往年涨近120%！港股创新药还能拿吗 (近一年涨幅)

admin1 15小时前阅读数 1 #基金

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我关注的几个港股相关的指数，往年居然一切都翻倍了！

截至2025.8.15：

恒生港股通创新药精选指数， 往年下跌119.92%

恒生港股通医疗保健指数， 往年下跌114%

恒生生物科技指数， 往年下跌106%

无论是高锐度的，还是分散的港股医疗，甚至生物科技，只需属于“医药医疗”大板块，都下降~~

在本周一“沪指创10年新高”之际， 港股通创新药ETF()收涨

这就是港股创新药作为“主线”的力气吗？

于是很多人在问： 港股创新药见顶了吗？

我偏向“还没有”。

先来看大家关心的估值。

要知道，万得全A(除金融、石化)近10年的估值百分位曾经到来了75%，进入了偏高估区间！

而“港股创新药”的估值只涨到 50%分位 ，也就是才刚刚修复成功之前跌了3年的超跌空间。

当然，这还不是最关键的~

我继续看好“港股创新药”的最关键要素是：这轮 下跌的 2大 中心逻辑还在 继续强化

中心逻辑1： 创新药趋向继续减速

最新数据：往年1-7月License out金额近800亿美元，同比增长超160%！（我国创新药出海速度，不降反增）

近期，多家中国创新药公司继续公布“好信息”：

石药集团 与Madrigal达成全球授权协议，含1.2亿美元预付款和最高19.55亿美元里程碑付款；

中国生物制药 公告全资附属公司与默沙东LM-299/MK-2010项目协作进度顺利，将于近期收到3亿美元技术转移里程碑付款；

公告与英国制药巨头葛兰素史克达成一项总潜在金额达125亿美元的License out协作。

之前说过，从中国创新药企业与跨国制药公司签署BD协议到最终成功商业化销售，整个环节通常要求 3至7年。

“签协议”和“首付款”只是最后催化，如下图所示，“首付款”占总协作金额的占比最低。

前面的“里程碑款”和“销售分红”才是大头——这部分将在未来3年乃至更终年间内继续开释，为本轮创新药行情提供终年支撑。

中心逻辑2： 中报业绩亮眼

相比大家往年多少都看到过一句话： 年是创新药企“扭亏为盈”的元年

这句话的含金量还在优化！

本月公布2025上半年业绩：成功营收175.2亿元，同比介入46%，归母净利润4.5亿元，扣非后净利润2.61亿元，均同比扭亏为盈，这是其自上市以来初次盈利！

信达生物 ：2025年上半年，公司共取得总产品支出超人民币52亿元，同比坚持35%以上的微弱增长。

这两大创新药龙头企业均为“恒生港股通创新药精选指数”的重仓股：

既然中心逻辑（出海+业绩）没有变，那么，一旦遇到回调，就是逐渐上车的机遇。

而且，最近看研报时，我还发现： 海外机构也末尾关注我国创新药！

彭博社最近做了一个全球创新药展开的研讨统计：

1、中国在全球新药研发中的份额一直扩展，曾经十分靠近美国。

2、中国创新药减速审批数量在2024年首超欧盟！

彭博社的这份报告也是近期才出的，不知道这份报告能吸引多少外资来港股创新药。

2025年vs 2020年，创新药行情有何不同？

本周一大资讯： 沪指涨到近10年高位。

也就是说，比上一轮牛市(2020-2021)的最高点还要高！

巧的是，两轮牛市，最火爆的板块之一，都有创新药。

那么，本轮的创新药行情是不是“这次不一样”呢？

我还真去好好查了一下~

企业

2020年：关键依赖医保放量。

2025年：

医保+商保协同 （首个由商保介入制定的创新药目录有望于2025年推出）

海外支出暴跌 （2025年1-7月，中国创新药跨境BD买卖总金额近800亿美元）

2、股市催化不同

2020年：关键受疫情催化，但事先部分企业仍处盈余外形，估值泡沫清楚。

2025年：2024年超50%港股创新药企净利润正增长，是我国创新药“扭亏为盈”元年。

本轮医药牛，最大不同就是： 我国创新药无论是研发硬实力，还是 企业 真金支出，都 实真真实 起来了

最后还有一个被很多人疏忽的利好要素：美国9月大约率会降息，降息利好创新药这种对资金流动性敏感的行业。

为什么“恒生港股通创新药精选指数”更好？

置信大家也看到了，港股创新药相关的几个指数都出台了最新的编制规则： 明白剔除CXO公司，聚焦创新药中心公司。

调整后，指数愈加聚焦于创新药研发企业，市场资金也将更精准地流向创新药企业！

那为什么说“恒生港股通创新药精选指数”更好呢？

截至7月末，依据恒生官方数据：

“恒生港股通创新药精选指数”前10大重仓股占比高达，其中，前3大创新药龙头 “百济神州+信达生物+药明生物” 累计占比高达

“恒生港股通创新药指数”前10大重仓股占比为72.58%，前3大重仓股占比31.4%。

“恒生港股通创新药精选指数”集中度更高，并且愈加聚焦创新药龙头股！

为什么我十分看重这一点？

由于创新药企研发新药要求大批的金钱和人才，尤其随着AI和技术的展开，创新药企的竞争也要拓展到科技军备赛，以提高创新药研发成功率和缩减时期本钱。

万一新药研发失败了，还得接受得住这样的损失。

金钱投入，人才吸引，科技更新，抗风险才干......

这些还得是资金实力雄厚的龙头企业才行！

不过，目前跟踪“恒生港股通创新药精选指数”的基金十分少。

仅有2只场内ETF，其中规模最大的是港股通创新药ETF(520880)。依据东财choice数据，进入8月后，场内流通份额继续下跌。要知道，场内份额的优化通常是机构大资金选择的，说明大资金都还在流入中~

场外基金： 首只港股通创新药ETF的联接基金（A:025220 C:025221）将在明天(8月20日)。

最后再给大家看个数据：

本周曾经涨逾越了上一轮大牛市2021年的最高点，创近10年高位了！

但是，港股通创新药ETF(520880)跟踪的“恒生港股通创新药精选指数”距离2021年最高位还有近35%的下跌空间。

说完港股的创新药，再来顺道看看港股另外两大中心资产： 港股互联网、港股红利！

尽管这两近期没有港股创新药冲得那么猛，但是依然很安全~

最近不少人跟我吐槽说：在躲牛市。

我看了一下A股的银行股和红利低波，近期确实回调不少~

但是，有一说一，港股通红利ETF()是真的安全！

还有港股互联网ETF()，近期也在大涨，马上就要打破前高。

综上，延长来看，除了创新药，港股互联网的估值修复和港股通红利的也值得关注，三者共同造成港股市场的“三驾马车，大家可依据自身风险偏好，灵敏搭配组合。

风险提醒：文中提及的指数成份股仅作展现，个股描画不作为任何方式的投资倡议。任何在本文发生的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、目的、实际、任何方式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主选择的投资行为担任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金控制人控制的其他基金的业绩并不造成基金业绩表现的保证，基金投资须慎重。