投资价值。 B、脊纳档个股业绩突然大幅度参与，并不是源于基本面的变化，而是依托财务并表、出售资产、政府大额补贴这样的十分常损益。 这要求依据相关依据启动区分。 C、中报业绩超预期选股实践上提早潜伏中报行情，属于中、短线操作，要求个股的走势图良好，属于当下的主流板块、题材或许概念。 D、最好的业绩超预期个股经过产能释放，新产品供不应求，造成营收、净利润较同期或许环比大幅度下跌，可以预见一段时期内公司盈利坚持在高位。 2、看数据此外，我们还可细心研讨中报里的各种数据，经过进一步剖析，说不定就能找到你想要的。 A、净利润增速较高。 净利润是权衡一个企业运营效益的关键目的，净利润多，企业的运营效益就好；净利润少，企业的运营效益就差。 B、净资产收益率（ROE）较高。 是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产失掉的百分比率，该目的反映股东权益的收益水平，用以权衡公司运用自有资本的效率。 目的值越高，说明投资带来的收益越高。 C、营业支出增速较高。 营业支出增长是反映企业运营开展状况的中心目的之一，并且营业支出不像盈利那样容易受会计记账方法的影响，还能比盈利更快一部地反映公司的盈利状况和变化趋向。 D、分红力度较大。 一家公司的分红政策对其股价影响是很大的。 在A股市场上，有时好的分红方案甚至可以弥补其他“利空”所形成的影响。 经过火析中报来启动投资选择固然是不错的选择，不过，投资者在选择利润增长个股时，要细心思索该增长能否可以继续，以此依据业绩增长继续性来确定持股时长哦。 我们详细看哪些关键目的数据：一、在“关键目的”一栏中，我们重点看“净资产收益率”“毛利率”“净利率”的状况。 我的规范：净资产收益率必需>15%，毛利率必需>30%，净利率必需>10%。 (普通状况下) 二、在“资产负债表”一栏中，我们重点看“货币资金”、“应收账款”、“存货”、“有形资产”和“商誉”的变化状况。 1、货币资金：属于公司最优质的资产，随时可以动用的资金。 2、应收账款：这一栏金额越少越好，由于竞争力强、议价才干高的企业应收账款基本都很少。 3、存货：这一栏属于中性资产，要求结合公司内行业中的详细状况来看待。 4、商誉：这一栏要求特别留意！商誉是最容易暴雷的中央，商誉减值是很多公司很喜欢的财务洗澡手腕。 商誉越高的公司风险越大。 三、在“利润表”一栏中，我们重点看“营业支出”“营业本钱”“营业利润”的变化状况 。 1、营业支出：我对营收的要求是：公司近五年营收平均增速必需在15%以上。 由于假设营收不增长，未来哪来的生长性。 2、营业本钱：这里关键看费用率，控制费用+销售费用/总营收，横向和同行业的公司对比，看看谁的运营效率更高。 3、营业利润：营业利润和净利润是不同的概念，很多好友只喜欢看净利润，由于简易容易看，其实营业利润才是公司利润表的中心。 普通公司的净利润是营业利润的75%左右，（25%的企业所得税）假设营业利润和净利润相差过大，那么或许就是公司应用财务手腕故意调理了。 （经过营业外支出、计提各种资产减值损失等等）四、在“现金流量表”一栏中，我们重点看“运营活动发生的现金流”、“投资活动发生的现金流”和“筹资活动发生的现金流”的变化状况。 1、运营活动发生的现金流：公司可以短期没有利润（烧钱的互联网公司），但是一定不能没有现金流。 我们要求留意两个关键数字：一是“销售商品、提供劳务收到的现金”，二是“运营活动发生的现金流净额”。 一个印证营业支出的真实性，一个检验公司净利润的含金量。 2、投资活动发生的现金流：这一项关键用来判别企业以后的开展状况，经过检查投资现金流的正负状况，来判别公司以后的业务是处于扩张还是收缩阶段。 普通生常年的公司，现金流出往往很大，“投资活动发生的现金流净额”是负的。 3、筹资活动发生的现金流：这里关键看公司债务筹资的本钱，假设公司账上有少量的货币资金，还用很高的本钱来举债，那就要求特别留意。 六成上市公司上半年业绩预增！55家增幅超3倍 预增王竟暴增100倍在经济增速逐渐回落的环节中，上市公司盈利增速出现了普遍的下滑截止8月15日，已披露中报的上市公司到达700多家，约占A股上市公司总数的30%，我们对已发布业绩的上市公司半年报启动了系统的梳理与统计。 总体来看，在经济增速逐渐回落的环节中，上市公司盈利增速出现了普遍的下滑，剔除金融类后，中期仅有28.7%的净利增长。 分行业看，强周期行业普遍表现不佳，黑色金属、化工、有色金属、修建建材等盈利出现负增长，黑色金属中报业绩平均下滑74.6%；消费类出现清楚的分化，食品饮料、餐饮旅游坚持了较高增速，商贸和服装纺织则大幅负增长；金融地产利润增速较为稳如泰山。 结合货币政策、库存周期等方面的判别，我们以为全体上，三季报仍不失望，但四季度单季业绩同比增速触底反弹的概率较大。 半年报状况概览——总体盈利堪忧，行业表现分化截止8月15日，披露中报的717家A股上市公司共成功营业总支出11,亿元，成功净利润1,亿元。 其中非ST类677家，ST类40家。 从业绩状况来看，剔除2011年8月

下半年展望：迎接片面牛市

一、行情研判

端午假期，外盘不太安静，美股跌幅较深，关键是由于美联储释放“扩表”放缓信号、欧美贸易战、美国疫情依然未见好转等要素制约，也直接印证了没有基本面支撑的下跌是不牢靠的，欧美股市或曾经到了反弹见顶的临界点。

关于A股而言，外盘大跌或许会对短期市场心情发生一定的影响，但是行情继续上升的通道并不会被打破，而且由于比价效应，A股或许会取得比欧美股市更高的估值溢价和资金继续流入的集中性能时机。

因此，关于外盘大跌完全不用太过担忧，A股有自己的运转节拍，不会随便被外盘牵着鼻子走。

上半年行情曾经接近序幕，在上半年我们阅历了百年一遇的新冠肺炎疫情，与此同时，全球资本市场也阅历了屡次创 历史 的熔断股灾，但是结局也出人预料之外，欧美股市很快就收复了股灾以来的失地，A股上证指数也迫近3000点，创业板指数更是创出了往年以来的新高。

这从很大水平上说明，风险中孕育这时机，即使恐惧如股灾，只需勇于克制心中的恐惧，也能在短时期内取得超额收益。

展望下半年，弹姐以为在经济基本面越来越夯实的基础上，下半年的A股行道理应比上半年更出彩，而相比海外股市脱离基本面的大涨，A股理应比其它股市表现得更好。

首先，中国经济虽然遭到外需下滑的影响较大，但是投资端和消费端继续发力，依然可以支撑中国成为全球复苏最微弱的经济体，没有之一。

从3月份以来的经济数据来看，中国经济复苏趋向已确认，不只先行目的比如用电量、开掘机销量等出现大幅反弹，而且同步目的比如工业参与值、 社会 批发消费总额等均出现较大幅度回暖。

假设全年经济增速要出现增增长甚至3%以上的增长，在一季度GDP负6.8%的增速的前提下，后续几个季度的GDP增速要到达7%以上，这意味着下半年的投资和消费都不能歇劲。 那么，在下半年高速经济增长下，A股有较强的基本面支撑，应该会录得不错的表现。

其次，随着通胀水平的降低，下半年政策清闲依然有较大的空间，比如降准甚至降息都有或许，在流动性宽松的大背景下，股市的增量资金富余，行情有望成功经济复苏与流动性宽松支持的“戴维斯双击”。

而且不少上市公司的半年报都成功了转正和大幅预增，7月份在炒作半年报方面也会给行情添一把火。

最后，资本市场的革新政策相当密集，股市承载了更多的政治义务和责任。 如今创业板注册制曾经一触即发，相关政策与制度配套也在路上，从屡次高层会议提及资本市场革新的频率来看，现阶段的资本市场曾经步入革新密集期和深水期，从而给行情以更多的政策和革新红利，改善资本市场的生态，优化行情的生动度，吸引更多的常年资金入市，促进市场的成熟稳如泰山 安康 开展。

总之，下半年行情依然有较大的上升空间，有望从部分牛市向片面牛市过渡。 热点方面，可以加大对金融、周期股、 科技 股的性能，特别是假设想取得与指数同步乃至超额的收益，券商等金融股的性能必无法少。

二、热点解析

热点一：军工

在中美贸易摩擦背景下，自主可控的逻辑虽短期难以完全兑现至业绩，但国际庞大的市场使其存在消化高估值的潜力。 目前，我国军工自主可控的端合金等高性能金属资料以及基础软件等。 重点开展集中在我国短板上，可以分为两大类：抢先基础范围和下游关键系统。

1、军机等航空装备产业链：

①战役机等主机厂

②各细分范围民从军抢先企业，新兴装备（机载悬挂/发射装置类）、航新 科技 （航空维修保证）、威海广泰（空港、消防、无人机三项业务片面好转）、爱乐达（航空零部件精细加工，订单继续增长）、安达维尔（航空机载电子设备维修）

2、航天范围：航天电器、中国卫星、天奥电子（导弹武器消耗参与、星箭船等开展提速）

3、信息化+自主可控：

①亚光 科技 （军工电子微波组件）

②四创电子、国睿 科技 （雷达抢先企业，背靠电科中心院所）

③振华 科技 （军工电子抢先企业，低效资产出表，不时聚焦主业，利润率大幅提高）

热点二：新资料

（2）性能型化学参与剂赛道小而美，各细分产品生长性特征清楚。饲料参与剂行业VA、VE维持高景气，“禁抗令”推升酶制剂需求；无糖/代糖产品浸透率继续上升，新兴甜味剂前景宽广；塑料、橡胶产量坚持增长，有望拉动抗老化剂和光稳如泰山剂需求增长；大基建拉动建材产业链，混凝土参与剂子行业将迎周期上升；

（3）国六规范趋严，推行在即。尾气排放装置相关资料市场空间有望翻开，国际企业有望充沛受益；

热点三： 汽车

经济从恢复期向分化期过渡， 汽车 行业逐渐由供应约束翻开转为需求改善驱动。 随着经济从恢复期向分化期过渡，停工率上升、供应约束打劝造成环比力气削弱，汽车 行业的修复更多来自需求改善驱动。 政策层面上“底线思想”仍贯彻一直， 我们以为平和的政策思绪意味着行业内生性要素影响更大， 更有利于 汽车 行业常年 安康 。

疫情不改行业中常年趋向，思索到库存周期的改善和疫情失掉控制后批发、终端需求的企稳，乘用车整车介绍运营韧性强、低估值高股息率的龙头上汽集团及有望迎库存、需求周期的广汽集团（A/H），零部件板块介绍盈利才干稳如泰山性高、低估值高分红种类华域 汽车 及业绩拐点确立的万里扬， 汽车 服务板块介绍中国汽研。 重卡介绍依托曼技术平台、产品国际技术抢先、未来份额或继续优化的中国重汽，受益大排量重卡浸透率优化、国际化抢先的潍柴动力（A/H）及低估值高壁垒、盈利和分红稳如泰山性可期的威孚高科。

三、操盘方案

弹姐实盘继续持有金发 科技 和云南城投。

【子弹智投】无操作，组合内有云南城投、康拓红外、中环股份、长电 科技 、中航高科、金发 科技 、中国安康、招商银行、中信建投、中颖电子。 仓位：85.28%；净值：1.3650。