两家顶级对冲基金入股 特朗普之子为一家加密货币公司敲钟一周后 (两家顶级对冲的股票)

美国总统特朗普的儿子埃里克·特朗普和小唐纳德·特朗普一周前才在纳斯达克敲响收盘钟，宣布一项价值15亿美元的买卖，其中触及生物技术转型为加密货币支付公司的Alt5 Sigma Corp．和特朗普支持的加密货币公司World Liberty Financial，两家顶级对冲基金相继上车。

亿万富豪Steve Cohen旗下的Point72 Asset Management周一披露，已持有Alt5 Sigma 4%的股份。该股份由Point72旗下一档基金持有，而非Cohen集团持有。Alt5 Sigma股价周二暴跌10%，至5.48美元，Point72持有的股票价值为2,670万美元。

此外，周一发布的另外一份文件显示，ExodusPoint Capital Management的主基金买进约590万股Alt5股票，佔该公司股份的4.75%。该文件显示，该基金在8月11日持有620万股，佔流通股数的逾5%，但在接上去的一周增加仓位。 ExodusPoint持股的价值为3,210万美元。

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解密加密货币第一股Coinbase：风险、机遇和未来展望

2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市开放，方案将其A类普通股在纳斯达克全球精选市场直接上市。 本文从区块链行业和加密数字市场开展背景动身，深化剖析了Coinbase的业务范围、支出构成、目的群体、运营绩效和盈利才干等要素。 最后，本文针对加密货币买卖所将面临的风险与机遇给予Coinbase未来的展望。

从行业开展看，近几年来，各国相继出台区块链支持政策，疫情也随之推进了区块链在各行各业的研发投入；加密货币市场规模开展迅猛，体如今去年一年内市值增幅高达293.1%，仅比特币一支加密货币的市值就曾经超越了特斯拉、腾讯、阿里巴巴和脸书等知名企业。 各机构争先增持加密货币，以推进了加密货币市场的牛市。

从公司运营看，Coinbase的业务范围多元化，以提供在线买卖平台为主，附加提招认购事项和服务和其他业务，有效降低了支出的动摇性。 Coinbase在2020年终次成功盈利，净利润达3.2亿美元。 在盈利目的方面，Coinbase的ROE和ROA均赶超各大传统买卖所。 依据杜邦剖析，资产周转率是ROE增长的关键奉献力气，权益乘数处于行业谷底，其他目的基本与三大传统买卖所持平。 从资本结构和偿债才干看，Coinbase生长才干较强，2020年底的归母净利润同比增长1247.35%；资产负债率呈逐年上升趋向，说明对企业运营有决计，有才干承当举债的利息与风险。

从未来开展看，在全球范围内，Coinbase遭到越来越严厉的法律和法规要求。 为此，Coinbase不得不加大在合规方面的投入，以满足法律和监管要求。 另一方面，随着加密经济的飞速开展，Coinbase有庞大的时机进一步扩展自己的业务幅员和和运营支出，并继续坚持自己在加密行业的龙头位置。

目录

1. 胜日寻芳泗水滨，无边光景一时新：数字货币第一股登陆纳斯达克？

2. 大鹏一日同风起，扶摇直上九万里：Coinbase上市合理此时

2.1各国相继出台区块链支持政策，疫情推进区块链研发投入

2.2全球加密货币市场规模迅猛开展，态势照旧微弱

2.2.1比特币市值超万亿，稳坐钓鱼台

2.2.2 新冠疫情为燃点，机构争先助推

3. 终南阴岭秀，积雪浮云端：Coinbase竞争力剖析

3.1 业务范围多元化，有效降低支出的动摇性

3.2 “*****”还是“蜜糖”，Coinbase顺势而起

3.3 Coinbase关键业务目的表现优秀

4 生于危难，破茧成蝶：加密货币买卖所的风险与机遇

4.1 从国度范围到涉猎业务，买卖所面临复杂风险

4.2 现金流充沛，产品新陈代谢，买卖所未来前景宽广

1. 数字货币买卖所上市证券买卖所：加密行业的终点还是终点？

2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市开放，方案将其A类普通股在纳斯达克全球精选市场直接上市（股票代码“COIN”）。 Coinbase是一家总部设在美国的加密货币买卖所，其用户普及在100多个国度，约有4300万认证用户、7000家机构和11.5万生态系统协作同伴，业务范围掩盖了投资、消费、储蓄、赚取和经常使用加密货币。 如若Coinbase成功上市，将成为加密行业的里程碑事情。

在2012年至2020年时期，加密资产的全体市值从不到5亿美元增长至7,820亿美元，复合年增长率（CAGR）超越150％。 在同一时期，Coinbase的批发用户从大约1.3万参与到4,300万，机构数量从2017年的1,000多家参与到2020年的7,000家。 截至2020年12月底，客户在Coinbase平台上的总买卖量超越4560亿美元，并在公司平台上存储了价值超越900亿美元的资产。 目前，Coinbase已生长为加密经济范围的金融基础设备和技术的抢先供应商。

2. 站在风口的Coinbase：区块链行业和数字货币市场加快生长

2.1各国相继出台区块链支持政策，疫情推进区块链研发投入

2020年，新冠疫情带来的全球不确定性和不信任度的优化，推进了区块链技术的研发投入。 据中国专利维护协会《2020年区块链范围全球授权专利报告》显示，从不区分虚拟货币、私有链和联盟链的口径来看，截至2020年5月，区块链范围在全球范围内共有3924件授权专利。 其中美国占39%，韩国占21%，中国占19%。

以后，区块链技术的开展也惹起了各国政府的高度注重，各国政府争先出台多项文件和政策来促进区块链技术的开展、增强区块链技术的控制。 随着区块链技术的运行落地，将对传统 社会 消费相关带来推翻性的革新，促进全球政治经济 社会 的开展。 中国信通院的调查数据显示，2019年-2020年，全球24个国度发布了专门针对区块链产业开展及行业监管方面的专项政策或法律法规。 欧盟、中国、澳大利亚、印度、墨西哥等国都在积极开展区块链产业，制定了产业总体开展战略。 例如，2019年9月，德国发布其“国度区块链开展战略”；2019年11月，欧盟委员会宣布针对欧洲人工智能和以区块链为重点的初创公司的新投资方案；2020年2月，澳大利亚发布《国度区块链开展路途图》；2020年3月，韩国迷信与ICT宣布发起《区块链技术验证支撑方案2020》。

2.2全球加密货币市场规模迅猛开展，态势照旧微弱

加密货币（Cryptocurrency）是一种经常使用密码学原理来确保买卖安保及控制买卖单位发明的买卖介质，承当着交流媒介、价值贮藏与为运行供能等多项性能，是全球加密市场中最为生动的一部分。 如今群众已普遍认同区块链技术是改动未来的三微风口，在这样的时代大背景下，依托区块链技术的加密货币毫无疑问是风口中的暴风眼。

全球加密数字货币市场规模从2013年的104亿美元增长至2020年的7647亿美元，年复合增长率超越了3.2%，仅2020年市值就增长了将近5700亿美元，增幅高达293.1%，不只如此，2021年加密市场照旧势头高昂，截至2021年3月3日，2021年仅历经了两个月零三天，加密市场规模就又扩展了94.5%。

2.2.1比特币市值超万亿，稳坐钓鱼台

在全球加密市场中，比特币（BTC）身为创世者，毫无疑问稳坐第一把交椅。 比特币自被中本聪发明以来，市场占有率居高不下，2021年以来比特币市场占有率基本维持在60%之上， 历史 最低市场占有率也有33%，在其之后是以太坊（ETH），但以太坊市场占有率仅在10%上下徘徊，目前还远不能与比特币抗衡，其他各山寨币更是如此，相互争夺比特币剩下的“蛋糕”，还未有一家市场占有率超越3%。

与此同时，比特币在近来市场经济全体低迷的状况下，反而异军突起。 市值在短时期内迅速攀升，甚至在2021年2月19日打破了万亿美元大关。

以目前全球上市公司的市值看，打破万亿市值大关的企业仅仅只要苹果、微软、亚马逊、谷歌四家高 科技 企业，其中苹果市值最高，目前曾经到达了两万亿美元。 假设将比特币参与其中，那么其市值曾经超越了腾讯、特斯拉、阿里、脸书等知名企业。 更令人震惊的是，比特币成为“万亿俱乐部成员”的速度：到达一万亿美元的市值，苹果用了42年的时期，亚马逊用了24年，谷歌用了21年，而比特币仅仅只用了12年。

比特币较全球关键大类资产收益率遥遥抢先，2020年高达301.46%。 从市场收益率上看，在过去的一年里，同期标普500指数的收益率为16.26%，被市场追捧的黄金为仅仅为25%，可以说比特币在2020年的表现已远超越了其他一切的大类资产。

2.2.2 新冠疫情为燃点，机构争先助推

2020年，全球阅历了百年未见的“大盛行”和“负油价” 等黑天鹅事情，为了应对疫情带来的经济衰退，各国采取季度宽松的货币政策。 高通胀、低增长的经济环境下，为了规避名义本金的受损，以及追求更高收益的要求，投资者囤积现金的需求自然演化成对黄金和比特币等加密货币的需求，由此带动了以比特币为头牛的加密市场牛市。

据Bitcoin Treasuries数据，截至2020年末，全球已有15家上市公司自行购入并持有比特币超越10万枚，其中12家位于美国或加拿大。 2021年2月全球首富特斯拉之父埃隆·马斯克更是在比特币市场下注15亿美元，美国经纪商WedBush预测，未来12-18个月将有近5%的上市公司效仿特斯拉的投资多元化战略，参与比特币投资浪潮。

3. 另类金融市场买卖所：Coinbase有多强？

3.1 业务范围多元化，有效降低支出的动摇性

众所周知，失掉比特币的方式有两种，第一种是应用部署复杂弱小的计算机，经过处置复杂的数学疑问来开掘比特币，或许在买卖所购置比特币。 前者的本钱高得离谱，要求少量的技术知识，然后者只要求在上述买卖所开一个账户即可，其中Coinbase就是此类买卖所中的佼佼者。

Coinbase的主营业务是提供在线买卖平台，支持买家和卖家相遇并以适宜的多少钱启动投资，破费，发送和接纳，存储，保管，抵押，借贷以及出借，分发，构建，支付以及更普遍地经常使用加密资产启动访问和买卖。 其支出构成包括以下几个部分：买卖支出，认购事项及服务支出和其他业务支出。

买卖支出包括从平台上出现的买卖费中的净支出。 公司对加密货币的购置和销售收取约0.50%的费用，不过这个费率会依据市场状况而变化。 从2019年中到2020年底，买卖服务支出从万美元上升至万美元，涨幅366%。 买卖服务支出是营业支出中最关键的组成部分，约占比86%。

认购事项及服务支出包括存储（Store）、抵押（Stake）、分发（Distribute）和构建（Build）。 这些支出是经常使用利息法计算的，利息支出取决于托管法定资金的余额和以后的利率环境。 认购事项及服务支出约占总营业支出的4%。 从2019年到2020年，该项支出涨幅约355%。

其他业务支出包括出售加密资产支出。 公司活期会经常使用自己的加密资产来成功客户买卖。 在一些小额订单出售给客户之前，公司对这些订单中的加密资产启动保管和控制，并在处置销售的时期点记载支出。 公司将销售的总价值记载为支出，并将加密资产的本钱记载在其他运营费用中。 其他支出还包括经过现金和现金等价物专赚取的利息支出。 这类支出约占总支出的11%，在过去一年内上升329%。

在用户群体上，Coinbase拥有目的支出群体大约4300万批发用户，7000个机构用户和个生态系统协作同伴。 这些客户普及各大洲，并普及100多个国度。 其中，公司的批发用户普及各个地域和年龄段，这标明Coinbase作为加密经济的提供者曾经收到了普遍的接受。 截至2020年末，Coinbase拥有超越4300万批发用户，有280万为月买卖用户，比截至2019年末参与约180%。

此外，Coinbase的机构客户包括对冲基金，关键买卖公司，小型和大型金融机构，家族企业，以及最近寻求将一部分投资组合分配给加密资产的公司。 截至2020年12月31日，公司平台上已有7,000个机构客户。 例如，创新的投资控制公司One River Asset Management。

在生态协作同伴上，Coinbase正在寻觅可构建自己的产品和服务或经过Coinbase平台分发这些产品和服务的企业。 例如：构建新的区块链协议和应用区块链协议的运行程序的开发人员；这些协议上新令牌的创立者；在接受这些代币作为其业务的新付款方式时看到了商业价值的商户协作同伴；经常使用Coinbase Analytics技术来监视区块链买卖的各种用例（例如合规性）的组织和金融机构。 另外，公司在DeFi协议上的协作同伴包括Compound。

3.2 “*****”还是“蜜糖”，Coinbase顺势而起

新冠疫情迸发以来，全球经济情势越发低迷，人们将焦点转向加密货币行业，加密货币争先面世，带动了虚拟资产买卖平台的业务开展。 Coinbase的营业支出从2019年下半年度的18.20亿元，迅速暴跌至2020年下半年的56.66亿元，复合半年增长率高达76.44%。 Coinbase营业支出规模目前尚未可以与传统买卖所巨头一较上下，但差距在迅速缩增加，2020年下半年仅与香港买卖所相差21.68亿元。 同时COINBASE增长潜力庞大：在2020年，其他证券买卖所（香港买卖所、伦敦证券买卖所、洲际买卖所等）营收水平纷繁有所下滑，Coinbase却一骑绝尘，营收半年增长至年终的2.12倍。

在净利润方面，随着加密数字货币的大放异彩，各大加密市场买卖所买卖量迅速攀升，Coinbase在2020年终次成功盈利，并且从上半年的0.45亿元迅速增长262.48%至年末的1.65亿元，香港买卖所、洲际买卖所2020年半年仅增长了2.57%、-35.86%。

从净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）上看，Coinbase买卖所在2020年下半年ROE与ROA均赶超了各大传统买卖所，ROA甚至区分是香港买卖所、洲际买卖所的2.50倍、3.51倍，这关键是由于2020年疫情与“黑天鹅”等严重事情的出现，各大传统买卖所损失沉重，加密数字货币市场的Coinbase等买卖所反而借着西风，成为了投资者眼中的“香饽饽”。

依据杜邦剖析进一步分解，除资产周转率与权益乘数外，其他目的基本与三大传统买卖所持平。 资产周转率是ROE增长的关键奉献力气，20年Coinbase资产周转率为0.31，而香港买卖所、洲际买卖所分为仅为0.06与0.05，伦敦证券买卖所甚至为0。 Coinbase作为虚拟数字货币买卖平台，相较于其他三大传统买卖所，虚拟市场特有的技术特性与运行场景，使得Coinbase的买卖程序更为简易，消费运营更为快捷，能够用较少的资源失掉更大的支出。

Coinbase权益乘数处于行业谷底，仅为3.19，而三大传统买卖所中权益乘数最低的洲际买卖所也有6，是Coinbase的1.88倍。 Coinbase股东投入的资本在资产中所占比重比拟大，说明借入资金很少，财务风险不大，这或许与Coinbase刚刚入市有关。

从资本结构与偿债才干来看，三大传统买卖所的资产负债率均在80%之上，伦敦证券买卖所近年来资产负债率甚至到达了99%之上。 而依据Coinbase年报与招股说明书披露，Coinbase的资产负债率虽然也呈逐年上升的趋向，从2019年年末的55.61%上升至2020年年末的73.94%，与三大传统买卖所还有较大差距。 但Coinbase目前开展趋向较为 安康 ，趋涨的资产负债率说明Coinbase对企业运营很有决计，有才干承当向银行举债的利息本钱与风险。

此外，Coinbase生长才干较强，开展潜力庞大，2020年上半年与年末归母净利润区分同比增长710.87%、1247.35%。 而其他三大传统买卖所开展曾经较为成熟，生长空间较小，老牌伦敦证券买卖所归母净利润同比增长甚至为-13.13%与-8.13%。

3.3 Coinbase关键业务目的表现优秀

除财务业绩外，公司还经常使用验证用户、每月买卖用户（MTU）、平台上的资产、买卖量和非GAAP财务目的等业务目的来评价业务，权衡绩效，确定影响公司业务的趋向以及做出战略决策。 验证用户代表对平台表现出兴味的用户。 截至2018年12月31日，2019年和2020年12月31日止的一切季度，经过验证的用户均比上一季度有所参与。 其中于2018年中启动的批发电子钱包运行程序，到2020年12月31日止的年增长已超越200万用户。

MTU代表了公司主动和主动的批发用户买卖基础，并在平台上反映了支出时机。 MTU推进批发买卖量的增长，并包括与之互动的批发用户基于买卖的产品，例如投资，支出，发送和接纳，投资和分配。 MTU在 历史 上不时与比特币的多少钱和加密资产的动摇性相关。

平台上的资产是对平台持有的总价值规模的度量，反映平台的可信任性质和获利时机。 该目的受市场要素影响，例如，由于加密资产多少钱（以比特币和以太坊的多少钱为主）从2017年的高位下跌，因此平台资产在2018年有所降低。 在2017年12月31日至2018年12月31日之间，比特币和以太坊多少钱区分下跌了约74％和82 ％，加密资产总市值降低了80％。 在同一时期，平台上的资产增加了73％。 虽然存在短期动摇，但由于加密货币的多少钱，数量和类型的增长，截至2018年12月31日，2019年和2020年，平台上的资产在较长时期内区分从70亿美元增至170亿美元至900亿美元。

买卖量表示资产的买卖数量与执行买卖时的买卖多少钱的乘积，由于买卖活动直接影响买卖支出，所以权衡规范反映了公司订单簿上的流动性，买卖状况以及加密货币经济的潜在增长。 与机构买卖量相比，批发买卖量受比特币多少钱和加密资产动摇性的影响更大，并且机构的买卖量在一段时期内动摇较小。 随着机构买卖的参与，扩展了平台支持的加密资产的数量和类型，并且加密资产的成效也扩展了，估量比特币多少钱，加密资产动摇性和买卖量之间的相关性将会降低。

非GAAP财务目的指调整后的EBITDA，即调整后的EBITDA定义为净支出（盈余），启动调整以扫除利息费用，所得税（收益）预备金，折旧和摊销，基于股票的补偿费用，商誉减值，收买的有形资产和加密资产，重组费用，减去再次出现的收买相关的补偿费用，未成功的外汇损益，衍生工具的公允价值调整以及十分常性法律预备金和相关本钱。 截至2020年12月31日止年度的经调整EBITDA与截至2019年12月31日止年度相比有所参与，关键是由于买卖支出参与。

目前，Coinbase在品牌影响力、用户信任、合规和产品体验等方面优势清楚。 公司曾经树立了一个弱小的后端技术平台，以支持全球的加密资产市场的实时不连续需求。 经过与全球监管机构协作制定政策，公司在监管合规性方面启动了少量投资，并开创了业界抢先的安保通常，以维护加密资产。 公司将批发用户，机构和生态系统协作同伴吸引到平台上，创立了一个弱小的飞轮：批发用户和机构存储资产并提高流动性，使公司能够扩展并提供和推出新的、创新的加密资产，从而吸引更多新客户的参与。 公司的规模和指导位置吸引了生态系统协作同伴与我们全球数百万的客户树立咨询，从而进一步提高了平台的价值。

4 生于危难，破茧成蝶：加密货币买卖所的风险与机遇

4.1 从国度范围到涉猎业务，买卖所面临复杂风险

由于展开全球业务，Coinbase遭到美国联邦，州，中央和本国政府以及监管机构制定的各种法律和法规的监管。 在全球范围内，Coinbase遭到越来越严厉的法律和法规要求，这些要求触及侦查和预防打击恐惧分子筹资，反洗钱，欺诈和其他合法活动，竞争法规，经济和贸易制裁，隐私，网络安保，信息安保性和数据维护。 这些法律，法规和规则（及其解释）经常变化并且数量不时参与。

洗钱和恐惧融资是一切加密货币买卖所共同面临的危机。 Coinbase受制于各种反洗钱和反恐融资法律，包括美国的BSA和国外相似的法律和法规。 Coinbase曾经实施了一项合规方案，旨在防止平台被用于在国度或与团体或实体（包括在OFAC和等效的本国当局公布的指定名单中）中启动洗钱，恐惧分子融资和其他合法活动。 合规方案包括政策，程序，报告协议和外部控制，旨在满足法律和法规要求，并协助控制与洗钱和恐惧分子融资有关的风险。 反洗钱法规在不时开展，并随司法管辖区的不同而不同。 公司会继续监控对反洗钱和反恐融资法规以及行业规范的遵守状况，并依据最新的法律要务实施政策，程序和控制措施。

4.2 现金流充沛，产品新陈代谢，买卖所未来前景宽广

Coinbase运营的市场拥有最深的流动性池和网络效应之一，拥有少量的流动资金来交流普遍的加密资产。 批发和机构活动的良好结合为公司提供了深沉的流动性，突显了平台上客户之间的协同相关和网络效应。 流动性带来流动性，随着继续扩展支持的加密资产的范围并吸引新客户到公司的平台，这种优势将加深。

Coinbase随着加密经济的开展而增长。 弱小的动力驱使简直一切经济活动的各个方面的在线交流。 更关键的是，Coinbase有庞大的时机参与客户数量：包括参与用户对产品的采用和介入度、扩展并放慢批发用户的掩盖范围、扩展机构掩盖面和支持、开展良好的生态系统相关、参与付款方式和国际扩张等；参与平台上加密资产的深度和广度：包括扩展对数字货币和加密资产的支持、支持买卖所的区块链协议性能和标志新资产；以及推出新的创新产品来积极推进业务开展，即为加密经济构建任何已有的和更多尚待创立的金融和非金融产品。

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华人首富赵长鹏：出生连云港发迹于上海如今是浪迹天涯的丧家狗

2021年度任务汇报

有人以为他是骗子魔鬼，有人以为他是代表未来的财神，他是出生在连云港、发迹于上海、如今全全球都在追击的丧家狗全球华人首富加拿大人赵长鹏。

一位叫定居土耳其的人在推上说，土耳其青年一代日日手机里都装有赵长鹏的币安。 而另外一个则说，赵长鹏这个死狗，靠割国人韭菜做首富，第一个是骗子，是传销。

在刚刚过去的一个跨年大会上，当年报道了赵长鹏的币安疑问让赵连夜出逃中国的媒体人开玩笑说，如今看最大的错误就是现在没买这个比特币等虚拟币。

元宇宙时代和虚拟币

2021年9月24日，中国人民银行、中央网信办等十部门结合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币买卖炒作风险的通知》，明白表示， 虚拟货币相关业务活动属于合法金融活动 ，境外虚拟货币买卖所经过互联网向我国境内居民提供服务相同属于合法金融活动。

去年年底以来，随着元宇宙等概念的兴起，未来虚拟 社会 的管疑问再次被关注，上海发布说，要“引导企业加紧研讨未来虚拟全球与理想 社会 相交互的关键平台”，而理想上，虽然如今包括中国在内的很多国度都制止虚拟币买卖，但在整个未来虚拟 社会 的性能中，代币或许数字货币是很难绕过去的。

当然，元宇宙时代还很早，在中国资本市场，元宇宙剖析师早就构建了中国元宇宙，如今元宇宙就是个袋子，比如一个公关公司装上一个虚拟人物就变成元宇宙公司了，这些大约也只要股民置信（人人知道这个最少如今是骗）。 理想上，在中国的监管背景之下，如今奖励开展的或许是树立VR等技术基础上的数字孪生、VR教育、虚拟 旅游 等相对支持实体的项目，其他的各种代币等都会一概制止。 一个公司弄一个虚拟头像，一个公司弄一个虚拟主播，地道是骗骗。

不过，面对未来，关注这些事情恐怕也是必需的。

魔鬼虚拟币买卖所的华人首富

赵长鹏像是魔鬼，而这个买卖所更如鬼魅。

这个买卖所也没任何牌照，没任何实体....除了刚刚报道说加拿大或许支持作为买卖所运转之外，全全球都不供认。

作为全全球增长最快的一个关键金融买卖所既没有总部，也没有正式地址，在展开门务的国度，它还没拿到牌照，不只如此，直到最近，其首席执行官甚至对自身寓居地的疑问都避而不谈。

包括中国在内全球央行和政府机构都制止虚拟币买卖，美国司法部等都在调查。 但币安已是数字货币范围傲视群雄的买卖平台巨头，相当于加密货币版的伦敦证交所、纽约证交所和香港买卖所三者之和。 数据供应商CryptoCompare的数据显示，币安每天处置的比特币、以太币等加密货币的买卖额到达760亿美元，比其四个最大的竞争对手加起来还要多。

据《 财经 》杂志报道，币安开创人赵长鹏身价到达900亿美元（相当于5733亿元人民币），超越农夫山泉董事长钟睒睒的4244亿元人民币，登顶华人首富。

鬼魅买卖所是如何长大的

全全球增长最快的一个关键金融买卖所既没有总部，也没有正式地址，在展开门务的国度，它还没拿到牌照，不只如此，直到最近，其首席执行官甚至对自身寓居地的疑问都避而不谈。

成立仅四年的币安(Binance)如今已是数字货币范围傲视群雄的买卖平台巨头，它相当于加密货币版的伦敦证交所、纽约证交所和香港买卖所三者之和。 数据供应商CryptoCompare的数据显示，经过一轮急速增长后，如今币安每天处置的比特币、以太币等加密货币的买卖额到达760亿美元，比其四个最大的竞争对手加起来还要多。

但是，整个加密货币行业、尤其是币安近年来基本不受约束也不受监管的开展形态行将成为 历史 。

金融监管部门越来越担忧，数字资产的增速是如此之快，以致于如今已具有系统关键性。 直到最近，依然有人对数字资产嗤之以鼻，以为它只是一时热潮。 英国央行(Bank of England)官员乔恩·康利弗(Jon Cunliffe)在10月份的一次性讲话中提到了2008年由次级抵押存款引发的危机，他在谈到加密货币时说，“假设金融系统中的某样东西增长十分快，而且增长基本处于监管范围之外，此时，担任维持金融稳如泰山的部门必需坚持警觉才行。 ”

币安是最受监管部门关注的对象。 最近数月，十余个国度的监管机构已向币安用户收回警示，提示他们这家买卖所尚未注销注册，而且在提供各项服务时也没有取得资质授权。

据币安前高管说，美国证券买卖委员会(The Securities and Exchange Commission，简称SEC)正对币安的美国业务形式展开调查，该公司在美国许多州拿到了业务牌照。 一位币安高管说，SEC要求币安美国公司提供一份信息清单，包括解释其美国业务与全球业务之间的相关。 另据该公司一名前高管说，美国司法部正在调查币安能否介入洗钱。 彭博社(Bloomberg News)此前曾报道过美国司法部调查币安一事。

对这家加密货币买卖所而言，美国市场可谓是它的一场“大考”，它曾表示，希望美国子公司可以在未来几年内上市。 币安延聘过一位曾供职于金融监管机构的人士来打造其美国业务，但此人已于8月份离任，距上任仅三个月。

公司的一些前高管说，他们担忧币安的数据掌控在该公司成立地中国的程序员手中。 他们说，这就有或许出现相似TikTok的疑问——由于担忧中国政府有或许拿到TikTok的用户数据（该公司对此予以否认），特朗普政府曾试图“封杀”这一社交媒体平台。

币安开创人兼首席执行官赵长鹏在一次性采访中说，币安要求遵照监管机构的要求。 他说，这包括公司要求拿到正式牌照。

“我们展开的是很合法的业务。 ”他说，之所以业务增长很快，是由于公司失掉了用户信任。 但“假设你看看全全球经常使用加密货币的人，或许还不到全球总人口的2%。 ”赵长鹏说，“要想吸引剩下98%的人，我们要求接受监管。 ”

赵长鹏还说，币安正在设立办公室和公司总部，之前他以为这都是老套的做法，但监管机构有这方面的要求。 他不愿泄漏办公室及总部所在地。 往年8月，币安在其网站上表示，为防止有人应用币安合法转移资金，它已将用户身份验证列为强迫要求。

币安及其美国业务的代表拒绝就SEC和司法部调查置评 ，这两家公司表示，它们是两个独自的实体。 币安发言人Jessica Jung说，“我们会配合各国监管机构的任务，也会仔细看待我们的合规义务。 ”她还说，“随着币安的开展，加密货币买卖和监管也会开展，反之亦然。 ”

发言人马修·米勒(Matthew Miller)说，“我们采取了强有力的维护措施，以此确保只要在满足用户适当需求、优化服务质量或是监管部门提出要求的状况下，才可以失掉数据。 ”他还指出，一切美国用户的数据全都贮存在美国境内的主机上。

由于币安没有固定办公场所，监管机构为此感到困惑，由于他们不知道币安终究属于谁的管辖范围。 币安母公司币安控股有限公司(Binance Holdings Ltd.)注册于开曼群岛。 但依照开曼群岛金融监管者的说法，币安注册时的条款未容许它在该国运营加密货币买卖所。 币安发言人Jung说，该公司没有在外地运营买卖所。

但是9月份之前，币安的澳大利亚网站不时显示，币安控股是一家向澳大利亚用户提供加密货币买卖服务的实体。 Jung指出，这“只是一个笔误。 ”

赵长鹏说，币安在全球拥有3,000名员工。 据币安前高管说，依据该公司经手的买卖额以及它收取的手续费，公司外部人士以为，假设币安上市，其市值将高达3,000亿美元。

果真如此的话，赵长鹏将变得极为富有。 他说过自己是币安最大的股东。

赵长鹏是加密货币行业的明星，他在Twitter上拥有390万粉丝，在那里他更为人熟知的名字是CZ，即他姓名的首字母缩写。 据币安发言人Jung说，公司担任安保任务的人员曾通知赵长鹏和其他高管，若是有人问起他们的寓居地，拒绝回答就行。

她说，最近赵长鹏关于自己的行迹倒并无遮掩，过去两年新冠疫情时期，他不时待在新加坡。 据一位看法赵长鹏的人说，他时常骑一辆电动滑板车去休会。

44岁的赵长鹏出生于中国，他说自己12岁那年和父母移居加拿大。 学了一段时期计算机后，他在东京和纽约的几家金融公司干过，包括彭博公司(Bloomberg LP)，事先他的任务是开发期货买卖软件。

他说，自己头一次性听说比特币是2013年在上海的一个牌局上。 那时，由电脑程序“铸造”的数字货币曾经出现几年了。 虽然它们不像法币那样拥有政府的认可，但依然吸引了一批知晓电脑技术的人，包括那些在2008年金融危机之后不再对金融系统抱有梦想的人。

事先，这类货币买卖起来十分复杂。 不只买卖平台没几个，多少钱动摇也极端猛烈。 此外，Mt. Gox等买卖所遭到黑客攻击后，也打击了人们的决计。

赵长鹏被去中心化的货币理念吸引，这种货币在任何中央都能经常使用，而且无需经过银行或是阅历各种繁文褥节。 他在采访中说，“我们可以应用这项技术优化全全球人们的资金自在。 ”

他卖掉了上海的公寓，把钱换成比特币，随后又去了几家加密货币初创企业任务。 2017年，他和一个程序员团队共同创立了币安。

后来，币安的业务关键集中在比特币与其他数字货币的买卖，但不支持用户将数字货币兑换成主流币种。 赵长鹏说，公司刚成立时，它不要求银行账户，也不要求总部。

币安在网站上参与了九种言语，以此在只提供英文服务的竞争对手中崭露头角。 一些买卖者说，币安开发的平台也很好用。

2017年7月，币安初次发行了自己的数字货币币安币(BNB)，事先筹得资金1,500万美元。 它在2017年的出售说明书中引见了自身业务，并指出，其他投资者大多是中国的团体投资者。

币安吸引了全球各地的用户，包括一些金融体系欠兴旺的国度，如南非、俄罗斯和印度的用户。 只用了六个月时期，币安就一跃成为全球最大的加密货币买卖所，但很快，它就在监管机构那里遇到了费事。 2017年夏天，币安刚末尾在上海铺开门务，两个月后，中国政府便对加密货币买卖所实施禁令，它担忧这类买卖所会被用来向国外合法转移资金。

赵长鹏在一次性线上 科技 会议中回想，后来一支30多人的币安团队分开中国，到了日本。 2018年，日本金融监管机构也对币安收回警示，提示它在没有拿到业务牌照的状况下，不能向民众提供买卖服务。

自那之后，币安不再对外发布详细的办公地点。 赵长鹏说，公司员工散布在全球各地，他们在家中远程办公。

常驻巴黎的律师艾哈·莱尼斯(Aija Lejniece)说，“币安似乎无处不在，但似乎又无迹可寻。 ”一群投资者说，5月份时由于币安的买卖网站解冻了一个多小时，他们因此损失了资金，目前他们正试图讨回这笔钱，莱尼斯是代表这群人的律师。 币安拒相对此置评，但它此前表示，已立刻采取措施与遭到此次缺点影响的用户启动沟通，同时也对“那些遭受了实践买卖损失的用户”提供赔偿。

随着加密货币喜好者开收回的数字货币种类越来越多，币安平台上可供买卖的币种超越了许多同行。 这当中既有欧洲足球俱乐部的粉丝代币(Fan Token)，也有往年终备受投资者追捧的狗狗币(Dogecoin)。

币安不同于股票买卖所，后者必需失掉每个司法辖区的监管同意，而币安的业务全都集中在一个买卖平台——上，它宣称自己没有在任何国度设立总部。 2019年，也就是日本监管机构向币安收回警示的次年，研讨公司The Block搜集的数据显示，币安平台上依然有来自日本的用户流量。 币安发言人Jung拒绝就此事置评。

币安末尾提供与加密货币有关的衍生品。 只需80美分的存款，用户就可以买卖相当于100美元的比特币或是其他数字货币。 后来，币安对这类衍生品启动了限制。

2019年，币安末尾支持用户将加密货币兑换成美元等传统币种，从而将自身连入银行系统。

一些币安前控制人员说，公司会向一些YouTube网红付钱，让他们制造视频通知人们如何上手。 一支外联团队还与中东和非洲市场上的日间买卖员签署了合约，后者在Facebook及其他社交网络上控制着小规模群组。

在公司外部，币安也会让团队之间相互竞争，让最佳增长战略胜出。 “我们奖励外部竞争。 ”赵长鹏说。

也失掉了美国用户的喜爱，但理想证明，要想守住美国市场的主导位置并非易事。 2019年4月，SEC发布的一份文件概述了一套测试，用以确定哪些数字资产或许被视为受其监管的证券。 赵长鹏将美国用户导向，后者提供的加密货币买卖种类相对较少，并且不触及衍生品。

据一位币安前高管说，2020年底时，SEC要求提供详细业务信息，包括谁在掌控用户的数字钱包，加密货币的存储地，以及与母公司币安控股的协议细节。

2021年5月，曾延聘布莱恩·布鲁克斯(Brian Brooks)担任首席执行官，他曾在特朗普执政时期担任美外货币监理署(Office of the Comptroller of the Currency)代理署长，还在币安竞争对手Coinbase Global Inc.中担任过控制职位。

上任后，布鲁克斯末尾着手向美国投资人募集资金。 这会在董事会中引入独立成员，进而削弱赵长鹏的控制权。 据一些前高管说，赵长鹏目前掌握着的大部分股权。

他们说，布鲁克斯还想在美国外乡控制从中国迁出的软件。 《媒体》(The Wall Street Journal)见到的电子信息显示，布鲁克斯上任前一个月，的员工还不得不求助于上海同事来处置一些美国账户遇到的软件疑问。 据前高管说，直到往年夏天，上海的开发人员还在保养用于支持美国用户数字钱包的软件代码，同时也围绕协调买卖的引擎展开任务。

据知情人士说，8月初，在与12位美国投资人的1.5亿美元融资买卖行将成功时，布鲁克斯和赵长鹏在新董事人选的疑问上发生了矛盾。

其中一些知情者说，布鲁克斯以为，领投的投资人应智能取得一个董事席位，董事会还要再选出一名独立董事，但赵长鹏希望自己能掌握董事的任命权。 此外，据知情人士泄漏，赵长鹏还逃避将代码的控制任务转离上海一事。

布鲁克斯于8月6日离任。 据熟习他离任状况的人说，法务与合规团队的一些员工随后也分开了公司。

币安发言人Jung表示，币安的技术和数据都不在中国。 发言人米勒说，“一切美国客户的团体身份信息都贮存在弗吉尼亚州里士满的亚马逊云 科技 (Amazon Web Services)平台上。 ”

米勒还说，“的控制人员控制着公司走向、公司资产以及用户账户与数据监视。 ”他指出，的员工普及全球各地。

米勒说，正经过其他渠道融资，它方案在董事会中引入两名新投资人，新成员将在公司准备美国初次地下募股(IPO)的环节中，为其提供更多监视。 赵长鹏表示，他希望能在2024年年底前上市。

虽然币安在监管范围遇到了费事，但这依然阻止不了它的开展脚步。 依据数据供应商CryptoCompare，在9月份的现货买卖额较上月增长10%，其月度现货买卖额已延续15个月位居榜首。

赵长鹏说，他希望币安以更平和的速度增长。 他说，“我们希望其他买卖所能稍微壮大一点，这样就可以同我们分担用户压力。 ”

2021年 加密货币最疯狂的一年

比特币接近70,000美元，“宠物币”模因币(memecoin)价值数十亿美元，华尔街的一场惊动上市，以及中国的片面打击：2021年是加密货币迄今最疯狂的一年，即使以该行业的动摇规范权衡也是如此。

2021年伊始，大大小小的投资者纷繁涌入数字资产。 自那以后，比特币等加密货币就不时是人们关注的焦点，加密货币的言语也在投资者的字典中扎下根。

以下是往年主导加密货币的一些关键趋向。

1/比特币：还是第一

这种最后的加密货币仍是最大和最知名的代币，虽然众多应战者紧随其后。

比特币从1月1日起飙升超越120%，在4月中旬创下了近65,000美元的事先最高纪录。 机构投资者掀起的现金海啸，特斯拉和万事达卡等大公司的接受度越来越高，华尔街银行越来越喜爱，推进了比特币的涨势。

抚慰投资者兴味的是比特币所谓的抗通胀特性--它的供应量是有下限的。 破纪录的经济抚慰方案推进了比特币多少钱下跌。 在利率处于纪录低位的状况下，加快获利的希望，以及经过加快开展的基础设备更容易取得比特币，也协助吸引了买家。

美国加密货币买卖平台Coinbase Global在4月份上市，首日挂牌估值到达860亿美元，是迄今为止规模最大的加密货币公司上市买卖。 意味比特币被主流所接受。

“它曾经成功进入公债和股票投资者的视野，”加密货币基金Digital Capital Asset Management的Richard Galvin说。

但是，比特币依然动乱。 它在5月下滑了35%，然后在11月飙升至69,000美元的 历史 新高，由于欧洲和美国的通胀急剧上升。

著名的疑心论者依然存在，摩根大通首席执行官迪蒙(Jamie Dimon)称其“毫无价值”。

2/模因币的崛起

即使比特币依然是投资者涉足加密货币的首选，但也有一大批新代币进入该范围，有人会称之为笑话。

从狗狗币(Dogecoin)和柴犬币(shiba inu)再到鱿鱼 游戏 代币，模因币是一个松懈的代币集合，根源于网络文明，往往没有什么实践用途。

狗狗币在2013年作为比特币的衍生品推出，在5月飙升超越12,000%，到达 历史 最高点，然后在12月中旬下挫了近80%。 柴犬币也一度跻身十大数字货币的行列。

模因币现象与“华尔街押注”运动有关，散户买卖者在网上串联，涌入GameStop等股票，挤压对冲基金的空仓。

由于防疫封锁时期手中有了闲置资金，许多买卖员转向加密货币，即使监管机构对动摇性收回了正告。

“这完全与金融的移动性有关，”加密货币经纪商Enigma Securities研讨主管Joseph Edwards表示。

“虽然像狗狗币和柴犬币自身充满着投机意味，但投入这些货币的资金是出于‘为何我不该用钱赚钱、用储蓄赚钱’的直觉。”

图：模因币的崛起

红线代表柴犬币 蓝线代表狗狗币

3/监管：加密货币市场的一大阴影

随着资金涌向加密货币，监管机构以为其或许被用于洗钱及对全球金融稳如泰山构成要挟，因此感到忧心。

监管机构常年以来对加密货币持疑心态度，要求对该行业拥有更多权限，一些机构则是呼吁消费者对加密货币的猛烈动摇提高警觉。

在新规行将出台之际，加密货币市场关于或许遭到压制的风险感到不安。

当中国政府于5月对加密货币设限时，比特币暴跌接近五成，拖累全体加密货币市场走低。

“监管风险是重中之重，由于这些规则选择着金融服务从业者的生死存亡，”ITI Capital全球市场主管Stephen Kelso表示。 “监管机构曾经有了长足进度，他们正迎头赶上。 ”

随着模因币买卖炽热，另一个原先在加密资产小家庭中不时不受关注的成员也抓住了风头。

2021年是非同质化代币(NFT)大迸发的一年。 NFT是一种贮存在区块链数字分类帐上的密码串，可以代表艺术品、视频甚至推文的独一一切权。

往年3月，美国艺术家Beeple在佳士得拍卖会上以将近7,000万美元售出一幅数字艺术作品，成为目前仍健在的艺术家售出的三幅最昂贵的拍卖作品之一。

这项拍卖预示着NFT将以辗压之姿而来。

第三季销售额到达107亿美元，是前一季度的八倍多。 随着买卖量在8月到达颠峰，一些NFT的多少钱下跌速度之快，让投机者仅仅几天甚至几小时就能将获利翻番。

法国巴黎银行旗下研讨公司L’Atelier的执行长John Egan说，加密货币和NFT的盛行或许也与 社会 流动性下滑有关，年轻人群进入这一市场以期迅速致富，由于房屋等传统资产的多少钱飙升，已让年轻人可望无法求。

虽然从可口可乐到博柏利(Burberry)，一些全球级顶尖品牌已在出售NFT，但监管规则尚未到位意味着大型投资者基本上不会去碰NFT。

“我以为未来三年内，还不会出现有牌照的金融机构积极大胆买卖(这些)数字资产的状况，”Egan说。

图：NFT在线买卖平台OpenSea的销售额(单位为10亿美元)

中泰股份委内瑞拉现状 风险报答堪比加密货币泡沫时期 对冲基金押注委内瑞拉债券

中泰股份在委内瑞拉的现状未直接提及，但关于委内瑞拉债券的风险与报答剖析以及对冲基金的押注状况如下：

综上所述，委内瑞拉债券市场虽然面临诸多应战，但仍吸引了一些对冲基金的留意。 这些基金以为在以后极低的多少钱水平下，存在潜在的高报答时机。 但是，投资者要求慎重评价风险，并思索常年投资前景。